國際傳媒業涌起并購潮

國際傳媒巨頭最近不斷上演并購好戲，繼默多克新聞集團曝出愿以50億美元收購美國著名財經傳媒企業道瓊斯集團后，加拿大傳媒巨頭湯姆森集團以170億美元的天價，向英國路透集團發出并購要約。一波未平一波又起，《華盛頓郵報》透露，微軟再次要求與雅虎重開收購談判，外界猜測金額可能高達500億美元。

群雄逐鹿

作為傳統媒體大亨，默多克領導的新聞集團是一家擁有報紙、衛星電視、網絡、電影公司及出版業在內的全球性媒體集團。然而從《紐約郵報》到福克斯新聞頻道，默多克涉足的多是中低端媒體業務。一直以來，默多克希望通過開拓新的視野以保持新聞集團的活力，2005年默多克動用5.8億美元收購了美國著名交友網站MySpace.com，而此次巨額收購道瓊斯集團以及年內即將開播的福克斯電視臺商業頻道，更是表明默多克正迅速將自己的傳媒帝國版圖擴張到財經領域。

作為世界著名財經媒體，創立于1882年的道瓊斯公司擁有《華爾街日報》，以及提供實時財經報道和市場評論的道瓊斯通訊社。除此之外，英國《經濟學家》指出，默多克選在這個時間提出收購道瓊斯，是為年內開播的福克斯電視臺商業頻道增加信息來源，以挑戰美國國家廣播公司的CNBC財經頻道。巧的是，根據道瓊斯早前與CNBC簽署的一份協議，道瓊斯公司將向CNBC財經頻道提供節目內容直到2012年為止。

如果說默多克相中道瓊斯是因為后者在財經領域的專業性，那么湯姆森更看重路透在歐洲的市場覆蓋面。根據彭博社提供的一項數據，路透集團2006年收入為25.7億英鎊，其中54%來自歐洲市場，28%來自美國市場，而湯姆森公司2006年收入中，近81%來自美國市場，只有14%來自歐洲市場。對于以北美為主要市場的湯姆森集團來說，路透的加盟將扭轉自己在歐洲市場的劣勢。研究性刊物《內部市場數據參考》的數據顯示，如果湯姆森能夠順利收購英國路透集團，并購后的新公司年銷售額將達到110億美元，在金融數據市場的份額將從目前的11%提高到34%，從而取代美國彭博社，成為全球最大金融信息提供商。

針鋒相對

5月4日，《紐約郵報》率先報道，微軟和雅虎兩公司正在重新商談合并事宜，隨后《華爾街日報(網絡版)》也報道了這一消息。兩則消息內容大致相同:為了應對Google的競爭，微軟準備整體收購雅虎，華爾街猜測的收購價格大約是500億美元。

初看起來，由微軟收購雅虎完全符合預期。市值2900億美元，現金儲備280億美元的微軟絕對有能力收購市值380億美元的雅虎。《財富》網站的文章認為，2005年，微軟就曾經向雅虎報出過500億美元的價格，但是被拒絕了。

從目前兩家公司的發展來看，微軟和雅虎合并似乎也是一著必然之舉。過去的一個季度，微軟的業績幾乎堪稱完美。除去上一季度遞延而來的16億美元，微軟的收入增長了16.5%。微軟的股價正達到其52周以來的最高，也是5年來的最高。但是，在增長迅速的在線廣告領域，微軟到目前為止仍舊表現差勁。上一季度，微軟在線業務收入增長10.9%，但是整體仍舊處于虧損狀態。

微軟在線廣告業務上的失敗尚且可以忍受，有Vista、有Office，有壟斷性的利潤支撐公司的發展。但是對于雅虎來說，在線廣告方面的失利可能就意味著災難，而雅虎正處于這種災難當中。

上一季度的雅虎在線廣告收入增長只有9%，而Google的增長速度超過60%，雅虎寄予厚望的巴拿馬(Panama)平臺也沒有發揮出應有的作用。許多華爾街的分析師都相信，接下來的一兩個季度，如果業績還是持續糟糕的話，雅虎公司主席兼CEO塞梅爾就得走人。

