淺析匯率變動對一國經濟的影響

[摘要] 在全球經濟一體化的今天，國際貿易往來日趨頻繁，各國經濟的發展受著多種因素的制約，匯率是其中之一。本文從影響匯率變動的因素入手，分析了匯率變動對國內經濟和國際收支等方面的影響，闡述了匯率升降對一國經濟發展的變動趨勢。

[關鍵詞] 匯率 通貨膨脹 國際貿易 國際收支

匯率，又稱匯價，是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率或比價。匯率的形成是商品交換和國際經濟往來發展的必然結果，它受通貨膨脹、國際收支狀況、各國經濟政策、投機等因素的影響而不斷變動。在當前國際分工異常發達，各國間經濟聯系十分密切的情況下，匯率的升降不僅影響每筆進出口交易的盈利虧損，而且還影響出口商品的競爭能力與銷售市場，從而對該國的國內經濟、對外經濟及國際間的經濟關系都產生重大影響。本文僅從它對一國經濟的影響進行分析。

一、影響匯率變動的因素

影響匯率的因素是多種多樣的，這些因素的關系錯綜復雜，有時同時起作用，有時個別因素起作用，有時甚至起互相抵消的作用。

1.國際收支狀況

它直接反映了一個國家外匯供求的基本情況，對匯率的中期變動影響很大。當一個國國際收支順差時，外匯供過于求，本幣匯率也就相應上升，外匯匯率下降。反之則會引起外債增加，外匯供不應求，本幣也就相應下跌，外匯匯率上升。

2.通貨膨脹率

這是影響匯率變動的一個重要中期因素，主要是透過商品物價指數上揚首先影響國際收支的經常項目，進而波及存貸款利息率，造成資本外流，進而影響物價和匯率的預期。

3.宏觀經濟政策

西方國家的宏觀經濟目標主要有四項內容，即增加就業、穩定物價、促進經濟增長、改善外匯收支。各國在調控經濟時，為避免彼此作用間的相互抵消，往往需要使貨幣政策與財政政策相互協調配套，從而影響匯率。

4.利率

利率在一定條件下對匯率的短期影響很大。它是通過不同國家的利率差異引起資金特別是短期資金的流動而起作用的。在一般情況下，如果兩國利率差異大于兩國遠期、即期匯率差異，資金便會由利率較低的國家流向利率較高的國家，從而有利于利率較高國家的國際收支。

5.各國匯率政策和對市場的干預

各國中央銀行都把匯率作為常用干預手段之一，在外匯市場上買賣外匯，從而使匯率變動有利于本國的經濟增長。在浮動匯率制下，各國央行都盡力協調各國間的貨幣政策和匯率政策，力圖通過影響外匯市場中的供求關系來達到支持本國貨幣穩定的目的。央行采取的主要手段是:調整本國的貨幣政策，通過利率變動影響匯率;直接干預外匯市場;對資本流動實行外匯管制。

6.投機活動與市場心理預期

自實行浮動匯率制以來，外匯市場的投機活動越演越烈，投機者往往擁有雄厚的實力，可以在外匯市場上推波助瀾，使匯率的變動遠遠偏離其均衡水平，各國央行甚至西方七國央行聯手干預外匯市場也難以阻擋。市場預期心理對匯率變動所起到的作用是相當大的，且不好預測，但它卻是短期內匯率走勢預期中影響力最大的因素。

7.政治與突發因素

由于資本首先具有追求安全的特性，因此，政治及突發性因素對外匯市場的影響是直接和迅速的，包括政局的穩定性，政策的連續性，政府的外交政策以及戰爭、經濟制裁和自然災害等。

二、匯率變動對一國國內經濟的影響

1.匯率變動對國內物價的影響

匯率變動對國內經濟的直接影響，集中表現在對物價的影響上。物價的上漲或下跌，會進一步加劇或減緩本國的通貨膨脹，從而對國民經濟各部門發生作用。

(1)匯率變動影響進口商品的價格，以及以進口商品為原料的商品價格。食品、原料主要依靠進口的國家，如英國、日本，其本幣匯率的變動會立即對消費品及原材料的國內價格發生影響。對進口依賴的程度越深，影響就越大。匯率變動后，還會對以進口原料加工的商品，或對與進口商品相類似的國內商品的價格發生影響，或者上漲，或者下降。

