炒熱背后的監管漏洞

“臺灣上世紀80年代也出現過老百姓發財心切，熱捧所謂的‘民間股神’的事情，這與中國文化相信運氣和特異功能有關，中國很多人缺乏嚴密的思維方式。中國股票市場要防止熱炒，對于短期炒作，政府應出臺利得稅。”前摩根士丹利首席經濟學家謝國忠在接受《華人世界》記者專訪時如是說。

中國如今“炒”字當道:炒股、炒房、炒茶、炒蟲、炒網。只要是能炒的，就有人一窩蜂去炒。熱炒的表面，可能是一種時髦，但熱炒的背后，肯定是某些個體或集團，用熱錢狂賺鈔票。

縱觀中國近年的“炒貨”市場，不只股市可玩兩把，普洱茶、冬蟲夏草、互聯網等都成了金融工具，為想當中國巴菲特的人提供另一個織夢平臺。在瘋狂炒作下，泡沫越吹越大，“炒”字被評為“漢語盤點2006”中最熱門的漢字。

跟風災難:怎一個“炒”字了得

6月13日，記者在上海的一些茶葉店了解到，由于受前段時間的炒作，云南當地人自己都不喝的普洱茶，但在商家和地方政府的推波助瀾下，其身價不斷飆漲，其保健功能也近乎被神化。降血脂、降血壓、減肥美容、防動脈硬化、抗癌，普洱茶儼然成了靈丹妙藥。

全民炒股似乎也意味著人們已進入一個新賺錢時代。據《上海金融報》報道，有關部門統計，春節過后，每天涌入股市的新資金高達100億以上，新入市的股民都懷抱股市遍地是黃金的夢想，毫不猶豫跳進股海。而上證綜合指數在短短一年多內，從900多點飆升到4000多點，更顯示股市已瘋狂至沸點。

股市不再屬于少數人的金魚缸，小股民的故事越來越精彩。其中有上海清潔阿姨變“股神”、六旬婆婆在美國邊看孫、邊遙控女兒炒股等等;小學生炒股不是新鮮事，倒是西安一和尚加入股民大軍引人注目。

據《新民晚報》報道，和尚釋常興稱，炒股僅是一個“副業”而已，他不會忘記自己的主業是修行。他還說，想用炒股賺到的錢做更多善事。釋常興說:“本出為善，心靜如水，我把炒股看成跟自己皈依佛門前在家里賣蘋果一樣。”

熱炒背后的監管漏洞

由于監管上的漏洞，中國股市近來作奸犯科者可謂是屢禁不止。證券交易的違規行為成為新的監管難題，其中內幕交易行為顯得十分突出。

股改基本完成之后，中國證券市場重新活躍，投機炒作行為也在增多。從中國工商銀行上市首日的瘋狂炒作，到杭蕭鋼構、S前鋒因公司重大信息而造成的連續天量漲停，都反映出當前證券市場的監管核心是在交易上。

對于杭蕭鋼構70萬元的罰款遠遠不足以起到懲一儆百的作用。三個漲停，是杭蕭鋼構公告收到處罰意見后的市場表現。不少市場人士對最終的處罰結果有“隔靴搔癢”之感，而真正的內幕交易行為至今尚未有調查報告出臺。同時，由于大股東在決策和獲取信息上的優勢，以及持股數量巨大帶來的利益更大，大股東參與內幕交易的可能性也加大，因此全流通后內幕交易可能更加嚴重。

應該說，“民間股神”也是內幕交易的始作俑者之一，因為這些“民間股神”能忽悠大量的散戶資金，他們某一時段的“內部信息”會讓散戶嘗到甜頭，這種熱炒跟風會形成連鎖效應。上海證監局人士稱，利用內幕信息進行交易的行為大多非常隱蔽，很難在證據上進行認定，因此具有很大的監管難度。上證所相關人士稱，有必要在證監會、交易所、司法部門、證券登記結算公司之間完善并強化證券聯合監管機制，通過合理的合作機制和工作流程，加大證券監管稽查力度，聯合防范和打擊證券市場內幕操縱行為。

