中國虛擬經濟與實體經濟發展的協調度分析

[摘要]虛擬經濟以實體經濟的發展為基礎，虛擬經濟的適度發展能促進實體經濟的發展，而其過度膨脹將會對實體經濟產生負面影響。文章運用耦合協調理論，采用灰色關聯模型，對我國虛擬經濟與實體經濟發展的協調性進行了定量分析。

[關鍵詞]協調度；灰色關聯模型；虛擬經濟；實體經濟

[中圖分類號] F019.3［文獻標識碼］ Ａ

[文章編號] １６７３－０４６１（２００8）０3－００12－０４

※本文系國家社會科學基金項目“虛擬經濟的統計核算方法研究”（06BTJ015）部分成果。

一、引 言

虛擬經濟是與實體經濟相對應的概念。所謂“虛擬經濟”，是指相對獨立于實體經濟之外的股票、債券、期貨、期權等虛擬資本的交易活動，簡單地說，就是以錢生錢的活動。[1]與之相對的是“實體經濟”，是指物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經濟活動，其主要構成部分包括農業、工業、建筑業、交通運輸業、商業等產業部門。[2]

虛擬經濟是隨著實體經濟的發展而產生和發展起來的，但同時也在自身的發展過程中極大地促進了實體經濟的發展。金融自由化和金融深化不僅可以提高社會資源的配置效率，提高實體經濟的運行效率，而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務，還成為實體經濟的運營環境。但是虛擬經濟的發展必須與實體經濟發展相適應。虛擬經濟的發展如果脫離了實體經濟的發展階段和發展水平，不僅其優點不能得到有效發揮，而且會放大和加劇其負面影響，增加國民經濟和金融體系不穩定的因素，可能引發經濟泡沫。虛擬經濟的過度膨脹會產生泡沫經濟，最終損害實體經濟的正常發展。20世紀90年代末在世界范圍內發生的金融危機，就是一個有力的證明。因此，虛擬經濟必須與實體經濟協調發展。虛擬經濟與實體經濟的協調發展不僅是經濟政策有效性的基礎，而且也是保持經濟長期快速穩定增長的必要條件。

目前，對于虛擬經濟與實體經濟關系的研究主要基于理論上的分析，比如，王愛儉（2003）主要是從虛擬經濟對實體經濟的作用和影響角度來分析，提出虛擬經濟的發展可以創造貨幣，虛擬經濟的發展具有財富效應，虛擬經濟的發展能夠帶動服務業的發展，以及虛擬經濟的發展推動了全球金融一體化和自由化發展等；[3]王愛儉（2006）還從資本市場效率角度對中國虛擬經濟規模適度性進行研究，結果表明，中國的虛擬經濟發展和實體經濟的發展不協調；[4]郝香英（2005）分析了虛擬經濟的發展對控制貨幣供應量的影響；[5]何宜慶（2006）分析虛擬經濟與實體經濟互動發展的邊際溢出效應；[6]伍超明（2004）用貨幣循環流模型對虛擬經濟與實體經濟關系進行分析。[7]對虛擬經濟與實體經濟關系的定量研究比較少，代表性的是劉金全（2004）對虛擬經濟與實體經濟關系進行了定量分析，結果表明，虛擬經濟對實體經濟具有顯著的“溢出效應”；同時，實體經濟對虛擬經濟也具有顯著的反饋影響。[8]此外，王謝勇（2005）對虛擬經濟的發展進行了定量分析，認為我國的虛擬經濟發展緩慢，應該加快虛擬經濟的發展。[9]但是對于虛擬經濟的發展與實體經濟是否協調，目前還沒有人對此進行研究。

本文采用灰色關聯度模型，對我國近年來的虛擬經濟與實體經濟的協調性進行定性與定量的研究。通過定量的分析來檢驗中國虛擬經濟與實體經濟之間的發展與作用關系是否與理論分析相一致，并且根據模型找出虛擬經濟與實體經濟之間各自主要的影響因素。這種定性與定量相結合的分析能夠使我們更深入地理解虛擬經濟與實體經濟之間的作用機制，并且根據這種分析，進一步看清中國經濟發展的優勢與存在的問題，并可提出相應的對策建議。

