投資大師教你技術(shù)分析（三）

在上期羅伯特·D·愛德華、約翰·邁吉的缺口實踐應(yīng)用課中，我們提及到缺口與趨勢線的結(jié)合應(yīng)用，在實際操作中所謂的投資顧問都會時刻提醒投資者，一定要順勢交易——這一點是毋庸置疑的，但是，什么才是勢？大多數(shù)投資者能很快想到的就是上漲和下跌，是買、賣一方力量占主要地位的體現(xiàn)；其實廣義的說除了上漲、下跌這兩種單邊趨勢外，還有一種就是震蕩趨勢，通俗講就是盤整區(qū)，是買賣雙方力量均衡才有可能形成這樣的區(qū)域形態(tài)。

盤整區(qū)域沒有明確的方向性，很多投資者在此時也選擇停止交易，持觀望態(tài)度，但也有投資者在此時大量持有頭寸；然而這部分沒有交易方向的區(qū)域，實際上正是一波單邊行情最初始的階段運動，它或許正在孕育著一次大規(guī)模的價格運動。

延續(xù)前一課內(nèi)容，本節(jié)結(jié)合另一位期貨市場分析大師約翰·墨菲對趨勢的總結(jié)，我們將介紹趨勢的基礎(chǔ)理論與應(yīng)用——本期主題是支撐與阻擋。這兩個區(qū)域在上漲、下跌的單邊行情中經(jīng)常出現(xiàn)，而對于震蕩趨勢的作用，從某種程度上講，它們就是震蕩趨勢的圖形體現(xiàn)。

側(cè)欄：定義課

支撐：定義為購買，這種購買有實際的或潛在的、足夠的交易量，以至于在相當(dāng)長一段時間內(nèi)可以阻止價格趨勢下降，近義需求。

支撐可以是一條價格線也可以是一個價格區(qū)域，在此價格上對某種股票足夠的需求量可暫時將一輪下降趨勢阻止住，甚至可能使下降趨勢反轉(zhuǎn)。

阻擋：與支撐相對應(yīng)，定義出售，這種出售有實際的或潛在的、足夠的股票數(shù)量以至于可以滿足所有的買方，從而在一段時間內(nèi)阻止股價上漲，近義供給。

一個阻擋區(qū)域同理在此價格處對某種股票足夠的供給導(dǎo)致上升停止，而且可能扭轉(zhuǎn)上漲趨勢。

第一節(jié)：基礎(chǔ)課

支撐或者是阻擋位是如何形成的呢？根據(jù)定義，我們不難得出這樣的結(jié)論——取決于供給和需求。任何一個給定價格線上都會同時存在一定量的供給和一定量的需求，兩者的相對數(shù)量將隨著形勢改變而變化，而且也將作用于價格趨勢。

一個支撐區(qū)域代表著需求的集中點，一個阻擋區(qū)域代表著供給的集中點；市場中供需是非常靈敏的，某價位上只要有中等規(guī)模過量供給就會足以阻止一個上漲運動，集中在某一價格線上一點點額外需求就會阻止一個下跌運動。

估測支撐和阻擋區(qū)域潛在重要性

1、交易量是第一個判斷標(biāo)準(zhǔn)，一個單獨、尖銳、高交易量的底部，將會比同樣的交易量分散在一系列底部及其間的反彈中的情況（如，一個長矩形或下降三角形，在同一水平線上都有許多底部）提供一些更強的支撐，成交量越大，這個支撐/阻擋區(qū)域越重要；

2、市場在該區(qū)域所經(jīng)歷的時間，價格在某個支撐/阻擋區(qū)域逗留的時間越長，該區(qū)域越重要，這也是投資者常說的，盤得越久漲的越高/跌的越深，也是時間換空間其中的一種（以后在時間周期中會講到）；

3、交易活動發(fā)生時間距當(dāng)前的遠近。形成于熊市早期的中等底部，或許將一年大好時光用于構(gòu)筑一個市場主要趨勢底部，然后在四五年或更長時間漲上去，這一中等底部提供的阻擋將會相對較小。從一定程度上講，一兩年前發(fā)生的交易活動比四五年前發(fā)生的交易活動更有潛力，交易活動發(fā)生的時間越近，支撐/阻擋發(fā)生影響的潛力越大，但這并不是說中等趨勢的底部就因此而失掉其所有勢能。

沒有個人可用的精確數(shù)學(xué)公式，將主觀判斷運用到三個判斷因素的測量中，在此需要強調(diào)的兩點是：

1、最大的危險在于低估阻擋的強度，通常高估其支撐/阻擋強度對交易來說要安全得多；

2、投資者應(yīng)注意的是相對概念。對定位和評估支撐/阻擋線最有用的圖表——對于近期細小運動來說，日線圖自然是信息來源的唯一渠道，同時追溯一年或更久的日線圖記錄可用于定位中等趨勢程度的支撐/阻擋線。實際中，容易夸大一個近期建立的細小支撐/阻擋區(qū)域的能量而忽略一個真正的中等支撐/阻擋線的重要程度。因此在判斷交易活動發(fā)生時間距當(dāng)前遠近的問題時，會因投資者的交易時間周期（長、中、短線）不同，支撐/阻擋區(qū)域的重要程度隨之不同。

