你也能獨立找到高倍成長股

一般來說，投資者進到股市，總要經歷這幾個過程：聽從熟人的建議、道聽途說、向專業人士咨詢和自己做主，當然，這不是全部的選擇，有些投資者更喜歡把錢交給別人去打理。

挖掘成長股：5000點以上的必然選擇 張志峰

張西的爸爸就是這樣，幾乎全部走完每個階段。1999年“5.19”的時候，張伯伯聽熟人的建議買過一只叫“燈塔油漆”的股票，那是一家賣油漆的公司，如今幾易其主改做電力成為能源類股了。

最據傳奇色彩的是張西爸爸在證券營業部“蹲守”一整天的紀錄，那天的收獲是買到100手海虹控股(000503)。張伯伯說起那時的場景就像是看到港片《大時代》那般刺激緊張：“有幾天，海虹控股每天開盤就漲停，股市里(營業大廳)都傳它要成下一只過百的股票，我和一個同事就請了假守在機器旁邊。一上午沒什么動靜，下午2點多突然打開了，有兩三百手的賣盤，我們看見有人賣就照價全收，好像最后成交價是38塊，一共買到101手，應該還有其他人也這樣做了。那時海虹每次打開漲停，往往就3～4分鐘時間，不抓緊轉眼就被別人買走了”。

后來這只股票漲過80塊，但篤信股價將過百的張伯伯堅持不出手，一直到他不再親身參與這個游戲，把接力棒傳給了張西，時至今日，張西依然把這只股票稱作“我們家的海虹”。回憶起父親那段炒股經歷，他說：“一直到2006年，我才把賬戶里的海虹全賣了，經過這些年的送配，收益大約在100％左右。但平攤到年，也就是15％的收益，比起來那時候幾個月就翻兩倍差了許多。如果那時買的是房子，到現在就驚人了!”

我們沒辦法否認他們曾經拿到了一只題材股、一只價值曾被低估的股票，但無盡的炒作使得公司的管理層根本來不及用業績證明自己。在如今還沸沸揚揚充滿了狂熱人群和資金的股市中，我們自己能不能選到能增值，堅持跑贏大盤的“牛股”呢?

大盤指數扶搖直上5000點，人們似乎不再懷疑它還將繼續上行，從散戶資金源源不斷的涌入就可以看出這種信心。但同樣令散戶困惑的是：高企的市盈率，我們買什么?

對于大多數股民特別是新股民來說，以往的股票投資都是相對被動的。一種是別人告訴你買什么你就買什么，追逐概念股和所謂的內部消息就是這種體現；還有一種是大家買什么你就買什么，地球人都知道的那些大盤藍籌股成了新股民的首選。但在5000點以上，這兩種策略可能都要玩不轉了，尋找具有真正價值的成長型股票幾乎是唯一可行的策略。

關于藍籌泡沫

炒作概念股的風險在上期《錢經》的那篇“概念股不能這樣炒”中已經揭示得很清楚——對于成熟的投資者來說，盲目地追捧概念和打聽內部消息是不可取的。投資理財是一輩子的事，何必要讓自己成為瘋狂的賭徒呢?

是不是抱緊藍籌股就萬無一失了呢?這也未必。關于“藍籌泡沫”的爭論已經持續一段時間了，在這個泡沫泛濫的時代，什么都有泡沫。而我們強調的是，在5000點以上，藍籌股的風險大大增加了。我們仍然建議每個投資者在自己的股票籃子里都放一點藍籌股，但是不是有必要把寶都押在大盤藍籌上?先回答下面這幾個問題吧，不要憑直覺，告訴我們你這么回答的原因。

藍籌股與時點沒關系嗎?

藍籌股是大家公認的經營比較穩健、在國民經濟中占有重要地位的公司股票。由于藍籌股表現通常比較穩定，這容易給人帶來一種錯覺——購買藍籌股從長期來看穩賺不賠。

是這樣嗎?我們看一看美國1972～1974年間股市大跌時發生的情況，那些股價過去一直比較穩定的藍籌股也出現大幅下跌。比如百時美公司的股票從9美元跌到4美元，而麥當勞的股票則從15美元跌到4美元，10年之后才重新反彈回曾經的價位。這些公司本身都是好公司，只是在錯誤的時間作出了選擇。

藍籌股就不必時時監控了嗎?

一些投資者認為，只要買入藍籌股，就不用再關注這些公司的基本面，這也是錯誤的。看一下從1896年最初入選道瓊斯工業平均指數的上市公司名單，有誰還曾聽說過美國棉籽油公司、拉克列德煤氣公司、美國優質皮革公司呢?這些一度名聲顯赫的大公司股票早已經從道瓊斯指數中消失得無影無蹤了。而RCA公司(美國無線電公司)的股票曾是一個著名的最為穩妥安全的投資對象，然而在1986年通用電氣公司收購RCA公司所支付價格竟然與1967年的股票市價一樣。伯利恒鋼鐵公司這個人們都曾公認的藍籌在1986年的估價遠遠低于30年前的最高價位。可見，即使長期持有藍籌股這種人們普遍認為是最安全的投資策略也會有很大的風險。

藍籌概念在中國股市的興起時間很短，遠遠沒有經過歷史的考驗。而對藍籌概念的爆炒已經讓一些藍籌公司股價透支了未來。

藍籌股是怎么炒起來的?

