中國商業銀行利率風險的實證分析

摘 要：運用計量經濟學方法估計中國商業銀行資產和負債的平均成熟期，以檢驗中國商業銀行的凈利息收入是否受利率變動的影響。實證分析的主要結論是，目前中國商業銀行的利率風險暴露水平較高，其中中等商業銀行的利率風險暴露水平比大型商業銀行更高。所以，大力加強利率風險管理體系的建設，提高利率風險管理水平是中國商業銀行當前面臨的迫切任務之一。

關鍵詞：商業銀行；利率風險

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼： Ａ 文章編號：１００３－３８９０（２００8）04－００27-04

一、引言

利率風險是指由于利率變動的不確定性導致經濟主體遭受損失的可能性。在利率管制情況下，利率水平的變動相對平穩，利率風險對商業銀行來說并不是一個嚴重的問題，利率管理也基本上是商業銀行經營管理的附屬職能。然而利率市場化后，利率更多地受市場力量的影響，利率水平的變動更加頻繁、幅度更大。以美國優惠利率為例，從1934-1970年的36年間僅變動了34次，而在1970-1980年的10年間卻變動了139次，到了20世紀80年代，變動則更加頻繁。因此，在利率市場化的形勢下，利率風險管理對商業銀行的重要性不斷增加，利率風險管理也提升為商業銀行經營管理的主要職能。

我國從1996年開始實行利率市場化改革，在今后幾年，利率市場化改革的步伐將會加快。2002年十六大報告提出要穩步推進利率市場化改革，人民銀行也明確了利率市場化改革的時間表，利率管理體制改革進程明顯加快。這一改革的目標主要是建立以中央銀行利率為基礎，由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制；其要旨是利率最終由借貸雙方根據金融市場資金供求平衡關系決定，即利率市場化。

隨著我國利率市場化改革的深入，利率水平的高低將更多地由市場來決定，利率波動將更加頻繁且幅度更大，利率風險管理對我國商業銀行來說將越來越重要。那么，我國商業銀行目前利率風險管理的水平如何呢？我國商業銀行是否已具備了較強的抗利率風險的能力呢？本文將對我國商業銀行利率風險狀況進行實證分析，研究結果可供商業銀行的管理者和銀行監管者參考。

國外對商業銀行利率風險狀況進行實證分析的文獻很多，研究方法大致可分為三種。第一種方法是，通過分析利率變動與商業銀行股票收益率之間的關系來推斷商業銀行的利率風險狀況，如Frank（2005）、Faff和Howard（1999）、Yourougou（1990）、Giliberto（1985）等；第二種方法是，通過分析商業銀行資產和負債的久期是否匹配來推斷商業銀行的利率風險狀況，如Konstantijn Maes（2004）、Ila Patnaik和Ajay Shah（2003）；第三種方法是，通過分析商業銀行的收益、支出與利率變動之間的關系來推斷商業銀行的利率風險狀況，如：Karlyn（1989）、Flannery（1981）、Flannery（1983）、Graddy和Adi S. Karna（1984）等。

在我國，對商業銀行利率風險狀況進行實證分析的文獻非常少，從作者能夠查閱到的文獻來看，只有少數幾篇，如：李輝和朱小喬（2004）、楊少晶（2003）、趙自兵（2004）、粟建平（2004）。國內運用計量方法對商業銀行利率風險進行實證分析的文獻目前還沒有。

國外對商業銀行利率風險進行實證分析的三種方法中，第一種方法需要上市銀行股票價格的數據，在我國，上市銀行很少，少數的幾家上市銀行由于上市時間短，數據很有限，無法滿足研究的需要。第二種方法需要銀行每筆資產和負債到期的準確時間的數據，一方面，有些資產和負債沒有確切的到期日，如活期存款、通知存款等，另一方面，在我國，即使有確切到期期限的資產和負債的到期日對銀行的外部人員來說是不可得到的。因此，本文只用第三種方法對我國商業銀行利率風險狀況進行分析。

