善待投資者

在上一期專欄里，筆者寫下了《股市越發瘋投資者越要理性》一文。令筆者本人都沒有預料到的是，筆者的觀點很快就得到了印證。在5月30日到6月5日的5個交易日里，上證指數暴跌930點，絕大多數的股票遭遇四跌停甚至五跌停，股票總市值縮水超過3萬億，投資者損失慘重。

在股市里投資，投資者需要理性，這是投資的真諦所在。但這只是問題的一個方面。從另一個方面來說，作為股市的管理層來說，則必須善待投資者，這既是其職責所在，也是股市發展的需要。

“5·30”之前的股市確實很瘋狂，這一點筆者在《股市越發瘋投資者越要理性》一文中已有很清楚的表述，故不再贅述。但問題是股市再瘋狂，那也不是投資者的過錯。正所謂“好制度可以讓壞人變成好人，而壞制度可以讓好人變成壞人”，中國股市之所以瘋狂，投資者之所以瘋狂，實際上都是管理層之過，股市監管不力之過。比如，監管不及時，這已經成了股市里的老傳統，正是由于股價操縱、內幕交易、違法違規資金入市等各種問題得不到及時的查處，從而使得股市里各種投機炒作盛行，違法違規的事情不斷。又如，處罰不力，缺少震懾力，難以打擊各種違法違規行為。最明顯的是今年證監會對杭蕭鋼構事件的查處，一個在股市里影響巨大的杭蕭鋼構事件，證監會僅僅只是對杭蕭鋼構及單銀木，周金法等責任人分別給予警告，并共計處以110萬元罰款，這對于市場上的各種違法違規行為無疑是一種鼓舞。

此外，監管思路缺少連貫性。對于本輪牛市，股市管理層乃至高層人士，實際上一直都是唱多的。證監會的官員不僅在今年2月初平息了股市泡沫的爭論，拉開了股市又一輪瘋狂上升行情的序幕：而且就在發出“買者自負”警示的情況下，證監會負責人還在給投資者吃定心丸，認為“全民炒股可能并不很嚴重”。而國資委的有關官員更是表示，全民炒股是天大的好事；全國社保基金理事會負責人稱，股市有泡沫不是壞事，為狂熱的股市火上澆油。正是受這些話的鼓舞，市場越發瘋狂起來，結果財政部一變臉，上調證券交易印花稅打壓股市，終于打了投資者一個措手不及。

所以，讓投資者來為股市的瘋狂買單，這實際上是讓投資者來為管理層的過錯付出代價，投資者是無辜的。因為就算是一些新股民的行為不理性，那也是因為監管部門的投資者教育工作沒有搞好的緣故，以至新股民的風險意識缺乏，這又豈是一句“買者自負”所能推卸的責任?

筆者以為，作為股市的管理層來說，一定要善待投資者，這是我黨“執政為民”、“執政愛民”指導思想在證券市場的重要體現，同時也是我國政府構建“和諧社會”目標在股市里的具體體現。目前我國股市的投資者開戶數超過1億戶，對應的投資者人數在5000萬人左右。由于每個投資者都牽涉到一個家庭甚至是幾個家庭的利益，按每個家庭4口人計算，則這1億賬戶涉及到2億國人的利益問題，這絕對不是一個小數目。如果我們的股市不能為這2億國人的利益著想，那又何以執政為民、愛民，又何以構建和諧社會?

不僅如此，如果我們的管理層不能善待投資者，最終讓投資者的賬戶都變成了股市里的死賬戶，那么，一個沒有了投資者參與的股市又何以存在下去?股市又談何發展?所以，僅從為了股市的發展大計出發，管理層也應該要善待投資者。

當然，善待投資者并不是要求我們的管理層要來保證每個投資者都能賺到錢，或者對投資者的損失負責，畢竟股市是有風險的投資場所，盈虧自負是最基本的原則。那么，作為管理層該如何善待投資者呢?筆者以為關鍵有兩條。其一，是通過嚴格的監管來為投資者創造一個“公平”、“公正”“公開”的投資環境，從嚴從重地打擊股市中的各種違法違規行為，切實保護投資者的合法權益。其二，各種調控股市的措施出臺，一定要慎重，切實考慮干預政策出臺的后果及投資者的承受能力。能不干預股市時就盡量不要干預股市，市場的事情交由市場解決。能用溫和的手段來調控股市的，就盡量不要采取激烈的調控方式。而且，即便是出臺激烈的調控措施，也要讓投資者有明確的預期，并且對可能出臺的不良后果，一定要有及時的補救措施，盡可能地把調控給投資者帶來的損失控制在最低程度。