金風科技巧借東風

凡是乘火車去新疆的人，印象最深的莫過于達坂城的“風車”群了。那是離烏魯木齊約40公里的達坂城風力發電場，一望無際的戈壁灘上，藍天白云下，上百座乳白色的“大風車”自由飛轉，讓人仿佛置身童話般的世界，旅途勞頓一掃而光。

但很少有人知道，這幅杰出的風景畫出自金風科技之手，直至2007年底，金風科技在深圳中小板閃亮登場，刮起一輪襲卷全國的風電產業旋風。

政策東風

金風科技的前身可以追溯到1986年，當時新疆維吾爾自治區水利廳先后成立的新疆風能研究所和新疆風能公司，志在開發新疆得天獨厚的風能資源。

1989年，新疆風能公司從丹麥政府獲得300萬美元贈款，又在國內籌資670萬元，成功引進丹麥13臺風機，建起國內第一、亞洲最大的風力發電場——達城風電一場。

通過引進、消化和創新，風機國產化步伐也開始起步。

金風科技真正快速發展始于1997年，新疆風能公司從國家科委爭取到一項“九五”重點科技攻關項目——60KW風力發電機組國產化研制，從此駛上政策驅動的快車道。

1998年，為探索科研項目向產業化轉化的有效機制，新疆新風科工貿有限責任公司成立，同年第一臺國產化率33%的600千瓦風力機組投入運行。

2001年，新疆新風科工貿有限責任公司經整體變更，成立金風科技，同時，金風制造的國產化風電機組也填補國內空白。

“十五”期間，金風不僅承擔了國家“863”計劃——“兆瓦級風電機組及其關鍵零部件研制”項目，還再次成為國家“十五”重點科技攻關計劃——“600千瓦風電機組工業化生產”和“750千瓦風電機組研制”項目的主角。

不僅如此，根據《西部大開發稅收優惠政策問題的通知》，金風科技在2001-2010年間，還能按15%的稅率減征企業所得稅。僅2006年，金風科技就依靠此項政策享受6313多萬元的所得稅免征額，占公司當期凈利潤的19.75%。

同時，金風還能享受新疆當地7年多的所得稅免征期。

此外，CDM(清潔發展機制)為金風科技提供了另一項可觀的利潤來源，風電項目形成的二氧化碳排放量能在國際市場上賣個好價錢，1個5萬千瓦的風電項目每年可獲得約1000萬元人民幣補償收入。

依托政策傾斜，金風科技獲得了巨額利潤并實現快速成長，成為世界第十、中國第一的風電整機制造商，占據中國內資制造商總生產風機80%的份額，穩坐頭把交椅。

截至2007年9月，公司已經累計生產750KW風力機組1402臺，1.5MW機組也有39臺，并將在2008年投入大批量生產。

在天使般的政策支持下，金風科技迅速成長為國內市場上唯一一家純粹以風電整機制造為主業的公司，通過購買國外成熟的風電技術，已經在國內成功生產600kW、750kW風電機組，并且實現了產業化。

再加上引進國外的設計圖紙和技術，或與國外設計公司聯合設計，已經在國內實現了120kW、1500kW風電機組的批量生產和供貨。

微笑曲線

臺灣IT教父施振榮曾經提出微笑曲線理論，用來描述個人電腦業各工序附加值特征。在IT產業鏈的設計、制造和品牌銷售三個環節中，設計和銷售環節附加值最高，制造環節附加值最低，按工序排列，剛好形成微笑曲線。

金風科技雖不算IT業，但其經營模式恰恰與微笑曲線吻合。

目前國內風電設備市場供不應求，國內各風力發電機組制造廠商均處于搶占市場階段，金風科技先入為主，依托領先的技術優勢，搶占了國內大部分銷售市場，并且最早進行橫向(海外業務)和縱向(風電場開發)的產業拓展，逐漸向微笑曲線兩端發展。

2006年，金風科技率先在德國成立金風風能公司，并且在荷蘭也進行相關洽談。

由于風電場的前期勘探、建造和試運營都要承擔相當大風險，客戶們并不愿意介入風電場開發。金風科技看準市場，投資開發建設風電場，項目建設采用公司風力發電機組，待項目建設完成后整體打包銷售。

