社會(huì)資本在團(tuán)體貸款還款激勵(lì)中的作用研究

摘要：文章重新定義了與團(tuán)體貸款有關(guān)的企業(yè)社會(huì)資本的特征，并通過(guò)考察社會(huì)資本在團(tuán)體貸款模式各個(gè)環(huán)節(jié)中的作用，研究了企業(yè)長(zhǎng)期往來(lái)中積累的社會(huì)資本在團(tuán)體貸款中的還款激勵(lì)機(jī)制。

關(guān)鍵詞：團(tuán)體貸款；社會(huì)資本；策略違約；還款激勵(lì)

一、 引言

社會(huì)資本（Social Capital）這一概念最先是由法國(guó)的社會(huì)學(xué)家P． Bourdieu在1980年提出來(lái)的，近來(lái)被廣泛的應(yīng)用于政治學(xué)、社會(huì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)等領(lǐng)域的研究中。目前這個(gè)概念雖然還未形成一個(gè)權(quán)威性的統(tǒng)一定義，但各方面基本上認(rèn)同Putnam的定義，即把它理解為“能夠通過(guò)推動(dòng)協(xié)調(diào)的行動(dòng)來(lái)提高社會(huì)效率的信任、規(guī)范和網(wǎng)絡(luò)”。

如果從社會(huì)資本的角度來(lái)理解，則團(tuán)體貸款（Group Lending）是利用借款者自發(fā)組成的團(tuán)體中成員的社會(huì)資本而運(yùn)作的貸款模式。在金融機(jī)構(gòu)看來(lái)，中小企業(yè)貸款是高風(fēng)險(xiǎn)和高成本的，主要是針對(duì)貸款過(guò)程中的信息不對(duì)稱和交易成本。由于法律體系的不完備、基礎(chǔ)設(shè)施的不完善（主要是交通和通訊）導(dǎo)致篩選借款申請(qǐng)者、監(jiān)督借款者和執(zhí)行合約的高成本，傳統(tǒng)信貸機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行和政府貸款機(jī)構(gòu)等）開(kāi)始尋求創(chuàng)新機(jī)制，比如團(tuán)體貸款來(lái)克服以上問(wèn)題。團(tuán)體貸款與傳統(tǒng)的雙邊（借款者和銀行）信貸合約不同，它以一群無(wú)法提供抵押品的借款者自發(fā)組成的團(tuán)體為基礎(chǔ)，這些借款者之間有聯(lián)合債務(wù)，即如果團(tuán)體中任何成員違約，則其他成員必須為其償還貸款的一部分，否則團(tuán)體中所有的成員都被視為違約。團(tuán)體成員間聯(lián)合債務(wù)的可行性，正是基于借款企業(yè)在已有社會(huì)關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)中積累的社會(huì)資本，使得團(tuán)體貸款在篩選、監(jiān)督和執(zhí)行合約等方面優(yōu)于傳統(tǒng)貸款模式。

很多理論和實(shí)證都表明，團(tuán)體貸款在償還率方面是優(yōu)于單獨(dú)貸款（Individual Lending）的，但策略違約（Strategic Default）仍是企業(yè)違約的主要原因。團(tuán)體貸款的優(yōu)勢(shì)在于團(tuán)體是自發(fā)選擇其成員的，企業(yè)間互相了解、往來(lái)和約束是團(tuán)體貸款成功的基礎(chǔ)，使得團(tuán)體中企業(yè)間的互相篩選、橫向監(jiān)督成為優(yōu)于銀行選擇和監(jiān)督借款者的更好手段。而這些優(yōu)勢(shì)都來(lái)自于借款企業(yè)的社會(huì)資本，本文將引入社會(huì)資本的概念研究團(tuán)體貸款的還款激勵(lì)。

