變革時代的美國商業銀行

20世紀80年代以來，放松管制、金融市場高度發展以及技術進步，推動美國商業銀行的發展呈現出若干值得關注的特征。分析美國商業銀行的行業結構、資產負債結構、收入結構以及盈利性在經營環境巨大變化下的發展趨勢，對變革中的中國銀行業發展具有參考意義。

經營環境變遷

20世紀80年代以來，由于放松管制、金融市場發展以及技術進步的作用，美國商業銀行的經營環境發生了巨大的變化，競爭日益激烈，商業銀行既受到空前的挑戰又面臨著重大的發展機遇。

首先，放松管制對于商業銀行是一個既促進競爭又提供更廣闊發展空間的進程。上世紀80年代以來，若干里程碑式的放松管制舉措對美國商業銀行的經營環境產生了實質性影響。《1980年存款機構放松管制和貨幣控制法案》，取消存貸款利率限制，放松對存款機構資產與負債業務范圍的限制，放棄對不同類型存款機構的差別待遇，標志著美國銀行業的管理目標從以往的注重安全性和穩健性，轉向注重競爭性和公平性。《1994年里格－尼爾銀行跨州經營與跨州設立分行效率法案》，廢除了銀行跨州擴張的壁壘，允許銀行控股公司收購任何一個州的銀行，使商業銀行可以在全國范圍內經營業務和設立分支行。《1999年金融服務現代化法案》，允許商業銀行在金融控股公司框架下經營銀行和非銀行金融業務，從立法上為商業銀行擴展金融服務的范圍實現綜合化經營提供了保證。

其次，金融市場與非銀行金融機構的發展對商業銀行的經營構成空前的挑戰。1985年到2007年期間，美國股市市值相當于GDP的比率由54%猛增到146%；債務證券余額相當于GDP的比率由102%提高到183%。同時，隨社會經濟的發展，包括機構投資者在內的各種非銀行金融機構獲得長足發展。美國金融業的深刻變革，使商業銀行在資產業務和負債業務兩方面都承受著巨大的壓力，一方面，由于公司企業的融資來源日益廣泛，銀行貸款的吸引力日益下降，在非金融企業負債中的比例同期由22%下降到14%；另一方面，商業銀行吸收個人家戶存款的能力受到嚴重侵蝕，存款性資產在美國個人金融資產持有中的比例由34%下降到19%。

第三，電子信息技術的突飛猛進及其在金融業的廣泛應用，既推動銀行業市場可競爭性（contestability）提高，又為商業銀行提高經營效率提供了技術基礎。

傳統的銀行業廠商理論強調，銀行存在與發展并在金融體系中具有壟斷地位，是因為它在金融市場不完善條件下具有獨特的比較優勢并受到監管保護。而放松管制、金融市場發展以及技術進步為代表的經營環境變化，則使商業銀行的比較優勢如信息優勢、改進市場不完善的優勢、代理監督優勢受到侵蝕，長期享受的管制性補貼減少，使銀行業市場的可競爭程度提高。這種經營環境的巨大變遷，迫使美國的商業銀行調整其戰略以適應環境的變化。經過20年左右的時間，在以上這些重大變革的作用下，美國商業銀行的發展呈現出一些新的特征，對變革中的中國銀行業有相當的參考價值，值得我們進行深入考察分析。

市場結構發展

面對嚴峻的挑戰與重大的機遇，美國的商業銀行應時而變。其戰略調整的一個重要內容是，通過并購擴大規模、擴張經營的地域范圍與業務范圍，提高資產與收入來源的分散性，改善與加強競爭地位。1980到2006年，美國銀行業共發生了10245宗銀行并購，單宗并購的規模也時常創出美國銀行業并購歷史的新高，形成洶涌的并購重組浪潮，使美國商業銀行的市場結構發生了重大的變化。

機構數量減少分支數量增加

經過20多年持續的大規模并購重組，美國商業銀行機構數量減少了一半。在銀行機構數量的大幅度減少中，主要是中、小銀行機構數量巨減，如資產規模在10億美元以下的銀行由14064家減少到7052家，其中資產規模1億美元以下的小銀行更是由9738家減少到3459家。

