風(fēng)險投資，七種誤解必須澄清

通過近10年的觀察，我看到風(fēng)險投資業(yè)交替受到業(yè)界的兩種評價：(a)將風(fēng)險投資業(yè)神化為促成美國經(jīng)濟優(yōu)勢的推動力；(b)把這個行業(yè)貶低為剝削的毒物。真正的風(fēng)險投資無疑介乎兩者之間，但身為風(fēng)險投資者我認為有七種誤解必須澄清：

誤解1：風(fēng)險投資者期望控制創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)

真相：風(fēng)險投資者希望從自己的資金中獲得收益。大多數(shù)風(fēng)險投資者很早就認識到，控制企業(yè)的收益不會超過因此帶來的令人頭痛失眠的問題。風(fēng)險投資者通常同時介入6到8家公司，而同時控制和經(jīng)營這么多公司是不可能的。更重要的目標(biāo)是擁有相當(dāng)多的股份以創(chuàng)造實質(zhì)性的收益，這通常意味著5％到40％的所有權(quán)。說句題外話，以控股為動力的創(chuàng)業(yè)者對主要目的在于達到30％到40％的年投資收益率的投資者來說可能并不合適。

誤解2：風(fēng)險投資是針對創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)投資

真相雖然歷史上“風(fēng)險投資”一詞是指資助創(chuàng)業(yè)公司的高風(fēng)險融資手段，但是現(xiàn)在情況有所不同。1980年以來，風(fēng)險投資已經(jīng)發(fā)展成為30億美元至幾千億美元不等的資產(chǎn)托管，其中只有一小部分投資于種子期或起步期公司。例如，2001年第3季度新澤西的企業(yè)融資中只有5％能讓種子期和起步期公司獲益。大部分資金流入已步入正軌的企業(yè)。這些企業(yè)的估價更高，因而能夠更好地支持機構(gòu)投資者所要求的高額美元投資。

誤解3：風(fēng)險投資者不需要“賣出”

真相：風(fēng)險投資者需要不斷地“賣出”。首先，為建立風(fēng)險投資基金，風(fēng)險投資者必須說服投資者交付資金。另外，大多數(shù)絕佳的投資機會不會自動出現(xiàn)在風(fēng)險投資者面前。即使是在現(xiàn)今經(jīng)濟衰退的情況下，創(chuàng)業(yè)者仍然可以通過各種途徑獲得資金，包括朋友和家人、聯(lián)邦政府和州政府、信用卡或應(yīng)付款展期、天使投資者、銀行、公司合伙人、其他風(fēng)險投資基金等。為了進行具有競爭力的投資，風(fēng)險投資者必須說服創(chuàng)業(yè)者，他的資金更有活力，也就是說，他的關(guān)系網(wǎng)和其他貢獻更有價值。

總而言之，做成一筆交易，籌集后續(xù)資金、招募有才能的管理人員，獲得退出流動性，所有這一切都需要“賣出”。

誤解4：風(fēng)險投資者缺乏職業(yè)道德(而且目光貪婪)

真相風(fēng)險投資者有可能目光貪婪，這可以解釋偶爾聽到的“風(fēng)險投資者是蛇”的說法。但是，以我的經(jīng)驗，風(fēng)險投資者和其他行業(yè)的從業(yè)者謹(jǐn)慎程度相當(dāng)。另外，由于創(chuàng)業(yè)者的圈子很小，不道德的行為會廣為流傳，所以如果一個公司聲譽不佳，就很難或根本沒有機會參與好的交易。

誤解5：風(fēng)險投資者是投資銀行家

真相：風(fēng)險投資者與被投公司建立長期聯(lián)系(3年至10年)，而投資銀行家所做的是為期較短的過渡性工作(即首次公開募股或收購)。投資銀行家每筆交易都獲得報酬，而風(fēng)險投資家只有公司成功才能獲益。

誤解6：風(fēng)險投資者工作輕松

真相：目前在美國有600到700家風(fēng)險投資基金。過去20年中風(fēng)險投資業(yè)變得專業(yè)性很強，并且業(yè)內(nèi)競爭激烈，很多基金由于無法籌集到下一筆資金而停業(yè)。加世紀(jì)50年代和60年代，對風(fēng)險投資者的誤解激增。當(dāng)時洛克菲勒、杜邦和其他富有的家族是風(fēng)險融資的唯一來源。但事實上風(fēng)險投資者要與創(chuàng)業(yè)者同步，通常在與五到六個公司密切合作的同時還要評估五到十個新的投資機會，這是很耗費時間的。

誤解7：風(fēng)險投資者唯利是圖

真相：風(fēng)險投資業(yè)為這種錯誤觀念所包圍，但應(yīng)該注意到風(fēng)險投資者可以是堪稱典范的慈善家。例如，愛迪生風(fēng)險投資基金(Edison Venture Fund)的約翰馬丁森(John Martinson)定期為需要資助的組織捐款，最近向新澤西首府特倫頓的一家?guī)椭毨д呓邮芙逃幕饡杩?0萬美元。大本營風(fēng)險基金(BaseCampVentures)的梅爾亞達(MeI Maiada)向當(dāng)?shù)貙W(xué)校捐款數(shù)百萬美元。曾為PatricofCo普通合伙人的羅伯特·謝菲茲(Robert Chefitz)也為紐約城市復(fù)興基金會和《世界聯(lián)系》季刊(World Link)工作。