二、 文獻(xiàn)綜述

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們和一些實(shí)踐者們研究團(tuán)體貸款模式下的激勵(lì)機(jī)制，即研究團(tuán)體貸款如何有助于Grameen銀行這樣的機(jī)構(gòu)提高償還率。他們強(qiáng)調(diào)了團(tuán)體成員間的橫向壓力（Peer Pressure）、橫向監(jiān)督（Peer Monitoring）或者其他類(lèi)似的概念來(lái)說(shuō)明同一個(gè)社區(qū)或者有血緣關(guān)系的人們之間會(huì)共同承擔(dān)信貸合約，提出了有關(guān)聯(lián)合債務(wù)貸款的理論。Stiglitz（1990）證明聯(lián)合債務(wù)貸款中的橫向監(jiān)督如何被用于減少道德風(fēng)險(xiǎn)。Wenner（1995）、Wydick（1999）和Ghatak and Guinnane（1999）對(duì)Stiglitz（1990）的研究進(jìn)行了擴(kuò)展。以Stiglitz（1990）為代表的研究主要關(guān)注團(tuán)體貸款的信息優(yōu)勢(shì)，即團(tuán)體成員能比銀行更好的掌握個(gè)體企業(yè)的努力程度或者他們的經(jīng)營(yíng)能力等方面的信息，其研究隱含的假定是，如果借款企業(yè)項(xiàng)目成功則一定償還，不存在策略違約（Strategic Default）的情況。但一些實(shí)證文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，團(tuán)體貸款中橫向監(jiān)督很少發(fā)生（Diagne et al，2000），并且即使有發(fā)生時(shí)它也不能改善償還率，因?yàn)樾刨J團(tuán)體中違約的主要原因是借款者不愿意還款，而不是沒(méi)有能力還款，如在MRFC（Malawi Rural Finance Company）中，聯(lián)合債務(wù)的團(tuán)體貸款已經(jīng)實(shí)施了近四十年了，但不愿意還款仍然是違約的第一大原因，占MRFC違約的25%（Simtowe and Zeller，2005）。

以Basley and Coate（1995）和Aghion（1999）為代表的理論研究則更關(guān)注借款者的還款意愿，他們證明這種團(tuán)體貸款方式對(duì)于解決還款意愿的問(wèn)題從而提高還款率能發(fā)揮重要作用。由于團(tuán)體貸款使得借款者之間相互依賴，Basley and Coate（1995）試圖證明團(tuán)體貸款能利用社會(huì)擔(dān)保（Social Collateral）代替銀行對(duì)違約企業(yè)懲罰，將這種相互依賴納入一個(gè)償還博弈來(lái)研究?jī)斶€激勵(lì)的問(wèn)題。雖然Basley and Coate（1995）并沒(méi)有對(duì)社會(huì)擔(dān)保的實(shí)施機(jī)制展開(kāi)進(jìn)一步的論證，但為我們的研究打開(kāi)了思路。Aghion（1999）的研究中將借款者未來(lái)能再次從銀行獲得貸款作為激勵(lì)團(tuán)體還款降低策略違約的主要因素，借款者如果在當(dāng)期履行還款合約則在未來(lái)能再次從銀行獲取貸款，其體現(xiàn)的價(jià)值為 ，結(jié)論表明僅當(dāng)足夠大時(shí)，團(tuán)體貸款才有助于改善還款率。 足夠大對(duì)于獨(dú)立貸款的還款也能起到激勵(lì)作用，因此這不能體現(xiàn)出團(tuán)體貸款超過(guò)單獨(dú)貸款的優(yōu)勢(shì)。且Aghion（1999）隱含的假設(shè)了團(tuán)體中一個(gè)企業(yè)是還款的，來(lái)研究另一個(gè)借款者的還款意愿，沒(méi)有同時(shí)考慮兩個(gè)借款者的還款意愿問(wèn)題。

總結(jié)以上文獻(xiàn)，團(tuán)體貸款主要在兩個(gè)方面體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)：第一，在借款者的篩選和監(jiān)督上，團(tuán)體中的成員能比外界更好的了解其他成員的情況，包括類(lèi)型、行為、狀態(tài)等，使得團(tuán)體中企業(yè)間的互相篩選、橫向監(jiān)督成為優(yōu)于銀行選擇和監(jiān)督借款者的更好手段；第二，銀行很難向違約企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)上的懲罰措施，但基于密切的社會(huì)聯(lián)系而自發(fā)組成的借款者團(tuán)體，其團(tuán)體成員間則可以低成本對(duì)違約合伙人實(shí)行非經(jīng)濟(jì)的卻又是有效的懲罰，這種密切的社會(huì)聯(lián)系是能防止團(tuán)體中企業(yè)違約的重要因素。實(shí)證研究用各種方式將社會(huì)資本量化，并觀察到它在團(tuán)體貸款中的作用。實(shí)際上，社會(huì)資本在團(tuán)體貸款的各個(gè)環(huán)節(jié)都發(fā)揮著作用，包括篩選借款者、監(jiān)督和合約執(zhí)行等，理論研究尚未完整的研究社會(huì)資本的作用機(jī)制，本研究將考察社會(huì)資本在團(tuán)體貸款模式各環(huán)節(jié)中的作用，研究社會(huì)資本（Social Capital）在團(tuán)體貸款模式中的還款激勵(lì)機(jī)制。