(2)匯率的變動，也會影響一國出口商品的國內價格的變動。如果以本幣所表現的外幣價格高漲，則外幣購買力提高，國外進口商就會增加對本國出口商品需求，在出口商品供應數量不能相應增長的情況下，出口商品的國內價格必然會上漲，并且上漲幅度較大。如果以本幣所表現的外幣價格下降，則外幣的購買力下降。本幣價值的提高可能引起對本國出口商品需求的減少，從而引起出口商品的價格的下降。在初級產品的出口貿易中，匯率變化對價格的影響特別明顯。

(3)本幣匯率的下降有可能誘發并加劇通貨膨脹。尤其是在經濟周期的高漲階段，因國內外總需求的增加，進口增多，對外匯需求增加，外幣價格高漲，導致出口商品、進口商品在國內價格的提高，并在此基礎上推動了整個物價水平的高漲。

2.匯率變動對國民收入與就業的影響

一國貨幣匯率下跌，有利于出口而不利于進口，將會使閑置資源向出口品生產部門轉移，并促使進口替代品生產部門的發展，將會擴大生產，增加國民收入和就業。這一影響，是以該國有閑置資源和未充分就業為前提的。如果一國貨幣匯率上升，就會減少生產、降低國民收入和影響就業。

三、匯率變動對一國國際收支的影響

1.匯率變動對貿易收支的影響

如前所述，匯率穩定，波幅不大，可減少匯兌風險，有利于進口貿易的成本匡計和利潤核算。相反，匯率不穩，波動頻繁，且波動較大，一般會增加對外貿易的風險，不利一國對外貿易的交往擴大。如果以本幣所表現的外幣價格上漲，而本國國內物價未變或變動不大，則外幣對本幣的價值上漲，外商購買本國商品、勞務的購買力增強，增加對本國出口商品的需求，從而可以擴大本國商品的出口規模。在這種情況下，本國出口商收入的外幣折合成本幣的數額較前增加，出口商有可能降價出售，以加強競爭、擴大銷路。所以，本幣價值下降，具有擴大本國出口的作用。與此同時，本幣匯率下降，以本幣所表現的進口商品價格則會提高，影響進口商品在本國的銷售，起著抑制進口的作用。在一定條件下，出口的擴大，進口的減少，有利于匯率下跌國家的貿易收支的改善。如果一國貨幣匯率上漲(即貨幣對外升值)其結果則與上述情況相反。

2.匯率變動對非貿易收支的影響

第一，匯率變動對無形貿易收支的影響。一國貨幣匯率下跌，則外國貨幣兌換本國貨幣的數量增加，外幣的購買力相對提高，本國商品和勞務相對低廉。與此同時，由于本國貨幣兌換外幣的數量減少了，則意味著本幣購買力相對降低，國外商品和勞務價格也變得昂貴了。這有利于該國旅游與其他勞務收支的改善。至于匯率上升，則情形相反。當然此種變化須以貨幣貶值國國內物價不變或上漲相對緩慢為前提。第二，匯率變動對單方轉移收支的影響。一國貨幣匯率下跌，如果國內價格不變或上漲相對緩慢，對該國的單方轉移收支發生不利的影響。以僑匯為例：僑匯多系瞻家匯款，貨幣貶值后，旅居國外僑民只需匯回國內少于貶值前的外幣，就可以維持國內親屬的生活需要，從而使該國僑匯收入減少。若升值則結果相反。

3.匯率變動對資本流出入的影響

資本從一國流向國外，主要是追求利潤和避免受損，因而匯率變動的預期會影響資本的流出與流入。當預期一國貨幣貶值而尚未到位時，國內資本的持有者和外國投資者為避免該國貨幣再貶值而蒙受損失，會將資本抽逃境外。若該國貨幣貶值到位，在具備投資環境的條件下，投資者不再擔心貶值受損，外逃的資金就會抽回國內。當然，若貨幣貶值過頭，投資者預期匯率將會反彈，就會紛紛將資本調到該國，以牟取匯率上升時的匯兌升值。相反，若貨幣升值，對資本的流動的影響，與上述情況相反。需要補充說明的上述影響是以利率、通貨膨脹等因素不變或相對緩慢變動為前提的。

