從生態(tài)系統(tǒng)視角看貨幣供給的性質(zhì)

摘 要：從貨幣循環(huán)的角度來看，貨幣既是內(nèi)生的又是外生的。從貨幣的供給循環(huán)路徑來看貨幣是外生的，而從貨幣的需求循環(huán)路徑來看貨幣又是內(nèi)生的。貨幣循環(huán)的調(diào)節(jié)性說明了貨幣是外生的，而貨幣循環(huán)的適應(yīng)性又說明了貨幣是內(nèi)生的。另外，金融主體不僅能夠適應(yīng)環(huán)境，同時還能夠改變環(huán)境，由此也表明貨幣既是內(nèi)生的又是外生的。

關(guān)鍵詞：貨幣供給；內(nèi)生性；外生性；生態(tài)系統(tǒng)

中圖分類號：F820文獻標(biāo)識碼：Ａ文章編號：１００６－３５４４（２００8）０5－０0０6－05

一、引言

貨幣供給性質(zhì)究竟是內(nèi)生的還是外生的？對這個問題的認識和判斷決定了中央銀行貨幣調(diào)控中間目標(biāo)及其方式的選擇，并將直接影響到貨幣調(diào)控的效果。然而，貨幣供給性質(zhì)問題一直是現(xiàn)代貨幣理論爭論的焦點所在，其是否可以完全由中央銀行控制，是評判貨幣調(diào)控效果所必須回答的一個基礎(chǔ)性問題，而這恰恰被當(dāng)前已有的相關(guān)研究所忽略。

貨幣供給在整個貨幣循環(huán)體系中處于源頭的地位，中央銀行能否獨立控制貨幣供給，是導(dǎo)致貨幣供給外生或內(nèi)生分歧的關(guān)鍵。學(xué)術(shù)界對貨幣供給性質(zhì)的討論持有三類觀點：第一類觀點認為，貨幣供給是經(jīng)濟運行過程的一個外生變量，由中央銀行獨立自主地加以決定；第二類觀點認為，貨幣供給是經(jīng)濟運行過程的一個內(nèi)生變量，由經(jīng)濟主體的需要內(nèi)生決定， 中央銀行不能有效地控制貨幣供應(yīng)量；第三類觀點認為，貨幣供給既是外生變量又是內(nèi)生變量，中央銀行并不能完全控制它，還要受制于經(jīng)濟主體的內(nèi)生需要。很顯然，上述觀點分別從不同角度分析了貨幣的創(chuàng)造過程， 形成了外生、內(nèi)生以及內(nèi)外生貨幣供給理論，構(gòu)成了現(xiàn)代貨幣理論的基石。

縱觀貨幣發(fā)展史， 理論界關(guān)于貨幣供給性質(zhì)的爭論就從來沒有間斷過，正是這些爭論推動著貨幣理論不斷向前發(fā)展。但是，貨幣供給的性質(zhì)到底怎樣？內(nèi)生抑或外生？這是貨幣經(jīng)濟學(xué)中始終不容回避的最基本理論問題，直接涉及宏觀經(jīng)濟理論及有關(guān)對策研究， 是許多理論和現(xiàn)實問題爭執(zhí)的根源，用傳統(tǒng)的思維方法難以達成共識。鑒于此，本文梳理了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界有關(guān)貨幣供給性質(zhì)的研究文獻，在此基礎(chǔ)上，借鑒生態(tài)系統(tǒng)物質(zhì)循環(huán)和貨幣及貨幣流通相關(guān)理論的研究成果，從仿生學(xué)角度對貨幣循環(huán)的定義、特點及描述方法進行了探討，并運用貨幣循環(huán)理論解釋了貨幣供給兼有內(nèi)生性和外生性，它既是內(nèi)生變量又是外生變量。

二、相關(guān)文獻回顧及評價

（一）貨幣供給外生論

貨幣供給外生論是西方主流經(jīng)濟學(xué)的傳統(tǒng)觀點，在其經(jīng)濟模型中，假定貨幣是交換的產(chǎn)物，貨幣供給可以被視為外生變量。因而，中央銀行能夠有效地調(diào)節(jié)貨幣供給進而影響經(jīng)濟主體的運行。