在美國銀行業機構數量大幅度減少、快速的技術進步似乎要使銀行物理分支的必要性消失的背景下，美國商業銀行機構的分支卻不斷擴張，所覆蓋的地理范圍與銀行分支密度日益擴大。根據美國聯邦存款保險公司的統計，1985年到2007年，美國商業銀行分支數量增長了近70%。而且通過分支擴張，大銀行的地理經營范圍不斷擴大，十多家銀行機構目前在全美至少20%的地區設立了經營機構，到2007年底，地域觸及范圍最大的美國銀行已在美國31個州設有分支。

市場集中度提高

考察期內美國商業銀行的資產由1985年的25930億美元大幅度提高到2007年的91920億美元，增長了241%。但是這種增長并不是各規模銀行之間的均衡增長，而是日益向大型、超大型商業銀行機構集中。如表1所示，美國資產規模最大的10家特大銀行在商業銀行總資產中的份額已經迅速由24%提高到51%，資產規模排名前100的大銀行的份額則由46%提高到79%。

但是，市場集中度的大幅度提高并沒有相應地降低市場競爭度。關于競爭問題的傳統思路，結構—行為—業績（SCP）范式認為，從市場的結構（市場的集中度）到市場力量程度再到廠商的定價行為之間存在著因果關系，即廠商的數量減少造成大廠商市場力量擴大，弱化廠商之間的價格競爭，降低市場競爭度。眾多對銀行業并購重組的研究認為，銀行并購的動機之一是獲得市場力量，取得市場價格支配權，收取更高的貸款利率，支付更低的存款利率，從而獲得更高的利差。而市場可競爭性理論則認為，市場的競爭程度高低并不取決于市場集中度或銀行的數量，而取決于市場的可競爭性，而可競爭性隨準入管制的放松、外資銀行進入的增加、銀行業務范圍限制的減少以及金融體系的發展而提高。

價格的變化是反映市場競爭程度的直觀指標，在銀行業中最重要的價格就是銀行貸款利率與存款利率之間的利差，研究者一般將利差的發展趨勢作為銀行業市場集中度提高情形下競爭程度降低與否的依據之一。資料顯示，美國商業銀行的利差自90年代初有所提高后，基本上在0.5個百分點的范圍內波動，近年來又有所下降，同時，利差的大小與商業銀行的資產規模呈明顯的反向關系，10家最大銀行的利差水平最低，而且是低于商業銀行整體的利差水平。表明市場集中度的提高并沒有降低市場的競爭度，商業銀行規模的擴大并沒有因為市場份額提高而形成能控制價格的市場力量。Bikker和Haff（2002）使用銀行層面的數據，運用經過修改的PT方法估測了美國1991年到1997年期間銀行業競爭程度的變化，得出了類似的結果：美國銀行業整體和各規模銀行市場的競爭度水平都有提高，其中大銀行市場的競爭度水平提高最多。其原因在于經營環境的變化提高了銀行業市場的可競爭性（contestability），而且銀行的規模越大所面對市場的可競爭性越高。

美國銀行業市場中以凈利差高低所表示的銀行業市場力量與銀行的規模呈反向變動，原因在于：由于經營環境的變化，雖然規模與經營地域擴大，但所面對的信貸市場的可競爭性在不斷提高。其一，特大銀行面對的主要是大型公司客戶，向其提供大宗金融產品，而這些客戶獲得融資與金融服務需求的渠道已經非常多樣化，使特大銀行在大客戶的競爭中壓力日增，產品與服務定價中難以發揮其規模的優勢。其二，雖然特大銀行自90年代以來日益重視零售金融業務，但在該市場中也面臨激烈的競爭，難以取得定價優勢。美國90年代中期才全面放開商業銀行跨州設立分支的限制，到2007年，分支最多的美國銀行在全美只有6249個分支，僅覆蓋美國31個州。同時，當地中小企業和居民對這些特大銀行的分支相對陌生，而與已經在當地長期經營的中小銀行存在著更緊密的關系，經常不愿意成為大銀行當地分支的客戶。另一方面，大銀行的組織層次多，信貸審批的速度慢，信貸標準嚴格，也排斥許多當地客戶，而當地銀行往往是基于長期的關系發放信貸，具有效率優勢。同時，涉足零售信貸業務的除了商業銀行還有儲貸機構、信用社以及各種非銀行金融機構如專業抵押貸款公司、信用卡公司等等多種機構，都對特大銀行的零售金融業務構成競爭威脅，使其在零售存貸款定價中難以發揮其規模優勢。

