商業銀行金融產品創新的機制分析與對策

摘要：金融產品創新業務越來越成為商業銀行利潤的主要增長點，面對外資銀行的競爭，文章提出了金融產品創新的努力方向，并建議總行向下級授權，改善商業銀行金融產品創新的外部產品市場環境，對研發人員設計不同的激勵合約，注重績效考核，推行股權激勵，以改變我國商業銀行金融產品創新效益和效率低下的問題。

關鍵詞：金融產品創新；信息不對稱；股權激勵

一、引言

當今世界各國綜合國力競爭的核心。是知識創新、技術創新和高新技術產業化。創新是經濟發展的內在因素，對經濟發展起決定作用。“十一五”期間，創新已被作為重要的工作內容大力提倡。我國現在各行各業都在進行技術創新、理念創新、制度創新等。創新已然成為行業變革、企業盈利的靈魂。更是國家興旺發達的不竭動力。

國內學術界和銀行業界越來越關注產品的創新。因為商業銀行的企業屬性決定了它同其他工商：企業一樣要適時適宜地推出適合社會和公眾需求的服務產品，擴大自身地客戶群體。產品創新是商業銀行創新的著力點。為客戶提供獨特的功能性服務是商業銀行獲得競爭優勢和高額利潤的源泉，也是商業銀行提升競爭力、增強可持續發展能力的關鍵。由于金融產品創新屬于商業銀行經營管理的業務范圍。這就需要建立和完善金融服務產品開發創新機制，為加大金融服務產品研發創新的力度提供制度保障。由于金融產品研發存在信息不對稱問題，這就需要對研發人員進行激勵機制的設計。

陳學彬(2005)對中國商業銀行薪酬激勵機制的現狀、薪酬于銀行業績的實證分析、評價薪酬水平的標準和完善其薪酬激勵機制的建議問題進行了討論，其側重點為上市銀行和非上市銀行以及國內外銀行對高管人員的薪酬激勵機制的對比研究，目前我國商業銀行大都已經上市并引進了戰略投資者，但問題依然存在。周建松，郭福春(2004)認為在委托人和代理人信息不對稱的情況下，股票期權激勵可以有效地解決委托人和代理人目標函數不一致的問題。我國商業銀行應該探索實行股票期權激勵機制，但其提出的政策建議在解決長期激勵方面仍有缺陷。

本文對商業銀行研發部關于金融產品創新問題進行了分析和探討，提出我國商業銀行金融產品創新的建議。

二、目前我國金融產品創新存在的一些問題

公司治理機制是解決現代公司由于控制權和所有權分離所導致的內部人代理問題。1997年亞洲金融危機使人們認識到金融機構公司治理的重要性，鑒于銀行在一國經濟中重要的金融中介功能，與其他公司相比。銀行的公司治理顯得更為重要。國外學者大都將銀行治理理論研究定位于金融契約、金融產業、金融產品等特殊性研究上。曲方國家金融機構為了爭奪市場份額和資源獲取更多的利潤，其金融創新的目的，一是追求利潤，從創新中謀利；二是規避管制，增加經營的靈活性。基于此動機，西方國家每推出一項業務創新，都會經過系統的策劃和研究，充分考慮其成本和收益，需要的技術條件、市場需求程度、推廣的經濟規模等。

我國加入WTO以后，金融領域已經全面對外開放，金融市場的競爭日趨激烈，給我國的銀行業帶來了前所未有的挑戰。如何應對高效運作且金融服務產品豐富的外資銀行的競爭將成為我國銀行界面臨的一個挑戰。

而在我國。宏觀層面上政府對金融業務創新的要求更偏重于社會穩定和銀行的服務功能。而忽視了金融業務創新的市場特性。在微觀層面，金融機構創新的動機則偏向于在無序競爭中搶占市場份額，從而使金融業務創新的收效甚微。