三、 社會(huì)資本的分析

一般認(rèn)為社會(huì)資本理論框架主要是由Bourdieu、Coleman和Putnam這三位著名學(xué)者建立起來(lái)的（詳見(jiàn)周紅云（2003），李惠斌（2000））。Putnam認(rèn)為，社會(huì)資本是一種組織特點(diǎn)，如信任、規(guī)范和網(wǎng)絡(luò)等，像其他資本一樣，社會(huì)資本是生產(chǎn)性的，它使得實(shí)現(xiàn)某種無(wú)它就不可能實(shí)現(xiàn)的目的成為可能。Coleman認(rèn)為社會(huì)資本是社會(huì)控制的來(lái)源，是個(gè)人擁有的表現(xiàn)為社會(huì)結(jié)構(gòu)資源的資本財(cái)產(chǎn)，由構(gòu)成社會(huì)結(jié)構(gòu)的要素組成，主要存在于人際關(guān)系和社會(huì)結(jié)構(gòu)之中，并為結(jié)構(gòu)內(nèi)部的個(gè)人行動(dòng)提供便利。Bourdieu認(rèn)為，社會(huì)資本是一種通過(guò)對(duì)“體制化關(guān)系網(wǎng)絡(luò)”的占有而獲取的實(shí)際的或潛在的資源的集合體，這種“體制化網(wǎng)絡(luò)關(guān)系”是與某個(gè)團(tuán)體的會(huì)員制相聯(lián)系，獲得這種身份就為個(gè)體贏得“聲望”，進(jìn)而為獲得物質(zhì)或象征的利益提供保證。

從各方面的定義看，社會(huì)資本有以下幾個(gè)特征：

1． 社會(huì)資本是有專(zhuān)屬性的，即社會(huì)資本是屬于某個(gè)特定社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的，體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)中成員間的關(guān)系，單個(gè)成員不能獨(dú)立于一個(gè)團(tuán)體享有社會(huì)資本。這個(gè)網(wǎng)絡(luò)小至家庭和工作小組，大至企業(yè)和國(guó)家。社會(huì)資本正是該網(wǎng)絡(luò)中的成員在長(zhǎng)期交往的互動(dòng)行為過(guò)程中形成的，因此社會(huì)資本只在相應(yīng)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮作用，屬于該網(wǎng)絡(luò)的任何成員享有同等的社會(huì)資本。

2． 社會(huì)資本的形成以網(wǎng)絡(luò)中信息溝通為基礎(chǔ)，是長(zhǎng)期交往過(guò)程中自覺(jué)形成的共識(shí)和契約，進(jìn)而逐漸演變成對(duì)規(guī)則的默認(rèn)和遵守。規(guī)則的形成和遵守都是在成員間的密切往來(lái)和信息溝通基礎(chǔ)上形成的，同時(shí)這個(gè)規(guī)則強(qiáng)調(diào)合作精神和互相信任，因而能為團(tuán)體內(nèi)的合作降低信息成本和監(jiān)督成本，提高經(jīng)濟(jì)效率。

3． 社會(huì)資本是可測(cè)的，取決于成員間往來(lái)的密切程度、歷史上各個(gè)成員行動(dòng)的一致性以及成員間的信任程度等。往來(lái)密切的群體，其信息溝通必然是更充分的，從而增進(jìn)了成員間的了解和信任，提高他們對(duì)規(guī)則的遵守程度，為團(tuán)體內(nèi)的合作帶來(lái)執(zhí)行上的便利，創(chuàng)造更大的價(jià)值。

