香港ＥＴＦ盡顯優勢

在哪里可以買到ETF?

和香港的一般股票無異，投資者可以在交易時段內通過經紀買賣。

目前內地居民在投資時傾向以買Ｈ股為主，但Ｈ股是國企在香港上市的股票類別，其系統性風險與A股雷同，實際上缺乏分散投資減少風險的好處。今期本欄向大家介紹一下在香港交易所上市的ETF(Exchange-Traded Fund)，希望能為內地投資者提供多一種選擇。

國內近年投資市場氣氛熾熱，受惠于各行各業的高速發展，加上資金充裕，故股市、樓市長期來看還是漲勢。中央對此不無擔心，為防止泡沫出現，一系列宏觀調控措施于過去數年相繼出臺，包括調高存款準備金率及利率、立法規管房產交易等等。此外，合資合格境內投資者(QDII)近期正跟隨”港股直通車” 密鑼緊鼓地為內地資本市場排洪。不過有調查顯示，內地居民對香港金融市場認識不深，故選股時將傾向以Ｈ股為主。Ｈ股是國企在香港上市的股票類別，其系統性風險與A股雷同，缺乏分散投資減少風險的好處。而香港交易所上市的ETF，會為內地投資者提供多一種投資機會。

ETF全名為Exchange-Traded Fund，在內地譯名為“交易型開放式指數基金”， ETF的歷史要追溯回1992年，美國股票交易所(AMEX)憑借證券交易委員會超級信托條例，申請上市首只以指數為基礎的ETF，并獲得證監會批準，于1993年推出追蹤標準普爾(SP) 指數名為Spiders的商業ETF， 權重比例原則一次投資標準普爾所有500只成分股，成為完全跟隨指數漲跌的被動性基金，只在交易所里交易， 被稱作交易所可交易式基金。由于備受投資者歡迎，環球各地金融市場亦陸續推出了此類金融產品。

在香港則稱ETF為“交易所買賣基金”，或叫“組合股”，是香港交易及結算所有限公司(香港交易所)現貨市場的一種投資產品，投資于一籃子證券以緊貼指數表現，讓投資者可投資特定的市場或行業，而不是僅僅投資單一的股票，符合“分散風險”的投資理念。香港首只ETF為盈富基金，于1999年正式上市。盈富基金的最初成立目的是緩解亞洲金融危機。當初的期望，是將1998 年亞洲金融風暴時香港政府購入的香港股票有秩序地售回市場，而其投資目標則是提供緊貼，或跟隨恒生指數表現的投資回報。由于推出后市場反應十分紅火，多家金融機構亦陸續推出了相關產品。其中較著名的有追蹤新華富時中國A50指數的A50 中國指數基金，此產品為香港人提供了參與內地近年走勢強勁的A股市場的新渠道，并于2004年11月推出后迅即成為了投資界的寵兒，而其表現亦不負眾望，3年間上漲了近6倍。

港ETF類別豐富

當然，內地居民投資A股，無須通過A50 中國指數基金。其實，現時在香港交易所上市之ETF有17只之多，涵蓋范圍廣泛。

以香港股份為相關資產的ETF除盈富基金(股份代號:2800) 外，投資者亦可通過ETF投資于環球各大金融市場，如投資于中國、印度等不同地區的ETF產品有A50中國基金(股份代號:2823)，I股印度ETF(股份代號2836)，領先環球ETF(股份代號:2812)等。值得一提的是，除投資于股票市場外，ETF亦可追蹤其他資產類別，如以商品為相關資產的領先商品ETF(股份代號:2809)，以及追蹤債券類別的ABF香港創富債券指數基金(股份代號:2819)和沛富基金(股份代號:2821)。這些類別各有自己的特點，需要具體分析才能選中適合自己的ETF!

而中國大陸的ETF追蹤目標主要為國內上市的一籃子股票，范圍較狹窄，相對香港的ETF無論以地區、行業或資產類別計范圍都較廣泛。以領先商品ETF為例，其目標旨在追蹤被廣泛地公認為商品市場基準的Reuters/Jefferies CRB指數，為投資者帶來一次性直接投資19項商品的獨特機會。近年環球商品市場正處于大牛市，原油、金屬等需求強勁，其中普通大眾感受尤深的，莫過于食用品如疏菜和肉類等的價格攀升，令市民開支大增。領先商品ETF正為投資者提供了借商品價格上揚而獲利的機會。當中主要成分包括能源、貴金屬、工業用金屬、農產品及禽畜等在海外交易所買賣的期貨合約(只限長倉)，投資者既可用以對沖通脹，亦可用以優化傳統股票與債券的投資組合回報率及分散風險，為傳統投資工具外的上佳選擇。

有別于國外，中國大陸暫時未有資本增值稅，故首兩項并不適用，但其他原因卻頗值得投資者細細品味。Price Water House Coopers 的一份研究報告顯示，ETF與主動型管理基金和傳統指數互惠基金之間在費用上有著明顯的差距。各類別主動型基金年均收費在1.34#12316;2.31%不等，而傳統指數基金則約0.33#12316;0.86%，部分較主動型低3倍。至于ETF，平均費用與傳統指數基金相若，但最低的可在年均0.1%以下。

分散投資亦是ETF為投資者所喜愛的優點之一。單一股票風險屬可管理風險，精明的投資者可通過分散投資將其消除。ETF正是一站式的分散風險投資工具，既可用以獨立投資，亦可協助投資者優化其固有的資產組合。不同的ETF產品亦各有主題。如前所述，在香港交易所上市的ETF有環球股票型，單一國家型，行業型及資產類別型，投資者若鐘愛某一特定市場或行業，但苦于沒有合適的投資平臺，或對該行業和市場的個別公司認識不深，ETF將是好幫手。況且，ETF的基金經理目標只有一個，就是緊隨相關指數表現，故對風險厭惡的投資者來說尤為合適。

可持續買賣亦是ETF的另一特點。跟各主要交易所買賣的證券一樣，ETF可在交易時段實時買賣。雖則投資對象是一籃子的，但以香港為例，ETF價格可在交易時段內每15秒甚或更頻密地作出調整。由于流通性高，價格對資產凈值有時難免會有溢價或折讓出現，但其差額將可通過套利迅速修正，而已發行股份的供應亦能因應需求變動而增減。

買ETF的最低投資額是多少？

按單位“手”計算，每一種ETF每手數量中約定的單位數不同。

買ETF時要支付哪些費用?

與一般在香港股票的買賣無異，與國內的基金費用區別在于，國內的基金是沒有印花稅的，而在香港一些海外的ETF才能豁免收取股票印花稅。

香港的ETF每年的股息是怎么分配的呢?

通常每半年或一年，會向持有人派發股息，但是股息的派發時間會由管理人自行決定，選擇投資某只ETF，投資人應該仔細閱讀ETF銷售文件中的派息政策。

在港ETF銷售文件中，有“莊家”是和國內我們說的“做莊大戶”一個意思嗎?

答案否定， 在港的ETF銷售文件中的“莊家”，是指該ETF資產管理公司的香港代表，并得到證監會授權，根據證券及期貨條例可在香港從事第1類(證券交易)受規管活動的公司。

現時，部分在香港上市的ETF已有相關衍生產品發行，以切合不同需要。ETF既可滿足短線買賣、中線行業轉換投資、以及長期買入和持有等傳統投資策略，也可執行非傳統策略如長短倉套利等，應用范圍廣泛。ETF為香港交易所的未來發展重點，是香港交易所在2007#12316;2009年業務擴展策略計劃的重要一環，預期更多ETF產品將于市場上陸續推出，供投資者從容選擇。