例如，對于一個以年線分析走勢并進行長線交易的投資者來說，日線圖形成的支撐/阻擋區(qū)域就顯得微不足道了，而對于一個短線交易者來說，日內(nèi)分時圖中的支撐/阻擋區(qū)域可能更重要。

將圖2中的矩形位置放大為5分鐘圖形后，會發(fā)現(xiàn)周期不同，支撐/阻擋區(qū)域劃分以及重要程度也隨之變化。

支撐/阻擋的如何進行角色互換的

任何證券交易活動都會傾向于集中在幾條價格線處，就是盤整區(qū)間，其實也就是支撐/阻擋區(qū)域。這幾條價格線在過去一段時間有大量股票易手，由于一個有巨額交易量的價格線通常會成為股票趨勢反轉(zhuǎn)點，因而，反轉(zhuǎn)線傾向于“重復(fù)”——關(guān)鍵價格線不斷互換角色，從支撐換轉(zhuǎn)到阻擋并從阻擋轉(zhuǎn)換到支撐。

在闡述兩者轉(zhuǎn)換之前，先要說明一下支撐/阻擋失敗的意義。一個正常的細小波動形態(tài)遲早會被突破，這種突破通常不外乎是以下兩種方式（以支撐為例）：

1、在上漲運動中價格突破所有先前的上漲波形，隨著這種情況之后，很少回落到很遠之下的支撐處，而是某種區(qū)域形態(tài)的發(fā)展——可能是持續(xù)型或反轉(zhuǎn)型，這種突破通常出現(xiàn)在上漲趨勢中的短暫調(diào)整之后；

2、回調(diào)在前面的細小運動頂部沒有停止并反轉(zhuǎn)，而是在那個區(qū)域慢慢下滑，以致滑至前面細小運動底部。這種運動已“跌破了支撐”，或者說“支撐失敗”，任何這種反彈都帶著趨勢轉(zhuǎn)變的明確信號，如果在支撐破壞時或之后伴隨較大成交量，該信號尤為重要。

支撐/阻擋的失敗意味著在此后當(dāng)價格再次觸擊這個區(qū)域時，先前的支撐/阻擋角色就已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)換。有個說法，僅當(dāng)價格穿越支撐/阻擋區(qū)域達到足夠程度時，兩者才轉(zhuǎn)換角色；但是這個所謂的足夠程度是多少呢？這個問題沒有固定的答案，因為在判斷時會添加相當(dāng)多的主觀色彩，每個做分析的人都有自己獨立的有效穿越標(biāo)準(zhǔn)，但有一點，價格穿越得越遠，越能確定支撐/阻擋兩者的轉(zhuǎn)換。

第二節(jié)：應(yīng)用課

發(fā)現(xiàn)支撐和阻力區(qū)域的存在不難，但準(zhǔn)確判斷這一區(qū)域是否是某價位的支撐或是能夠構(gòu)成支撐，就需要綜合運用基礎(chǔ)課學(xué)過的知識了。在此，有一些幫助判斷的原則。

支撐/阻擋的3條判斷標(biāo)準(zhǔn)

1、由于支撐/阻擋的穿透也許僅僅表示橫向持續(xù)暫停，所以只能說趨勢變化而不說反轉(zhuǎn)，但這種穿透有時也會預(yù)示著即將來臨的反轉(zhuǎn)。對支撐/阻擋的突破常常被認(rèn)為是中等趨勢反轉(zhuǎn)的第一步，同理，中等支撐/阻擋的突破通常為主要趨勢反轉(zhuǎn)的第一個信號。

2、 價格上漲/下跌沖過前一頂部/底部價位比沖過前面伴隨交易量的底部/頂部建立阻擋/支撐要容易得多。投資者會發(fā)現(xiàn)一些拋盤/買盤出現(xiàn)在前一高點/低點處，但通常僅足以產(chǎn)生一個暫停而不是或多或少大規(guī)模的回調(diào)或形成鞏固形態(tài)，這是趨勢上漲/下跌到一個真正的阻擋/支撐區(qū)域時發(fā)展成的形態(tài)。

3、如果一個阻擋區(qū)曾遭到進攻——如果價格反彈上去，撞擊阻擋后再回撤，阻擋的一部分能量明顯被消掉了，某些懸置的供給在回擊第一次進攻中被用光了，因而下一個上漲運動中，在阻擋水平處可吸收的股票會變少。從圖表的交易量可看出消耗掉的阻擋能量的近似值。在大多數(shù)情況下，對阻擋水平的進攻會越來越容易，通常狀態(tài)下，對阻擋水平的第三次進攻將會成功穿越它。反之亦然。