按理說，藍籌股是一種長期穩定的投資品種，不應存在“炒”的概念。但在中國當前的市場情況下，藍籌股確實有一種被爆炒的嫌疑，目前的大藍籌行情表現出非常明顯的資金推動型特征。

近期有上千億的新基金發行，這些基金要迅速建倉，投資對象主要是藍籌股。藍籌股的上漲導致基金凈值的增加，基金表現良好，又吸引大批的散戶購買基金。這部分新進入的資金，又必然被迫去購買大藍籌。同時，其他的機構投資者受到基金們的影響，也很容易跟風大藍籌。也就是說，大量基金爭食有限的優質藍籌，成為推動藍籌股不斷上漲的重要原因。

彼得·林奇曾很形象地描述基金經理的行為——如果你買了IBM的股票后它的股價下跌了，你的客戶和老板的問題是：“該死的IBM公司最近是怎么搞的?”但如果你買的是La Quinta汽車旅館公司的股票，股價下跌時他們會問：“該死的你是怎么搞的?”盡管La Quinta汽車旅館公司在隨后之年內股價翻了數十倍，但基金經理為保住手中的金飯碗還是要被迫跟風藍籌。

基金經理的這種尷尬導致機構資金大量涌入藍籌股的必然結局。顯然，在大量的資金推動下，一些大藍籌已經逐漸脫離了基本面和價值中樞。

中國特色的“藍籌股”是真正的藍籌股嗎?

藍籌股一般是價值投資者的首選，但在道瓊斯指數中，我們可以看見如麥當勞、可口可樂這樣的食品飲料公司，如微軟這樣的科技公司或其他一些服務性公司，而在中國，受到追捧的藍籌股卻大多來自于資源壟斷和國有壟斷型企業。在市場化步伐越來越快的今天，我們真能完全指望這些公司的長期穩定回報嗎?

弄明白這三個問題后你應該對過分追逐大盤藍籌的投資行為產生懷疑了。應該說，監管層也注意到了瘋炒藍籌令股指迅速上揚的風險，接下來，海外大盤股的回歸以及股指期貨的推出都將對當前內地藍籌股的估值帶來很大的壓力。在大盤藍籌風險越來越大的情況下，你確實需要轉變投資策略和調整一下股票籃子了。

尋找中國經濟成長的真正力量

股市是國民經濟的晴雨表，做多中國就要投資未來推動中國經濟的最核心力量，那就是經過殘酷市場考驗、真正具有競爭力的成長型上市公司，而不是靠行政壟斷和資源壟斷攫取利潤的企業。

這才是真正的好時候

相對于買擁有炒作題材的概念股和持有大盤藍籌，選擇成長股更容易——前兩者都是看好股市的發展，從股市中選擇能夠獲利的機會：成長股則是本質上看好中國經濟的發展和中國企業的未來，直接擊中股市上揚的基礎。

中國經濟近幾年雖然高速增長，但經濟結構嚴重畸形。資源過度集中在壟斷企業中，然后靠投資、靠房地產拉動經濟，這種狀況未來一定會發生改變。

最近，有兩項政策值得關注，一個是《反壟斷法》草案的表決通過，另一個是國務院決定試行國有資本經營預算，也就是國企紅利上繳。這表明政府也意識到國有壟斷企業大量存在對國民經濟的危害。大企業富國、小企業富民是經濟發展的規律，中國要建設和諧社會、要實現民富國強就必須把工作重心放在鼓勵民營企業，中小企業發展上。

投資成長型公司，其實是對這些企業的未來競爭力下注，他們有著世界領先的生產效率、企業家有著熊彼特所說的破壞型創新精神。這些企業有的位居產業鏈的下游，而從研究來看，我國生產率提高最快的就是下游制造企業，這些在殘酷的世界級競爭環境下生存下來的企業無疑具有優質成長基因。他們有的是具有自主知識產權的科技公司，有的處在蓬勃興起的現代服務業，只有這些真正具有競爭力的公司，才是中國經濟的未來，也是中國股市的支柱。

如今，整個社會財富的增加和消費的活躍，讓每個人和金錢之間有了更多的想象空間。“任何一位隨身攜帶信用卡的消費者，在日常頻繁的消費活動中，已經對多家上市公司進行了大量的基本面分析。假如正好你就在這個行業工作，那么你對行業里的公司的情況就會更家如魚得水，日常生活環境是尋找‘十倍股’的最佳地方”，這是一位曾被評為“全球最佳基金經理”的專業人士建議的。

從中我們還可以看到挑選成長股的衍生作用，促進你在消費過程的思考，也許還可以減少沖動性消費。

我們需要更長的時間去實踐

中國股市發展一般有三階段，大藍籌——概念炒作——成長型公司。

對大藍籌的追逐是對壟斷收益的追逐，人們追逐這些企業相當于追逐中國企業中贏利最有保障、最豐厚的一部分，是理性之舉。概念炒作在投資市場的所有產品都處于人為稀缺狀態時，很難說是全盤的非理性行為。但是，股市只有回到成長型公司，才算是回到正題。

當然，我們還要學習很多技能，如何獲得更真實更完整的信息，如何充滿信心去面對你的投資對象，如何把那些“無用的建議”跳出來并剔除掉……盡管發現真正的成長企業并不容易，你需要對企業的方方面面都有所了解，但你別無選擇，而在尋找中國經濟增長核心力量的過程中，你也會發現更多的樂趣。

即便挑選成長股如此具有吸引力，我們仍承認，短期內追逐壟斷利潤與炒作概念不會消失。但你很難想象，全世界充滿了這樣的投資者，他們在每一次牛市中賺到了巨額的財富，又在隨后漫長的調整中把這些錢還給了那里。如果你不僅僅把投資當作是打發業余時間的消遣；那么理性的建議是在5000點以上，藍籌泡沫泛起、概念逐漸幻滅的背景下，尋找具有真正競爭力的成長型上市公司才是長期制勝的關鍵。

如何買成長股：大多時候，我們需要自己拿主意 王霍吟

你恰好在這個時候存了些錢，想要在股市蓬勃興旺之時分得一杯羹，但總有“懂行”的朋友說現在風險太大不適合大舉介入股市。眼看著周圍的朋友都在賺錢，你不愿承擔過分的風險又想分享股市的收益，有沒有這樣好的事情呢?