西方經(jīng)濟學(xué)界主張貨幣供給外生論中最著名的代表人物主要有凱恩斯與弗里德曼，下面分別就其主要觀點綜述如下：

凱恩斯是倡言貨幣供給外生變量的典型代表。他認為： 貨幣供給是由中央銀行控制的外生變量，它的變化影響著經(jīng)濟運行，但自身卻不受經(jīng)濟因素的制約 [1] 。這與凱恩斯經(jīng)濟理論的產(chǎn)生背景密切相關(guān)。凱恩斯經(jīng)濟理論是國家壟斷資本主義的必然產(chǎn)物，也是1929~1933年大危機的直接產(chǎn)物。他雖然沒有進行貨幣供給的定量分析， 但是開創(chuàng)了外生貨幣供給理論，為國家干預(yù)經(jīng)濟提供了一種政策工具，具有里程碑式的重要意義。由此可見，凱恩斯的貨幣外生論與其貨幣非中性思想一脈相承， 構(gòu)成了凱恩斯國家干預(yù)理論的基礎(chǔ)。

堅持貨幣供給外生論最為有力的莫過于以弗里德曼為首的貨幣主義者。根據(jù)MV≡PY的恒等式，貨幣主義者在貨幣流通速度V穩(wěn)定、真實產(chǎn)出Y長期內(nèi)不受M變動影響的前提下， 得出了影響貨幣供給的三個主要因素：（1）基礎(chǔ)貨幣H，它由銀行準(zhǔn)備金與公眾所持有的通貨構(gòu)成；（2） 存款與準(zhǔn)備金比率D/R，即商業(yè)銀行的存款與商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金之比；（3）存款通貨比率D/C，即商業(yè)銀行存款與非銀行公眾持有的通貨的比率。貨幣主義認為，中央銀行能直接決定基礎(chǔ)貨幣H， 而H對于D/R和D/C有決定性影響。也就是說，中央銀行只要控制或變動H，就必然能在影響D/R和D/C的同時決定貨幣供給總量的變動。在這種情況下，貨幣供給無疑是外生變量 [2] 。

表面上看， 貨幣主義者得出的這些結(jié)論可以很好地證明貨幣供給的外生性，但仔細分析可知，這些結(jié)論是站不住腳的。最主要問題在于：弗里德曼把貨幣供給歸結(jié)為基礎(chǔ)貨幣、 存款與準(zhǔn)備金比率和存款通貨比率的固定函數(shù)過于簡單化， 實際上這些變量及其決定因素之間是會發(fā)生交叉影響的， 特別是D/R和D/C往往隨經(jīng)濟活動的漲落而變動，不能作為貨幣供給方程式的固定參數(shù)看待。比如，中央銀行在公開市場上購入國債以增加基礎(chǔ)貨幣的行為， 在基礎(chǔ)貨幣增加的同時，利率下降，貨幣乘數(shù)的許多相關(guān)系數(shù)， 如超額準(zhǔn)備金率、 現(xiàn)金漏損率等都會發(fā)生變化，貨幣乘數(shù)與基礎(chǔ)貨幣無法完全隔離。另外，影響貨幣乘數(shù)的諸多因素中，如超額準(zhǔn)備金率、現(xiàn)金漏損率、 定期存款與活期存款的比例等都取決于商業(yè)銀行和公眾的資產(chǎn)選擇行為， 在短期內(nèi)是經(jīng)常發(fā)生變化的，不可能由中央銀行完全控制。此外，20世紀(jì)80年代西方國家中央銀行的貨幣量目標(biāo)屢屢失準(zhǔn)，也說明貨幣供給并非完全由中央銀行決定。

與西方經(jīng)濟學(xué)界相比， 中國經(jīng)濟學(xué)界關(guān)于貨幣供給性質(zhì)問題的研究起步較晚， 成果也相對較少且主要產(chǎn)生于改革開放之后。這些成果中，主張貨幣供給外生論觀點幾乎是微乎其微，在此不做討論。

（二）貨幣供給內(nèi)生論

貨幣供給內(nèi)生論在其經(jīng)濟模型中假定貨幣是生產(chǎn)的產(chǎn)物，貨幣供給可以被視為內(nèi)生變量。因而，貨幣供給內(nèi)生論提出了貨幣供給的數(shù)量由經(jīng)濟主體的需要內(nèi)生決定， 中央銀行不能有效地控制貨幣供應(yīng)量。貨幣供給的變動， 不是決定于中央銀行的主觀意愿，起決定作用的是經(jīng)濟體系中實際變量如收入、投資、消費等因素以及微觀經(jīng)濟主體的經(jīng)濟行為。如果認定貨幣供給決定于內(nèi)生變量， 那么貨幣供給總是要被動地決定于客觀經(jīng)濟過程， 而中央銀行并不能有效地控制其變動。

