萬名股東套牢 集體起訴德國電信

2008年4月上旬，歐洲最大電信公司——德國電信在一周內接連遭受打擊。

4月10日，歐盟法院認定該公司價格壟斷，對其罰款1260萬歐元。而此前三天，剛剛有1.6萬名股東對德國電信發起集體訴訟，案件在法蘭克福高等法院開庭。

作為德國證券史上首例集體訴訟案，其涉及股東人數之多令人瞠目。

事情源起于2000年，當時德國電信以每股66.5歐元的價格發行2億新股，到2002年，股價大跌至8歐元左右。

股民認為，公司在招股書上對公司地產估值過高，并隱瞞了將以400億歐元收購美國一家移動營運商的計劃，以及故意不公開因高價競拍3G牌照造成的巨額資產減值。原告律師稱，德國電信披露公司信息不足而且失實，導致股民遭遇巨大損失。

據悉，1.6萬名股東共要求德國電信賠償約8000萬歐元。在這場訴訟中，將有900名律師出庭為股東輪流辯護，同時還將有無數地位顯赫的證人出庭。

在庭審中，德國電信代表律師拒絕了雙方進行庭外和解的可能性。該律師表示，“我們必須考慮還沒有參與到法律訴訟中的其他300萬名股東”。

德國的這場“世紀索賠案”是上世紀90年代德國“民眾股”流行及2000年后德國股市大崩盤的后遺癥。這1.6萬名原告只是“全民炒股”熱潮中的小部分受害者，當初孤注一擲的許多小股民至今還未恢復元氣。

“民眾股”是指德國原國有企業部分私有化后發行的股票，這些企業包括德國電信、大眾汽車、德國郵政、漢莎航空等數十家行業巨頭。

德國財政部當時期望通過上述企業的改革和上市，給空虛的國庫帶來滾滾財源。

最初，德國電信不辱使命，三次公開募股共籌資340億歐元，股價從1996年的14.57歐元飆升到2000年3月的104.9歐元。當時不少股評家推波助瀾，甚至斷言德國電信股價會升至200歐元以上。

但好景不長。隨著全球技術股泡沫破滅，德國電信股價一落千丈，董事長引咎辭職。此后德國電信股價從未上過20歐元。今年4月7日“世紀索賠案”開審當天，其股價僅為11.40歐元。

然而，股東要贏得這場官司并非易事，作為德國電信最大股東的德國政府明顯站在公司一邊。2005年，德國電信的美國股東曾以招股書高估地產價值為由，向美國法院提起集體訴訟。最后德國電信同意庭外和解，向美國股東賠償了1.2億美元。但德國內政部近日突然決定，禁止德國電信股東及其代理律師查閱2005年德國電信的美國股東提起集體訴訟的卷宗。目前這些卷宗保留在德國最高檢察院，原本可作為“世紀索賠案”的重要參考。

內政部發言人稱，這一決定是應德國電信要求做出的，公司方面已要求檢察機關把這些卷宗移交給公司自己保留。股東的代理律師們對此表示憤怒，認為這違反了德國的基本法。由此可以看出，這場斗爭剛剛開始，據法律專家估計，這場法庭較量將持續數年。

德國電信辯護律師股民的投資決策失誤導致了損失，而非公司招股說明書出現問題，他們起訴的實質，不過是為了掩蓋他們當時投機的心態。

《北京日報》德國電信之所以陷入今天的困境，主要是因為其在發行股票時存在的隱瞞信息等誤導行為。

《中國財經報》德國股民在經歷了市場大跌之后所考慮的挽救損失措施不是等待政府救市，而是依靠自身力量通過法律的手段來保障自身的合法權益。這一點尤其值得中國股民借鑒。

《證券時報》國有企業產權改革以及股改很大程度上借鑒了德國國企私有化的的經驗與教訓，但德國市場大跌后的“不救市”態度更值得中國學習。

《競爭力》這是德國版散戶與國企的故事，與中國當前的情形很像。中國平安與中石油套牢多少散戶，但大家只能自認倒霉。作為政府，既應該救民，支持散戶訴訟，凈化資本市場，又應該救市，重樹市場信心，壯大資本市場。