連鎖經營風險控制與投資風險分析

[摘要] 連鎖經營因為其獨特的經營方式，有其自身的風險特點，如果由于認為連鎖經營是較為安全的商業業態而忽視其風險，使風險也會加大，本文從連鎖經營存在哪些風險，如何控制，如何分析來研究其風險，并定量地探討連鎖投資風險。

[關鍵詞] 風險控制 風險分析

連鎖經營是21世紀最具競爭力的商業業態之一，其根本原因是:比起傳統業態，它具有許多無法比擬的巨大優勢，比如，規模優勢、速度優勢、經營優勢和競爭優勢。雖然連鎖經營被公認為進入商界的安全通道，但是，既然是商業，那么其風險就不可能消除，盲目樂觀地低估連鎖經營風險，就埋下了經營失敗種子。

一、連鎖經營存在的風險

連鎖經營的風險，一定程度上抵消了連鎖經營優勢，認清它的風險，能讓我們狂熱發展連鎖經營的頭腦冷靜下來，它的風險如下。

1.連鎖經營總部帶來的風險。總部是整個連鎖體系的心臟，它自身的不完善能帶來整體性風險，其表現在:

（1)目標風險。目標規定了奮斗方向，是行動指南，也是衡量績效的標準，良好的目標應該有先進行，又切實可行，它應該明確具體，數量化，長、中、短目標協調照應。目標應兼顧總部與加盟商利益。如果總部目標在上述任何一項欠妥，就會出現方向不明的風險，經營結果將是災難性的。

（2)戰略風險。總部的戰略是為了實現總體目標，通過對企業外部環境和內部條件分析，制定好長期的、全局性重大決策。它是連鎖系統組織活動長期性質的基本設計圖。戰略是總方針、總政策，總體戰略不當，就會出現根本性風險。例如:在總成本領先、差別化、目標集聚三個戰略選擇有誤，將使競爭優勢不存。在規模經營、標準化、專業化三個戰略選擇不當，易使經營陷于困境。

（3)總部功能風險。總部功能包括:展店功能，研發功能，行銷功能，教育訓練功能，指導功能，財務功能和情報搜集功能。如果任一功能不正常，總部運行會功能失調，也殃及加盟商，連鎖系統風險頓生。

（4)總部形象風險。形象是無形資產，良好的總部形象能使客戶對連鎖體系放心，利于銷售，如果出現形象危機，客戶背叛企業的風險隨之放大。

2.加盟者帶來的風險。既使總部十全十美，加盟者一方的缺陷也會帶來連鎖風險，其風險有：

（1)加盟者經營素質風險。雖然總部會給加盟者一定培訓，加盟者只需復制成功訣竅，但許多重大決策必須由加盟者自己做，每個人碰到的經營問題各有不同，因此，個人的經驗、知識、能力是成功經營的條件，個人素質差形成了風險。

（2)加盟商自身客觀條件風險。為了保證加盟成功，加盟商應具備如下條件:有充足的資金，有理想的經營場所，有維護連鎖體系的整體意識，有接受總部指導和監督的意愿，有經營人才。這些條件達不到，會增加加盟風險。

3.激烈市場競爭的風險

（1)國內企業群雄逐鹿的風險。特許經營是最具增值潛力的經營形態，眾多商家一致看好連鎖業，紛紛斥巨資加入該業，使中國連鎖業快速發展，競爭日漸激烈、殘酷，風險增大，一些經營不善者被淘汰出局，發展與生存空間縮小，企業擴張步伐放慢，微利時代已到，各企業在管理、服務、人才各方面展開全方位競爭。

（2)國外連鎖業的入侵使競爭國際化的風險。國外連鎖巨頭進軍中國市場，給國內本已烈焰熊熊的連鎖業又加了一把干柴，出現“國內競爭國際化，國際競爭國內化”的局面。中國零售業已對外資全面開放，外資零售業已加速在中國擴張。沃爾瑪、麥德龍、家樂福和萬客隆等外企，資金雄厚，管理經驗豐富，服務優，產品好，價格低，他們均選擇了適合中國國情的大型綜合超市和倉儲超市業態，一些企業的采購已轉向這些國外倉儲超市，因為其采購成本比市場低15%，而國內企業受資金和技術限制，處于競爭劣勢。