導致我國金融業出現以上問題的原因是多方面的：

1 中國金融創新的供給主體長期錯位。金融創新集中表現為政府供給主導型的強制性金融創新，推動金融創新進程的主導力量是政府。金融創新主體錯位使得我國金融創新的動因產生偏差，政府對金融創新的宏觀動因偏重于社會穩定，忽視金融創新的市場特性。這是典型的政府行為，而不是源自市場本身，違背了市場規律。如今隨著我國金融業的全面開放，國外的投資銀行、商業銀行、保險公司等紛紛進入中國，其憑借先進的技術、高超的管理理念和周到的服務態度對國內金融市場的沖擊可想而知。如何讓我國的金融業強大起來，金融創新是一個必須且必要的手段。

2 金融機構自身缺乏創新動機和激勵機制。我國金融產品創新是完全由總行設計產生。各省分行及下一級支行只能按照總行規定的任務量對金融創新產品營銷推廣，而無權主動進行金融工具與經營手段的創新，且各級分行和支行雖有及時的金融市場信息，卻沒有金融創新的制度激勵和足夠的專業人才造成金融機構的內在創新沖動明顯不足。而由于信息不對稱以及相應制度的不完善造成總行金融創新產品效益不高。對市場供需反應遲緩等情況難免發生。

3 金融產品同質化現象嚴重。目前我國銀行業已開辦的金融產品業務品種多達二百六十多種。但起主導作用的仍是那些籌資功能較強、日常操作簡單、常用的結算類、代理類業務(李夢覺，2004)，這樣收益較高的金融產品必然會成為各大銀行的追逐目標。產品結構趨同則會造成過度競爭，其結果將是兩敗俱傷。另外，各銀行為了提供質優、價廉的服務，盡早獲得市場份額，防范和排斥同行，可能會盲目進行創新產品開發，不計成本地降低價格，過度競爭則表現為收益率降低。而銀行為了提高收益水平會降低服務質量。金融創新產品整體收益下降，以及同業之間的過度競爭，會導致銀行在金融產品創新方面的能力下降，最終降低整個行業的競爭實力。

4 業績考核指標體系建設存在缺陷。只有建立起一套相對完備的商業銀行業績考核指標體系，激勵機制才能得以有效實施。目前我國商業銀行金融創新產品的業績考核主要以盈利指標為主。忽視對資本充足率、償債能力、營運能力指標的考核。或者僅僅憑借對企業進行的資信等級評價對其提供相應金融服務，然而各銀行資信等級評價標準不同和信息不共享，同一企業在不同銀行資信等級可能不同，競爭能力強的銀行能夠“傍大款，壘大戶”，競得優質客戶，競爭能力差的銀行或降低收益率，或爭取比較劣質客戶，這樣，能力強的銀行無法全力支持當地經濟發展，能力弱的銀行則可能造成呆壞帳過多。綜合實力都沒得到提高。

總之，內部激勵機制不健全、外部產品市場競爭混亂是造成了我國金融產品創新效益和效率低下的困境，

三、金融產品創新的對策建議

目前國內銀行業的金融產品創新體制主要有分散創新、集中創新以及介于兩者之間的聯動創新三種模式。第一種模式就是由總行和分支行按照管理層級、管轄范圍進行金融產品創新。總行各業務部門和研發部門、分支行各業務部門也分別同時進行金融產品創新。第二種模式則是由總行研發部門集中進行金融產品創新。或者由總行各業務部門按照條件集中進行各自業務領域的金融產品創新，分行、支行不再承擔主要的金融產品創新職責。第三種聯動創新模式，是在總行金融創新委員會統一領導之下，由研發部門與總行各業務部門之間就單一產品項目進行聯合創新的體制。這三種方式中各有利弊。但信息不對稱是創新環節中一個重要的制約問題。