內(nèi)生性貨幣供給的思想可追溯至早期的貨幣名目主義者詹姆斯·斯圖亞特。他在1767年出版的《政治經(jīng)濟學(xué)原理的研究》一書中，指出一國流通只能吸取一定量的貨幣，經(jīng)濟活動水平使貨幣供給量與之相適應(yīng)。這一原理后來被亞當(dāng)·斯密加以繼承，又被銀行學(xué)派加以發(fā)展。

現(xiàn)代內(nèi)生性貨幣論較為代表性的觀點來自1959年英國《拉德克利夫報告》，以及美國的格雷和托賓等人。1959年的英國《拉德克利夫報告》提出的中心論點是， 對經(jīng)濟有真正影響的不僅僅是傳統(tǒng)意義上的貨幣供給， 而且是包括這一貨幣供給在內(nèi)的整個社會的流動性；決定貨幣供給的不僅僅是商業(yè)銀行，而且是包括商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)在內(nèi)的整個金融系統(tǒng)。格利和肖在《金融理論中的貨幣》一書中認為，商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過程中，會受到其他金融機構(gòu)的競爭， 于是貨幣供給不僅決定于商業(yè)銀行本身，而且決定于其他金融機構(gòu)和社會公眾的行為。因此決定貨幣供給的不僅僅是中央銀行，還包括整個金融系統(tǒng)和公眾。托賓在批判簡單的基礎(chǔ)貨幣模型的基礎(chǔ)上，對貨幣供給進行了一般均衡分析，建立了資產(chǎn)選擇模型。 該模型突出了貨幣供給的內(nèi)生性和貨幣傳導(dǎo)過程中的資產(chǎn)替代性， 指出存款準(zhǔn)備金比率和存款通貨比率的變動是由經(jīng)濟過程內(nèi)生決定的，從而推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)具有內(nèi)生性。

在中國，主張貨幣供給內(nèi)生論的學(xué)者比較多，主要的代表性觀點有：李春琪（2003）從“倒逼機制”的角度分析了我國貨幣供給的內(nèi)生性。梁曉輝，黃玖立（2003）從理論分析和實證檢驗的角度，得出了我國貨幣供給并不是中央銀行可以控制的外生變量，而是由各個經(jīng)濟主體相互作用內(nèi)生決定的。謝羅奇，胡昆（2005）從基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的內(nèi)生性以及電子貨幣的發(fā)展三個方面論述了我國貨幣供給的內(nèi)生性表現(xiàn)，并用傳統(tǒng)計量方法對我國貨幣供給內(nèi)生性進行了實證分析。周可可（2006）利用格蘭杰因果檢驗（Granger causality test）對我國廣義貨幣供給量（M2）與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）進行因果檢驗，得出了我國貨幣供給的內(nèi)生性結(jié)論。耿中元，曾令華（2006）運用Engle-Granger兩步法、誤差校正模型、Granger因果檢驗等計量經(jīng)濟方法，以中國為例檢驗了內(nèi)生貨幣假說，得出了中國的貨幣供應(yīng)量本質(zhì)上是內(nèi)生的結(jié)論。

從以上介紹可以看出： 貨幣供給內(nèi)生論的提出無疑為我們提供了一個新的觀察視角， 它強調(diào)貨幣供給量作為內(nèi)生變量主要是由銀行和企業(yè)的行為決定， 而銀行和企業(yè)的行為取決于經(jīng)濟體系內(nèi)的許多變量， 中央銀行只能順應(yīng)經(jīng)濟運行的要求供給貨幣，而無法執(zhí)行獨立的貨幣政策，更不能支配銀行和企業(yè)的行動。試問，如果貨幣供給是完全內(nèi)生的，那么中央銀行的創(chuàng)立有什么意義？貨幣政策的作用在哪里？世界上又有哪個國家是所謂純粹的市場經(jīng)濟？世界上又有哪個國家的政府在市場經(jīng)濟中的作用是中性的？因為，世界上任何國家的政府都會利用貨幣這個政策變量作為干預(yù)經(jīng)濟生活的工具。