資產結構發展

傳統上，向工商企業和家戶發放信貸是商業銀行最主要的業務，幾乎構成其資產的全部內容，利息收入幾乎構成其收入的全部。隨著美國金融市場機構和工具的發展，美國信貸市場的競爭性增強，商業銀行貸款在美國信貸市場中的份額不斷被侵蝕，在這種壓力的作用下以及信息技術進步的支持下，美國商業銀行向綜合金融服務供應商的方向發展，資產結構發生了顯著變化。

近20年來，美國商業銀行的貸款持續增長，余額由1985年的16308億美元增加到2007年的59970億美元。但是，商業銀行貸款在美國信貸市場中的份額持續下降，在商業銀行資產中的相對重要性也有所降低（見表2）。

貸款在商業銀行總資產中的相對重要性逐步降低，一方面的原因是隨著美國信貸市場的發展，商業銀行在其資產組合中越來越多地持有各類證券資產，包括投資賬戶和交易賬戶的證券持有。從商業銀行整體看，證券持有在總資產中的占比在考察期內由15%提高到25%，10大銀行則由6%提高到27%，大銀行和中等規模銀行也都有5個百分點以上的提高。另一方面，隨著80年代中期以來商業銀行資產證券化的發展，美國許多商業銀行尤其是大型銀行，越來越多地將其貸款進行證券化，轉移出資產負債表，這在一定程度上也使商業銀行貸款在總資產中的重要性有所降低。

美國商業銀行的貸款主要由房地產貸款、工商業貸款和消費者貸款構成。其中房地產貸款是銀行發放的為客戶取得不動產提供融資的貸款，按美聯儲和美國聯邦存款保險公司的統計口徑，美國商業銀行的房地產貸款包括五大類：建設與土地開發、非農場非住宅、多戶住宅、1～4戶住宅和農場貸款。

1985年到2007年期間，美國商業銀行房地產貸款總量急劇膨脹，年均增長率達到10%，不僅高于商業銀行資產和貸款的增長速度，更是遠遠高于工商業貸款和消費者貸款的增長速度，即使在美國銀行業問題重重的1990～1994年期間，也保持著中速增長，充分反映出房地產貸款增長的強勁。期間，房地產貸款余額增長了5倍，在商業銀行貸款中占到一半多，成為美國商業銀行最重要的貸款資產，而工商業貸款和消費者貸款在商業銀行總貸款的比重則呈下降或穩定中略有下降的態勢（見表2）。

美國商業銀行房地產貸款持續的高速增長與相對重要性不斷提高主要是兩方面因素作用的結果。一方面，美國經濟90年代以來出現比較長時期的繁榮，在商業房地產市場中，商業樓宇空置率下降，商業房地產價格上升，市場狀況不斷改善。同期，美國居民家庭收入水平持續提高，購置住宅的意愿也持續高漲。再加上利率持續走低的借款成本降低效應，推動商業銀行房地產貸款的高速增長。另一方面，由于美國信貸市場的一些結構性變化，商業銀行工商業貸款增長乏力且具有比較大的波動，在總貸款和總資產中的份額持續降低，也使房地產貸款的相對重要性更為突出。

收支結構與盈利性發展

美國商業銀行的盈利性在經歷了20世紀80年代后期到90年代初的低谷之后，迅速提高，至今持續保持相當高的水平（見表3）。這種長期穩定的盈利水平不僅高于歷史水平（1950年到1985年期間平均僅為0.72%），環視全球銀行業，也是最高的，例如，歐盟15個發達國家銀行業的資產回報率長期低于1%，即使在經營形勢最好的1999年到2001年期間，也僅為0.76%。美國商業銀行的高盈利性是其在美國經濟長期繁榮的基礎上，在新的經營環境下，增收節支能力不斷提高的結果。

非利息收入的相對重要性不斷提高

由于利差的收窄、貸款在總資產中的占比下降，凈利息收入對美國商業銀行收入和盈利性的貢獻度不斷降低（見表3）。而與此同時，美國商業銀行積極實行綜合化經營拓展表外業務，越來越多地通過傳統的銀行服務和非傳統的金融服務掙取非利息收入，非利息收入和盈利性的貢獻度不斷提高。1985年到2007年期間，非利息收入在經營收入中的份額由25%提高到46%，非利息收入/資產的比率也提高了1個百分點以上，彌補了利息收入/資產比率下降，使總收入對資產的比率持續上升。這種發展形態，不僅反映了美國商業銀行的業務向非傳統業務的分散化，而且也是其盈利方式從傳統銀行業務向非傳統金融業務的轉變。