4.中國20年連鎖經營困難的風險。在中國，連鎖經營是舶來品，經過近20年蓬勃發展，形成中國式特色，同時也面臨困境，困境形成了風險。

（1)行政限制風險。某些地方地區限制、行業限制、多頭管理、分頭納銳使連鎖好處打折扣。我國“分灶吃飯”的財政體制，地區所有的體制使連鎖網點跨地區難，跨部門難，跨行業難。

（2)缺乏規范化的風險。不少企業經營規范化不足，店名、店貌、采購、價格、配送、廣告等不統一，缺統一管理模式，無正規運營手冊。

（3)經營規模小的風險。規模小不能形成規模效益，不能降低成本，市場占有率不高。

（4)信息化滯后的風險。這導致經營效益低下，使連鎖功能難以發揮。

（5）高級管理人員不足的風險。由于我國連鎖發展時間不長，連鎖人才缺乏，現有人員經驗不足，水平不高，素質與連鎖要求有差距。

（6)資金短缺的風險。資金不足難以擴張，成為發展瓶頸，企業競爭力難以提升。

（7)區域發展不平衡的風險。發達地區連鎖企業分布過于集中，惡性競爭，競爭成本高，利潤下降，而廣大落后地區連鎖條件不具備，軟硬件環境差，在發達與落后地區發展連鎖均有風險。

二、連鎖經營風險的控制

風險控制是指在風險識別和風險衡量的基礎上，針對企業存在的風險因素，采取控制技術，消除風險因素或減少風險因素的危險性。在危險發生前，降低危險發生的概率;在危險發生后，將損失降到最低限度。風險控制的本質是減少危險發生概率和降低損失程度。連鎖企業風險控制的方法有:

1.連鎖經營風險教育。人是連鎖經營主體，人的不恰當行為會給經營帶來風險，通過培訓可消除人為風險，以達到損失控制的目的，形成風險的不當行為有:不遵守連鎖合約，加盟者違反統一規定自行其事，總部支持不到位，業務聯系中斷或不充分。對連鎖經營者進行風險教育，可以減少不當行為，減少風險，教育內容有:守法經營教育，合作教育，統一運作教育，復制教育，技能教育。

2.損失預防。連鎖風險中的不利事件一旦發生，會給連鎖企業帶來損失。損失預防是指在損失發生前采取措施，以消除或減少可能引起損失的各項因素，即消除或減少風險因素，以降低損失發生的概率。損失預防措施在損失發生前將引發事件的因素或環境進行隔離。如果把引發損失的諸多因素看作一條事件鏈，那么損失預防就是要在損失發生前切斷這條鏈。

3.損失抑制。它是指采取措施使在不利事件發生后能減少損失發生范圍或損失程度。損失抑制措施分為兩類:一類是事前措施，即在損失發生前為減少損失程度所采取的措施;一類是事后措施，即在損失發生后為減少損失程度所采取的措施。在損失發生前采取的損失抑制措施，有時同時也會減少損失發生的可能性。例如總部自覺限制展店速度，既達到損失抑制效果(假如經濟形象不好，會因速度慢而減少受損程度)，又起到了損失預防作用(因速度慢，管理滯后，軟硬件跟不上的可能性降低。)損失發生后抑制措施集中在：緊急情況的處理，即急救措施、恢復計劃或合法的保護，阻止損失范圍擴大。

4.回避風險。它是指從根本上避開風險，使風險為零。如加盟者不加入發展前景不明的連鎖體系;總部不開發市場需求不明的產品。回避風險有兩種辦法:一是替代，比如一種制度對分店約束太死，使其失去活力時，可用另一種寬嚴適當的制度代替。二是取消，如當消費者對某產品興趣轉移時，取消對該產品的生產。