支撐/阻擋轉(zhuǎn)換與圖形形態(tài)的結(jié)合

（1）當(dāng)價格從一個下跌三角形中跌破時，三角形的底部水平線原本為一條需求線，立即轉(zhuǎn)換角色而變成一條阻擋線

（2）頭肩型（雙頂/底、三重頂/底頂）的頸線，本應(yīng)為需求線，當(dāng)被跌破后轉(zhuǎn)變成阻擋線。

（3）當(dāng)價格以活躍的交易和絕對優(yōu)勢上抬沖出頂部線后，矩形的頂部或供應(yīng)線變成一條支撐線。

（4）緊靠缺口前的價格區(qū)間中產(chǎn)生過較大交易量，這種回撤就只會短時間停止，而且在回補缺口后會迅速反轉(zhuǎn)，突破缺口通常為這種情形。

（5）對稱三角形的第一個反轉(zhuǎn)點通常伴隨著高的交易量，但在邊界內(nèi)部的后續(xù)波動中，交易活動銳減；當(dāng)價格突破三角形并且遠離三角形的第一個反轉(zhuǎn)點時，反轉(zhuǎn)點處的價格水平由于交易活動的影響，會變成抵抗隨后運動的支撐（或阻擋）。

但是，如果突破運動未將價格帶至遠離三角形第一個反轉(zhuǎn)價位處，任何回撤運動都可能會將價格帶回斜坡邊界，而且如果市場回撤直到趨勢沖出三角形頂點后才發(fā)生，那么通常回撤將價格帶回至頂點水平出后，才會遇到支撐（或阻擋）。頂點代表重心價位或三角形支撐和阻擋的中軸。在對稱三角形兩條相交線交點附近的頂點線支撐/阻擋最強大，當(dāng)頂點線在圖中向右延伸時，支撐/阻擋變?nèi)酢Ｋ裕绻罄m(xù)突破運動不能將價格帶至遠離三角形區(qū)域，而且運動趨勢逐漸終止、變平展，在頂點已過之后開始往復(fù)運動，這種運動要注意，一旦頂點線支撐/阻擋不住，這種往復(fù)運動很可能會形成跳水/突破并大規(guī)模向下/向上加速運動。

第三節(jié)：提高課

支撐/阻擋的心理學(xué)

這部分內(nèi)容以期貨術(shù)語進行描述，投資者或許在其中能找到自己的影子，也能更深刻的理解支撐/阻擋產(chǎn)生及其轉(zhuǎn)換的心理原因。

把市場參與者分為三種：多頭者——已經(jīng)買入合約的交易者；空頭者——已經(jīng)賣出合約的交易者；觀望者——在買與賣之間猶豫不決者。

假定市場在某個支撐區(qū)域波動了一段時間后開始上漲，此時：

多頭者——在接近支撐區(qū)域買入的人，非常高興，但后悔的是當(dāng)初沒有買的更多，如果市場再掉頭回到支撐區(qū)域附近，就增加多頭頭寸；

空頭者——懷疑或已經(jīng)意識到自己站錯了隊伍，乞求上天再給一次機會，讓價格再跌回他們賣出的區(qū)域，以不虧錢的“盈虧平衡點”解決掉原有頭寸；

觀望者——有兩種，一種是從未持有過頭寸，一種是已經(jīng)在支撐區(qū)域平掉了多頭頭寸；前者屬于后知后覺者，終于認(rèn)識到價格將進一步上漲，下決心在下一個買入時機進場，持有多頭頭寸；后一種人因過早的平掉多頭頭寸，追悔莫及，指望再有機會在接近他們賣出的地方把那些多頭頭寸補回來。

這四種人此時都已經(jīng)決定在下一輪的下跌中買進，那么當(dāng)市場價格下降到該支撐區(qū)域附近時，他們的傾巢買進自然會把價格重新推高。

反過來想，市場趨勢處于下跌，如果價格開始下跌，且跌破了前一個支撐區(qū)域，所有在支撐區(qū)域買進的人現(xiàn)在都意識到他們錯了，原本是在其下方占壓倒氣勢的買進指令，而在現(xiàn)在所有買進指令全部轉(zhuǎn)化為位于其上方的賣出指令，這一來，支撐轉(zhuǎn)換為阻擋。原先的支撐區(qū)域越重要——那里的交易越活躍、距目前越接近——那么轉(zhuǎn)換后的阻擋力越強大。四種人造就支撐的所有動因，現(xiàn)在恰好反過來為價格的以后上漲或反彈催生壓力。

課程小結(jié)：

支撐/阻擋區(qū)域是價格趨勢預(yù)測中不可分割的一部分，因為它們存在的潛在意義是聚集價格真正單邊趨勢的能量，在整個價格運動中，它們扮演的角色是孕育并養(yǎng)育“市場價格趨勢”——這個寶貝——的父母。在實際操作交易中，穿透支撐/阻擋區(qū)域以及穿透后的回撤確認(rèn)突破，都是賣出/買進的最好時機。