投資遠離水晶球

人們總是對未來充滿了好奇，并且希望通過提早預知來趨利避害。大量的預言家也應運而生，從摩西到諾查丹瑪斯，無一不是神通廣大之人。古代預言家被稱為占卜師或算命先生，現代預言家則常常被冠以未來學家或者經濟學家的頭銜。

一、失敗的預言

1795年，德國哲學家康德認為，未來人類將無錢發動戰爭。這一錯誤預測似乎為今后兩百年內人類不能正確預測未來定下了基調。

1823年，愛爾蘭科學家戴奧尼夏·拉德納預測，“高速鐵路是不可能實現的，因為乘客乘坐高速火車時無法呼吸，會窒息而死。”他還堅持認為，“探月的夢想就像乘蒸汽輪船橫跨多風暴的北大西洋一樣，不可能實現。”

1876年，當時的美國總統盧瑟福·B·海斯問電話發明者亞歷山大·格雷厄姆·貝爾，“這的確是個令人驚訝的偉大發明，但會有人用嗎？”

1898年，藥物學家海因里希·德萊賽宣布，他發明了一種可以替代嗎啡的不上癮鎮定劑，名叫海洛因。

19世紀美國作家約翰·海伯頓預測，到二十世紀九十年代“將不存在不快樂的婚姻，因為那時的法律將非常嚴厲，任何身體、精神或經濟上不具備資格的婚姻將不獲批準。”

1902年，H·G·韋爾斯也對未來發表了自己的看法，“在未來，潛艇根本沒有發展前途，艇上工作人員會窒息而死，潛艇只能成為漂在海上的廢物。”不過，他預測對了一件事，那就是互聯網。

1923年諾貝爾物理獎獲得者米利肯的預測更不靠譜，他認為，“人類不可能造出原子彈。”

1929年，耶魯經濟學教授費舍爾表示，“股價會永遠保持在高水平”，但沒過多久便發生了華爾街金融風暴。

經歷了上世紀三十年代的經濟大蕭條和四十年代的世界大戰之后，依然出現了不少錯誤的預測。

1959年，美國郵電部長薩默菲爾德表示，人類在實現登月夢想之前，我們就應該能夠使用制導導彈發送郵件了，從紐約到澳大利亞應該不到幾個小時，未來的世界將是導彈郵遞。

1966年，科幻作家亞瑟·C·克拉克表示，“到2000年時，房子都能飛起來，因此整個社區到了冬季都能遷徙，搬到一個新地方重新開始新生活。”

1966年，科科·香奈爾評價超短裙：“它就像一個糟透了的笑話，是不會流行下去的，何況冬天就要來了。”

美國《商業周刊》評出了2007年的12大失敗預言，其中11條與財經相關。

1.“科克里安（Kerkorian）可能會放棄作為商業活動家的努力。”——晨星分析師JOHN NOVAK，2006年11月。

現實：2007年，盡管已達90歲高齡，億萬富翁投資者科克里安仍然試圖收購克萊斯勒和煉油公司Tesoro。

2.“媒體對于任天堂Wii的熱情已經開始消退，Wii已經使人厭倦。”——視頻游戲專欄作家TYLER TODD，2006年10月14日。

現實：媒體在2007年對Wii仍然表示看好，購買Wii的玩家仍然排起長隊。

3.“亞馬遜的股價已經透支未來。”—— Caris ； Co.分析師TIM BOYD，2006年10月26日。

現實：BOYD給出這份報告時亞馬遜股價為38.5美元。然而2007年12月17日，亞馬遜股價已經漲至85.09美元。

4.“我們預期次貸市場的問題不會蔓延至經濟其他領域及金融市場。”——美聯儲主席伯南克，2007年5月17日。

現實：伯南克發表這一言論三個月后，全球性的信貸危機爆發了。

5.“進入2007年以來，我們處于很好的位置，能夠通過行業的長期增長獲利。”——E-Trade Financial首席執行官MITCHELL CAPLAN，2007年1月18日。

現實：到12月中旬，糟糕的投資使得E-Trade成為標準普爾500指數中表現最差的股票。而CAPLAN早在1月29日就已經辭職。

6.“我們目前能夠作為一個整體的汽車公司進行運營，未來我們可以看見巨大的利潤。”——戴姆勒克萊斯勒董事長DIETER ZETSCHE，2006年7月27日電話會議。