風電場開發項目不僅帶動了公司設備銷售，還提高了項目各個環節的附加值，提升了公司的利潤水平和競爭力。

三項紀錄

2007年12月26日，金風科技在A股高調上市，立刻刮起一陣旋風，上市首日便創下中國股市三項歷史紀錄。

第一項是138元強勢開盤，刷新中國股市新股開盤價最高紀錄，遠遠超過此前以91元開盤的紀錄保持者——石基信息。

第二項是金風科技上市首日即成百元股，再創中國股市紀錄。

第三項是金風科技開盤首日曾一路攀升至160元高價，按其最高價計算，一度創下中小板公司股價的最高紀錄。足見新能源股對投資者的吸引力。

三個逃兵

同樣吸引旁觀者眼球的還有金風科技復雜的股權變更，以及期間極富戲劇性的造富反差。

金風科技上市后成就28名億萬富翁，再寫創富神話，同時也使三位在上市前套現的自然人股東成為史上最不值的“逃兵”，幾家歡樂幾家愁。

2001年金風科技成立時，股權結構已經相當復雜，國能公司、國水集團和風能研究所等5家法人持有七成股份，陶毅、魏紅亮、武鋼等9位自然人各自持有幾十到上百萬股不等。

2004年，金風科技掀起一股高比例送股熱，先是向全體股東定向增發，隨后又吸引中比基金、光大投資、上海銀利移動通信設備和廣東龍光集團四家機構投資者，以每股5元認購。

后經一系列股權轉讓，四家中三家都出清了金風科技股份，只有中比基金留守，笑到最后，金風科技一上市，其市值攀升124倍。

更富喜劇效果的是金風科技上市前，幾位股東轟轟烈烈的套現活動。

2005年4月，馬輝將其所持有的金風科技131.3萬股以每股1元的低價全部出讓，自此離開了億萬富翁隊伍。他不得不承受近200倍資產的落差。

另外兩名自然人陶毅和胡楠也在金風上市前夕以22元的價格將股權全部賣出，雖套現上億元，但損失同樣可觀。

三個疑問

三位“逃兵”雖然逃得不合時宜，但其舉動恰恰證明金風科技股權結構不穩，純粹傍政策的前景堪憂。

就目前而言，金風科技有三大疑問。

一是不掌握關鍵零部件的生產，一旦風機組裝廠商的需求大幅增加，生產成本與風險都將上升，難以抵御行業波動風險。

實際上，風電整機投資一擁而上的局面已經出現，截至2007年7月底，國內風電機組制造商擴充至40家，目前兆瓦級風機的許多零部件，諸如軸承、葉片和齒輪箱等，都已面臨著產能無法滿足總裝廠商需求的局面。而金風科技似乎并沒有投資配套資源，設立零配件工廠的計劃。未來零部件供應將面臨斷裂風險，不知金風科技如何應對，此疑問之一。

目前，金風科技在千瓦級風機及制造方面儼然領先國內對手一大截，但對于下一代產品兆瓦級風機，卻沒有明顯優勢。而未來，兆瓦級風機取代千瓦級風機是一種必然趨勢。在產品更新換代時期，會涌現出一批生產兆瓦級風機的廠商，而且目前已經有廠商給出5000元/KW的售價，其經濟性與千瓦級風機相近。這些廠商依托國外引進的單機容量1MW以上風機總裝制造技術，迅速實現批量化生產，乘風機升級換代之際占領市場。湘電股份、天威保變等傳統電氣設備制造商及國內三大電氣集團均把風機制造看做未來業務的重點。金風科技面臨的競爭形勢相當嚴峻。如何在兆瓦級風機市場站穩腳跟，此疑問之二。

此外，國外風機巨頭業已大規模進入中國市場。雖然2005年發改委相關政策對國產風機率作了硬性規定，但擋不住國外巨頭與中國企業合資，曲線入華。這些國外巨頭在生產與設計方面，具有無可比擬的優勢。德國甚至擁有了5MW級別的海上風機制造技術，這些大型機組隨時可能投放中國市場。

金風科技如何與國外風機巨頭比肩，此疑問之三。