“保險之王”投資中國路線圖

他看好初露端倪的中國保險中介市場，認為現在正是進行投資的大好時機；

他對于全球金融市場的混業經營模式，卻持一種謹慎的態度；

他坦言對如何買保險“不懂”；

他追隨桑迪·韋爾的腳步，來到中國......

對于大部分的中國人、甚至金融界來說，加里·帕爾的名字并不像漢克·格林伯格、杰克·韋爾奇或是桑迪·韋爾等名字那樣如雷貫耳，但是這個名字卻與世界十大投資銀行中的摩根斯丹利、高盛集團、花旗集團、摩根大通、德意志銀行和瑞士信貸第一波士頓等緊密地聯系在一起。

在加里·帕爾經歷的眾多交易中，涉及保險行業的交易占據了相當一部分比例。根據蘇黎世再保險公司1999年10月出版的Sigma雜志數據顯示，1994年至1999年9月壽險行業并購最活躍的期間，“世界十大壽險合并與收購交易”中的兩筆交易都是由加里·帕爾操刀的，他所涉及的保險業的收購案包括AIG（美國國際集團）收購American General（全美頂尖的人壽保險公司）；Citigroup Inc（花旗銀行）與旅行者保險的合并；AIG（美國國際集團）收購SunAmerica，所涉金額逾440億美元。

中國金融市場機遇眾多

：您本次北京之行的主要目的是什么？

加里·帕爾：我的本職工作是為金融機構提供一些戰略方面的意見，幫助他們來實施一些戰略性的舉措。同時，我對金融行業也有我個人的一些研究。談到金融行業的成長，我認為中國將來的市場會逐漸走向繁榮，產品也會越來越先進、越來越復雜，我相信中國在未來10到20年中將成為世界上最大的金融市場之一。

過去一周以來，我有機會和中國最大的一些金融機構進行交流，包括在北京的一些銀行保險機構和證券機構，我一直堅持我的觀點，在這一周更加強化了這些觀點——也就是說，中國的這些金融機構將來一定會發展成為世界金融市場中重要的組成力量。

：選擇這個時候進入中國，事先有明確的規劃嗎？

加里·帕爾：有三個原因促使我來到中國。眾所周知，美國金融行業現在面臨一個困境——次級債風波，這種危機導致了很多金融機構實力被削弱。而這時候，中國的銀行和其他金融機構正處在一個非常興盛的時期，這樣就有機會能夠一起進行投資合作。

第二就是中國的市場發展非常迅速，存在很多市場合作的機會。有一些西方的金融機構，他們有自己的技術、自己的產品，他們都在尋求中國的市場需求，所以，我們才有機會進行牽線搭橋。

第三，還有一些中國的金融機構正在尋求上市、重組或者開拓海外金融市場的機會，這些正是我們工作的強項之一。

追隨桑迪·韋爾的腳步

對中國保險中介機構情有獨鐘

我們想明確一下，您作為明亞保險經紀公司的股東，是您個人的投資還是您公司進行的投資？

加里·帕爾：我是以個人名義來投資的，還有桑迪·韋爾先生，他也是以個人名義投資的。作為一個個人投資者，我是以非常長期的觀點來看待這個事情，因為我覺得自己能夠活得很長。我要說明的是：這是我在中國的第一次投資，投資中國的一家保險經紀公司。而且，可能也是我唯一的一次投資。

：我們想了解一下，您剛才說以個人名義投資的概念，和我們常說的個人投資股票、基金是不是一個概念？

加里·帕爾：是一個概念。其實，我投資中國企業，就像咱們投資者去買股票一樣，我也是在買股票，只是我買股票的這家公司是一個未上市公司，一般的投資者是買不到的。這個投資風險是不是非常高？

：進行非上市公司的股權投資，風險很高吧？

加里·帕爾：我想投資一個非上市公司，一定需要有一個長期的觀點。因為投了之后不能很快賣的，你并不知道手中的股份什么時候才會變現。

但是，只要你相信這個公司的成長性，那也就沒什么好擔心的了。有人說這項投資風險是比較大的，但對于我來講，我覺得中國的保險中介企業是能夠長期發展的，所以，我覺得我自己的這項投資是沒有什么太大問題的。

