商業銀行流動性過剩的危害及其解決對策

摘 要：銀行流動性過剩加大了商業銀行的競爭風險，增加了商業銀行戰略轉型的難度，已成為當前金融運行中的突出問題。因此，央行應靈活運用各種貨幣政策工具加大政府投資力度，大力發展資本市場，拓展新的存貸款業務，創新金融產品，解決流動性過剩問題。

關鍵詞：商業銀行；流動性過剩；危害

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1003-3890(2008)03-0075-04

一、中國商業銀行流動性過剩的現狀及原因分析

商業銀行的流動性指商業銀行為了應付可能隨時發生的提現而變現資產的能力。流動性過剩意味著商業銀行持有的資金超過維持必要流動性所需的資金并為此承擔較高的資金成本。近年來中國金融運行中商業銀行系統存貸差不斷擴大，備付水平整體居高，貨幣市場和債券市場的資金呈現出供大于求的態勢，貨幣增長率超過了GDP增長率，貨幣市場利率和銀行存款利率出現明顯倒掛，商業銀行在缺乏有效運用資金的同時被動負債，銀行流動性過剩問題日趨突出。

中國商業銀行流動性過剩的主要原因有以下幾點：(1)自2004年5月起，中國貿易連續表現為順差，同時人民幣升值預期加大也吸引了大量國際資本涌入國內市場，由于外匯流入增加，在強制性結售匯制度下，中央銀行購匯為銀行體系注入的大量流動性超過了需求的增長，銀行體系出現流動性過剩。(2)盡管股票、基金等投資渠道分流了部分儲蓄存款，但是儲蓄存款仍是銀行資源的主要渠道。高儲蓄率推動銀行存款資金被動剛性增加，銀行儲蓄存款持續增長。(3)國有商業銀行股份制改革進程中注資擴股為銀行體系直接注入了流動性。

二、商業銀行流動性過剩的危害

(一)加大銀行的競爭風險

在流動性過剩的背景下，各銀行為縮減滯留在體內的過剩資金，盲目地競相追逐“大戶”，非理性地降低貸款條件和下浮利率，產生了過度的惡性競爭。中國銀行業的主要利潤還來自于存貸差，由于流動性過剩各家銀行可投放的資金越來越多，最終會導致過度競爭，貸款利率的優惠成為其爭取大客戶信貸投放的策略，這同時也增加了信貸風險，帶來遠期收益的下降。如當前一些銀行濫用利率手段非理性爭奪客戶，銀行內部之間通過相互降低貸款利率爭奪客戶；降低信貸審批門檻，放松授信審批條件等，放大了信貸和利率的風險，這不僅降低了利率工具的有效性，同時對各銀行的經營產生了不良的影響。

(二)對銀行的收益產生不利影響

1 存款的持續增長和信貸增長的乏力，導致銀行的利差收入明顯下降，處于流動資產收益率下降與信貸投放約束的選擇困境。由于中國尚處于轉軌經濟中，經濟的高成長與高風險并存，在這種市場環境下，審慎的信貸管理及有效的信貸規模控制是提高銀行風險管理水平，增強可持續競爭和發展實力的必然選擇。對于曾經長期背負不良貸款重壓的國有商業銀行來講，更是如此。如果銀行迫于流動性過剩和流動資產收益率下降的雙重壓力，在風險掌控能力不到位的情況下過度投放信貸，則可能在提高當期收益的同時積累下新的長期風險，使銀行面臨信貸風險約束與流動性過剩的艱難選擇。

2 由于銀行流動性過剩的加劇，銀行可利用資金面向的資金市場和貨幣市場的利率也持續下滑，甚至與存款利率形成倒掛，這又大大削弱了銀行的盈利能力，同時過多的投資和交易資金所追逐的有限的貨幣市場，將導致貨幣市場流動性最強的交易工具被銀行長期持有而失去流動性。銀行資產在被動性膨脹這種環境下積累了長期風險，同時眼前的收益率也不高，從長遠看也為將來留下了流動性困難，增加了風險敞口。隨著利率市場化步伐的加快，利差越來越小，利率風險將逐漸顯示出其對銀行經營的影響。目前中國商業銀行的收入來源過于單一，70％的收入還來自于利差收益，這將會進一步增加利率市場化的風險程度。

3 伴隨著企業活期存款定期化趨勢的強化，銀行存款成本持續上升，而急劇增加的存款只能投放在收益極低的銀行間市場，在存款成本逐步上升而收益持續走低的情況下，銀行的盈利空間受到很大擠壓。受存款負債增長約束，在資本市場比較低迷的情況下，社會資金過多地涌入銀行，使得銀行存款負債被動膨脹。如果銀行采取措施約束存款負債的被動增長，在風險掌控能力不到位的情況下，過度投放信貸，在提高當期收益的同時將會積累新的長期風險，使得居民投資渠道更為狹窄或收益率降低，市場化過程中的金融成長步伐減慢，進而影響對中國經濟發展來講仍然十分重要的資本形成能力的提高和資本積累規模的擴大。

