我國鋼鐵企業并購現狀與并購策略研究

摘要：通過并購重組實現規?；洜I一直是世界鋼鐵產業發展的主旋律。在我國鋼鐵產業由大變強的今天，文章針對我國鋼鐵企業并購重組的現狀與問題，借鑒吸收國內外鋼鐵企業并購的經驗教訓，為我國鋼鐵企業制定實施科學的并購策略提供借鑒。

關鍵詞：鋼鐵企業；產業集中度；并購重組

一、通過并購重組實現規?；鞘澜玟撹F產業發展的大勢所趨

并購重組一直是世界鋼鐵范圍內大鋼鐵企業的發展的主旋律。歐洲鋼鐵工業經過幾輪兼并、聯合，已形成阿塞洛（現已并入米塔爾）、LNM集團、蒂森·克虜伯、謝維爾四足鼎立的局面；2002年北美進入并購重組階段起至今，形成了美鋼聯、紐柯鋼公司和ISG集團（現已并入米塔爾）三巨頭的格局；日本戰后原有50多家鋼鐵企業，經過不斷并購重組整合成了新日鐵和JFE兩大集團框架；在韓國，浦項制鐵一家的鋼鐵產量占韓國總產量的65%以上。而國際鋼鐵巨頭米塔爾擴展的歷史，更是一部兼并收購的歷史。2006年7月，經過5個月的漫長而激烈的較量后，米塔爾以340億美元的價格鯨吞了世界排名第二的阿塞洛后，誕生了首個產能億噸的鋼鐵巨無霸。

米塔爾通過先后并購ISG集團和阿塞洛集團，在四個大洲進行著全球化布局，通過其全球范圍內的資源配置和市場滲透，對全球鋼鐵企業特別是中國鋼鐵企業形成兵臨城下的態勢。韓國浦項集團、蒂森·克虜伯、謝維爾鋼鐵公司等大型鋼鐵公司也不甘落后，開始實施各自的全球化戰略。浦項在資源豐富、市場潛力巨大的印度興建千萬噸級鋼廠；蒂森·克虜伯準備收購多法斯科，進入北美汽車板市場；謝維爾繼進入美國之后在歐洲也擁有一席之地。鋼鐵企業開始四處出擊、搶占市場，世界鋼鐵業并購整合的高潮即將來臨。

二、通過并購重組提高產業集中度是提高我國鋼鐵產業發展的必經之路

（一）并購重組是鋼鐵企業實現規?；挠行緩?/p>

世界鋼鐵產量正在趨于飽和，新增產能主要集中在中國。2006年，國家為了防止需求波動風險，對我國鋼鐵企業新增產能和出口出臺了一系列限制措施。另一方面，我國鋼鐵產業總體狀況是大而不強，表現為總體規模龐大，單個企業規模偏小，產業集中度低。2006年，我國粗鋼產量4.21億噸，占全球粗鋼產量的34.66%。僅有寶鋼集團進入世界鋼鐵企業十強；要實現鋼鐵產業由大變強，首先要有幾個世界級的鋼鐵企業。在世界鋼鐵產量正在趨于飽和，通過并購重組是提高產業集中度，已成了國家和國內鋼鐵企業的共識。

（二）并購重組是我國鋼鐵企業改變供應鏈上弱勢地位的必由之路

長期以來，作為鋼鐵企業的上游行業，全球鐵礦石供應量的70%由巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓三家公司掌握。而其下游行業的汽車制造業前六位所占據的市場份額約為70%，2006年全球十大海運公司市場份份額也達到60%，相比之下，2006年我國鋼鐵業前5大公司的市場份額只有24.8%。企業相對較低的集中度，使其在供應鏈環節上處于相對弱勢地位。這直接造成了2005～2007年鐵礦石價格先后大漲71.5%和19%和9.5%，而鋼鐵企業被迫接受這一事實。2007年，國際海運公司又利用其在海運領域的集中規模優勢，操縱鐵礦石海運價格。為了改變目前這種處處受制的被動狀況，鋼鐵企業必須通過并購重組爭奪供應鏈主導權。寶鋼董事長徐樂江也認為，提高產業集中度，實施并購重組才是解決鐵礦石供應問題的根本出路。