二、測度虛擬經濟與實體經濟協調度的基本理論與模型

（一）理論闡述

對耦合協調度的理解要從耦合論與協調論兩個角度分別去理解。耦合作為物理學概念，是指兩個或兩個以上的體系或運動形式通過各種相互作用而彼此影響的現象。類似地，可以把實體經濟與虛擬經濟兩個系統通過各自的耦合元素產生相互作用彼此影響的現象定義為實體經濟——虛擬經濟耦合。實體經濟對虛擬經濟具有脅迫效應，因為經濟增長會引起產業結構、經濟結構以及就業結構的變化，從而改變對虛擬經濟的作用方式。反過來看，虛擬經濟對實體經濟也有脅迫效應，如果虛擬經濟適量發展會促進實體經濟的發展，反之則會阻礙實體經濟的發展。可見，實體經濟與虛擬經濟之間存在耦合關系，如果虛擬經濟發展過快，超出了實體經濟的發展，則就會引發泡沫經濟，最終會遏制實體經濟發展的進程。反過來說如果實體經濟發展過快，而虛擬經濟跟不上步伐，則實體經濟會因為缺乏資金而不能較快的發展。

從協同學的角度看，協調是系統組成要素之間在發展過程中彼此的和諧一致性。這種和諧一致的程度稱為協調度，協調作用和協調程度決定了系統在達到臨界區域時走向何種序與結構，或稱決定了系統由無序走向有序的趨勢。[10]虛擬經濟與實體經濟發展的協調就是在經濟發展的不同階段，實體經濟發展程度與虛擬經濟發展之間的相互作用與相互和諧的搭配關系。虛擬經濟與實體經濟的協調發展就是虛擬經濟利用自身的優勢與作用為實體經濟發展做出貢獻，促進實體經濟發展，而實體經濟的持續穩定發展又反過來會促進虛擬經濟的發展，使二者協調地發展。

（二）模型建立

協調度是度量系統或要素之間協調狀況好壞程度的定量指標。綜合國內外的研究，測度協調度的方法主要有四類：耦合協調度模型、灰色關聯模型、熵變方程法和區間值判斷法。我們選用其中的灰色關聯模型，這是因為灰色關聯模型可以計算系統內每個指標和另一個系統每個指標的關聯程度，還可以計算對某一系統影響的主要脅迫因素，這是其他方法所不能比擬的。

由于指標的原始數據量綱不同，為了能夠進行時空比較，在進行關聯分析之前，一般采用極差標準化的方法對數據進行無量綱化處理：

將關聯系數按樣本數k求其平均值可以得到一個關聯度矩陣γ，反映了虛擬經濟與實體經濟的耦合作用的錯綜關系。通過比較各個關聯度γij的大小，可以分析出虛擬經濟系統中哪些因素與實體經濟關系密切，而哪些對實體經濟系統作用不大。若取最大值γij=1，則說明虛擬經濟系統某個指標與實體經濟系統某個指標之間關聯性大并且它們之間的變化規律完全相同，單個指標間耦合作用明顯。γij的計算公式為：

在關聯度矩陣基礎上分別按行或列求其平均值分別得到公式（4）。根據其大小及對應的值域范圍可以遴選出虛擬經濟對實體經濟最主要的脅迫因素和實體經濟對虛擬經濟最主要的約束因素。

為了從整體上判別實體經濟與虛擬經濟兩個系統耦合強度大小，可以在式（3）的基礎上進一步構造實體經濟與虛擬經濟相互關聯的耦合度模型（5），通過該模型可以定量評判實體經濟與虛擬經濟系統耦合的協調程度。其計算公式為：

在協調分析中，一般把C(t)稱為虛擬經濟與實體經濟系統耦合度，它是兩個系統或兩個因素關聯性大小的量度，描述了系統發展過程中，因素間相對變化的情況，也就是變化大小、方向與速度的相對性，如果兩者在發展速度過程中，相對變化基本一致，則認為兩者關聯大，反之，兩者關聯就小。

三、對中國虛擬經濟與實體經濟協調度的實證分析

（一）指標體系的建立

要較好的反映虛擬經濟與實體經濟系統的真實發展水平，選取合適的指標非常重要。指標體系作為虛擬經濟與實體經濟發展綜合水平測度的載體，是提供兩系統信息的基本單元。它應該全面完整地體現虛擬經濟與實體經濟系統的內部特征、發展狀態、兩者間的聯系以及主要目標的實現程度，指標體系應滿足科學性原則、實用性原則和完備性原則。因此本文選擇的指標體系如下：