答案是“有”。最簡單的一個方法是一買入具有長期成長價值的“優質”上市公司，跟上市公司一起分享經濟增長的回報。

在更多的時候，找到優質的成長型上市公司是很容易的，但困難的是在合適的位置買入和持有的期限：即使是麥當勞也有不適合投資的時候，比如在1972年，麥當勞在美國的股價被抬高到50倍市盈率，然后麥當勞承認他們的盈利無法達到如此之高的預期，于是股價從75美元狂跌至25美元，市盈率變為13倍。麥當勞一直是一家成長型企業，但投資這樣的企業時還是要看市盈率如何。

投資成長股必須要做這樣的判斷：

1、這家公司未來要取得多高的盈利才能支持今天的股價?你需要判斷在下一個年度報告中，實現這樣的目標是否有困難。

2、這家公司的市盈率是多少?同行業的標準是多少?你能否接受這個數據取決于它在同業中能否取得適合的盈利。

3、這家公司的發展前景由什么決定?自身的擴張速度、行業還是管理層。你不應該輕信口頭上的承諾，而是要想辦法證實。

至于如何才能做出正確判斷的方法么?《錢經》的調查顯示，傾向于自己找到成長股和聽專業人士建議買入他們推薦的成長股的投資者數目持平，且各執一辭，互不相讓。“專家”派認為，所謂“學業有先后術業有專攻”，與個人投資者有限的投研能力相比，機構有資金，有人力，數據庫強大和高深理論實踐水平，實在無須自己大浪淘沙辛苦選股，而且專業人士更客觀更冷靜；而“個人”派的觀點同樣有理有據：專業機構要照顧幾千只股實在需要花費一番功夫，每個板塊分析一番然后再逐一調研，與其等他們找到價值洼地再一擁而上，不如自己動手豐衣足食。

事實上，兩種方法都有優劣，挑選專家和挑選成長股的前期工作同樣細致而復雜，但到后期會有很大不同，關鍵在于投資者愿意成為哪一種成長股發現者。

如果聽專家的意見買股票

從2000多只股票中選到能夠在幾年中保持增長的上市公司，的確很難，我們的第一個建議是——不妨效法基金經理的決策，參考表現優異的基金是如何選股的。我們可以從公開信息中和基金的定期報告中得到選股思路，各階段的分析和最后的決策，這將非常有助于縮小備選范圍。

第二個建議是，如果你把大量的時間都用在了研究基金或者是基金經理身上，也可以趁此機會選擇一直成長型基金，通過專業化管理來得到成長股。當然，他確實要想自己說的那樣堅持投資于成長股，而不是在st漲時賣掉曾信誓旦旦看好的公司。

“站在巨人的肩膀上”

如我們所知，您確實不想從通過投資來證明自己的分析判斷能力和對重要事件的全盤把握，真的只想取得穩定收益的話，我們并不建議您賣掉所有基金，自己選股。對于資金規模有限和希望不花費多少時間的人來說，選擇一只有業績證明的基金內和選擇成長股帶來的收益相當。而且，不論是哪一種選股方式，配置投資組合都十分重要，基金天然擁有了這種優勢。而且，基金通常會對上市公司進行調研，與管理層面訪，因此得到的有價值信息要遠遠高于個人所能做的。敏感的投資者往往能從投資報告中發現信息，避開風險，所以“專家派”把自己的選擇稱作是“站在巨人的肩膀上”。

聽從專家的建議買股票或是由專業人士代為理財的另一大好處是，回避了投資者由于沖動和不理性帶來的投資失誤。就像流行的電視節目一樣，摩登女郎在換季時出門購物最好帶一位男性陪購，這樣做的好處顯而易見：同時提供男性視角、專業建議，扼殺女性購物沖動和店員無休止的推銷。投資界的專業人士作用也一樣，幫你克服對價格變化的過度敏感，予以專業指導和分析，為你配置投資組合。當然，這位人士需要出于職業素養為你服務而不是時刻思考從你那里拿到多少傭金。

電視里上來就推薦股票，并聲稱過往的投資只有勝利沒有失敗永遠跑得贏大盤，最后讓你打電話繳會費并答應給你內幕消息的人千萬不要相信。如同彼得·林奇建議的那樣，業余投資者只要動用3％的智力，所選股票的投資回報率就會超過華爾街的平均業績水平。如果你不準備用這3％去判斷股票，至少把它放在判斷專業人士的水平上。

我們從三個概念中找到成長股 專訪華安基金投資總監王國衛

王國衛 國內最早一批基金經理之一，典型熟悉市場的本土派基金經理。他話不多，表情嚴肅，惜字如金，這也似乎就是他旗下基金的風格：業績都不錯，卻都走低調路線。王國衛的投研經歷豐富，曾管理過目前國內累計凈值最高的封閉式基金，還曾是華安指數基金的基金經理，豐富的投研經歷讓他的眼光更敏銳。

《錢經》：您認為今后股票市場的最大機會存在于哪里?