由于我國金融創新集中表現為政府供給主導型的強制性金融創新，推動金融創新進程的主導力量是各商業銀行的總行。而全國各地市場需求情況不同。總行推出的金融服務產品在各地區的銷售情況可能也時好時壞，但各基層分行對本地市場情況比較熟悉，要提供多樣化的金融產品以及化解銀行風險，信息不對稱造成了很多工作環節上的滯后、甚至誤導。而新的出路就是打破總行壟斷。授權和鼓勵基層銀行自主創新。并且由金融產品創新引發有效供給將消費升級。將目前消費需求引導型金融產品創新改變為金融產品創新引導型消費需求。這就存在總行對基層銀行金融產品創新的委托代理問題。

由于信息的不對稱性，總行對基層銀行的行動及其職務行為的信息是不完全的，同時，由于基層銀行一般總是根據自身期望效用最大化的原則來選擇行動，總行與基層銀行之間的目標函數存在差異，總行為追求效益的最大化和保護自身權益，就需要設計一個激勵監督和約束機制。使基層銀行追求自身利益最大化的目標與總行追求效益最大化的目標相一致，從而監督和約束基層銀行做出符合總行目標的行為選擇。

在金融產品創新中，同樣由于存在信息不對稱。就存在對研發人員的行為進行激勵和約束的問題，在商業銀行與研發人員達成開發產品契約時，不僅要考慮對研發人員的激勵，還要考慮對研發行為的監督，以防范道德危害，減少創新風險。因此在設計金融產品創新的契約時，要加入對研發行為的約束條款，使得商業銀行在創新過程中掌握主動權。具體建議如下：

1 總行向分行和基層銀行層層授權。總行既不能對各地市場需求做出迅速反應，又不能根據各地不同情況開發與之相適應的服務產品，也就是總行不能對各地的個人客戶和企業或機關客戶細分，并量身訂做符合不同客戶的金融服務產品。而各地分行在完成總行分配的指標任務后，也沒有權力辦理額外的金融創新業務。層層報批審查必然會削弱基層銀行創新研發的積極性。這就需要總行向分行、分行對基層銀行進行金融產品創新部分授權。這樣，既可以調動基層銀行的金融創新積極性，進而提高商業銀行的綜合競爭實力，又可以減少總行對金融創新產品的“一刀切”，降低金融產品在各地推廣的風險。這樣。銀行就可以為不同的經營地理范圍和不同的客戶類型提供周到和特色的服務，真正貫徹以客戶為中心的經營理念。

2 改善商業銀行金融產品創新的外部條件。金融產品創新活動需要加強商業銀行的內部管理與運營，提高研發產品的使用效率，為創新產品將來的業務推廣提供保證。具體包括：(1)向研發人員提供完備的市場需求導向，促使研發人員能夠根據客戶心理偏好、價格敏感度和對銀行忠誠度的變化，設計出差異化、個性化的服務產品。有彈性地擴展服務產品整體的內涵和外延。靈活、及時地滿足客戶的多樣化需求或潛在需求，并建立客戶信息數據庫。以方便發掘客戶的需求變化。(2)為商業銀行配備科技電子服務化平臺和先進的計算機網絡，保證收益較高的金融創新產品能夠在本銀行得到迅速推廣。(3)扁平化商業銀行的組織結構，縮短銀行高層與員工的距離。打破各組織間的信息壁壘，使信息資源由分散走向集中統一。從而降低銀行成本，提高銀行效率，以適應競爭形勢瞬息萬變對銀行應變力的要求。

3 提高商業銀行應付金融產品創新風險的能力。由于金融服務產品具有無形性、沒有專利權、研發成本較低、產品差異化較小的特點，很容易被同業模仿。應加強同業之間的聯系，對同類產品應合理定價，通過營銷手段和完善的服務平臺來爭奪市場份額，以減少殺價競爭帶來的雙輸局面。而面對外資銀行大規模進入帶來的激烈競爭又不能一味安于現狀、排斥風險。目前我國的金融服務產品大都是對發達國家成熟穩定的金融服務產品的復制，由于地域、文化背景不同，一些金融服務產品在我國的推廣仍出現了很多問題。所以我們要加強市場調研和銀行內部各部門之間的聯系。在銀行內部營造創新氛圍、培育創新精神，引導銀行領導和員工對創新的追求，以研發出符合本地區特色的金融創新產品，也有利于對金融創新風險的控制，反對不加分析盲目模仿其他銀行創新產品的短視行為。同時由于金融創新產品技術本身的不成熟、市場接受時間的不確定以至于影響最終收益的不確定性，應建立以效益為中心的考核評價指標管理體系，以此為產品創新激勵的依據。