現實：今年5月14日，私募股權機構Cerberus資本管理公司以74億美元的價格收購克萊斯勒集團80.1%的股份，宣告了并購的失敗。

7.“班克羅夫特家族將會十分堅決的反對將《華爾街日報》出售給默多克。”——瑞銀分析師BRIAN SHIPMAN，2007年5月9日。

現實：班克羅夫特家族于8月1日宣布以56億美元的價格將《華爾街日報》的發行方道瓊斯出售給默多克的新聞集團。

8.“盡管受到許多學者、華爾街分析師和其他媒體人士的質疑，房屋銷售的穩定增長將推動房價上升。”——美國房地產經濟人協會首席經濟學家DAVID LEREAH，2007年1月10日。

現實：房價持續惡化，下跌幅度比許多分析師此前預期的更大。

9.“公司必須通過履行他們對于政府和消費者的義務才能生存，Mattel是其中之一。”——消費者產品安全委員會發言人JULIE VALLESE，2007年7月。

現實：就在這一言論發表之后不久，玩具銷售商Mattel因質量問題召回了數百萬玩具。

10.“坐穩了，準備好上漲。日本市場的所有板塊都將出現強勁反彈。”——《商業周刊》，2006年12月25日。

現實：2007年對于日本市場投資者是糟糕的一年。到12月中旬，日經225指數累計下跌7%。

11.“中期來看，油價很有可能維持在每桶40美元。長期來看價格則將會在25至30美元。”——英國石油首席執行官LORD BROWNE，2006年6月12日。

現實：2007年的平均油價超過每桶70美元。

二、預言阻礙了我們的投資

1、預言怎樣影響著我們的生活：本月的星座運勢如何？明天的股市行情怎么樣？今年會不會加薪？共產主義到底能不能實現？這些問題里總有你迫切想知道答案的。

預言作為一種無形的、具有風險的、概念式的消費品行銷于市，其最大的市場來源于未來是個不可知和不可控的世界，有兩句話正在流行：一、未來什么都可能發生；二、你必須知道任何事情。一個物質消費主義盛行的社會，不僅刺激著各種預言的產量，甚至于催生著預言的變種：“幻覺”，它提供一種假想、一種預期、一幅畫卷、一種精神滿足。

人們總是希望找到未來的答案，并且對有利于自己的預言抱有希望。哪怕這個預言再渺茫，也會在潛意識里告訴自己“萬一這是真的呢？”用不確定性來幫助自己相信一個預測，人類就是如此矛盾。

2、憑什么相信預言家：最早的心理學家也許就是“先知”和“算命先生”，他們總能抓住你在意的事。

一般人很容易被一個成功的預言所迷惑，因為在窺探未來的過程中，有一種催眠式的誘惑，尤其在金錢領域中更是如此。一個連續幾年都有過正確預言的預言家，將會吸引一大批追隨者，在某些情況下，追隨的人是那么多，以至于預言者的預言有時候真的會實現。

研究表明，預言家們之所以成功得到人們的信任，并非因他們常常作出正確的預言，而是因為人們總對那些實現了的預言印象深刻。著名經濟學家西奧多·萊維特坦言：“做一個預言家很容易。你做25次預測，然后只談論其中被證明是正確的預測。”

3、別把你的錢押在別人的預言上

股市具有經濟學上最顯著的特點：不確定性和不可預測性。在投資界有一個比喻：預測就是計算機加水晶球。對未來的預測通過兩種途徑推導得出：對歷史數據的統計分析而歸納或者先有一個靈感再去尋找證據來證明。而不管何種途徑得出的結論都不乏大量失敗的案例。

今年年初，絕大多數機構以及包括本刊在內的媒體都沒有預見到A股市場會經歷如此慘烈的下跌。最開始我們耳熟能詳的是“人口紅利、人民幣升值、業績增長”，現在最常聽到的詞則是“大小非解禁”。股市預言家口中的“底”也越來越低，原來地下室下面還有十八層地獄。

股市中預言失敗是家常便飯，07年初對A股市場的機構預測少有看到4000點以上者。美國證監會對納斯達克股災做過特別調查，發現崩盤前一個月內各大投資銀行推出的400多份研究報告中，建議賣出的只有5份。美國股市在歷經10年的大牛市后，20世紀前期美國最富盛名的經濟學家、耶魯大學經濟學教授 ——歐文·費雪在1929年10月22日的《紐約時報》頭條表示，“我認為股票價格還很低”。可是，沒過幾天股市泡沫就開始破裂。