華安一貫關注上市公司的成長性，從價值投資的角度衡量，就是要選擇并投資好的上市公司。

你知道，證券投資一般是依靠兩個方面：上市公司的成長和價值發現。華安的經驗發現至少是在中國股票市場，基金業績的提升是主要來源于上市公司業績的增長。價值發現的效果可能很快很明顯，但時間的延續性不長，因為價值一旦被低估，很容易被市場發現，尤其是基金公司的“功課”普遍都做的很好，這樣的機會不會有很多。但是，發現成長性的股票需要多方的分析判斷，要考量基金公司的功力，畢竟對未來作出預期難度是很大的。

《錢經》：您如何評價一個行業或一家公司是否具有成長性?

好的公司?有很多種情況，比如說，在三年的利潤增長可以達到20％以上，估值又能夠在合理的范圍之內的。我們知道，目前的估值水平是比較高的，這也是新興市場的一貫特點，但我們仍要進行評估得出結論：這家公司的估值屬于同業的什么水平上，如果它的基本面很好，估值又相對合理，就可以考慮。

從行業上來說，經濟轉型時期有三個因素值得關注：

一是內需增長，居民財富的快速增長和政策的保障抬升了人們對置業和消費的熱情，這樣一來，服務業、消費業和金融業就有了很好的前景。我認為，一家公司僅憑國內市場的絕對優勢即便沒有國際業務，仍是值得投資的，沒有必要認為開拓更多的市場就好，國內的市場已經足夠發展了，外國的資本在不斷的投資于我們的市場就是很好的說明。如果國內市場做好了，再能具備國際競爭力，那就是珍品。

第二是產業轉移的機會。我們很早的時候就提出“大進大出、兩頭在外”，但那時想象不到會是一種什么樣的局面，經過20年的發展，這樣的局面形成了。產業轉移的形成是要有歷史鋪墊的。在這個背景下，機電、船舶、機械、電子等行業的國際競爭力顯示出來了，相關的公司就有了投資機會。

增多的貿易摩擦正是說明了中國產品的競爭性和市場的需求。市場很關心如果國際上的外部需求不足，這些行業會有風險，我們覺得，中國是在為全球提供必需品而不是奢侈品，所以我們的可替代性非常小，如果國際市場比如說美國的經濟發展一旦面臨問題，這個市場上首先減少的是奢侈品的消費，必需品并不會受到很大影響。

第三是金融體系轉型中的機會。資本市場發生了巨大變革，這種變革是有龐大的實體經濟支撐的。我們相信，資產證券化比率持續提高將是長期趨勢，一個途徑是外延式的資本擴張，比如：資產注入、整體上市等，這種概念和題材容易受到市場的追捧，缺陷是持續的時間較短。

只有企業具備成長性，才可能帶來長期豐厚的回報。

《錢經》：具體應如何判斷行業的增長潛力?您能否為我們舉個例子。華安會對這些行業進行高配么?

行業增長的最終潛力來自于需求，同時行業結構也非常重要。比如說，房地產、金融行業就具備很大的增長潛力，因為需求被激發出來了，經營又處于改善過程中，例如銀行股，以前中國的銀行幾乎沒有中間業務，現在在理財、信用卡、產品代銷等方面都有很快的發展，就產生了新的利潤來源。

另外，行業過度分散不利于整個行業的發展，要選擇相對集中的行業。比如可口可樂和百事可樂，他們形成了制衡又默契的行業格局，都活的很好；反之，過度分散使得企業面對的競爭太大，利潤率就低了，在技術研發上就不可能有持續的投入，后續競爭力不足，比如早期的家電行業，營收很高，但利潤低，成長空間很低。

我們提到的幾個行業，都是華安一直以來的關注重點，當然，我們也會根據市場情況進行資產配置的調整。

《錢經》：您認為2007年的市場會以什么樣狀態收尾，而2008年又是一番什么樣的景象呢?

在經濟發展方向不變、對外開放政策不變的前提之下，股市持續向好是可以期待的。至于四季度，我認為市場整體的估值處于高位，所以還是應該以尋找成長股為主，更大的機會在那里。

如果自己親手挑選成長股…… Karin

如今的上市公司不比以往跟香餑餑似的，現在基本可以成為“俯首可拾”，鑒于內需增長的紅火，零售類服務類的公司遍地都是，即便沒有行業背景的投資者，也有了從日常生活中找到成長股的機會。需要做的，就是多一點注意力在分析判斷上，而不是聽小道消息。

下面是一個“說說你身邊的上市公司”的貼子，其中有三段網友對自己熟悉的上市公司的評論，對于這些評論的真實性我們無法斷言，所以隱去了一些公司的名字。

XX上市公司，一國企被上任廠長變成了家族企業，老廠長巨愛聲色犬馬，走到哪里都去娛樂城，在外地出差的時候都被公安查到過，還是當地市委派人去解決的。

業績應該算湊合吧，我幾個親戚都在那兒工作，管理嚴格，小頭目每個月都有罰錢的任務，工廠污染的厲害，污水處理廠幾乎都不用，平時就是擺設。

——網友A

我說說XX上市公司：我把這家公司當做炒股的風向標，放在自選股中。如果連它都上漲了，我堅決出貨!準得很!這種操作方法，讓我逃過了兩次大跌，我非常感謝!

XX上市公司是我們當地唯一一家被“扶危解困”的企業。馬上要倒閉了，上市救了它。現在只管我們當地一小半的供電，另外三分之二屬電業局管。刮點風，下點雨，電業局管的地方燈火通明，XX上市公司的范圍漆黑一片。還有，他們公司自己上千職工用電免費!這都是侵蝕上市公司本來就微薄的利潤啊!