中國的保險中介市場

正處在起跑線上

：您的中國之行，有些什么樣的收獲呢？

加里·帕爾：我想我今后的職業生涯始終都會關注中國市場。

：保險中介市場發展的源頭在哪里呢？

加里·帕爾：談到保險中介、經紀市場，我想回顧一下歷史：在西方歐美這些市場有很多強大的中介機構。在壽險行業，像美國100年之前所看到都是一些大的公司自己做自己的營銷，像大都會、保誠和紐約壽險公司。同時，市場又在不斷地發展，逐漸就出現了中介行業，他們站在客戶的角度幫助客戶來設計產品，并且能夠給客戶提供多種產品的選擇。這些中介企業逐漸地發展壯大，不僅在美國市場得到了發展，同時在全球也逐漸發展。壽險行業是這樣，在其他行業也是這樣。

：但據我們觀察，中國保險中介、經紀市場的發展現狀并不十分理想。

加里·帕爾：從歷史角度來比較的話，中國和美國的發展應該說有很大的類似性。隨著行業不斷深化發展，可以看到中介和保險公司之間形成了均勢——就是既有保險公司的銷售，也有中介機構的銷售。在歐洲，比如說在英國、法國和德國都是這樣。在這種現象之下，我們會發現一種更深刻的現象：就是中介市場的發展，始終在保持著一種增長。

談到中介市場利潤，我認為：在任何一個行業，它在初期發展的時候，增長都非常快，但這個時候有可能不盈利，甚至還會有更進一步的投資需求——這說明這個行業在不斷地發展，需要更多錢來聘請新人，來擴大新的場地，設置新的分支機構——這樣的話，就把它的利潤消耗掉了。也就是說，它此時最需要的是融資。

但是，當這個行業被投資到一定階段以后，逐漸就會贏利了。其實，在高科技行業中已經有同樣的例子，比如說像雅虎、谷歌、百度等等——它們在形成了規模化以后就會贏實現利。我已經在中國的中介市場上，看到了迅速發展、大規模投資的現狀，這也是這個行業剛剛起步時的一個固有現象。隨著中國國內行業發展的穩定，這個行業自然的能力就會顯現出來了。

想買保險千萬別問我

我不是保險專家

：在當前的金融背景下，您怎樣看待保險、銀行還有證券公司互相融合、互相促進共同發展的狀態，保險業如何能以一種更為活躍的角色參與到資本市場當中？

加里·帕爾：從歷史上觀察，保險企業作為一個金融機構，其實很難做一些自己不擅長的事情。那么，跨越到其他的行業中，對銀行同樣也是如此。

我們看到，在上世紀90年代早期，有一些歐洲的保險和銀行機構開始進行一些混業合作，并逐漸形成了一些金融集團。但是，這些合作今天看起來都沒有獲得成功。因為他們文化上并不都能很好地融合。

這樣總結經驗教訓來說，對于一個保險企業，應該在它本領域中進一步發展，而不是想辦法走向其他的金融行業。對于我來說，作為一個投行或者是一個專門以并購為專業的人，我說這些話大家可能覺得很奇怪，但是，我們應該給客戶實事求是地說出我們的判斷，告訴我們的客戶：你不要輕易走向并購其他公司的道路。

比如像美國的一些保險企業，他們并沒有收購一家銀行，而是在自己的保險領域中進行了資源整合。并且，這些保險企業最終進入到了經紀行業，通過經紀人渠道來銷售其他銀行和證券公司提供的產品服務。而且，他們這么做是非常小心翼翼的，非常緩慢地來發展自己，是在不斷地摸索經驗中取得成功的。

：您的私人朋友會不會經常問您這樣一個問題，比如說：我應該買什么樣的保險？或者說：我應該通過代理人買還是通過經紀人買保險呢？

加里·帕爾：我是一個從戰略層面上思考的人，擅長對企業進行一種戰略性的并購。作為保險專業來講，我承認我不是一個專家，我會建議我的朋友去找一個專業的公司或者是一個專業的經紀人來做這個事情。

我想并不是每個人在任何一個領域都能擅長。我想現在以“我不懂”來作為我們今天交流的一個結束吧。