非美外匯理財產品值得關注

A股市場的火熱，似乎并沒有搶走外幣理財市場的“熱鬧”。中資銀行外匯理財型產品不斷推陳出新，幣種已經從美元擴展至新元、歐元等，收益率也在5.2％～40％不等，與此同時外資銀行也開始推出各具特色的產品，主要是包括固定率可提前贖回存款、與一攬子股票表現掛鉤的浮動收益產品、與海外基金表現掛鉤的QDII。“亂花漸欲迷人眼”，面對紛繁復雜的理財產品，投資者應該注意哪些問題呢?

多元化投資

如果購買單一幣種的理財，則風險過大。比較合理的是，按照風險的不同，將3種左右的主要流通幣種做成一個外匯投資組合。值得指出的是，并不推薦投資小幣種的做法，不但風險不容易控制，而且長期回報率也有限。同時，組合也不是一成不變的，在不同的時期，投資組合應該隨著匯率的變動而變動。以歐元和美元為例：“在歐元兌美元達到1.38的高峰時，明顯美元是被低估了，當時是買入美元的好時機。”

關注強勢貨幣

實際上，前兩年是銀行業推出外匯理財產品的高峰期。從2005年開始，人民幣不斷升值，美元兌人民幣從1美元兌8.3元人民幣，跌到1美元兌7.52元人民幣左右。而一些外匯理財產品，這兩年累計的收益率也僅8％左右，如扣除升值因素，幾乎無利可圖。

值得注意的是，人民幣對美元的升值，并不代表對其他外幣也升值。事實上，人民幣相對于歐元等還在貶值。所以，對于手上持有美元、港幣等資產的客戶，在持有的外幣資產占全部資產比例較低的情況下，不宜將外幣資產兌換成人民幣，而應將手中的這些外匯資產換成歐元、澳元等強勢貨幣。

據銀行的統計數據顯示，在銀行個人的外匯儲備中，80％的資金量是美元，剩下的20％資金量中港幣、日元居多，歐元只有很小一部分。面對這樣一個日益強勢的幣種，市民持有不多，一方面是習慣，在不少市民的觀念中，提到外幣就會很自然地想到美元，而據銀行業內人士分析，存歐元少更重，要的原因是歐元缺乏投資渠道。

在目前銀行推出的外匯理財產品中，除了頻繁發售的美元和港元產品外，還增加了新元、歐元、澳元等產品，由于過去半年歐元和澳元不但利率上漲，而且匯率也大幅攀升，在美元、港元類理財產品收益難抵貶值損失、越理越縮水的同時，歐元、澳元類理財產品，卻不但讓投資者賺了利差，而且賺了匯差。例如：

5月20日，民生銀行一款期限為6個月的歐元理財產品到期，該產品固定收益率為3.45％，投資5000歐元的話，則半年時間獲利為5000×3.45％／2=86.25歐元，本息共計5086.25歐元。如果按當天銀行的歐元匯買價10.3039換成人民幣的話，則可換取52408.2元人民幣。

如果在去年11月20日將這些歐元換成人民幣，并購買半年期人民幣理財產品的話，按當時銀行的歐元匯買價10.06計算的話，能換成50300元人民幣，如果購買人民幣理財產品的話，當時市場上固定收益類人民幣理財產品收益率較高的水平為3％，本息共計可獲得51050元，比購買歐元產品少1358元。

選擇介入時點，時間不宜過長

投資者要耐心，選擇一個利率的高點、匯率的低點介入。此外，做外匯理財時間不適宜過長。

做外匯理財時間不適宜過長，“因為匯率市場瞬息萬變，投資者沒必要承擔匯率變動的風險”。此外，如果美元持有者看準時機，在美元的高位買入低位的歐元，進而再購買歐元理財產品，便可獲取利率和匯率的雙重收益。當然，這需要具備較高的投資技巧。

解讀各類歐元產品

匯率觸發型存款

定義：客戶與銀行確定一個匯率區間，若存期內市場匯率未觸及過該區間上下限，則客戶獲得較高的收益率(利息)，否則取得較低的保底收益率(有可能收益為零)。

例子：3個月歐元／美元匯率觸發型理財，期限6個月，匯率上下限1.4050－1.3550，如果存期內歐元／美元匯率一直位于該區間內，則執行8％的高利率，如果存期內任意一天的歐元／美元匯率超出該區間，則收益為零。計息方式為：利息=本金×利率×實際天數／360。

解讀：這種結構性存款，在保證資金安全的前提下，有保底收益率和最高收益率之分，適合短期一年內的結構性存款。

兩得貨幣存款

定義：客戶在銀行存人一筆歐元，同時選擇一種掛鉤貨幣，向銀行出讓一個外匯期權(降到期提取本金貨幣的選擇權交給銀行)，從而在獲得稅后存款利息外，還可獲得銀行支付的期權費，實現利息和期權費收入的雙重收益。

例子：6個月歐元／美元兩得貨幣存款，期限6個月，協定匯率1.36，協定利率7％，如果在存款到期時，美元／歐元即期匯率小于1.36，則以歐元支付存款本息；如果在到期時，美元／歐元即期匯率大于1.36，則以美元支付存款本息。