4 設計不同的激勵合同以區分研發人員的能力強弱。金融產品創新取決于研發人員的專業水平和態度，引進高科技專業人才可以提高商業銀行的研發能力，而要激勵研發人員努力工作則需要為他們設計一份最優契約。商業銀行可以為金融產品研發人員設計最優固定收入加最優業務利潤分享提成。高能力的研發人員可能選擇激勵強度大最優努力水平高的金融產品研發，以獲得一個較高的期望收入，而研發能力低的人員則更愿意選擇固定收入高、風險較小及利潤提成也少的業務研發。同時建立科學的績效考核和評價體系，清晰界定每一位研發人員對金融創新產品的貢獻度，區分不同群體執行不同的激勵計劃。重獎績效優異者。這樣，商業銀行就能通過在金融產品研發的風險規避和利潤分成上甄別出研發人員的真實能力，同時又能使其在簽約后努力工作，從而避免了目前金融機構激勵不足問題及研發人員享受激勵卻出工不出力的逆向選擇問題。

5 嘗試采用股權激勵方式。實施股票期權激勵能夠約束銀行經營管理層的短期行為，具有傳統工資和獎金提成等激勵手段不能替代的作用。商業銀行服務產品的特點是產品和服務時間跨度較大，產品使用具有長期性和重復性，相應效用則具有時滯性。股票期權激勵將研發人員的報酬與其工作業績直接掛鉤，強調研發人員對建立在其經營業績基礎上的股東收益的共享，將研發人員的切身利益與銀行的長期發展聯系在了一起。考慮商業銀行的特殊性，參照西方先進銀行已建立起以經濟資本為核心的業績考核體系，并運用經濟增加值和風險調整資本受益率等指標，完成金融創新產品定價、資本金分配和不同業務管理活動，進而實現資本的最大化效用和銀行價值的持續增值。我國商業銀行應盡快建立起以經濟資本為核心的業績考核體系，在經濟資本的約束下實現金融創新產品的發展模式。為防止研發人員一旦得到股票就立刻將之轉手賣掉，違背實施股票期權激勵的初衷，可以通過限制性股票獎勵和期權獎勵等形式，限制或延期對研發人員的股權或期權的獎勵；同時強制研發人員有記名地持股或通過年薪購買流通股，且限制其交易，以達到長期激勵的效果。

除了顯性激勵外，Fama(1980)、Fama and Jensen(1983)、Holmstrom(1999)等指出經理人對其在經理人勞動力市場聲譽的關注。構成對其自身行為的約束。經理人對謀求連任或獲得其他公司的聘用等未來職業的關注將影響其現階段付出的努力程度。如果存在一個健康有序的經理人市場。職業關注等隱性激勵將構成年薪等顯性激勵的有效補充。這樣研發能力較強、聲譽較好的核心技術人員就會因此得到高工資和較高的總收益。其他人也會努力工作，重視長期收益，銀行的經營活動也會達到良性運轉。

四、結論

中國的經濟主體與市場體系的不完善，總行研發能力較強而基層銀行研發產品能力不足，決定了迄今為止金融產品創新主要還是由政府主導的。但從長遠來看，從政府主導創新向市場主體自主創新的過渡是不可逆轉的。在此過程中。一方面要規范金融產品創新的外部環境，加強商業銀行的內部管理與運營，規范行業間的競爭；另一方面創造市場創新的內生機制，在基層銀行培養一大批有業務經驗的科技專家隊伍。激勵研發人員主動進行金融產品創新，金融產品創新要與國情相結合注意規避風險，充分利用后發優勢，借鑒其它銀行成熟的業務。