二、模型、數據和估計方法

本文運用以下模型分析我國商業銀行的利率風險狀況。

商業銀行的名義利息收入可表示為：

上式中，GIIt表示本期利息收入，rat表示本期貸款利率，TAt表示本期資產，TAt-1表示上期資產，g［rat，TAt-TAt-1］表示新增資產在本期獲得的利息收入，這部分應該只對當前利率敏感。原有資產在本期獲得的利息收入用GIIt+表示，原有資產在本期獲得的利息收入僅僅是原有資產在本期到期并重新投資的這部分對當前利率敏感。假設原有資產的目標收益用線性形式表示如下：

以上模型中系數的估計值提供了商業銀行利率風險大小情況的信息。系數α2和β2分別反映了利率變化對利息收入和利息支出的初始影響，如果α2=β2，那么表明當貸款利率和存款利率發生同等變化時，商業銀行在短期內的利息收入變動與利息支出的變動互相抵消，短期凈利息收入的變動不受利率變動的影響；如果α2>β2，那么表明當貸款利率和存款利率發生同等幅度的下降時，在短期內利息收入的下降幅度會大于利息支出的下降幅度，銀行將遭受凈利息收入下降的風險；如果α2<β2，那么表明當貸款利率和存款利率發生同等幅度的上升時，在短期內收入的上升幅度會小于利息支出上升的幅度，銀行會遭受凈利息收入下降的風險。

本文研究的數據來自于《中國金融年鑒》，數據期間從1995-2006年。1995年的《中國金融年鑒》報告了13家商業銀行的資產負債表和損益表，但由于某些銀行報告的數據的統計口徑不一致，無法得到有用的數據。如中國工商銀行從1998年起對系統內往來款項、聯行往來收支均軋差報告，與1998年前報告的數據統計口徑不一致，無法采用；交通銀行從2000年起對統計口徑作了調整；上海浦東發展銀行《1999年年鑒》與《1998年年鑒》中報告的1997年損益表中的數據差別很大，雖然未作說明，應該是統計口徑調整所致。故本文只選取其中的7家商業銀行進行研究，即中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、光大銀行、廣東發展銀行、中信實業銀行和深圳發展銀行。

利率數據是取年度利率的平均值，用百分比表示。資產利率取一年期貸款法定利率，負債利率取一年期存款法定利率。如利率采用半年期的貸款利率和存款利率，得到的結果與采用一年期利率所得到的結果非常接近。GIIt和GIEt是年度的利息收入和年度的利息支出。

由于模型（7）、（8）中忽略了一些不可觀測到的解釋變量，這些不可觀測的解釋變量可能同時影響方程（7）和（8），方程（7）中的干擾項和（8）中的干擾項很可能是相關的。對于每家銀行，我們用Zellner的似無關回歸方法同時估計方程（7）和（8）。該估計方法的標準誤比用普通最小二乘法估計的標準誤更小。由于方程（7）和（8）中存在著滯后的因變量，干擾項之間可能是自相關的，這會引起對方程系數和標準誤的估計產生偏誤。為了避免這種可能性，每個方程采用Cochrane-Orcutt的迭代法進行估計。

三、模型檢驗結果

四、結論

中國利率市場化改革的步伐將會明顯加快。在利率市場化的條件下，利率的波動將會更加頻繁，商業銀行會承受更大的利率風險。我國商業銀行抗利率風險的能力如何呢？本文運用計量經濟學的方法對此進行了分析。本文的分析結果表明，我國商業銀行從總體上說抗利率風險的能力并不強，利率的波動不管是對銀行的短期凈利息收入還是長期凈利息收入都有較大的影響。其中，中等銀行的利率風險暴露比大型銀行的利率風險暴露更大。因此，大力加強利率風險管理體系的建設，提高利率風險管理水平是我國商業銀行當前面臨的迫切任務之一。

參考文獻：

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［１４］Ila Patnaik and Ajay Shah， 2004， http://www.mayin.org/ajayshah/PDFDOCS/PatnaikShah2002_banks_irates.pdf

責任編輯：學 詩

責任校對：孫 飛

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