技術分析中的預測同樣只能作為參考，沉迷其中往往導致血本無歸。91年開始炒股的金小新（化名）向記者講述她炒股的種種經歷時不勝唏噓：“當時波浪理論充斥報刊雜志，成為最熱門的技術分析。我學得很用功，比當年高考還勤奮。每周的《股市動態》上各位股評們也在不停數浪，從1浪數到C浪，浪浪不落下，浪浪都落空。大家數浪數到7月底，深圳綜合指數跌破200點，上證指數也跌到777點。我手中的發展股票跌到了19元。我進入股市兩個月，不僅沒賺到一分錢，反倒虧損6000多元”金小新最大的挫敗感在于按照技術分析進行操作的結果常常是追漲殺跌，將股票賣在地板上。“經歷過好幾次從盲目自信到被市場抽耳光，也學習過各種分析方法。很多年后我才明白，任何技術分析都是一種規律統計。人們從大量股價運動現象中用統計的方法總結出一些規律，以此來幫助自己判斷價格趨勢的方向是改變還是繼續。但是大多數人卻忽略了這個關鍵，轉而把技術分析當成預測價格會波動到某個具體位置的武器，并且在這條不歸路上越走越遠。”

投資中雖然常常包含對未來的預期，但站在普通投資者的角度，永遠都不要把自己的錢押在別人的預言上。一個簡單的邏輯：如果機構或者個人掌握了某條實現可能性極大的內幕消息（比如下個月要上調印花稅），他們不會公開秘密而把賺錢的機會拱手送人。事實上就連最專業的機構也難逃預測失敗的苦果：1998年美國最著名的對沖基金－－長期資本管理公司由于對市場錯誤預測而導致巨額虧損，以被收購而結束了其在投資界短短的壽命。TIPS：長期資本管理公司，因其成員包括名牌大學教授，前聯儲官員，著名投資銀行的明星交易員甚至諾貝爾經濟學獎獲得者和證券界的頂級人士而聞名。擁有眾多超級明星的長期資本管理公司，最重要的一條投資策略叫“比較價值投資”，他們利用經濟學家，數學家和計算機程序員共同建立了一套復雜的計算機程序，來捕捉金融工具及其衍生品種價格之間的差別，當差別被發現后，他們就買入被“低估”的金融產品，同時賣空被“高估”的金融產品。

4、有時給出正確建議的預言家更可怕

預言家們有時也會有正確的預測，而正因為如此，他們才是危險人物。因為預言家從不會告訴你：他的提示可能是錯的。1987年股災前一位女性分析師預言說會發生股災，建議客戶提前賣出全部股票。股災后她因聲譽鵲起而獨立開業，此后卻再也沒有做過正確的預測，被稱為華爾街的“傻大姐”。正確的預測也許只是運氣，錯誤的預測則由那些慕名而來的投資者買單。

金小新也曾經遇到過類似的事，“94年的時候一個朋友在我的鼓動下把錢投進了股市，那也算是我炒股經歷中的一個奇跡，我們兩個傻大膽抄了96點的歷史大底。股市一路走牛，我開始游說家人和親戚拿錢給我炒股票，朋友的奇遇成了現身說法。還沒有等我從成功的喜悅中醒過來，股市又急轉直下。我被之前的成功沖昏了頭腦，以為自己已經懂得了投資之道，我以為是市場錯了。當時的我不知道及時止損，還在反復追漲殺跌。1995年春季我第三次破產，前前后后加起來，差不多虧掉了20萬。后來很長一段時間里，想到親戚們看著我的時候臉上各種各樣的表情，我就掉眼淚。

每個投資者都應該明白，人類的行為不能預測，未來有著無限的可能，因此不要相信任何未卜先知。要想成為一名成功的投資者，最好能擺脫聽信預測的習慣。最重要的是，絕不要把經濟學家、市場顧問或其他金融預測家的話當真。的確通過對歷史的分析可以得出一些規律，而規律是沒有百分之百正確的，你只能在規律中尋找出大概率來增加自己的勝算。