（三）并購重組是提高產品結構和鋼鐵產業集中度的有效途徑

我國鋼鐵行業存在的生產力布局不合理，自主創新能力不強，產品結構偏低等問題，都與全行業產業集中度低有直接的關系。產業集中度低，還造成鋼鐵市場過度競爭，鋼鐵價格波動較大。

2005年，中國鋼鐵企業已超過1440家，但鋼產量在千萬噸以上的企業僅有８家。為數眾多的中小型鋼鐵企業工藝技術水平相對落后，主要生產普通線材、螺紋鋼筋等普通產品，造成鋼鐵產品機構失衡，表現為中低檔次的鋼鐵產品總體產能過剩，而高技術含量、高附加值鋼鐵產品產能不足。

產業集中度低還造成了鋼鐵行業能耗比過高。盡管我國大中型鋼鐵企業能耗水平與國際先進水平的差距只有10-15%，但由于大量工藝裝備落后的中小企業能耗水平較低，總能耗與國際先進水平差距達50%左右，使得鋼鐵行業能耗占全國總能耗的14.71%。

為此，國務院提出的2007年要淘汰落后煉鐵產能3000萬噸、落后煉鋼產能3500萬噸的目標。簡單的淘汰落后產能，既影響的地方財政收入，也影響落后產能企業職工的就業。將并購重組與淘汰落后產能相結合，從而促進我國鋼鐵產業升級與結構優化，是一條值得探索的道路。在這方面，寶鋼重組梅鋼，武鋼重組鄂鋼，都取得了成功的先例。

三、我國鋼鐵企業并購重組現狀

（一）國際鋼鐵巨頭急于通過并購進入中國

米塔爾并購阿塞洛的噸鋼成本1055歐元，而收購華菱管線的噸鋼成本只有2984元。我國鋼鐵企業相對低廉的并購成本和巨大的市場空間，對國際鋼鐵巨頭具有極大的吸引力。目前，米塔爾、浦項、新日鐵等世界鋼鐵巨頭已經通過參股、合資等方式進入中國，實施其在中國的戰略布局。理論上，收購我國最大的鋼鐵公司寶鋼，也只需要267億元。盡管短期內受限于我國鋼鐵產業保護政策，外資暫時不能控股。但如果我國鋼鐵企業不盡快做大做強，沒有相關反壟斷法律保護，我國鋼鐵產業將徹底失去防衛。

（二）國家政策大力支持鋼鐵企業并購重組

2005年7月出臺的《鋼鐵產業發展政策》，明確提出要通過鋼鐵產業組織結構調整，實施兼并、重組，擴大具有比較優勢的骨干企業集團規模，提高產業集中度。從而拉開了我國鋼鐵企業并購重組的序幕。2005年來，先后有武鋼并購鄂鋼、柳鋼、昆鋼；鞍鋼與本鋼重組；唐鋼與宣鋼、承鋼重組聯合；首鋼控股水鋼，首鋼與唐鋼成立首鋼京唐鋼鐵公司等。重組后的鞍本鋼鐵集團產能達2000萬噸；重組后的武鋼柳鋼有限責任公司，年產能1600萬噸；整合了宣鋼、承鋼的新唐鋼擁有1000萬噸的產能。

（三）并購方式以防御性橫向并購為主，缺乏全局布局的戰略型并購

迫于國際鋼鐵巨頭兵臨城下、供應鏈上受制于人的態勢，我國鋼鐵企業被迫通過并購重組擴大規模以求增強防御實力。并購帶有防御性，缺乏長期性全局性戰略規劃。例如寶鋼重組八一鋼鐵，最初的動因是米塔爾打算并購八一鋼鐵，寶鋼被迫迎戰。由于缺乏戰略規劃和實施細則，使得并購多流于形式，“并”而不和。由唐鋼與宣鋼、承鋼重組聯合重組而成的新唐鋼集團雖然在2006年2月掛牌，但人事、財務等方面的整合卻進展緩慢，至今還是各自為政。

（四）并購過程中錯綜復雜的利益關系使得并購緩慢

一方面，地方與國家利益存在沖突使得重組的進程非常復雜。大型國家鋼鐵企業希望在全國乃至世界范圍內通過戰略性并購實現資源優化配置。另一方面，鋼鐵產業的資本集中性使得鋼鐵企業一般都是當地經濟的支柱性企業，地方政府通常更希望實現本區域內做大做強，甚至希望引入外資提升自身政績。2005年4月，在寶鋼策劃并購邯鋼之際，河北省發改委就向國家發改委遞交了河北省鋼鐵業整合方案，使寶鋼的并購計劃落空。

