網絡財務報告披露的影響因素分析

［摘 要］ 互聯網的迅猛發展對企業財務報告系統造成了極大的沖擊，網絡技術改變了會計報告環境。目前，已經有越來越多的公司建立網站披露財務報告。然而，并不是所有公司都自建網站披露財務報告。那么，究竟是哪些因素影響公司披露網絡財務報告呢？為此，本文選取我國部分上市公司作為研究對象，分別登錄其網站進行調查，使用Eveiws 5.0作為分析工具，對可能影響其披露網絡財務報告的變量進行回歸分析，分析結果表明，在所選的變量中公司規模是影響我國上市公司披露網絡財務報告顯著的影響因素。

［關鍵詞］ 網絡財務報告；披露；影響因素；公司規模

［中圖分類號］F232［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2008）05-0050-03

0 引 言

自20世紀90年代以來，互聯網的迅猛發展對企業財務報告系統造成了極大的沖擊，網絡技術改變了報告環境，目前，已經有越來越多的公司建立網站披露財務報告。所謂網絡財務報告，簡言之，就是指企業在國際互聯網上設置站點，向信息使用者提供定期更新的財務報告。企業在充分利用現代信息技術的基礎上，通過互聯網或與其相關的傳播媒介公開披露企業各項經營與財務信息。一個公司通過其網站提供的財務報告，或者通過鏈接存放在互聯網其他網站的財務報告，本文都視之為網絡財務報告。

國外的許多會計學者對影響網絡財務報告披露水平的因素進行研究。 Ashbaugh，Johnstone and Warfield于1999年對美國290家公司網站及網頁上的內容進行了調查，這是最早對公司建立網站披露網絡財務報告動機的研究。研究發現，公司規模、行業和利潤與公司披露網絡財務報告顯著相關。Roger Debreceny，Glen L. Gray，Asheq Rahman于2002年測試了22個國家660個大公司的網絡財務報告，發現公司規模、在美國上市及行業與公司是否披露網絡財務報告顯著正相關，而在非美國上市則與公司是否披露網絡財務報告負相關。不過Michael Ettredge，Vernon J.Richardson，Susan Scholz的研究卻發現，公司披露網絡財務報告與公司經營業績不相關。可見，眾多學者的研究結果并不一致。

在國內，沈穎玲在國外學者的研究基礎上，從信息不對稱的角度對影響網絡財務報告披露水平的因素從理論上進行了探究。結論認為，公司規模、行業、資本結構以及公司的披露評級是顯著影響公司披露網絡財務報告的公司層面變量；一國披露總體水平是促使公司披露網絡財務報告的環境層面變量。但以上研究都是以外國公司為樣本的，研究結論是否適用于我國公司還尚待研究。基于此，本文將在前人的研究基礎上，以我國上市公司為樣本展開實證研究，以求鑒別出顯著影響我國企業在自建網站上進行網絡財務報告自愿披露的因素。

1 理論研究

財務報告是公司利益相關者了解公司財務經營情況的主要工具。中國證監會已于1999年強制要求上市公司在指定的網站上披露其最低限度內容的年報。此外，許多公司還自愿建立網站披露與其經營相關的其他財務信息。然而，現實中并不是所有公司都自建網站披露財務報告。那么，究竟是哪些因素影響公司披露網絡財務報告呢？本文在前人的研究基礎上，認為有如下幾個因素會對我國上市公司自愿披露網路財務報告產生影響：

第一，不同行業對公司是否設立網站具有重要影響。首先，高科技企業是科技時代的產物，而互聯網是現代科技的重要成果，因此，更多的高科技公司會設立自己的網站。其次，不同行業具有不同的技術含量。通常情況下，零售業、娛樂業等具有較低的技術含量，同時這些行業的技術變化較小，建立網站披露財務報告的程度往往也較低。高技術含量的公司不僅擁有復雜的技術，而且這些技術常處于變化之中，這些公司主要集中在計算機行業、電子行業與通訊業等。若一個行業對特殊技術的要求越強，則該行業的代理成本越高。技術含量高的公司擁有一些“軟資產”，例如人力資源、研究與開發項目等，通常財務報表不能很好地披露這些“軟資產”，公司財務報表的盈利數字不能真實反映公司的真實價值，公司的會計盈利與投資回報率往往較低。可以預期，為顯示其發展前景，高技術含量的公司將披露更多以及更為及時的財務信息。再次，行業不同，公司的市場競爭程度不同。在競爭較為激烈的行業，公司往往不愿意披露其財務信息，而那些競爭相對緩和的行業則愿意披露其財務信息。