（三）貨幣供給內(nèi)外共生論

凱恩斯革命以來，人類經(jīng)歷了通貨膨脹、滯脹、通貨緊縮等各種經(jīng)濟難題的困擾， 對經(jīng)濟運行的認識也逐步走向深入：主流的貨幣供給“外生論”和“內(nèi)生論”只是抽象的理論模型，貨幣供給內(nèi)外共生論可能更符合實際。西方經(jīng)濟理論界主張貨幣供給內(nèi)外共生論的學(xué)者居少數(shù)， 其代表性觀點主要有以羅賓遜、卡爾多為首的貨幣供給內(nèi)外共生論。他們認為，從形式上看， 全社會的貨幣供給都是從中央銀行出去的。因而，它在形式上是一個外生變量，但實質(zhì)上供應(yīng)多少貨幣并不完全取決于中央銀行的意志，在很大程度上是經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)各因素變動的結(jié)果。例如，在經(jīng)濟高漲時期，經(jīng)濟主體的貨幣需求會增加，銀行系統(tǒng)的貸款會相應(yīng)增加，中央銀行想控制也難，因為商業(yè)銀行會設(shè)法逃避。同樣，在經(jīng)濟蕭條時，經(jīng)濟主體的貨幣需求會減少，銀行系統(tǒng)的貸款會相應(yīng)減少，中央銀行想增加也難。因此，貨幣供給在形式上是外生的，背后卻具有濃厚的內(nèi)生性。英國著名貨幣理論家勞倫斯·哈里斯在其《貨幣理論》一書中提出了自己的貨幣供給內(nèi)外共生論。他認為，貨幣供給的變動可能是由外生因素所決定的， 例如金本位制下新金礦的發(fā)現(xiàn)，或者政府為戰(zhàn)爭提供資金而進行的借款。貨幣供給的變動也可能由貨幣需求所決定， 以至于貨幣需求的增加引起了銀行部門增加它的計劃貨幣供給。從這一角度來看，貨幣供給是由中央銀行、商業(yè)銀行、社會成員共同創(chuàng)造的。此外，貨幣的需求和供給都要受到某些同樣的影響。例如，名義收入的增加會引起貨幣需求與銀行體系計劃的貨幣供給同時增加。由此可見，哈里斯認為決定貨幣供給的因素有兩個：一個來自經(jīng)濟體系之外，是外生變量；另一個因素來自經(jīng)濟體系內(nèi)部的貨幣需求。

在中國金融理論界，黃達教授主張貨幣供給內(nèi)外共生論。在《宏觀調(diào)控與貨幣供給》一書中，黃達教授明確指出：“貨幣供給模型是M=m×B。由此可以看出，決定貨幣供給的是三個因素：C/D、R/D與B，C/D是貨幣供給中通貨與存款貨幣之比；R/D是準(zhǔn)備金存款這個在商業(yè)銀行之間流通的貨幣與存款貨幣之比；B是基礎(chǔ)貨幣。這三個因素，在有的西方宏觀經(jīng)濟學(xué)教材中，分別歸之為私人行為、商業(yè)銀行行為和中央銀行行為。 事實上三方面的行為對這三個因素的作用是交叉的。”很顯然，黃達教授的觀點認為貨幣供給由私人行為、 商業(yè)銀行行為和中央銀行行為共同決定，因而貨幣供給既是內(nèi)生又是外生。崔建軍（2005）從幣材、經(jīng)濟體制、貨幣供給結(jié)構(gòu)、貨幣供給機制等多個層面探討了貨幣供給的性質(zhì)。 其研究結(jié)論是：在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，貨幣供給兼具內(nèi)生性和外生性， 它既是內(nèi)生變量又是外生變量。 初桂娟（2007）從光的波粒二象性角度分析了貨幣供給的內(nèi)生性和外生性。

