次貸危機惡化 美國國會追討高管高薪等

次貸危機惡化 美國國會追討高管高薪

2008年3月7日，美國三位CEO因為收入過高，在國會聽證會上受到指責，不得不為高收入辯護。

根據美國國會的報告，2002年至2006年期間，花旗集團前CEO查爾斯·普林斯、美林證券的前CEO史丹利·奧尼爾和美國最大房貸金融機構Countrywide的前CEO安杰洛·默奇洛的收入總計4.6億美元。

在過去一年里，隨著次貸危機暴發，三位CEO帶領的公司虧損數十億美元，而他們自己卻享受了高收入。

面對來自國會議員的嚴厲批評，默奇洛放棄了3750萬美元的卸任補償金，但在陳述證詞時，他認為國會針對他個人收入的報告“非常夸張”。

與默奇洛不同，去年11月辭職的前任花旗集團董事長兼CEO仍將6800萬美元的卸任補償金揣入腰包。而美林證券的前CEO奧尼爾也在去年十月黯然下臺之時，獲得1.61億美元的卸任補償金。

這三位首席執行官辯稱，他們的收入直接與公司的業績掛鉤，并通過股票和期權的方式給予他們。最近幾個月內，三家公司的股票大幅下跌，也使他們蒙受數百萬美元損失。

不過，上述言論并沒有博得同情，因為國會議員對這些高層管理窮追不舍，是希望能幫助受到牽連的家庭走出次貸危機，挽救瀕臨衰退的美國經濟。

對管理層薪酬進行跟蹤的專業網站AFL-CLO聯席總顧問西爾弗斯(Dsmon Silvers)我們希望聽證會能對他們施壓，挽回一部分錢，并向其他首席執行官傳遞一個信號。

共和黨眾議員湯姆．戴維斯(TomDavis)在公眾面前懲治管理者個人可能只是政治上為平息眾怒而進行的獻祭儀式。

企業管理研究公司Corporate Li-brary編輯內爾·彌諾(Noll Minow)我們不反對首席執行官們有數百萬美元的收入，但一個人沒有理由只做一點點事就坐享上億美元薪酬。

《競爭力》高管高薪是公司治理問題，是全球通病。國會的追薪更像是強制捐款，只有當股東能向國會一樣強勢追薪時，高薪離譜問題恐怕才能真正解決。

凱雷資本：杠桿變“絞架”

2008年3月16日，凱雷資本發布公告稱，其A級股東批準了公司董事會提出的清算計劃，將停止抵押貸款基金的運營，進行強制破產清算。在信貸緊縮和估值縮水的情況下，凱雷資本引為自得的杠桿業務最終成為一道“催命符”，將公司送上了斷頭臺。

凱雷資本是債券市場典型的高投資杠桿公司。2006年8月注冊成立后，該公司就主要投資AAA級抵押貸款證券，并以所持有的證券為抵押，大量從銀行貸款，通過高比率財務杠桿的投資方式獲利。該公司只有6.7億美元的資產，卻持有總值217億美元的按揭證券，杠桿比率高達32倍。

凱雷資本2007年年報披露，該公司在歐美幾家大銀行都有巨額貸款。其中最大的三家債權人花旗集團、美國銀行和瑞銀分別為該公司貸款47億、21億和18億美元。

次貸危機初期，由于投資標的物均擁有AAA評級，并由兩家被認為擁有隱性美國政府信用的機構擔保，凱雷資本受到的沖擊很小。

但隨著危機升級，住宅市場形勢惡化，投資者不斷拋售按揭證券，這些本屬較安全證券產品的市價也開始大幅縮水，凱雷資本需要不斷追加保證金。至3月初，該公司現金流已告枯竭。但3月5日起，凱雷資本又陸續收到債權銀行追加保證金的要求，總額超過4億美元。在該公司未補足保證金的情況下，部分銀行已開始出售凱雷資本作為抵押品的證券。

3月6日，凱雷資本的股價暴跌60％。3月7日起，該公司的股票被暫時停牌。

3月13日，凱雷資本宣布已結束與債權人就再融資計劃進行的談判，雙方未能達成協議。16日，凱雷資本收到兩家貸款方的違約通知，貸款方已實際擁有了該公司“AAA”評級的住宅抵押貸款支持證券。

貝爾斯登分析師Keith Baird這標志著幾個月來信貸崩潰的迅猛惡化。

券商Finacorp Securities首席經濟學家大衛·默克爾(David Merkel)這里同樣存在著機遇，運營穩定、目光長遠的公司可以借機低價購入優質資產。

經濟學家謝國忠同凱雷集團以杠桿收購公司相比，下屬的凱雷資本通過杠桿收購金融機構的債權更近似于賭博。

《競爭力》杠桿本身是一把雙刃劍，經濟平穩時，披荊斬棘，經濟出現系統風險時，一劍封喉。