5.承擔風險。它指企業自我保險，即企業每月存放一筆錢作為專門基金，用以抵償某個分店未來的風險損失。對較多直營分店的大公司來說，此法比購保險單要省錢，但對小公司來說，設置基金是不小的負擔，此法不甚合適。

6.分散風險。它指把少數產品、服務和資產集中承擔的風險分散給多數產品、服務和資產。連鎖企業只擁有一種產品、服務或資產時，一旦以上項目虧本，他將蒙受全部損失，如果企業投資于以上眾多不同項目，一些項目的虧損可能得到另一些項目盈利的彌補，盈虧相抵，降低風險。因此，連鎖企業在注重專業化的同時應適當地多樣化投資。

7.轉移風險。它指承擔風險的公司將自己承擔的風險轉嫁到其他企業身上，使自身風險減少或消失。有三種方法能轉移風險：一種是套頭交易。通過期貨買賣，把將來因原材料價格波動可能引起的損失(或利益)轉移給別人，連鎖企業在買或賣現貨產品的同時，在期貨市場做數量相等的、方向相反的賣或買期貨合約，一旦未來價格變動，企業在現貨與期貨市場會一虧一盈，盈虧相抵，化解大部分風險，另一種是分包。即把風險較大的業務活動分包給別人，將風險轉移給別人。例如有些連鎖公司將物流配送業務分包給第三方物流公司，原因是連鎖公司不善長物流配送，自營物流風險大，轉包后利用第三方物流的專業化、高效化服務，使成本降低，配送效益提高，風險被轉出。第三種是購買保險。比如連鎖企業向保險公司支付一定保險費，購買配送中心的倉儲物資保險，一旦倉儲物資發生火災等事故，保險公司將賠償損失。

三、連鎖企業投資項目風險分析

連鎖企業投資面臨許多不確定影響因素，使投資結果不定性加大，充滿風險，企業可用盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析來分析風險。

1.盈虧平衡點分析。盈虧平衡點分析是指利用投資項目的銷售收入和銷售成本相等來分析風險的方法。它可分為以下兩種方法。

（1)線性盈虧平衡分析。它是指銷售收入和銷售成本與銷售量呈線性關系時的盈虧平衡分析。

設銷售收入:S=P×Q （1）銷售成本:C=F+V×Q（2）

其中：P——單位產品售價 Q——產品銷售量

F——固定成本V——單位產品變動成本

以收入或成本為縱坐標，以銷售量為模坐標，將(1)和(2)式繪入直角坐標系中，見圖1，收入線與總成本線的交點BEP是盈虧平衡點，即總收入等于總成本、企業不盈不虧的點，此點對應的銷量Q*和收入S*分別叫盈虧平衡銷量和盈虧平衡收入。當銷量大于Q*時，收入線在總成本線上端，屬于盈利區;當銷量小于Q*時，收入線在總成本線下端，屬于虧損區。在平衡點:（1)式與(2)式相等：

P×Q*=F+V×Q*（3）

得（4）

如果考慮稅金，設T為在BEP點單位產品銷售稅金，則(3)式變為

P×Q*-F+V×Q*+T×Q*

則 （5)

（5)式兩邊乘以P，右邊分子分母再除以P得:

（6）

企業銷量至少要達到Q*才不虧損，若Q*越低，銷量越容易超過Q*，抗風險力越強，安全性越高，安全性也可用經營安全率Sα表示:

Sα=(Q-Q*)/Q （7）

其中Q為現實銷量，Sα越大，企業經營的安全性越高，見表1

由(7)式可知，增加安全性的有效方法是增加銷量Q，降低平衡銷量Q*。

（2)非線性盈虧平衡分析。假設非線性收入、成本均與銷量成二次函數：

銷售收入函數:S(Q)=aQ+bQ2 （8）

銷售成本函數:C(Q)=c+dQ+eQ2（9）

其中a、b、c、d、e均為常數，Q為銷量在平衡點有S(Q)=C(Q)，即:

aQ+bQ2=c+dQ+eQ2

解二次方程，得盈虧平衡銷量 （10）

銷售收入線與成本線有兩個交點，因此解得有兩個平衡點Q1*和Q2*，銷量小于Q1*和大于Q2*都出現虧損，只有在Q1*與Q2*之間才盈利，設盈利為π，則:

π=S(Q)-C(Q)=(b-e)Q2+(a-d)Q-c （11）

在最大利潤點，邊際利潤為零，則令π對Q的導數為零:

得最大利潤點銷量:（12）

2.敏感性分析。敏感性分析是研究影響項目建設的主要因素發生變化時，所導致的項目經濟指標的變化幅度，分析這些指標的變動對實現預期經濟效益目標的影響程度，判斷外部條件變化時，投資項目的抗風險能力。當分析單個因素變動對項目指標的影響程度時，叫單因素敏感性分析，此時每次只有一個因素變化，假設其他因素不變。

[例1] 某連鎖店考慮增加一項長期設備投資，投資額50萬元，投資后年銷售收入為40萬元，年經營成本為11萬元，年稅金為銷售收入的10%，該設備使用壽命為14年，殘值為20萬元，基準收益率為10%，試分析各不確定因素的敏感性。

解:首先，選最能反映項目綜合經濟效益的凈現值為分析指標;其次，由于投資額、年收入、年成本、壽命和殘值對凈現值影響較大，可選它們為不確定因素。凈現值為：

NVP=-K+(S-C-T)(P/A，10%，14)+L(P/F，10%，14)=-150+(40-11-4)(P/A，10%，14)+20(P/F，10%，14)=39.44（萬元）

設投資、年收入、年成本、壽命和殘值變化百分比分別為x、y、z、m、n，這些因素變化時的凈現值分別為：

根據上式，分別計算各因素在不同變化幅度時的凈現值，見表2，由表2作圖3。

可見，銷售收入線斜率最大，銷售收入變化引起凈現值最明顯，它是最敏感因素；投資額經營成本線斜率為負，說明它增大，凈現值減小，呈反比例關系。

3.概率分析。概率分析是使用概率研究預測各種不確定因素對項目經濟指標的影響的一種定量分析方法。風險大小由取得一定期望的標準差和概率來衡量。

設某方案壽命期為n年，凈現金流量序列為y0，y1，y2……yn，設第t年凈現金流量yt可能出現的若干數值為yt(1)，yt(2)L，yt(m)其對應發生的概率為p1，p2L pm其中∑pj=1，第t年凈現金流量yt期望值為:

第t年現金流量方差為：

標準差為

[例2] 某連鎖企業有一投資方案，在壽命期內有五種狀態，凈現金流量及發生概率如表3，各年份凈現金流量互不相關，基準折現率為10%，求凈現值期望值、方差和標準差。

解：對應于X1狀態

NPV(1)=-15000+1630(P/A，10%，9)(P/F.10%，1)+3630(P/F，10%，11)=-5194(萬元)

同理可算，對應于X2，X3，X4，X5狀態有

NPV(2)=336，NPV(3)=11397，NPV(4)=12466，NPV(5)=12251

凈現值期望值

E(NPV)=NPV(1)·P1+NPV(2)·P2+NPV(3)·P3+NPV(4)·P4+NPV(5)=7825(萬元)

凈現值方差

D(NPV)=[NPV(1)-E(NPV)]2·P1+[NPV(2)-E(NPV)]2·P2＋[NPV(3)-E(NPV)]2·P3+[NPV(4)-E(NPV)]2·P4+[NPV(5)-E(NPV)]2·P5=39536857.7

凈現值標準差

若連續型隨機變量服從參數為μ、σ的正態分布，x具有分布函數。

令，上式可化為標準正態分布函數：

由標準正態分布表可查出概率值

例如，在例2中，設凈現值服從正態分布，μ=E(NPV)=7825萬元，σ=σ(NPV)=6287.8萬元

則凈現值小于零的概率為

本方案不能取得滿意經濟效益(NPV＜0)的概率為10.75%，風險不大。

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。