三、分析方法的闡述

運用生態(tài)系統(tǒng)的原理和方法來分析和考察金融系統(tǒng)時，不難發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)具有很多生態(tài)學(xué)特征。首先，金融系統(tǒng)的發(fā)展和演進也經(jīng)歷了從簡單到復(fù)雜、從低級到高級的過程。其次，金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)秩序也是從競爭中形成的，競爭的最主要特征是優(yōu)勝劣汰。再次，正如自然生態(tài)系統(tǒng)一樣，金融系統(tǒng)也是在一定的政治、經(jīng)濟、文化、法制環(huán)境下形成的，同樣具有鮮明的環(huán)境選擇特征。最后，金融系統(tǒng)同樣是一個具有自我調(diào)節(jié)功能的整體， 并且這種自調(diào)節(jié)能力也是有一定的限度。總而言之，金融系統(tǒng)具備了生態(tài)系統(tǒng)的許多特征， 但由于自然界中的每一個生態(tài)系統(tǒng)都包含了生命系統(tǒng)和環(huán)境系統(tǒng)兩大部分， 并且系統(tǒng)內(nèi)部的生物與生物之間， 生物與環(huán)境之間不斷地進行著復(fù)雜而有規(guī)律的物質(zhì)交換和能量流動。因此，金融系統(tǒng)要真正仿生成一個生態(tài)系統(tǒng)——金融生態(tài)系統(tǒng)，還必須具備兩個基本條件： 一是金融系統(tǒng)必須具備生命系統(tǒng)和環(huán)境系統(tǒng)兩個基本組成要素。 二是生命系統(tǒng)和環(huán)境系統(tǒng)之間必須通過復(fù)雜的物質(zhì)交換和能量流動才能維系。鑒于此，筆者曾提出了金融系統(tǒng)模擬生態(tài)系統(tǒng)的四個假設(shè)條件： 金融交易主體是生命體，貨幣循環(huán)等同于生態(tài)系統(tǒng)中的物質(zhì)交換，信用流動等同于生態(tài)系統(tǒng)中的能量流動以及政府在金融生態(tài)中的地位可以視同于人在生態(tài)系統(tǒng)中所起的作用 [3] 。基于此，金融系統(tǒng)就能完全模擬成一個生態(tài)系統(tǒng)， 相應(yīng)地金融系統(tǒng)中的貨幣循環(huán)與信用流動就成了該生態(tài)系統(tǒng)的核心功能。因此，在金融生態(tài)系統(tǒng)的貨幣循環(huán)中，貨幣是最重要的物質(zhì)，它是金融主體內(nèi)部之間以及金融主體與環(huán)境之間相互聯(lián)系的樞紐。

與自然生態(tài)系統(tǒng)中的物質(zhì)一樣， 貨幣起源于環(huán)境（交換是信用的一種方式），構(gòu)成了金融生態(tài)系統(tǒng)中的金融個體與群落，并經(jīng)由生產(chǎn)者（中央銀行）、消費者（金融機構(gòu)群落）、分解者（微觀經(jīng)濟主體）所組成的營養(yǎng)級交叉循環(huán)，最后同樣歸還給環(huán)境（信用關(guān)系的終結(jié)），構(gòu)成金融生態(tài)系統(tǒng)的物質(zhì)循環(huán)。基于以上分析，筆者假定了貨幣即金融生態(tài)系統(tǒng)中的物質(zhì)，貨幣在各類金融主體之間的相互交換即為金融生態(tài)系統(tǒng)的物質(zhì)交換。因而，貨幣是金融生態(tài)系統(tǒng)演化的起點，它是金融主體與內(nèi)外環(huán)境（信用、經(jīng)濟、法制、社會、文化以及制度等多種因素組成）在時間和空間上相互偶合的產(chǎn)物， 通過交換的方式在各種金融主體之間反復(fù)循環(huán)， 就構(gòu)成了金融生態(tài)系統(tǒng)中的物質(zhì)基礎(chǔ)。因此，它在金融生態(tài)系統(tǒng)既是生產(chǎn)的產(chǎn)物，又是交換的產(chǎn)物。那么，究竟什么是金融生態(tài)系統(tǒng)的貨幣循環(huán)？它有何特點？怎樣對它加以描述？能否借用生態(tài)學(xué)原理解釋有關(guān)貨幣供給的性質(zhì)呢？