4.匯率變動對官方儲備的影響

官方儲備是國際收支平衡表的項目之一，匯率變動直接影響一國儲備項目中的外匯儲備。主要表現在:一是本國貨幣匯率變動通過資本轉移和進出口貿易額的增減，直接影響本國外匯儲備的增加或減少。一般來說，一國貨幣匯率穩定，有利于該國吸收外資，從而促進該國外匯儲備的增加;反之，則會引起資本外流，外匯儲備減少。若一國匯率下跌，就會引起外貿出口額大于進口額時，則其外匯收入增加，儲備狀況得到改善;反之，儲備狀況則惡化。二是儲備貨幣匯率變動，影響一國外匯儲備的實際價值，使不發達國家蒙受損失。目前任何貨幣都不能直接兌換黃金，只能與其他外幣兌換。

四、匯率變動對我國經濟的影響

人民幣目前還不是自由兌換貨幣，只是在經常項目下可自由兌換，金融兌換風險相對較小。根據中國人民銀行發布的公告，從2005年7月21日起實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，同時調整人民幣升值2%，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。

考慮我國國情，此次匯率調整有利有弊。總體而言，對中國外經貿和整個經濟的沖擊不會太大。從積極因素著眼，人民幣匯率調整有利于緩解中國對外貿易不平衡，改善貿易條件，擴大內需，增強貨幣政策獨立性，提高金融調控的主動性和有效性;促使企業轉變經營機制，增強自主創新能力，加快轉變外貿增長方式，提高國際競爭力和抗風險能力;有利于優化利用外資結構，提高利用外資效果等等。從負面影響來看，由于存在以下幾大原因，此次匯率調整對中國經貿影響有限。第一，此次人民幣升值幅度極小，對美元升值幅度僅為百分之二，現階段每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三幅度內浮動。第二，匯率變動對一般貿易出口影響大，而中國對外貿易至今仍以“大進大出”的加工貿易為主，進出口影響則在很大程度上自相抵銷。第三，中國連續出現了可觀的貿易順差。中國目前主要貿易伙伴經濟增長勢頭良好，吸收中國貨物、服務出口之能力仍然較強。在此情況下，匯率調整即使對中國國際收支產生負面影響，也只不過是緩解中國貿易順差和外匯儲備過快增長的壓力，而不至于導致中國貿易收支發生根本性轉折。第四，人民幣匯率升值最大的風險之一是其潛在的通貨緊縮效應。現在看來通貨緊縮效應的負面影響也不會太大。

至于人民幣升值的負面影響，我們要進行客觀分析，可采取適當措施加以化解。適度升值雖然會對出口造成一定沖擊，但要看到我國出口產品尤其勞動密集型產品的價格競爭優勢是很強的。升值也可以促使企業將壓力轉變為動力，通過革新挖潛來提升競爭力。亞洲金融危機期間，在出口結構與我大致相同的東南亞國家的貨幣紛紛大幅貶值的情況下，我國出口貿易仍然取得了驕人的增長業績，就是一個有力的證據。雖然適度升值會使我國外匯儲備面臨縮水威脅，但通過控制儲備規模、優化儲備幣種、調整儲備形式等措施，亦可將這一威脅減至最小。截至2007年3月末，我國外匯儲備余額達到12020億美元，在今年剛剛結束的“兩會”上，溫家寶總理宣布中國將成立一個國有投資公司專門管理和運用國家外匯儲備，實現儲備投資多元化，減少外匯儲備風險。

人民幣匯率改革后，正如央行行長周小川指出:“人民幣匯率改革是有效校正全球經濟不平衡的需要，人民幣升值以后，我國的出口也不一定會受損。人民幣匯率改革將提高居民的購買力，對整個經濟好的方面要大于負面影響。”筆者認為，匯率改革是根據我國邁向社會主義市場經濟優化資源配置做出的決策，它意味著中國整體開放程度的提高，促進了我國經濟向著又好又快的方向發展，進一步保證了全面建設和諧社會的順利實現。

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