此外，不同所有制企業之間并購也很困難，2007年，民營鋼鐵企業巨頭沙鋼幾乎成功收購凌鋼，卻在最后一刻功虧一簣，原因就在其民營身份為當地政府所忌憚。

四、我國鋼鐵企業并購策略的選擇與實施

（一）通過并購重組加快組建具有國際競爭力的大型鋼鐵企業集團

為了保護我國鋼鐵產業的產業安全，促進鋼鐵產業迅速升級，必須通過并購重組加快組建具有國際競爭力的特大型鋼鐵企業。目前，國內鋼鐵企業并購重組盡管已經展開，但缺少的正是跨省市、跨地區具有實質意義的強強聯合重組，我國鋼鐵產業發展政策對組建特大型鋼鐵企業提出了具體指導意見，支持首鋼、唐鋼的聯合重組，支持鞍鋼和本鋼的重組，支持寶鋼對包鋼等企業的兼并重組等等。相關鋼鐵企業要樹立大局意識、全球意識，配合落實和加快組建鋼鐵企業具有國際競爭力的大型鋼鐵企業集團。

（二）并購要兼顧地方利益

為了協調跨區域并購過程中中央與地方利益，一方面，國家應該出臺一些政策支持維護地方的既得利益，對省市間的既得利益進行照顧。另一方面，大型中央企業利用自身的技術、產品、資金優勢，幫助地方鋼鐵企業共同做強。武鋼在對鄂鋼完成重組后，根據雙方協議，武鋼將鄂鋼納入自己的管理體系，并支持鄂鋼發展。而鄂鋼依然享有很大的自主權：獨立的生產經營權；稅后利潤全額留存，作為企業生產發展和技術改造的資金來源；甚至還可根據經營情況自主調整工資。如今，武鋼不僅幫助武鋼鄂鋼公司實現扭虧為盈，還利用自身技術優勢幫助鄂鋼建立了1500mm冷軋薄板生產線。

（三）鼓勵向鋼鐵產業上下游產業的縱向并購

為改變鋼鐵企業在產業鏈上受制于鐵礦石供應商的窘境，鋼鐵企業應該主動出擊，向上爭取通過投資并購擁有鐵礦石資源。也可以向鋼鐵行業的上下游擴張，如為汽車廠提供零部件等。米塔爾通過并購擁有了巴西和印度的鐵礦石，華菱管線被米塔爾并購后，米塔爾給華菱管線提供了300萬噸成本低廉的全球鐵礦石采購。鋼鐵企業對上下游行業的參與要根據自身產品特點、資金狀況來實施。

（四）并購要與淘汰落后產能、實現技術進步和產業升級相結合

我國鋼鐵企業落后產能主要集中在地方中小型鋼鐵企業，落后產能占全行業總產能的20%左右。武鋼集團公司總經理鄧崎琳說過，只有做強、做大國家隊，才能真正淘汰落后產能。中央企業在并購過程中，可以通過技術幫助與支持，幫助中小企業淘汰落后產能，實現共同做大做強。

（五）要制定科學的并購戰略并堅決貫徹執行

我國鋼鐵產業并購成功率不高，“并”而不“合”的現象比較普遍。主要原因在于缺乏科學的并購戰略。并購戰略首先要服從國家鋼鐵產業發展政策和布局。武鋼對柳鋼的并購就是基于我國大型鋼鐵企業應主要分布在沿海地區的規劃要求。其次要服從企業總體戰略，不能簡單的為了并購而并購。例如武鋼的經營戰略是中西南發展戰略，并購的目標就立足于我國中南、西南部，包括昆鋼、柳鋼等。并購戰略還要和產品發展規劃相結合，寶鋼根據自身產品特點與新日鐵共同出資成立的寶鋼新日鐵汽車板有限公司，產品用以滿足在華運營的日本汽車制造商需求的增長就值得借鑒。

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（作者單位：劉俊武，武漢科技大學管理學院；熊芙蓉，湖北工業大學經濟與政法學院）