與自然生態(tài)系統(tǒng)物質(zhì)循環(huán)相比， 金融生態(tài)系統(tǒng)的貨幣循環(huán)是雙向式的， 而自然生態(tài)系統(tǒng)的物質(zhì)循環(huán)是單向的。 即自然生態(tài)系統(tǒng)物質(zhì)循環(huán)途徑只能是由生產(chǎn)者流經(jīng)消費者再到分解者，而不能逆向循環(huán)。而金融生態(tài)系統(tǒng)的貨幣循環(huán)遵循兩條途徑： 一條是由生產(chǎn)者流經(jīng)消費者再到分解者（即貨幣循環(huán)的供給路徑）；另一條是由分解者流經(jīng)消費者再到生產(chǎn)者（即貨幣循環(huán)的需求路徑）。因此，貨幣循環(huán)是指金融生態(tài)系統(tǒng)中金融主體內(nèi)部之間以及金融主體與環(huán)境之間由于資金的關(guān)系所形成的一種聯(lián)系， 這種聯(lián)系是通過無數(shù)的資金鏈和資金網(wǎng)集結(jié)而成的， 大致可分為兩條途徑：（1）貨幣循環(huán)的供給路徑（即主張貨幣是外生的），本文稱之為外循環(huán)路徑。這一循環(huán)路徑又可以劃分為以下三個層次： 第一層， 中央銀行（生產(chǎn)者）發(fā)行具有擴張或收縮貨幣供給量能力的基礎(chǔ)貨幣。第二層，中央銀行（生產(chǎn)者）與金融中介機構(gòu)（消費者角色包括銀行體系、金融市場以及非銀行金融機構(gòu)） 之間通過資金交易的方式形成一種資金網(wǎng)絡(luò)，主要包括三項：一是中央銀行對商業(yè)銀行再貸款（再貼現(xiàn)）； 二是中央銀行在金融市場上買賣外匯資產(chǎn)和證券資產(chǎn)（主要為國債）；三是中央銀行向非銀行金融機構(gòu)再貸款。第三層，金融中介機構(gòu)（消費者）與生態(tài)系統(tǒng)中的分解者（包括家庭部門、企業(yè)部門、政府部門以及國外部門等群落）之間的資金循環(huán)。這一層次的資金循環(huán)非常復(fù)雜，涉及各種存款、貸款以及金融衍生工具之間的交易。 從貨幣循環(huán)的供給渠道來看，中央銀行控制著整個貨幣循環(huán)的總閥門，這種主導(dǎo)地位體現(xiàn)了現(xiàn)代中央銀行“遙控器”職能。（2）貨幣循環(huán)的需求路徑（即主張貨幣是內(nèi)生的），本文稱之為內(nèi)循環(huán)路徑。 這一循環(huán)路徑同樣可以劃分為以下三個層次： 第一層， 金融生態(tài)系統(tǒng)中的分解者（包括家庭部門、企業(yè)部門、政府部門以及國外部門等群落）為了滿足自身物質(zhì)交換的需要，與金融中介機構(gòu)（消費者）進行資金往來。第二層，金融中介機構(gòu)（消費者）為了適應(yīng)與分解者之間的物質(zhì)交換，被動地與中央銀行進行貨幣循環(huán)。第三層，中央銀行為了滿足金融主體的需要被動地創(chuàng)造貨幣。 從貨幣循環(huán)的需求渠道來看， 中央銀行作為貨幣循環(huán)的總閥門， 它是為了滿足金融主體的需要而被動地創(chuàng)造貨幣，這種被動地位體現(xiàn)了現(xiàn)代中央銀行“鎮(zhèn)流器”職能。通過該循環(huán)，生物得以生存和繁衍，金融生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)外部環(huán)境不斷優(yōu)化并變得越來越適合金融主體生存的需要。

由此可見， 中央銀行作為金融生態(tài)系統(tǒng)中的一個重要的物種， 它不僅需要適應(yīng)金融生態(tài)系統(tǒng)其他金融主體和內(nèi)外環(huán)境的需要， 充當(dāng)生態(tài)系統(tǒng)物質(zhì)循環(huán)的“鎮(zhèn)流器”，而且還能夠調(diào)控金融生態(tài)系統(tǒng)其他金融主體與改善內(nèi)外環(huán)境， 發(fā)揮生態(tài)系統(tǒng)物質(zhì)循環(huán)的“遙控器”功能。