第二，規模較大的公司通常具有較大的資本需求量，股權往往比較分散。為此，公司出于籌資和披露的成本效益原則，更傾向于披露網絡財務報告。同時，從另外一個角度來看，當今社會，網站作為一種全新的、現代化的大眾媒體從一定程度上已成為一個公司的門戶，代表了公司的形象。規模大的公司更注重公司的形象，因此規模大的公司往往更愿意利用這一現代化的工具來披露財務信息，以達到發展企業文化，增進與投資者的交流等目的。

第三，公司的資本結構對公司的生存發展至關重要，高債務資本能為企業帶來較大的財務杠桿利益，但同時也伴隨著巨大的財務風險。在發行股票之前，管理者往往自愿披露有利的財務信息，高債務資本的情況當然不是有利的財務信息。但是對于已經發行股票的上市公司來說，盡管低債務的資本結構相對來說風險也較小，但巨大的投資額使得權益性投資者要比債權投資者承擔更大的風險，他們需要公司披露盡可能多的信息。因此，公司為取得股東的信賴與信心，往往更傾向于披露網絡財務報告。

第四， 盡管國外學者Michael Ettredge， Vernon J.Richardson， Susan Scholz的研究發現，公司披露網絡財務報告與公司經營業績不相關，但根據信號理論，業績良好的公司總會希望通過媒體向社會傳達對自己有利的信息，績優公司往往更愿意披露財務信息，并且披露的詳細程度較高，從而使公眾對其有良好的印象。

第五，網絡財務報告的應用前提是網絡。因此，在互聯網已非常普及的地域，從信息使用者的角度看，他們希望公司將更多的信息放在互聯網上，以方便其獲取數據。同時，從公司的競爭角度來看，在其他公司紛紛披露網絡財務報告之時，不在網上披露或很少披露財務信息將被看作是一種不敢披露的行為。同理，在互聯網相對不夠普及的地方則不會出現這方面的競爭，因此，地域也是影響網絡財務報告披露程度的重要因素。

通過分析，本文認為，高科技行業的公司以及高權益性資本的公司更傾向于披露網絡財務報告，而公司自愿披露網絡財務報告的程度與公司的規模、經營業績正相關。另外，由于我國的特殊國情，公司所處的地域也可能會對披露財務報告構成影響。因為，若企業所處地域的互聯網已非常普及，信息用戶會希望公司將更多的信息放在互聯網上；同理，若企業認為其財務報告的使用者很多是互聯網用戶，則更愿意披露網絡財務報告。

2 模型選擇及數據收集

2. 1模型選擇

根據以上理論探究可得出以下觀點：

觀點一 公司行業的技術含量顯著影響公司自愿披露網絡財務報告的程度；

觀點二 公司的規模大小顯著影響公司自愿披露網絡財務報告的程度；

觀點三 公司權益性資本的高低顯著影響公司自愿披露網絡財務報告的程度；

觀點四 公司的經營業績顯著影響公司自愿披露網絡財務報告的程度；

觀點五 公司所處地域的互聯網普及程度顯著影響公司自愿披露網絡財務報告的程度。

根據上述觀點，本文提出原假設H0：上述各變量對公司是否披露網絡財務報告無顯著影響；備擇假設H1：各變量對公司是否披露網絡財務報告有顯著影響。

因為因變量屬于二項類分變量，所以本文采用Logistic回歸分析方法，可以用以下模型表示：

p：公司披露網絡財務報告的概率；

T：代表公司的行業變量；

A：公司的總資產，代表公司的規模變量；

E：每股收益，代表公司的經營業績；

P：產權比率，代表公司的資本結構；

R：代表公司的地域變量。

2. 2樣本選擇

本文選取在我國深圳證券交易所和上海證券交易所上市的109家A股上市公司作為研究對象，其中上海市的有32家，深圳市的有26家，甘肅省的有19家，河北省的有32家。這109家公司共涵蓋了18個行業，其中信息技術行業7家，電子行業3家，電力行業5家，機械行業16家，房地產行業5家，紡織行業5家，采掘業4家，建筑業5家，交通運輸業5家，金融保險行業2家，金屬非金屬行業14家，農林牧漁行業2家，批發零售行業6家，社會服務行業3家，石油化學行業15家，食品飲料行業9家，醫藥生物制品行業2家，綜合類行業1家。