四、 社會(huì)資本在團(tuán)體貸款中的作用機(jī)制研究

理論研究和實(shí)證都表明，小額借款者總是不能或者不愿意償債務(wù)。本文，我們討論聯(lián)合債務(wù)團(tuán)體貸款合約能防止后一類(lèi)型的違約，即策略違約。我們的討論依據(jù)兩個(gè)特定的事實(shí)。第一，由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高和社會(huì)對(duì)中小企業(yè)普遍的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知高（張維，高雅琴（2007）），商業(yè)銀行從篩選借款者、監(jiān)督和合約執(zhí)行的成本角度考慮，一般不會(huì)給單個(gè)中小企業(yè)發(fā)放貸款。第二，在很多發(fā)展中國(guó)家，由于地理位置的接近、商業(yè)上的往來(lái)以及產(chǎn)業(yè)群的存在，中小企業(yè)之間往往有著密切的聯(lián)系，形成特定的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。在特定社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)之間相互了解、彼此合作，并遵守一定的規(guī)則。因此當(dāng)這些企業(yè)自發(fā)組成團(tuán)體向銀行借款時(shí)，企業(yè)在該網(wǎng)絡(luò)中的社會(huì)資本為他們之間篩選、監(jiān)督、還款激勵(lì)和合約執(zhí)行等方面帶來(lái)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)間的密切聯(lián)系也使得對(duì)策略違約企業(yè)的懲罰更為便利。這兩個(gè)事實(shí)為傳統(tǒng)信貸機(jī)構(gòu)提供了進(jìn)行團(tuán)體貸款的可行性，即企業(yè)依靠他們?cè)谔囟ňW(wǎng)絡(luò)中的社會(huì)資本創(chuàng)造了從銀行獲得貸款的機(jī)會(huì)，本節(jié)將社會(huì)資本的概念納入團(tuán)體貸款模式中，理解團(tuán)體貸款對(duì)借款者還款的激勵(lì)作用。

加入社會(huì)資本的團(tuán)體貸款還款激勵(lì)模型：Aghion（1999）的基本模型考慮兩個(gè)借款者和一個(gè)銀行之間的貸款合約。貸款能使兩個(gè)借款者都能投資一個(gè)一期的項(xiàng)目，項(xiàng)目要求在期初投入固定成本K，項(xiàng)目期末產(chǎn)出為?茲，（?茲＞0的概率為?琢），應(yīng)向銀行還款本金之和為R。每個(gè)借款者的項(xiàng)目都假定有正現(xiàn)金流現(xiàn)值，即NPV＞0，也即?琢?茲＞K。Aghion（1999）隱含的假設(shè)了團(tuán)體中一個(gè)企業(yè)是還款的，來(lái)研究另一個(gè)借款者的還款意愿，沒(méi)有同時(shí)考慮兩個(gè)借款者的還款意愿問(wèn)題。借款者團(tuán)體中的任何企業(yè)都可能發(fā)生策略違約的情況，Aghion（1999）的隱含假設(shè)太嚴(yán)格。本文將在Aghion（1999）的基本模型中加入社會(huì)資本的概念，同時(shí)考慮兩個(gè)企業(yè)的還款意愿問(wèn)題。

圖1團(tuán)體貸款用于解決中小企業(yè)貸款各類(lèi)問(wèn)題和解決辦法，參考Sadoulet（2004）。

圖1給出了團(tuán)體貸款模式的步驟，從選擇團(tuán)體成員到償還債務(wù)的整個(gè)過(guò)程。圖中的每一步表示用團(tuán)體貸款解決中小企業(yè)貸款中的相關(guān)問(wèn)題，社會(huì)資本在序號(hào)1到4都發(fā)揮作用。這里簡(jiǎn)單起見(jiàn)，只研究有A和B兩個(gè)企業(yè)組成的團(tuán)體，在A和B組成的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中他們的社會(huì)資本是?籽（0＜?籽＜1），團(tuán)體的潛在規(guī)則是企業(yè)項(xiàng)目成功則主動(dòng)償還自己的債務(wù)，不存在策略違約的情況，?籽表示該團(tuán)體成員間往來(lái)密切程度和對(duì)規(guī)則的遵守程度。社會(huì)資本也為企業(yè)帶來(lái)監(jiān)督和懲罰方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

團(tuán)體AB向銀行申請(qǐng)貸款，銀行進(jìn)行相關(guān)審查并發(fā)放貸款。在投資階段，銀行面臨事前的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，即借款者投資于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、濫用貸款資金、沒(méi)有付出足夠努力來(lái)管理其投資等問(wèn)題，這些都會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的低收益。團(tuán)體成員間的橫向監(jiān)督能比銀行更有效地解決該問(wèn)題。進(jìn)而項(xiàng)目開(kāi)展，成功時(shí)實(shí)現(xiàn)收益為?茲；失敗時(shí)收益為0。用pA和pB分別表示兩個(gè)企業(yè)項(xiàng)目成功的概率。企業(yè)B主動(dòng)還款的概率可以用在該網(wǎng)絡(luò)中企業(yè)對(duì)規(guī)則的遵守程度?籽來(lái)表示。當(dāng)企業(yè)B發(fā)生違約時(shí)，無(wú)論是項(xiàng)目失敗的情況還是策略違約的情況，企業(yè)A都會(huì)對(duì)B進(jìn)行審查，這里假設(shè)不計(jì)審查成本（對(duì)于往來(lái)密切的企業(yè)，對(duì)彼此項(xiàng)目結(jié)果的審查成本可以忽略不計(jì)）。當(dāng)且僅當(dāng)A企業(yè)發(fā)現(xiàn)B企業(yè)是策略違約的情況時(shí)，A要對(duì)B進(jìn)行懲罰，懲罰的便利與社會(huì)資本是正相關(guān)的，因此令懲罰所得為w=?棕?籽。為研究團(tuán)體貸款相對(duì)于獨(dú)立貸款的優(yōu)勢(shì)，本研究不考慮銀行給予履行還款義務(wù)的借款者獲得下一期借款的承諾，本模型中的還款激勵(lì)來(lái)自于團(tuán)體中企業(yè)的社會(huì)資本。