與自然生態(tài)系統(tǒng)的物質(zhì)循環(huán)和能量流動一樣，金融生態(tài)系統(tǒng)中的貨幣循環(huán)與信用流動也是借助于生物之間的取食過程進行的， 兩者也是緊密地結(jié)合在一起同時進行的， 它們把各個部分有機地聯(lián)結(jié)為一個整體，從而維持了金融生態(tài)系統(tǒng)的持續(xù)存在。貨幣循環(huán)與物質(zhì)循環(huán)一樣也具有以下三個特點： 一是開放性。貨幣循環(huán)具有開放性，它不僅可以在不同地區(qū)之間、不同國家之間進行貨幣交換，而且還帶有全球性，可以在全球金融生態(tài)圈中進行貨幣交換。二是反復(fù)性。金融生物群落和內(nèi)外環(huán)境之間的物質(zhì)（信用關(guān)系）可以反復(fù)出現(xiàn)、反復(fù)利用，周而復(fù)始進行循環(huán)。三是平衡性。貨幣循環(huán)在不受政府（其作用等同于人類） 干擾的條件下， 一般是處于一種穩(wěn)定的平衡狀態(tài)。 然而， 貨幣循環(huán)區(qū)別于物質(zhì)循環(huán)的本質(zhì)特征在于：一是雙向性。貨幣循環(huán)既可以由生產(chǎn)者流經(jīng)消費者再到分解者， 又可以由分解者流經(jīng)消費者再到生產(chǎn)者。 因而， 在貨幣理論中一直存在內(nèi)生與外生之爭。二是調(diào)節(jié)性。從貨幣循環(huán)的供給路徑來看，中央銀行通過合理控制與消費者（金融中介機構(gòu)）之間的物質(zhì)交換（發(fā)行基礎(chǔ)貨幣），從而達到有效地控制各金融主體之間的物質(zhì)交換量（貨幣供應(yīng)量），實現(xiàn)金融生態(tài)系統(tǒng)健康、有序的發(fā)展。三是適應(yīng)性。從貨幣循環(huán)的需求路徑來看，金融生態(tài)內(nèi)外環(huán)境的變化，比如信用環(huán)境的改善、 經(jīng)濟環(huán)境的快速發(fā)展以及金融主體內(nèi)部制度的完善等等會促使分解者對貨幣的需求不斷增加， 致使分解者與消費者之間的貨幣交換量不斷增加， 導(dǎo)致了中央銀行為滿足金融主體的需要而被動地創(chuàng)造貨幣， 從而提高了金融主體不斷適應(yīng)內(nèi)外環(huán)境變化的能力， 最終增強了金融生態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

物質(zhì)循環(huán)可以用庫、流通率、周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)時間幾個概念來描述。 貨幣循環(huán)同樣也可以用以上幾個概念加以描述。 貨幣在金融生態(tài)系統(tǒng)中同樣存在一個或多個貯存場所，這些貯存場所就稱為庫。例如，貨幣在中央銀行時是一個庫，叫發(fā)行庫；貨幣在商業(yè)銀行時又是另一個庫，叫業(yè)務(wù)庫。發(fā)行庫的性質(zhì)有點像自然生態(tài)物質(zhì)循環(huán)中的貯存庫； 業(yè)務(wù)庫與自然生態(tài)物質(zhì)循環(huán)中的交換庫相似。 在生態(tài)系統(tǒng)中用流通率來描述單位時間或單位面積通過物質(zhì)的數(shù)量，而金融生態(tài)系統(tǒng)中是用一定時期內(nèi)貨幣的流通量來加以表述。由于金融生態(tài)系統(tǒng)中貨幣循環(huán)有兩條路徑，因而， 在一定時期內(nèi)貨幣流通的數(shù)量有兩種描述方法， 即貨幣供給量與貨幣需求量， 貨幣供給量按口徑大小又可分為M0、M1、M2、M3……。 金融生態(tài)系統(tǒng)中也用周轉(zhuǎn)率來描述貨幣的周轉(zhuǎn)速度， 又稱貨幣流通速度， 它是指單位貨幣在考察期內(nèi)流通的平均次數(shù)， 即考察期內(nèi)社會商品和勞務(wù)的交易總額與流通中的貨幣量的比值。周轉(zhuǎn)時間即周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)，在金融生態(tài)系統(tǒng)中它是描述經(jīng)濟貨幣化程度的一個重要指標(biāo)。