好象看過一篇文章，說XX上市公司是綠色能源、新能源，當時就把我笑倒了!搞得我此后走路都竊笑!黑嘴真能吹啊!

——網友B

我們這里有個云南銅業，公司管理規范，員工整體文憑也高，收入也不錯，難怪漲的那么好，其實選股還是選自己身邊的股票，聽得見看的著，拿在手里很放心啊。

——網友C

其實看過這個貼子的人都有這種感覺：很實在，比看一些券商或咨詢機構的評估報告更有價值。想要知道梨子的滋味，就要親口嘗嘗；想要知道上市公司的表現，就親自去看看。

為什么我們不信機構的報告

一般機構的評估報告通常有兩個特點，一是報喜不報憂。無論是對上市公司還是其所處的行業，業績不好或行業不景氣時，會說有觸底反彈的可能，未來潛力巨大。如果要是好的話更吹得天花亂墜，對隱藏的風險只字不提。讓小散戶們摸不著頭腦：到底好還是不好呀。二是從來沒有對公司管理層的個人評價，在企業家資源極度稀缺的當今中國市場經濟環境下，企業家管理能力和道德品質的好壞極大程度上決定了一個企業的命運。如果連這個信息都看不到，那就買這家公司的股票不是太冒失了嗎。

而且，那些專業機構也許會出于自身的利益鼓吹那些并沒有那么值錢的公司。《數字的謊言》中，馬克·庫班舉了自己創辦的互聯網公司上市的例子：

我們新公司的上市程序之一是路演，就是去拜訪大型的共同基金、對沖基金、退休基金以及任何一個指令即可花費數百萬美元來買我們股票的機構。路演之前，我們專業了一個非常吸引人的講稿，并雇用了專家幫助我們修改，我們讓我們的承銷商摩根士丹利和其他人來問我們他們所能想到的問題，以便在精明的投資人面前看起來沒那么傻。結果，我們拜訪過的63個公司的4000多個聽眾中，多數人根本不知道我們是誰或我們是做什么的，他們只知道很多人在談論因此他們也應該在這里。

庫班的這家公司最后上市成功，他拜訪過的基金經理們動用了數百萬來買他的股票，而這數百萬就來自于投資人——這是一個很直觀的結果，在投資人詢問為什么要購買這家公司時，基金經理會說些他自己都不相信內容，比如市盈率的問題，比如行業前景的問題，事實上他們甚至沒有跟這家公司的人好好談談。

現在，大多數股民在選股票的時候，要么選被共同推薦的大盤藍籌股；要么是聽別人的消息，理由是來自于某公司內部的利好。看過庫班的描述，那些來自于可能對某行業全然不知的專業咨詢機構和對金融市場完全不熟悉的內部人士的消息，還可信么?

普通投資者沒有能力自己挑選股票嗎?其實不然，我們每個人至少都能比較熟悉一個行業和這個行業里的公司情況，因為你就在這個行業里工作，即使自己不熟悉身邊的人也會熟悉。我們每個人通常都會用到某上市公司的產品。所有這些都是你挑選一只股票時很有價值的信息。但可惜的是，很多人不會利用，偏偏費盡心機打聽消息去受人蠱惑。

造成這種舍本逐末現象的原因是很多散戶的不自信。但在未來越來越透明的市場環境中，在大盤藍籌明顯高估的背景下，獨立的分析并發現優質成長公司是你獲利的最有效途徑。盡管你可能會遭遇挫折，但這筆學費交的是值得的，投資理財本身就是一個需要不斷學習的事業，很多投資高手就是由此誕生的。

成長股擁有的共同特質

如果你真正了解一個行業，了解到如果你做某家公司的管理層，你會如何讓公司取得成功，那你就一定會在這個行業的股票上受益頗豐。但是，少有人會對一個行業擁有深度分析的能力，因此自己選擇成長股的第一步就是從身邊選起、從平凡的行業中選起。舉一個例子，麥當勞公司和GE，都是很優秀的公司，你會選哪個?

如果你問我，我會毫不猶豫地選麥當勞，理由很簡單，我甚至都不知道GE是做什么的，拿什么賣錢，誰買他們的東西；麥當勞就容易理解多了，我們家門口五分鐘路就有一個，全天二十四小時營業，什么時候去都有人，里面每樣東西都漲價了可是沒有人抱怨，人們還是一撥一撥的涌向那里，如果現在的股價是1000美元，我敢說它至少可以漲到2000。

專業與不專業有時只是對某件事發生的時間的判斷準確與否。對了，前兩天我看到一張照片，上面沒有認識的建筑和文字，只有一個大大的“m”的麥當勞，醒目地立在照片的左上角。

這就是我們堅持要自己選股的奧秘所在，我們可以更真實地接觸到上市公司真實的一面，親自體會它今天或是未來的某一天能否賺到錢，這比坐在電腦后面看分析報告、面見管理層聽他們的暢談抱負和理想要有用意義得多。

我們要做的，就是盡量從身邊發現機會，然后抓住、分析最后決定是否投資。綜合多位戰略高手和實踐者的總結，我們能為您提供一些思路，這是在大部分成長股身上，都可以發現的特質：

1、它可能名字聽上去土氣，甚至連業務都乏善可陳。

有投資大師說過，投資的勝利取決于投資人能否擺脫“自以為是”的心理。你所熟知叫的順口的名字不過是因為你已經習慣，并不是因為好聽，同樣，馳宏鋅鍺拗口的名字并沒有妨礙它股價的飛漲。用彼得·林奇的說法，乏味的名字和主營業務往往能夠避開華爾街的關注，直到最后他們才發現各種利好，這才促使他們買入股票并進一步推高價格。