每個預言家總是有正確的時候，也有錯誤的時候。一般而言，誰也無法事前判斷未來會如何。每當股市下跌時，市場上就會充斥著三種聲音：熊來了！牛市未變！現在是震蕩市！為了能夠判斷未來，你就得對預言家的預測做出預測。如果你預測得很準，自然就不需要依靠預言家。如果你并不擅長預測，你自然也不能完全迷信預言家所說的任何事。因此，你不妨還是忘了試圖預見未來的這件事。

三、投資不相信預言

在投資學里，對市場的判斷與可靠度聯系在一起。可靠度是指通過某個交易系統或者分析模型來判斷未來市場走向的準確率，如果十次預測有九次正確，可靠度就是90％。通過下面兩個例子，我們能看出可靠度在投資中究竟有多重要。

假設投資者A在外匯市場上有一個準確率為90％的交易方法，平均每次成功交易的盈利為投資額的10％，失敗交易的平均損失為投資額的100％（清倉）。則期望收益＝90％×0.1＋10％×（－1）＝－1％。因此這是一個在90％的時間里都能作對，但最終投資者會賠掉所有錢的系統。預期理論（獲2002年諾貝爾經濟學獎）從根本上認為一般人都是在虧損上冒險而對利潤很保守。這種大部分時候贏錢卻最終虧損的現象在我們的身邊屢屢出現，人們喜歡在股票盈利10％的時候迅速拋出，在股價腰斬之后又想起長期持有。

查爾斯·勒伯和大衛·盧卡斯在《技術交易商期貨市場計算機分析指南》中對入市做了如下研究。他們在做歷史性檢驗時，使用了各種類型的入市信號（包括隨機入市、趨勢跟蹤、波段操作等）來進入市場，而退出市場策略相同。結果實驗表明的其他入市方式的大多數指標的表現都沒能勝過隨機入市——包括非常流行的所有的搖擺指數和各種移動平均交叉組合指數。

各種技術分析方式都有其成功實踐者，但這種成功往往不能簡單復制，某些技術分析方法甚至相互矛盾。當股價上漲時，波段操作和價值投資者會想到賣出，而趨勢跟蹤者會選擇買入。對金融市場大量的研究表明，與預測市場走向相比。投資中更為重要的方面在于控制倉位、止損、止盈。

投資四步走

1、預測市場

對市場的分析并非毫無用處，有精力的投資者可以在趨勢跟蹤、基本面分析、價值交易、波段交易、跨市分析等方法中找出能切實提高自己預測準確率的來設計交易系統，并提早對預測失敗想好對策。通過神秘數字、周易等方法來預測市場是缺乏依據的行為，在市場下跌后還堅持不止損更加危險。面對各種專家預言不要盲從，分析學習他們的思考方式更有助于投資水平的提高。

2、控制倉位

控制倉位直接降低了風險，股價在熊市中可能腰斬，一個能承受本金20％損失的人應當只把40％的錢投入在股市。控制好倉位就是指，一般不要滿倉操作，特別是大盤行情高漲，你的股票高價時，特別要注意留一部分資金，以防萬一崩盤的風險，那時即便無法及時從飛流直下的股市中抽出來，也可以在低位中用留下的閑置資金購入已被之前套牢的股票，以此平衡。

3、止損

華爾街頂尖投資人威廉·歐奈爾曾經說過“股市中賺錢的全部秘訣就是在你已經錯了時，盡可能地少賠錢。”在巴菲特的投資名言中，最著名的無疑是 “成功的秘訣有三條:第一，;第二，盡量避免風險，保住本金;第三，堅決牢記第一、第二條。”想想前文提到的案例，如果投資者A在虧損20％的時候及時止損，他的平均投資收益率就是7％而非－1％。

4、止盈

與止損對應，止盈就是獲利后在目標價位退出市場。如果最壞的情況沒有發生（止損退出），你的主要任務就是實現的利潤盡可能多，返還的盡可能少。獲利退出機制多種多樣，有些是追求低風險固定利潤，有些是追求盡可能大的利潤。止盈同樣是投資中必不可少的部分。

預測及預測學最原始，最笨拙，但是也最持久不衰的方法是對一系列奇怪事件的記錄。水晶球不適合理性投資者，交易的黃金法則是“截住你的虧損、滾動你的利潤”。