(三)流動性過剩增加了商業銀行戰略轉型的難度

在資本市場比較低迷的情況下，社會資金過多地涌入銀行，使銀行存款負債被動膨脹。如果銀行迫于流動性或流動資產收益率下降的壓力，在風險掌控能力不到位的情況下，過度投放信貸，可能在提高當期收益的同時積累下新的長期風險，使銀行面臨增長方式和經營結構戰略轉型的艱難選擇。從趨勢來看，利率市場化和銀行脫媒將導致商業銀行傳統業務的萎縮，為此，商業銀行必須及早調整資產負債結構和收益結構，實施經營模式和增長方式由以規模擴張為主向以質量效益為主的戰略轉變。近年來商業銀行更加注重結構調整，更加注重培育可持續的盈利能力而不是短期資產收益水平的急劇提高，信貸投放約束增強，使得“流動性困境”表現更為突出，給推進其戰略轉型帶來較大困難。

三、解決商業銀行流動性過剩問題的對策

(一)央行實施緊縮性的貨幣政策，各種貨幣政策工具協調配合

在貨幣政策執行報告中，央行明確指出，將加大公開市場操作力度，加強公開市場操作與其他貨幣政策工具的協調配合，增強公開市場引導信貸的調控能力，有效調節銀行體系流動性。因此，央行采取了公開市場操作、利率、存款準備金、定向票據發行、允許更多的國際機構在華發行人民幣債券等多項政策工具，以沖銷被動增加的貨幣供應量，保持流動性水平基本適度，防止貨幣信貸過快增長，引導金融機構優化信貸結構，促進國民經濟發展。

(二)加大政府投資力度，提高宏觀調控的效果

提高政府的公共服務投入，可以降低資源錯配的程度，緩解投資增長規模，改善儲蓄結構。目前中國還有6000億元民間投資在流動，如果在投資方面多鼓勵其向一些優秀的傳統行業進行投資，也可以促進銀行貸款的有效發放，從而縮小存貸差，保證國民經濟的良性循環。在減少存貸差方面，國家應加強節能項目的投入和研究，利用目前豐富的資金對一些國家長期戰略有積極影響的項目與技術進行支持，從根本上提高宏觀調控的效果。

(三)大力發展資本市場，使多層次的資本市場為流動性“泄洪”

國際經驗表明，一國本幣升值期間，流動性過剩幾乎如影隨形。本幣升值伴隨的流動性趨勢無法僅靠緊縮政策加以扭轉，主動地對過剩的流動性資產進行合理疏導，將其從貨幣市場引流到資本市場中化解流動性過剩，是保證經濟安全運行的重要舉措，也是建設包括藍籌股市場、中小板、創業板及全國性場外交易市場在內的多層次資本市場的戰略構想之一。多層次資本市場建設帶來的直接后果就是A股市場的擴容。因此：(1)應加大企業債券的發行力度、鼓勵和擴大企業通過發債方式籌集資金，推動債券市場的發展。(2)努力提高證券化率、發展本土股市、擴大資本市場規模，吸引更多的企業和個人進入資本市場，努力改變長期以來企業過度依靠銀行信貸的格局，解決流動性過剩。(3)發展金融衍生品抑制流動性。面對國內投資渠道的狹窄、大量資金只能涌入股市和房地產市場中從而快速抬高資產價格有可能引發泡沫的現實，以股指期貨為代表的金融期貨的推出，將有助于解決這一問題。一方面，推出股指期貨可增加新的投資渠道，可有效分流風險承受能力較大、投機性較強的過剩流動性進入到金融期貨市場中，吸收、緩解房地產、股市中的資金壓力。另一方面，發展金融衍生品，有利于增加經濟彈性，將現實經濟生活中客觀存在的市場風險剝離出來，變成可交易產品，通過市場交易轉移給那些具有風險承受能力的資金。這樣就為整個市場提供了釋放風險的出口，減少日常運行中風險的積累，促進經濟的平穩運行。

(四)拓展新的存貸款業務，推動商業銀行的中間業務發展

目前中國商業銀行的業務還主要集中在存貸業務，而風險小收益豐的中間業務比重微乎其微，無法成為銀行調節風險或者規避資產風險的支柱業務。所以商業銀行在拓展新的存貸業務的同時還應該大力發展中間業務，從當前比較單一的盈利模式向多元化方向發展，以進一步推動商業銀行經營方式的創新。