四、結(jié)論

1. 金融生態(tài)學(xué)原理告訴我們， 生物不僅能夠適應(yīng)環(huán)境，同時還能夠改變環(huán)境。一方面中央銀行作為生態(tài)系統(tǒng)中的一個關(guān)鍵物種， 它必須不斷地與周圍的物種進行物質(zhì)交換和能量循環(huán)。因此，它需要適應(yīng)其生存的內(nèi)外環(huán)境。所以，內(nèi)生理論可以解釋為中央銀行必須與其生存的內(nèi)外環(huán)境相適應(yīng)。即認為，承認貨幣供給的內(nèi)生性是對生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)在運行規(guī)律的認可。另一方面，中央銀行作為生態(tài)系統(tǒng)中的一個生物體，它又能夠改變其周圍的內(nèi)外環(huán)境。即承認貨幣供給的外生性又是對生物體能夠改變環(huán)境的認可。

2. 為什么貨幣理論中會有內(nèi)生與外生之爭？對于這一問題，如果我們從貨幣循環(huán)的角度就很容易解釋。原因主要在于貨幣循環(huán)的雙向性，因而，貨幣循環(huán)就有兩條路徑。 不同的學(xué)者分別從這兩條路徑進行研究，自然得出了不同的結(jié)果。從貨幣的供給循環(huán)路徑研究得出了貨幣是外生的， 而從貨幣的需求循環(huán)路徑得出了貨幣是內(nèi)生的。

3. 貨幣供給到底是內(nèi)生還是外生？ 從貨幣循環(huán)的角度來看，本文認為貨幣既是內(nèi)生的又是外生的。主要是基于以下理由：（1）貨幣循環(huán)的雙向性決定了貨幣既是內(nèi)生的又是外生的。由于在貨幣循環(huán)的過程中，各金融主體之間進行貨幣交換的過程是相互的，因而，各金融主體內(nèi)部之間以及金融主體與外部環(huán)境之間會發(fā)生相互作用和相互影響。 一方面從貨幣的供給循環(huán)路徑來看，中央銀行（生產(chǎn)者）創(chuàng)造貨幣的多少必然會影響金融中介機構(gòu)（消費者）的行為，消費者行為的改變最終會影響分解者（微觀經(jīng)濟主體）的行為選擇。在這一傳導(dǎo)過程中，各金融主體之間的行為變化也會改變金融生態(tài)環(huán)境（信用、經(jīng)濟、法制以及制度等內(nèi)外環(huán)境）。從這一視角來看，貨幣是外生的。 另一方面， 從貨幣的需求循環(huán)路徑來看，由于內(nèi)外環(huán)境的變化，會促使微觀經(jīng)濟主體（分解者）為了滿足自身的需要，會不斷地影響金融中介機構(gòu)（消費者）的行為，最終會導(dǎo)致中央銀行被動地創(chuàng)造貨幣。從這一視角來看，貨幣又是內(nèi)生的。（2）貨幣循環(huán)的調(diào)節(jié)性與適應(yīng)性也決定了貨幣既是內(nèi)生的又是外生的。 貨幣循環(huán)的調(diào)節(jié)性說明了貨幣是外生的， 而貨幣循環(huán)的適應(yīng)性又說明了貨幣是內(nèi)生的。（3） 金融生態(tài)學(xué)原理告訴我們，金融主體不僅能夠適應(yīng)環(huán)境，同時還能夠改變環(huán)境。從這一點來看，貨幣是內(nèi)生的又是外生的。

4. 如果僅承認貨幣供給的內(nèi)生性，是純粹的內(nèi)生變量，完全由金融生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)在客觀規(guī)律所決定，則否定了生物主體能夠改變環(huán)境的客觀規(guī)律。那么， 中央銀行也絕不可能成為開天辟地以來人類偉大的發(fā)明之一，貨幣調(diào)控就沒有任何意義可言了。如果僅承認貨幣供給的外生性，是純粹的外生變量，完全由中央銀行或貨幣當(dāng)局主觀地控制，那么，中央銀行就萬能了， 就否定了金融生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)在規(guī)律性。因此，只有正確把握貨幣供給既是內(nèi)生的又是外生的性質(zhì)，才能正確認識中央銀行及貨幣政策的作用，這才是可取的科學(xué)發(fā)展觀態(tài)度。

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（責(zé)任編輯：郄彥平；校對：龍會芳）