五、 研究結(jié)論

在很多發(fā)展中國(guó)家，團(tuán)體貸款被證明是可用于解決無(wú)法提供任何抵押品的窮人和中小企業(yè)借款難問(wèn)題的有效方式，但策略違約是團(tuán)體貸款中企業(yè)違約的重要原因。社會(huì)資本是能夠通過(guò)推動(dòng)協(xié)調(diào)的行動(dòng)來(lái)提高社會(huì)效率的信任、規(guī)范和網(wǎng)絡(luò)，本文重新定義了與團(tuán)體貸款有關(guān)的企業(yè)社會(huì)資本的特征。我們的討論依據(jù)兩個(gè)特定的事實(shí)，即中小企業(yè)由于高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知一般很難從銀行獲得貸款；而在很多發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)之間往往有著密切的聯(lián)系形成特定的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。在特定社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)之間相互了解、彼此合作，并遵守一定的規(guī)則，形成特定網(wǎng)絡(luò)中的社會(huì)資本。當(dāng)企業(yè)自發(fā)組成的團(tuán)體向銀行借款時(shí)，社會(huì)資本為他們之間篩選、監(jiān)督、還款激勵(lì)和合約執(zhí)行等方面帶來(lái)優(yōu)勢(shì)，為他們創(chuàng)造了從銀行獲得貸款的機(jī)會(huì)。本文在由兩個(gè)企業(yè)組成的團(tuán)體中，通過(guò)考察社會(huì)資本在團(tuán)體貸款模式各個(gè)環(huán)節(jié)中的作用研究了社會(huì)資本的還款激勵(lì)機(jī)制。研究結(jié)論表明，當(dāng)該團(tuán)體的社會(huì)資本?籽＞?籽*時(shí)，團(tuán)體貸款能有效防止策略違約的發(fā)生，且當(dāng)聯(lián)合債務(wù)承擔(dān)的責(zé)任增大時(shí)，企業(yè)自然會(huì)選擇與其更為互信的企業(yè)組成團(tuán)體，以更大程度上激勵(lì)團(tuán)體合伙企業(yè)主動(dòng)償還貸款。?籽*既是借款企業(yè)選擇團(tuán)體合伙人的標(biāo)準(zhǔn)，也可以作為銀行進(jìn)行團(tuán)體貸款時(shí)衡量和評(píng)價(jià)申請(qǐng)者團(tuán)體的參考標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于滿足該條件的企業(yè)團(tuán)體，銀行的償還率僅取決于企業(yè)的項(xiàng)目成敗。

在此基礎(chǔ)上可以進(jìn)一步研究團(tuán)體規(guī)模增加時(shí)，不同的團(tuán)體監(jiān)督結(jié)構(gòu)對(duì)團(tuán)體貸款償還率的影響，如循環(huán)監(jiān)督和相互監(jiān)督的結(jié)構(gòu)；研究自發(fā)組成團(tuán)體的企業(yè)，當(dāng)他們各自利益最大化時(shí)該借款團(tuán)體的特征，與單獨(dú)借款企業(yè)相比較得到聯(lián)合債務(wù)的模式在何種程度上使得中小企業(yè)更易于獲得銀行貸款。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金（70603021），榮盛基金。

作者簡(jiǎn)介：張維，國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)管理科學(xué)部副主任，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)副校長(zhǎng)，天津大學(xué)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；高雅琴，天津大學(xué)管理學(xué)院博士生；熊熊，博士，天津大學(xué)管理學(xué)院副教授；張小濤，通訊作者，博士，天津大學(xué)管理學(xué)院講師。

收稿日期：2008-02-12。

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