1 拓展新的存貸款業務，不能寄希望于短期內大量增加貸款規模，應在加快金融創新的基礎上加強主動負債管理，通過各種資產管理產品吸納、轉移客戶的部分增量存款，挖掘存款客戶的衍生效益，這既可以有效分流居民存款，減輕銀行流動性壓力，又可以帶來服務費與手續費收入，使得銀行在低風險情況下增加收益，逐步改變單一經營的生存方式。另一方面，通過為貸款企業提供更多的衍生服務，包括項目咨詢、結算管理、匯率風險控制、客戶聯絡等，提高貸款企業的潛在收益，降低貸款利率，吸引貸款客戶。

2 全面開放與金融創新，推動銀行中間業務快速發展。(1)銀行業全面開放強化綜合經營的特點，將使得中資銀行在競爭壓力下加快綜合經營和業務轉型的步伐。(2)金融創新助推業務轉型。2007年，銀行業在監管層的政策引導下加大了金融創新力度，銀行可通過制度、流程、產品創新開辟新的業務增長點，加速銀行業務轉型。

(五)鼓勵、支持銀行業的產品創新，調整金融產品結構

流動性過剩折射的不僅是一個時期資金多少的問題，而且折射出社會融資方式的變化，折射出金融脫媒的現象。對此，商業銀行還應加快傳統經營模式和經營結構的轉型，使其逐步由單一銀行存貸款銷售變成兼營存貸款、證券、保險、基金、黃金、外匯等多種金融商品的綜合銷售商。這一方面取決于商業銀行自身的努力，另一方面取決于國家對金融綜合經營的制度安排和供給。

1 積極拓展結構化金融產品以及房地產投資信托等產品創新。商業銀行一方面可以通過拓展中小企業信貸增加利潤來源，另一方面需要大力發展表外業務使自身的利潤結構能夠應對流動性過剩的沖擊，比如開發基于利率、匯率、股票指數變化等金融結構化產品，可以促進銀行和市場、機構投資者之間的互補；鼓勵商業銀行進行制度創新，在銀行間建立基于信用衍生品和資產證券化的發行和交易市場，信用衍生品強化了銀行和非銀行金融機構管理和利用信用風險的激勵，它可以形成一個信息由非標準化過程的流水線，有助于解決關系融資的“套牢問題”以及轉移貸款的信用風險問題。風險管理創新與中間業務拓展相結合，銀行業的風險管理與金融市場發展相結合可以使商業銀行的經營更為穩健。

房地產投資信托(REIT)作為一項金融產品創新，一方面可以緩解房地產企業在當前房地產信貸緊縮時資金緊張狀況，另一方面為過剩的流動性提供了一種很好的高收益風險資產，豐富了投資產品，同時可以降低銀行的總體風險。這是因為在流動性過剩時，銀行有著強烈的放貸沖動，而房地產信貸所占比例最大，REIT讓愿意承擔風險的投資者的直接融資部分替代了銀行信貸，在一定程度上降低了銀行風險。REIT穩定性可與固定收入投資工具相比，收益率要高出不少。REIT與證券市場價格波動的相關性非常低，可以減少物業及證券市場的投資波動。

2 大力發展理財業務，推動商業銀行金融產品的創新。理財產品的推出既給居民提供相對低風險收益比較高的投資工具，又為銀行分離了存款，減輕了商業銀行的壓力。對商業銀行來說，發展新的理財產品，既可帶來手續費的收入，又可帶來傭金的收入；同時又能緩解銀行投資成本高、投資收益偏低的矛盾，是對傳統存貸差模式的挑戰和創新，是一種嘗試和探索，有利于改變傳統單一的經營模式。

四、結論

綜上所述，過高的流動性使得商業銀行的資金更多地沉淀在銀行體系內部，加大了商業銀行自身的運行成本和經營風險，對銀行的盈利造成了嚴重的擠壓后果，無法對實體經濟形成有效的支撐，同時也使央行付出了高昂的成本，影響了貨幣政策的傳導效率。因此，減少商業銀行流動性過剩，需要在宏觀層面上采取更為進取的擴大內需和收入分配政策，通過深化外匯管理體制改革，消除制度性因素造成的本外幣市場資金流動不暢；加強對微觀經濟主體行為的引導，逐步改善經濟運行中的結構性失衡狀況，這對于緩解流動性過剩同樣具有重要意義。對于央行而言，應采取更多的緊縮流動性措施，從總量上對社會總供求進行調控，以加強改善金融生態環境。

責任編輯：孫 飛

責任校對：何 軍