代表虛擬經濟發展的指標體系：X1——市價總值/GDP；X2——債券余額比重；X3——股票發行量；X4——準貨幣化程度；X5——金融相關率；X6——M2/GDP。

代表實體經濟發展的指標體系：Y1——農業增長速度；Y2——工業增長速度；Y3——建筑業增長速度；Y4——交通運輸倉儲和郵政業增長速度；Y5——批發和零售業增長速度。

上述指標體系中，實體經濟發展指標涵蓋了實體經濟的主要方面。對于虛擬經濟指標，金融相關率反映了金融發展的基本特點，有助于解釋經濟和金融體系的變遷和發展；而M2/GDP指標主要是反映一國的貨幣化程度；準貨幣化程度指標是由準貨幣除以GDP計算得出的，它主要用于衡量一國非貨幣金融深度；而市價總值/GDP、債券余額和股票發行量反映了股票市場和債券市場的發展規模。數據根據歷年中國統計年鑒、中國金融年鑒計算。

（二）灰色關聯度矩陣的分析

將原始數據進行標準化處理后首先計算得到虛擬經濟與實體經濟各指標的關聯度矩陣（表1）。關聯度矩陣γ是將關聯系數按樣本個數求均值得出的，它反映了虛擬經濟與實體經濟耦合作用的錯綜復雜關系。通過比較各個關聯度的大小，可以分析出虛擬經濟中哪些因素與實體經濟發展變化有密切關系，或者哪些因素對實體經濟發展變化影響不大。若取最大值γij=1，則說明虛擬經濟指標系統中某一指標Xi與實體經濟系統中某一指標Yj的關聯性越大，說明這兩個指標的變化規律完全相同，單個指標間耦合作用明顯。若0<γij<1，說明Xi與Yj有關聯，該值越大，關聯性越大，耦合性越強，反之亦然。并且規定，當0<γij≤0.35時關聯度為弱，兩系統指標間耦合作用弱；當 0.35<γij≤0.65時，關聯度為中，兩個指標耦合作用中等；當0.65<γij≤0.85時，關聯度較強，兩個指標耦合作用較強；當0.85<γij<1時，關聯度極強，兩個指標相互作用的規律幾乎一樣，耦合作用極強。本文根據上述指標計算得出的虛擬經濟與實體經濟耦合度的關聯度矩陣如下：

從計算出的關聯度矩陣可以看出，最大值為0.761，最小的關聯度為0.509。按照上述的關聯度范圍可以看出，虛擬經濟對實體經濟的關聯度主要介于0.35<γij≤0.65之間，屬于關聯度中等。按照公式（4）對關聯度矩陣按行按列分別求平均，行平均反映虛擬經濟對實體經濟的脅迫因素，列平均反映實體經濟對虛擬經濟的脅迫因素。從行的均值上看，除了金融相關率外，虛擬經濟的其他幾個指標的大小均與實體經濟的發展有著比較大的關系。從列的均值上可以看出，實體經濟中的運輸倉儲郵政業與批發零售業對虛擬經濟的發展具有大的約束，而這兩個指標恰好是我國服務業的核心，也就是說如果實體經濟中的服務業不能很快的發展起來，就會制約虛擬經濟的發展。從均值上可以看我們所選的虛擬經濟指標與實體經濟發展得關聯程度比較均勻，介于0.580~0.665之間，也就是說與實體經濟的耦合作用一般，其中虛擬經濟中的股票和債券與實體經濟的關聯度最大。最小的是金融相關率與實體經濟的關聯度，其實這與事實是相符合的。股票與債券是虛擬經濟的核心，它們也是企業融資的主要路徑，所以它們與實體經濟的發展是密切相關的，而金融相關率與實體經濟的關聯度低，主要是因為金融相關率反映的是一國金融發展程度，并且金融相關率的高低并不能實際反映一國金融的發達程度。在實體經濟與虛擬經濟的關聯中可以看出，實體經濟的各個指標對虛擬經濟的關聯度都是中等的，也就是說實體經濟對虛擬經濟的耦合作用一般的。從上面的分析可以看出，無論是虛擬經濟與實體經濟的耦合作用還是實體經濟對虛擬經濟的耦合作用都不很高，這就反映了我國虛擬經濟與實體經濟之間的作用性不是很強。

（三）虛擬經濟與實體經濟的耦合度分析

從時序角度分析耦合度的變化可以更清楚地揭示出虛擬經濟與實體經濟發展作用的階段特性．利用公式（5）計算出我國1991年以來我國虛擬經濟與實體經濟作用的耦合度變化值如表2：

