肉蛋價(jià)格短期內(nèi)難以回落

近來豬肉價(jià)格出現(xiàn)全國(guó)性普漲，雞蛋價(jià)格也出現(xiàn)較大幅度上漲。這使得居民開始出現(xiàn)替代選擇，從而推動(dòng)其他肉類和部分水產(chǎn)價(jià)格也開始出現(xiàn)上漲苗頭。

分析顯示，從同比指數(shù)來看，豬肉和鮮蛋價(jià)格短期內(nèi)難以顯著回落。在未來4-6個(gè)月時(shí)間里，其都將成為CPI指數(shù)上行的主要?jiǎng)恿Α?/p>

肉、蛋對(duì)CPI直接影響大于糧食

2004年和2006年兩次糧食價(jià)格上漲的經(jīng)歷，使人們對(duì)糧價(jià)上漲影響CPI的情形印象深刻。數(shù)據(jù)顯示，肉、蛋在CPI籃子中的直接權(quán)重要比糧食高得多。

我們測(cè)算了食品子項(xiàng)中各主要成分的大致權(quán)重。在整個(gè)CPI籃子中，糧食僅占約3％，肉禽及其制品則占到了約8％，鮮蛋約為1％。僅從權(quán)重來看，肉、蛋對(duì)CPI走勢(shì)的直接影響（不考慮各自可能造成的間接影響）要比糧食高出約5個(gè)百分點(diǎn)。因此，肉、蛋價(jià)格的變化值得高度關(guān)注。

筆者在《上海證券報(bào)》曾撰文《提高收入水平是激發(fā)消費(fèi)需求關(guān)鍵因素》一文中明確指出，如果可以以“二元”格局來劃分目前我國(guó)的居民收入和消費(fèi)狀況的話，那么，已達(dá)小康生活水平居民的消費(fèi)將向汽車、居住、保健、旅游休閑等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移；而對(duì)于尚處在溫飽線附近的居民來說，其未來的消費(fèi)將主要是向吃好、穿好轉(zhuǎn)變，因此，肉禽蛋奶、衣著、煙酒及用品可能成為其消費(fèi)重點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)清楚地顯示了這一點(diǎn)，肉禽及其制品在最低收入戶（占總?cè)丝诘?0％）消費(fèi)支出中的比重為11.0％，在最高收入戶（占總?cè)丝诘?0％）則僅為4.0％；蛋類在前者消費(fèi)支出中約占1.6％，在后者的消費(fèi)支出中僅占0.4％。2004年以來，國(guó)家全面取消農(nóng)業(yè)稅等措施，極大地改善了低收入居民的收入狀況，提高了其消費(fèi)能力，從而構(gòu)成了本輪肉、蛋價(jià)格上漲的需求方動(dòng)力之一。

CPI中肉、蛋價(jià)格的波動(dòng)特征

捕捉肉、蛋價(jià)格的波動(dòng)特征，是研判其未來走勢(shì)的關(guān)鍵。應(yīng)該說，通過環(huán)比數(shù)據(jù)觀察其價(jià)格的上漲趨勢(shì)更為可靠，但遺憾的是，我們無法得到肉、蛋的環(huán)比數(shù)據(jù)。同時(shí)，考慮到我們分析的重點(diǎn)是肉、蛋價(jià)格變化本身對(duì)CPI同比指數(shù)的影響，因此其實(shí)可以方便地觀察肉、蛋同比指數(shù)的變動(dòng)情況。我們分別從指數(shù)波動(dòng)趨勢(shì)和對(duì)CPI指數(shù)凈貢獻(xiàn)兩個(gè)角度，考查了2001年以來肉禽和鮮蛋價(jià)格同比波動(dòng)情況。

肉禽價(jià)格波動(dòng)規(guī)律。從波動(dòng)趨勢(shì)上看，撇開短期變化，大致可分為6個(gè)區(qū)域。每次上行或下行周期均至少持續(xù)10個(gè)月以上，自2007年2月到目前，肉禽同比指數(shù)已下行3個(gè)月。根據(jù)歷史推斷，超過3個(gè)月的同比指數(shù)回落，基本可以確定未來趨勢(shì)，因此在未來7個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)，肉禽同比價(jià)格指數(shù)可能還將逐步小幅下落。

當(dāng)然，雖然同比指數(shù)本身回調(diào)，但可能依然高于100，這意味著，其對(duì)當(dāng)期CPI同比指數(shù)依然會(huì)有正的貢獻(xiàn)。因此，我們還需要換一個(gè)角度，即從肉禽指數(shù)大于還是小于100持續(xù)時(shí)間的角度進(jìn)行一個(gè)經(jīng)驗(yàn)考查。以是否高于100為標(biāo)準(zhǔn)，2001年以來的肉禽指數(shù)變化基本上可被劃分為6個(gè)階段。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，本次肉禽價(jià)格指數(shù)高于100已持續(xù)了17個(gè)月，持續(xù)時(shí)間為2001年以來第二長(zhǎng)時(shí)期，僅比最長(zhǎng)時(shí)期少6個(gè)月。根據(jù)今年并不樂觀的糧食形勢(shì)，并考慮到肉禽生產(chǎn)周期，我們推斷，可能在整個(gè)下半年，肉禽指數(shù)都會(huì)保持在100以上。

鮮蛋價(jià)格波動(dòng)規(guī)律。我們同樣從軌跡變化趨勢(shì)與對(duì)CPI的凈貢獻(xiàn)兩個(gè)角度進(jìn)行考查。從鮮蛋價(jià)格變化趨勢(shì)角度看，撇開短期小幅波動(dòng)，可以劃分為4個(gè)階段。根據(jù)上述趨勢(shì)至少持續(xù)17個(gè)月以上的歷史經(jīng)驗(yàn)，未來鮮蛋價(jià)格可能還將至少持續(xù)6個(gè)月上揚(yáng)。