解讀：收益方面：該產品可能獲得比普通外匯存款更高的收益，可能在低價位買入某種貨幣，可能在高價位賣出某種貨幣；風險方面：該產品非保本，涉及幣種轉換，交易達成后，不允許取消。該產品比較適合計劃購買／賣出其他貨幣或持有外幣在市場上疲軟，想獲取高收益進行彌補的客戶。購買時應注意選擇以下介入時機：在外匯市場比較平穩時介入，選擇長期升值的貨幣作為掛鉤貨幣，選擇實際需要的或高利率幣種作為掛鉤貨幣。

與股票／指數掛鉤的結構性存款

定義：通過與美國／香港／新興市場的股票／指數表現相聯系，存款收益率隨股票，指數的變動而變動。

例子：30個月歐元與股票表現掛鉤的結構性存款，期限30個月，掛鉤標的為美國的四支股票，收益結構為：每季度計算一次收益，如果4只股票中，表現最差股票的股價也沒有跌破初始價格的95％，則投資者當季可獲得最高年收益率17％，同時產品提前終止。如果表現最差股票的股價跌破了初始價格的95％，則按照相應的計算公式計算當季收益，當季年收益率大致在0～12％之間。

解讀：此類產品預期收益率較高，期限較長，對于有一定風險承受能力的客戶并且近期對投資資金沒有使用需求的投資者來說是不錯的選擇。選購時，注意挑選與產品掛鉤的股票／指數，即該產品的選股視角，如果選股視角正確，則產品拿到最高預期收益的可能性就越大，同時提前終止的可能性也越大。另外，要注意產品的設計中有無收益鎖高功能，所謂收益鎖高，就是產品能夠自動記錄每季最高收益，只需達到一次較高收益，其后即使所掛鉤股票表現遜色，也可延續先前的收益，保證投資者的利益。

QDII

定義：產品形式多樣，主要由銀行代理客戶投資，投資標的包括結構性票據、一籃子H股紅籌股票等，預計收益率一般在20％以上，上不封頂，QDII有保本與不保本之分。

例子：某銀行推出QDII產品，通過投資一籃子H股紅籌股票獲利，預計總體收益率13％～40％，該收益的最短達成期可能僅0.5年。

解讀：此類產品預期收益極為可觀，但是高收益同時伴隨高風險，適合有一定風險承受能力及投資經驗者參與投資。大盤藍籌，選擇成長股更容易——前兩者都是看好股市的發展，從股市中選擇能夠獲利的機會；成長股則是本質上看好中國經濟的發展和中國企業的未來，直接擊中股市上揚的基礎。

中國經濟近幾年雖然高速增長，但經濟結構嚴重畸形。資源過度集中在壟斷企業中，然后靠投資、靠房地產拉動經濟，這種狀況未來一定會發生改變。

最近，有兩項政策值得關注，一個是《反壟斷法》草案的表決通過，另一個是國務院決定試行國有資本經營預算，也就是國企紅利上繳。這表明政府也意識到國有壟斷企業大量存在對國民經濟的危害。大企業富國、小企業富民是經濟發展的規律，中國要建設和諧社會、要實現民富國強就必須把工作重心放在鼓勵民營企業、中小企業發展上。

投資成長型公司，其實是對這些企業的未來競爭力下注，他們有著世界領先的生產效率、企業家有著熊彼特所說的破壞型創新精神。這些企業有的位居產業鏈的下游，而從研究來看，我國生產率提高最快的就是下游制造企業，這些在殘酷的世界級競爭環境下生存下來的企業無疑具有優質成長基因。他們有的是具有自主知識產權的科技公司、有的處在蓬勃興起的現代服務業，只有這些真正具有競爭力的公司，才是中國經濟的未來，也是中國股市的支柱。

如今，整個社會財富的增加和消費的活躍，讓每個人和金錢之間有了更多的想象空間。“任何一位隨身攜帶信用卡的消費者，在日常頻繁的消費活動中，已經對多家上市公司進行了大量的基本面分析。假如正好你就在這個行業工作，那么你對行業里的公司的情況就會更家如魚得水，日常生活環境是尋找‘十倍股’的最佳地方”，這是一位曾被評為“全球最佳基金經理”的專業人士建議的。

從中我們還可以看到挑選成長股的衍生作用，促進你在消費過程的思考，也許還可以減少沖動性消費。

我們需要更長的時間去實踐

中國股市發展一般有三階段，大藍籌——概念炒作——成長型公司。對大藍籌的追逐是對壟斷收益的追逐，人們追逐這些企業相當于追逐中國企業中贏利最有保障、最豐厚的一部分，是理性之舉。概念炒作在投資市場的所有產品都處于人為稀缺狀態時，很難說是全盤的非理性行為。但是，股市只有回到成長型公司，才算是回到正題。

當然，我們還要學習很多技能，如何獲得更真實更完整的信息，如何充滿信心去面對你的投資對象，如何把那些“無用的建議”跳出來并剔除掉盡管發現真正的成長企業并不容易，你需要對企業的方方面面都有所了解，但你別無選擇，而在尋找中國經濟增長核心力量的過程中，你也會發現更多的樂趣。

即便挑選成長股如此具有吸引力，我們仍承認，短期內追逐壟斷利潤與炒作概念不會消失。但你很難想象，全世界充滿了這樣的投資者，他們在每一次牛市中賺到了巨額的財富，又在隨后漫長的調整中把這些錢還給了那里。如果你不僅僅把投資當作是打發業余時間的消遣，那么理性的建議是在5000 點以上，藍籌泡沫泛起、概念逐漸幻滅的背景下，尋找具有真正競爭力的成長型上市公司才是長期制勝的關鍵。