“它們(微軟和雅虎)已經厭倦了被置之事外的感覺”，《紐約郵報》援引一位曾經與微軟公司接觸過的投資銀行人士的話說，“看上去它們越來越想要通過交易擴張自己的生意。”

運籌帷幄

雖然新聞集團和湯姆森集團財大氣粗，但它們的并購之路卻并不好走。默多克提出的50億美元價格相當誘人，但掌握了道瓊斯52%投票權的班克羅夫特家族反對該并購計劃，理由是默多克一直在通過旗下的報紙和電視臺表達其個人的政治和商業“偏見”。不僅如此，代表道瓊斯公司雇員的工會發表聲明激烈反對收購計劃，稱“公司雇員從上到下都反對”。

5月10日，默多克站出來表示:“我們欣賞班克羅夫特家族和道瓊斯的管理經驗。我們出此高價表明我們對這筆交易已經有充分的信心。”法新社援引紐約Benchmark Co.分析師埃德·阿托利諾的話說，默多克的這番話表明天平又重新偏向默多克一邊，不排除默多克加價的可能。但雷曼兄弟分析師克雷格·休伯卻表示，這筆交易成功的幾率已經很小。

與此同時，由于擔心監管當局會以反托拉斯法為由叫停湯姆森集團與路透集團的并購交易，包括瑞士信貸集團、雷曼兄弟控股公司及德意志銀行在內的幾家大型投行調低了對路透集團的評級。

德意志銀行分析師馬克·布雷利將路透集團的投資建議由“購買”變為“觀望”，瑞士信貸集團分析師西蒙·貝克也將對路透集團的投資評價由“出色”改成了“不確定”。

微軟500億美元的收購價格遠高于目前雅虎380億美元的市值，在此消息的刺激下，雅虎的股價應聲上漲，已從28.18美元上漲到32.35美元。但是，受此消息影響，微軟的股價卻略微下降。投資人對此事的態度呈現兩種態勢:期待大交易，但是也害怕由此而來的不確定性。

在5月4日當天，微軟收購雅虎消息傳出之后，在將信將疑的態度當中，多數分析師對兩家公司之間的業務合作前景持樂觀態度。兩家公司如果能夠合并，將會大幅縮小同Google的差距，而且微軟的技術加上雅虎的用戶數據庫或許會產生更強的競爭力。兩家公司的結合除了能夠節省成本之外，還能產生通過微軟的工具增加雅虎內容使用的效果，比方說可以通過微軟的Xbox使用雅虎音樂。在手機操作系統、瀏覽器、播放器等微軟已經確立優勢甚至是壟斷地位的領域，兩家公司的結合可以讓雅虎的內容傳播更為有力。

原雅虎管理層成員Allen Siminoff認為，兩家公司互聯網資產的合并會給Google創造出一個非常強的競爭對手。Stanford Group分析師Clayton Moran也認為:“微軟和雅虎的合并會成為這個行業的統治力量，他們真的需要做點什么。”

花旗集團分析師Mark May在報告中寫道:“微軟收購雅虎會改變用戶對Google的喜歡嗎?我們很懷疑這一點。”

風起水涌

盡管這兩大并購的前景仍是未知數，然而媒體間的并購之風卻沒有因此而止步。5月2日，控股美國第六大有線運營商Cablevision Systems Corp.的多蘭家族向Cablevision董事會遞交了一份計劃，希望能以79億美元收購Cablevision公司。而據美國媒體9日透露，微軟已再次要求與雅虎重開收購談判。

新聞集團總裁彼得·徹寧說:“我相信，時代華納、維亞康姆和科姆卡斯特這樣的大型傳媒集團都會變得越來越龐大。10年前的很多網絡品牌已從人們眼前消失，剩下的是雅虎、eBay和亞馬孫這樣的網絡巨頭。這就是傳媒業的趨勢，大魚吃小魚，我相信并購風潮將會持續，大公司也會變得更為龐大。”