從圖1上可以看出兩個系統耦合]變的特點：首先整體上耦合度大部分在0.470和0.738之間，中間得波動性比較劇烈。其次在中國經濟發展的不同階段，虛擬經濟與實體經濟耦合的強度和協調程度存在差異。1991年到1993年耦合度是下降的；1994年到1997年耦合度呈平穩的上升趨勢；從1998年到2000年耦合度又一直處于緩慢的下降階段；2001年到2003年耦合度下降的幅度降低了；2004年到2006年耦合度經歷了上升、下降到上升的過程。

耦合度曲線的變化反映了我國這16年虛擬經濟與實體經濟的變化。20世紀90年代初期，中國的股票市場雖然得到發展，但是規模比較小；而實體經濟在鄧小平南巡講話的鼓舞下得到了跳躍式發展。這時的經濟發展所需要的金融支持不足，因此虛擬經濟與實體經濟之間的耦合度下降。

1994年開始我國實行了一系列金融改革，這在根本上促進了虛擬經濟總體效率的提高，也使虛擬經濟真正發揮出了對實體經濟發展的促進作用，并且這期間實體經濟也大力的發展，為虛擬經濟的發展提供了堅實的基礎，所以二者的耦合度處于上升趨勢。從圖中可看出，我國虛擬經濟與實體經濟的關系在1994~1999年處于基本正常的發展狀態。

自從1997年亞洲金融危機爆發到1999年，出于防范金融危機和金融風險的需要，中國的虛擬經濟處于緩慢的發展階段。此時的經濟增長主要依靠積極的財政政策來推動，政府加強金融監管，整頓信托投資業、清理各種基金會、規范拆借市場等，形成了一種信貸緊縮效應。這一時期虛擬經濟對實體經濟發展貢獻減小了。

2000~2003年，虛擬經濟與實體經濟的協調性較差。這一期間股市資金經歷了大規模流入和大規模撤離的過程，股市資金大進大出，給經濟的穩定增長和虛實經濟的協調發展帶來不利沖擊。

2004年二者的耦合度顯著上升，而2005年由有所下降，這與這一時期我國資本市場的發展程度是一致的。2004年2月份《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》等一系列政策的出臺，規范了資本市場的運作，促進了資本市場的健康發展。而2005年股票市場和證券市場的規模和收益，普遍都比2004年下降，在實體經濟持續發展的同時必然顯示出虛擬經濟耦合度的下降。2006年資本市場形勢好轉，帶來了虛擬經濟與實體經濟耦合度的上升。

四、結 語

本文利用耦合度分析法，對我國的虛擬經濟與實體經濟的耦合協調性進行了分析。得出了在不同的經濟發展階段，虛擬經濟與實體經濟的耦合度變化情況，并且通過模型也得出了虛擬經濟中對實體經濟影響性最大的因素，以及實體經濟中對虛擬經濟影響性最大的因素。從上面的分析中可以看出，兩者的耦合度變化幅度比較大。現代市場經濟條件下，只有確保虛擬經濟與實體經濟的協調發展，才能保證經濟的穩定與協調發展。我們既要發展虛擬經濟，也要保證它和實體經濟發展這種協調性。因此，必須利用宏觀經濟政策，促使虛擬經濟與實體經濟的良性互動。虛擬經濟的發展使其在整個經濟中的地位越來越重要，經濟政策的實施不能局限于調節實體經濟，必須把虛擬經濟納入經濟政策目標和調整領域。各項經濟政策在實現其他經濟目標的同時，必須兼顧虛擬經濟和實體經濟的比例關系。

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Analysis of the Coordination Degree between Virtual Economy and Real Economy Development in China

Yuan Guomin1，Wang Yage2，

Wang A'nan2

(1.Department of Public Administration， Nanjing University of Finance Economics， Nanjing 210046， China; 2.School of Economics， Liaoning University， Shenyang 110036， China)

Abstract: Virtual economy is based on the development of real economy and the appropriate development of virtual economy can promote real economy; but excessive virtual economy will have a negative impact on real economy. By means of coupled coordination theory and the gray correlation model， this paper gives a quantitative analysis of the coordination degree between virtual economy and real economy in China.

Key words: coordination degree; gray correlation model; virtual economy， real economy

（責任編輯：張丹郁）