對各行業變量的賦值如下：信息技術行業為0，電子行業為1，電力行業為2，機械行業為3，房地產行業為4，紡織行業為5，采掘業為6，建筑業為7，交通運輸業為8，金融保險業為9，金屬非金屬行業為10，農林牧漁行業為11，批發零售行業為12，社會服務業為13，石油化學行業為14，食品飲料行業為15，醫藥生物制品行業為16，綜合類為17，共18個行業。對于公司所處的地域變量，本文將河北省賦值為0，上海為1，深圳為2，甘肅省為3。

2. 3數據收集

本文采用統計學的抽樣檢驗方法，網絡財務報告披露情況是從深圳證券交易所和上海證券交易所的網站上抽取了位于各個地域的公司名稱，分別登錄其網站進行調查， 時間為2007年4月17日至27日；公司的總資產、每股收益、產權比率等財務數據是2007年4月27日從清靈數據庫獲取的2006年度的數據。另外，鑒于有些公司沒有披露適時財務信息，本文在調查時將沒有披露2005年以后財務信息的行為視為沒有披露。

3 結果分析

通過逐一登錄各公司網站發現，在擁有自建網站并能順利進入的基礎上，披露財務信息的公司只有44家，這個數量甚至達不到樣本總量的一半。那公司為何不在自己的網站上進行披露以方便與投資者之間的交流呢？是公司的技術不夠、公司的行業影響，還是有其他的方面的因素影響呢？本文對上述公司的的數據利用Eveiws 5.0工具進行logistic回歸，結果如下：

s.e.＝（0.59） （0.05） （6.98×10-11）（0.88） （0.13） （0.20）

z＝（0.10） （-0.29）（3.25）**（-0.54）（-1.52）（0.23）

LR statistic（5 df）＝25.25Probability（LR stat）＝0.000 125

可以看出，總資產變量（Asset）的z值為3.25，P值為0.001 2遠小于0.01，這說明公司規模對公司是否披露網絡財務報告具有非常顯著的影響，由于其系數為正值，說明隨著公司規模的增加，企業將增加自愿網上披露財務報告的概率；其他變量即公司所處的地域、行業、公司的資本結構和經營業績則對公司是否披露網絡財務報告影響不顯著。盡管只有公司規模變量得到了顯著的結果，但是對于整個模型來說，LR統計量達到25.25，P值達到0.000 125遠遠小于0.01，說明此模型整體上具有極顯著的解釋效果。

4 研究結論及局限

本文以我國部分上市公司作為研究對象，分別登錄其網站進行調查，使用Eveiws 5.0作為分析工具，對可能影響其披露網絡財務報告的變量進行回歸分析。發現公司規模是影響我國上市公司是否披露網絡財務報告極顯著的因素，而公司所處地域、公司行業、公司的資本結構和公司經營業績則對公司是否披露網絡財務報告不具備顯著影響。而國外Ashbaugh，Johnstone，and Warfield的研究結果認為，公司規模、行業及利潤與公司披露網絡財務報告顯著相關。Roger Debreceny，Glen L. Gray，Asheq Rahman認為公司規模、在美國上市及行業與公司是否披露網絡財務報告顯著正相關，而在非美國上市則與公司是否披露網絡財務報告呈負相關。不過Michael Ettredge，Vernon J.Richardson，Susan Scholz的研究卻發現，公司披露網絡財務報告與公司經營業績不相關。可見，本文以我國上市公司為樣本得出的研究結果同眾多國外學者的研究結論并不完全一致，個中緣由有待于進一步深入探究。

本文進行研究時所存在的局限有：

第一， 本文采用的是抽樣統計方法，樣本對象和樣本數量會對研究結果產生影響；

第二，對可能影響披露網絡財務報告的因素都是預先設定的，本文只是進行了驗證，沒有驗證預設變量以外影響網絡財務報告披露的其他因素。

主要參考文獻

［1］ 潘琰． 互聯網上的公司財務報告［J］． 會計研究，2000，（9）：54-58.

［2］ 沈穎玲. 影響網絡財務報告披露的因素探析［J］． 財經論叢，2004，（4）：57-61.

［3］ 何玉，張天西. 自愿實施網絡財務報告公司的特征研究［J］． 會計研究，2005，（12）：77-82.

［4］ 沈穎玲. 網絡財務報告研究［M］． 上海：立信會計出版社，2005：78-94.

［5］ Hollis Ashbaugh，Karla M Johnstone and Terry D Warfield．Corporate Reporting on the Internet［J］． Accounting Horizon，1999，（9）：241-257.

［6］ Roger Debreceny，Glen L Gray， Asheq Rahman. The Determinant of Internet Financial Reporting［J］． Journal of Accounting and Policy，2002，（21）：371-394.

注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。”