“中國近幾年研究證券市場的大學教授幾乎都發財了，受利益驅使，這些人和所謂的民間股神們一唱一和，為熱炒的股市推波助瀾。”前摩根士丹利首席經濟學家謝國忠在接受《華人世界》記者采訪時，對于民間股神和大學證券教授的“預言”，認為這些人的“興風作浪”更大于理性引導。中國股市最重要的癥結還是在信息披露上，國外成熟市場的監管重點也是在于此，以達到市場交易行為的公正公平。事實上，從監管角度而言，事后對于內幕交易的監管很難追查。最近美國瑞銀分析師參與內幕交易的案件，也是因為恰好監管層發現其利用相應的證券賬戶頻繁牟利。

“要消除監管盲區。”證監會主席尚福林不久前公開表示，打擊高管違規持股，提高證券期貨監管水平，是未來證券期貨監管系統的重要工作。

國務院發展研究中心金融所所長夏斌在接受《華人世界》記者采訪時說，在監管的新形勢下，證監會已被賦予了更多的權力，其中包括現場檢查權，更多的查詢權和查封、凍結權，限制交易權，同時還擴大了監管對象。

在國際成熟資本市場上，對此類涉及不規范信息披露、內幕交易的問題，查處都是非常嚴厲的。目前監管部門對杭蕭鋼構問題的處理還不夠，它涉及的不是違規的問題，而是資本市場的重大犯罪問題。對這一類問題，監管部門第一是應該加大力度，查處一個讓市場知道一個，以達到威懾的效果;第二是應該擴大查處范圍。

防熱炒需疏堵結合

民間股神風行，熱錢不斷涌入股市如何解決?

謝國忠認為今后對于證券市場的監管必須堅持市場化的原則，市場的問題由市場解決，讓權利責任回歸各類市場主體，監管部門應致力于推動市場機制的建立、市場功能的健全和市場生態的完善。中國管理金融市場沒有經驗，政府鼓勵老百姓炒股，但同時怕帶來經濟泡沫。

謝國忠認為，中國經濟近幾年高速發展，老百姓短期暴富心態很重，很多人看股票從一個點去看面，認為有的人炒股賺錢了就跟風，其實股票盈利也有一個概率，中國要防止股票過熱，就應增加老百姓短期投資渠道，同時加強監管短期熱炒獲利者。根據國外股票市場經驗，一些想獲暴利者短時間內購進大量某支股票，造成該股票上漲的假象，其實自己做莊，待股票上漲到一定的高度就全盤拋出，一些跟風的散戶當然就會受災，其實這些人的交易是虛擬交易。中國股票要防止短期惡意熱炒，就必須征收利得稅，如對于在一個月內大量買進并拋售的客戶，收取20%獲利作為炒作的處罰。

“目前中國股市已很瘋狂了，中國股票必須有效打擊惡意坐莊行為，日本股票市場在1989年期間，股票市場達到60-70倍的市盈率，中國股票現達到45倍左右，這與股票的正常價值15倍已背離，股票市場加強監管迫在眉睫。”謝國忠說，中國股市要防止投資過熱，但中國資本過熱會越來越大，中國股市也應國際化，如將上海股市國際化，讓外國股票在上海掛牌，擴大老百姓投資和收益渠道。

倡導價值投資觀念，對中國股民來說，是一個長期學習和教育的過程。

巴菲特股票投資六法則

1 集中投資:巴菲特的意見是把注意力集中在幾家公司上，合理的數目是10至15家。

2 挑選價值股，不懂永不做。

3 戰勝心魔，理性投資:很多研究都指出，決定一個投資者成敗的關鍵之一是性格。

4 長期持有:選中好的公司股票，不要隨便因蠅頭小利而賣出。

5 拒絕投機:股神從不相信消息，堅持獨立思考。

6 等待入市良機:投資者不需要在市場上經常出沒，在發掘好股票的時候，要等待好時機買入才能做長期持有的策略。