現在，我們很容易判斷，那些基金重倉、投行關注的公司，我們只能在很貴的價格基礎上買更長遠的業績預期了，至少在價格上已經失去了任何競爭力。

2、整體上市甚至不如分拆上市吸引人。

我一直沒搞明白為什么整體上市會是好消息，而且我堅信分析師的理由并不能說服我。他們說，整體上市會使這家公司注入新的資本、業務整合和市值加大，這樣目前的股價就會被稀釋，即使僅維持在以前的市盈率水平上，仍有很大的增長空間。

我只能很抱歉的說，也許放在某一家公司身上，這是合理的解釋，若是所有的整體上市都適用于這一規律，就是投資者自欺欺人：一家優質的企業為什么要分拆上市，然后再花一筆咨詢費用把自己置入到當初分拆出去的資產里呢?如果是這家公司當初不夠優秀，那么現在是否有了根本性改變呢?更多的時候，金融圈是在玩這樣一個游戲，他們分拆了優質資產上市，融到資后，再重新把不那么值錢的母公司置回，并宣稱注入了資本以融的更多的投資資金，注入的資本從哪里來呢，回答是第一次從投資者那里融到的錢。

所以，一旦學會反向思考，我們會輕易的發現，在分拆階段的股票是最有性價比的。

3、這家公司在銷售人們會一直需要的東西。

很簡單，這就是不可替代性產生的利潤。如我們正在過的生活一樣，經濟發展好的時候，賣什么都能賺錢，這時炫耀消費品，奢侈品的生意會很好，我們要投資這樣的公司；經濟不景氣的時候，人們會壓縮消費，但不得不買生活必需品，所以零售類行業同樣有投資機會。

托我們所生活的時代的福，現在是非常好的時候，人們的消費需求不斷在擴大，全球最知名的零售企業沒有一個放過這個機會，紛紛在我們的城市里拉開了架勢做買賣，美國《財富》雜志有一個全球零售500強排行榜，我們會很輕易的從生活的方方面面找到他們的痕跡，如果哪個本土企業在這樣的競爭中還擁有一席之地的話，就真值得投資了。

4、公司的大部分人在持有自己公司的股票或認股權證。

理由簡單又明了，還有誰比內部人士更了解他們的經營運作?還有誰比他們更清楚未來什么樣?除了自信還有什么比金錢的誘惑力更大?同樣的判斷還出現在，一家公司開始大量回購股票時。

個人選股的若干準則

1、堅持去找有用的人“閑聊”的習慣

收集資料永遠是投資的基礎，想要判斷準確必須要有信息支持，可以結合專業機構的報告和自己打聽的雙管齊下策略。一家上市公司，上到管理層核心下到看門人，都會提供有效信息，他們的客戶也是最好的信息源，林奇就是在為朋友買禮物時發現的亞馬遜。

2、不會有完美的股票和公司

這家公司不是行業里的NO.1，在同業已經積極和其他公司談合作的時候，這家公司甚至沒有引入戰略投資者的計劃，這家公司生產的洗衣粉很棒，但我不喜歡促銷人員……總之，沒有一家公司會讓你覺得無懈可擊，但這并不妨礙你的投資，也不會阻擋他們贏利的可能。

我們買這家公司，是買得它的明天，不是今天。它現在不是NO.1，今后會不會成為呢?十年以前甚至是五年以前，也很少人敢說招商銀行會成為最棒的商業銀行之一，不是么?

3、避開大熱門，即使它天天上漲

這里有一個投資專用術語“價值洼地”，很可能在這樣火爆的市場中，已經沒有這樣的公司了。樂觀主義者說，細心點總會找到：悲觀主義者說，不要撞到溢滿了的價值高山上就很不錯。

作為給出建議的一方，我想至少我們沒有必要為那些已經讓別人賺的盆缽滿盈的股票接棒吧。合理的價格是投資成長股的要素之一，如果這家公司確實不錯，可以等待它回到合理的范圍在開始投資。一家只能好一兩年的公司不是我們的目標。

4、適當聽取專業意見，然后自己作判斷

“木桶效應”應用于投資，就是投資人要知道自己的弱點，然后從其他各處找到幫助彌補自己的不足，這就是克服短板帶來的損失。如果你已經是一個專業人士了，就不要過分迷信自己的專業，聽聽其他領域的聰明人如何看待同一件事；如果你猶豫不決，總是無法踢臨門一腳，就在決斷前打電話給你最信任的人；如果你認為自己不夠專業，除了學習外以，有很多功底過硬的專業人士確實愿意為你效勞。

看看他們是怎么買成長股的

下面是三位初級散戶的選股過程，他們的選股方法也許未必準確，不過相信會對你有所借鑒。

買股票就看它的管理層

張奇，男，28歲，碩士，北京，某民營出版公司發行部負責人

“企業家精神在中國目前的市場情況下，是極其稀缺的資源。因此。我在選股時，首先看這家公司的最高領導者和中層領導團隊，如果這些方面非常優秀，這家公司股票就值得投資。當然，我會認真的通過各種渠道了解領導者及其中層團隊。絕不僅僅聽媒體的宣傳報道。”