雖然非利息收入大幅度增加，但是其構成沒有大的變化。在美國商業銀行各種產生非利息收入的業務中，值得重點提出的是其支付相關的業務。支付相關業務是存款賬戶關系之外執行的交易服務，包括：傳統的存款賬戶收費，信托和投資服務收入，信用卡手續費收入（包括逾期還款、高于傳統貸款成本的信用卡余額利息，現金預付的財務收費，代表商家和持卡人處理交易的手續費，以及信用卡采購的內部手續費）以及ATM收入等。根據De Youngand Rice對美國2622家銀行進行的估算，在2003年，支付相關的收入構成其經營收入的21%。

Chakravortiand Kobor的研究顯示，美國的商業銀行運用支付業務增加利潤主要有兩種策略：獨立產品策略和產品打包策略。獨立產品策略是高度專業化的，如證券加工和處理、大批量個人和公司信托賬戶管理以及代理行服務等等。這些業務線都產生獨立于銀行其他業務的收入流，而且也使用專業化的（經常是大規模的）生產流程。而采用產品打包策略的銀行，則將其支付產品與其他零售或批發性產品組合在一起打包進行市場營銷和定價。雖然，在這種策略中支付性產品可能并不對利潤有直接貢獻，但是將其包括在相關服務包里則能夠提高存款客戶的留存度。

風險管理與成本管理水平提高，費用支出得到有效控制

隨著經營規模的擴大，美國商業銀行非利息支出的規模也在擴大，但其增長速度低于利息收入和非利息收入的增長幅度與增長速度，非利息支出對總資產的比例在持續地下降，綜合反映銀行經營效率的指標成本/收入比率（costincomeratio），1991年以來持續走低，由69%下降到59%。

這種良好的發展態勢表明，美國商業銀行的效率水平顯著提高，即銀行管理其資產的水平提高，越來越多的機構更緊密地實施當前的最佳銀行管理做法。Bergerand Mester（1999）的研究表明，無能力采納最佳做法的銀行的比率在90年代已經下降。Bergerand Humphrey的研究還表明，由于80年代銀行業最佳做法邊界內的離散度很高，即最佳做法的采用率低，因而是一個無效率上升的時期。這種最佳做法采納能力的提高突出表現為90年代是商業銀行重復創新（repeatedinnovation）的時期，如信用評分、廣泛的ATM網絡，以及大量其他創新的普及。這些創新80年代已經出現，其早期采用者在該技術被競爭者廣泛采用之前掙超常利潤，而重復創新則可以全面提高銀行業的經營效率。

在經歷了20世紀80年代的拉美債務危機、股市崩潰以及房地產貸款問題之后，美國的商業銀行高度重視風險管理，風險管理工具的種類和規模大幅度增加，技術水平不斷提高。美聯儲前主席格林斯潘對此曾給予充分的肯定：“使用種類日益豐富的衍生品以及運用更為復雜的風險度量與管理方法是大型金融中介體抗沖擊能力提高的關鍵因素”。

有效的風險管理具有提高經濟穩定性的潛力，先進的風險管理工具和技術可以改善基于風險的定價，這反過來又導致更有效的風險分擔與資本配置。美國商業銀行長期良好的盈利性，部分地是由于它們在20世紀90年代以來能夠更加熟練地將風險管理的工具與技術整合到其日常的經營管理之中。例如，一般認為銀團貸款中風險的定價不如公司債券市場中的風險定價精確，但是，TilSchuermann對1990年到2001年銀團貸款與公司債券的利差差異進行比較，發現銀團貸款定價曲線的風險敏感性提高了約1/3，表明基于風險的定價已經更為系統地滲透到銀團貸款市場中。同時，Edelberg的研究也顯示，消費者和中小企業貸款的風險定價也改變了1995年以前只有單一“內部利率”（houserate）的情況，依信用等級確定利率，定價中的差異性與風險敏感性更強，使商業銀行在所承受風險得到補償的同時擴張信貸發放。

由于20世紀90年代以來風險管理體系的日益完善，美國商業銀行的資產質量不斷提高，貸款損失逐年降低。如表1所示，1991年以來美國商業銀行貸款的違約率與核銷率都大幅度降低，直接導致貸款損失撥備相當于總資產的比例大幅度降低，間接地促進盈利性的提高。

（作者單位：天津財經大學金融系 南開大學金融系）