張奇重倉持有中信銀行，盡管還沒有漲上去，但他仍然堅定持有，他相信這支股票未來一定會給他豐厚的回報，這種自信源于他曾經采訪過中信銀行的行長。

張奇陳述：

我買股票就一個原則，看它的管理層。有人買股票看公司所處的行業是不是景氣呀，最近是不是有什么政策對公司未來不利呀。我從來不在乎這些，不景氣的行業中仍然有優秀的公司，即使有什么不利的情況出現，只要一把手出色，照樣能把不利局面扭轉過來。大象還能跳舞呢，何況在中國經濟高速增長的背景下，哪有那么多不利的因素能把企業擊垮的。關鍵還是你領導者有沒有戰略眼光，團隊有沒有執行力，如果這些能保證，外界環境無所謂。

我以前就在一家背景資源國內一流的企業工作過，結果那家公司超級爛，領導都想歪門邪道去了那公司能好嗎?有過這個經歷之后我發誓以后找工作一定要跟對人。我選股票也這個原則，看一家公司就看它的管理層好不好就夠了。

我買了很多中信銀行是因為我有機會采訪過這家銀行的行長，他在2004年底剛上任的時候我就去采訪了。說實話挺震動的，把我以前對銀行看法都改變了。

以前我認為銀行行長就是當官的，現在我覺得在中國一個優秀的銀行家不僅需要企業家的素質，還要有政治家的謀略，在中信銀行行長身上都能感覺到這些。他送給我一本自己寫的《風險、資本、市值》，我相信是他自己寫的，因為我看過太多別人代筆給領導寫的書了，跟這本書的感覺完全不一樣。拿回家認真讀了一遍，服了，對銀行發展的戰略思考非常深刻。

當然了，只有戰略還不行，還得有效的執行，現在看來他們執行的效果還不錯。至少他當初承諾的上市計劃完成了，中間業務收入高速增長，零售銀行業務比例逐步加大，這在如今金融“脫媒”和存貸差逐漸縮小的背景下，是非常正確的戰略。

當然了，你可能會說中信銀行的市盈率太高了，這個我承認，當初怎么定的價我也不懂。但是只要利潤能保證高速增長，市盈率很快就能降下來。中報不是披露利潤增長了86.7％，據估計下半年的利潤增長肯定超過上半年。

也有人說現在處在加息周期，銀行存貸差減小會大大影響利潤。但我注意到中信銀行的存款成本竟是下降的，這得益于活期存款的增加和協議存款的降低。我在采訪中信銀行行長的時候他就說要致力于業務轉型，擺脫對存貸差收益的依賴，策略方向一直就很明晰。任何行業任何企業都會受到外界因素的影響，但只要決策層有戰略眼光，就能重新崛起。IBM、通用汽車都經歷過痛苦的轉型，最后都非常成功。還是那句話，企業是人作出來的，只要有高人管理，長期來看外界的影響無所謂。

我工作很忙，沒時間天天盯著股票，買進賣出的，只要公司不差，價格也沒高得離譜，買了放著就行了。中信銀行的股價不高，你可能覺得和H股相比折價率有點高，那我倒覺得是H股被低估了。反正我買股票不做長線也是中線，買了之后就拿個1～2年，中信銀行能不能漲上去，明年見，我現在說太多也沒用。

先買公司產品再買公司股票

江春琴，女，29歲，技校畢業江西，某民營企業會計主管。

“作為一名散戶，我既是投資者也是消費者，我在日常的消費中，就能夠發現哪家上市公司的產品好哪家不好。如果一家上市公司的產品質量和服務不好，我堅決不碰，不管這家公司有什么概念和背景。另外，還要考察這家上市公司的主打產品是不是我發現的高質量產品。這點很容易做到。滿足這些條件，而且公司股價沒有過分炒高，我覺得就值得持有。”

江春琴股票籃子里有三只股票：招商銀行、錦江股份、云南白藥。她買招商銀行比較早，當初買的原因是去招行辦業務感覺服務不錯，而且辦完業務還能按鍵評價一下服務是否滿意。這種“上帝”的感覺立刻讓她喜歡上了這家銀行，后來辦了招行的信用卡，服務也很好，于是就開始定投招商銀行，現在收益頗豐。

最近，她又買了錦江股份和云南白藥，原因一樣，對它們的產品和服務很滿意。

江春琴陳述：

一個公司好不好應該綜合評價，不過在我這兒主要就一條：產品和服務怎么樣。原因很簡單嗎，產品和服務好，客戶就多，公司發展就好唄。太復雜的東西我也不懂。我以前吃過虧，我買過一個名頭很大的上市公司股票，買了就跌了，后來聽同事說這公司的產品不咋地，趕緊我就割肉賣了，到現在也沒漲起來。

我是投資者也是消費者，特別是女性，對消費更精明，要求也高。我現在購買股票的方法就是，先用公司的產品，看看怎么樣，不好的話就堅決不碰公司的股票，好用的話再考察其他因素。后來我買了錦江股份和云南白藥都是本著這個原則來的。

我去年去上海出差，住了錦江之星花木店，感覺這種連鎖經濟型酒店真不錯，價格不高還挺舒適。而且我還認真地觀察了一下，房間的布置很合理，空間不大但你不覺得局促，這能給酒店節省很大的成本呀。經濟型酒店要節約成本要采取正確的辦法，不能為了節約把客戶都氣跑了，這家酒店這方面做得不錯。而且我覺得連鎖經濟型酒店是未來的趨勢，我以前經常和朋友自助出去玩，最麻煩的就是找地方住，好酒店怕太貴，便宜的酒店又怕條件太差，這種經濟型連鎖酒店就能打消這個顧慮。就像麥當勞，肯德基，價格比一碗拉面貴吧，也不見得多好吃多有營養，為什么還有那么多人去吃，放心呀。酒店更是這樣，到一個陌生城市什么都不熟，又經濟又舒適還熟悉的酒店當然是最好的選擇了。我覺得未來隨著自助出游和商務活動的增多，經濟型酒店絕對前景廣闊。就這些原因，我就買了錦江股份。

我買云南白藥也是因為覺得他們的產品不錯，就說云南白藥牙膏吧，在超市里居然賣到20多元錢一只，別的牙膏大多是五元錢以下的。超市服務員說這個牙膏賣得很好，我還不信，恰好我妹妹她們廠也是做牙膏之類的東西，她也說確實賣得好，她們廠的人在做市場調查時在各種渠道詳細了解過。我就買了一只，結果離不開了。因為我補過牙有牙齦炎，用了這種牙膏很快癥狀就消失了，這一個產品就讓我對這家公司印象很好。據朋友說，云南白藥的其他產品也很好。

后來我聽證券圈的朋友講，這家公司已經高速成長好幾年了，股價也翻了幾番，另外現在公司面臨產能瓶頸。我對這些倒不太在乎，大概因為我是農村長大的吧，對一些中藥的療效比較信任，而且我覺得中國未來一定會大力發展中藥產業，何況，我身邊的現在有很多人都不愿意吃西藥，重新信賴中藥類產品了。別看我是干會計的，其實我不懂基本面分析，更別提技術分析了。我就是覺得它的產品好，是不是有點不理性呀?

其實，我覺得選擇我喜歡的東西是最真實的市場回饋，等哪天它的產品不好用了，我再把它的股票拋了也不遲。

買股票先要了解公司

姚晨，31歲，本科，北京，某公司軟件研發工程師

“我覺得個人炒股的局限性就在于沒辦法了解所有的股票，所以揚長避短第一步是先從行業選起。我自己挑選行業后就能發現，其實很多被我排除掉的行業表現也都很好，但是我不了解，這樣我就無法判斷價格是否合理，即使是上漲，我也無法判斷應該什么時候賣出。”

有人說買股票靠運氣，就像賭博，賭對了上市公司，你就賺了。可是我的原則是，即使是賭，也不會把錢投到一家完全不了解的公司上。這就像我們平時借錢一樣，任何人都不會借錢給陌生人吧，而只借給你熟識的人，雖然也會有風險，但返還率絕對要比借給陌生人高得多。因此，我的立場就是，選股還是從了解公司著手。

姚晨陳述：

要想對公司了解，不可能對所有的公司都實地考察一番，這肯定是不切實際的。當初，我剛學炒票時，只是聽朋友們的建議，跟著玩股票玩得好哥們兒們一起炒，他們選什么我就跟著買，結果賠多賺少，因為時間關系，該賣時我沒賣。不過，我依然沒有氣餒，我覺得憑著自己的智商肯定能賺到錢。于是，我決定選好幾只股票好好研究一下，針對自己沒有太多時間關注股市的情況，做長線投資。于是根據經驗，我先對行業進行排除，結果發現什么周期性股票、科技股、大部分的公用事業股、航空股、大部分的運輸類股、化學、生物醫藥股，大部分的銀行股一下子都被自己排除掉了，如此下來就淘汰了一大半。然后再對可選公司歸類標準，第一，凈資產收益率持續在15％以上(三年以上，因為新上市或者剛進行融資股票凈資產收益率會快速下降，可以參考上市前或融資前的凈資產收益率，以及之后的凈資產收益率是否快速回升)。第二，有較長時間穩定的經營史。第三，較高的凈利潤率10％以上，越高越好，當然不同行業要區別對待。第四，歷史凈利潤增長率持續10％－50％以上(三年以上，20％～30％是最理想的)。第五，清晰的發展前景，將來至少五年以上的凈利潤增長10％以上。

于是，我選定了最傳統的行業——采掘業，而在這個行業，我發現神火股份(000933)是一家煤電鋁一體化。煤屬于不可再生資源，只要煤價漲，煤炭股肯定低不了。而電解鋁行業正在好轉，據我的調查氧化鋁價格在下行通道中，電解鋁和氧化鋁價差會不斷擴大，由此推斷電解鋁行業不僅能保持正常盈利水平，甚至可能出現階段性暴利。再加上神火煤電鋁一體化，更有利于降低公司電力成本，增加了電解鋁產能的盈利能力。從長遠發展及當時狀態，我覺得神火絕對是一只好股票。2006年10月份，當時神火股份市價不足8塊錢，我亦然決然拿出自己大部分積蓄，買了一萬股，決定賭一把。

真是功夫不負有心人，我剛買不久，神火便分別受讓集團擁有的新鄭煤電39％及鄭州天宏工業公司70％的股權。得知這個消息，對于當時看起來漲幅遠走不過大盤的神火股份我依然信心百倍，覺得肯定會暴漲的。當時抱著一賭到底的心態，堅持重倉。結果，尤其是進入2007年，隨著股市的上揚，神火股份很是爭氣，一路上漲，今年三月份漲到30多塊。5.30股市的波動跌落到20塊錢，當時心里有些慌，不過還是堅持住了。8月份，已經漲到50多塊。9月，依然漲幅，如今已經67塊錢了。我覺得，自己的判斷終于成功了，前幾天全部贖回。當然，收益率自不用說，不過我覺得在這次投資中，我最大的樂趣倒不是賺多少錢，而是在這次投資中所經歷的財富積累的過程，我的判斷得到了事實的證明——選股票先要了解公司!