股權(quán)投資：柳傳志的變身

一種全新的視野與主題，已經(jīng)占據(jù)了這個中國企業(yè)家元老的心:

我們聽到的是股權(quán)投資資本如何把丑小鴨變成金鳳凰的童話。

當年比柳傳志更火的企業(yè)家一個個銷聲匿跡了。就是僅存的少數(shù)幾個，也很難再引發(fā)熱點。他們的思維和他們的公司經(jīng)過無數(shù)次的剖析與轟炸，多已沒有什么“開發(fā)”的價值了——商界和媒體的聚焦點轉(zhuǎn)移到馬云、李彥宏、沈南鵬、郭廣昌、黃光裕、黃俊欽、史玉柱等憑借資本力量重塑商業(yè)的企業(yè)家身上去了。而柳傳志是個例外。

企業(yè)家元老的全新視角

日前出席中國企業(yè)家論壇深圳高峰會，聽柳傳志演講和當面交流，讓我感受到柳傳志常青樹的魅力。在中國企業(yè)家論壇“是什么支撐中國未來”的主題演講中，我們沒有聽到實業(yè)報國的宏大理想，沒有聽到企業(yè)人的激情與夢想，甚至也沒有聽到他擅長講的企業(yè)社會責任，我們聽到的卻是股權(quán)投資資本如何把丑小鴨變成金鳳凰的童話。

像柳傳志做企業(yè)時的認真和細致，柳傳志在詳細講解聯(lián)想投資、弘毅投資兩個公司幾年來所作做具體事情，這兩支股權(quán)投資資本，幾年來參股投資改造了十幾家公司，大大提高了它們在行業(yè)中的排名，當然，聯(lián)想控股也獲得了價值不菲的回報。從生產(chǎn)并推銷產(chǎn)品的商人，到專事生產(chǎn)“好公司”的股權(quán)投資，柳傳志悄然之間完成了這個根本轉(zhuǎn)型。

親歷收購IBM全球PC業(yè)務(wù)整合大戲，并掛帥聯(lián)想投行多年的柳傳志，掛在嘴邊的已經(jīng)不再是“定戰(zhàn)略、搭班子、建隊伍”的九字真經(jīng)，也不是創(chuàng)業(yè)趟過沼澤地時，消解掉常人無法忍耐的東西，隱藏常理不應(yīng)隱藏的黑暗的心路歷程。一種全新的視野與主題，已經(jīng)占據(jù)了這個中國企業(yè)家元老的心:引進戰(zhàn)略投資者，改造公司治理結(jié)構(gòu)，調(diào)整激勵機制和決策機制，選聘合適的人才，強化企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和執(zhí)行能力，提升企業(yè)管理理念、流程管理和現(xiàn)金管理水平，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高股東回報率等資本流水化作業(yè)。

柳傳志變身，一臉輕松

改造中國玻璃(股票代碼3300.HK)的故事是柳傳志成功轉(zhuǎn)型的鮮活注腳。在收購了江蘇蘇華達新材料股份有限公司的最終控股股東宿遷國資公司之后，弘毅投資通過引進澳大利亞戰(zhàn)略投資者，改造生產(chǎn)線和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將并不知名的蘇華達打造成了中國玻璃并登陸香港主板，而以原蘇華達總經(jīng)理周誠為首的公司管理層最終獲得了中國玻璃上市前16.59%的股份，并且有權(quán)在適當時候增持。從此，中國玻璃的發(fā)展也駛?cè)肓丝燔嚨溃瑥膰鴥?nèi)玻璃行業(yè)的第14名一下子擠入前3名。從實業(yè)家到投資家，柳傳志已經(jīng)成功完成轉(zhuǎn)型。

一如一個學業(yè)有成、抱負滿懷的青年，輕松、自信而專注的微笑蕩漾在柳傳志的臉上。一個20來歲的青年跑到正步下講臺的柳傳志那里索要名片，柳傳志雙手遞出，然后問：“你的名片呢?你還沒給我名片呢?”拿不出名片的青年卻興奮莫名，他感覺柳傳志跟他索要名片那一刻，他跟仰慕已久的偶像之間的平等關(guān)系。

這個青年有所不知，這種平易近人是資本建立人脈最為重要的武器。資本的意志和思維已經(jīng)融匯到柳傳志的血液之中。他跟官員打交道尤其嫻熟，一坐下來就很密切和近乎。當然，他不跟他們談電腦和股權(quán)投資，他總是能非常自如地切入官員們關(guān)心的問題和他展開討論，讓官員們感覺跟他這個名人一起聊天非但榮耀而且很有所得。許多企業(yè)領(lǐng)導人第一次跟柳傳志見面，就能產(chǎn)生一種親切感，由此決定跟聯(lián)想投資或弘毅投資做生意。

最近一手導演聯(lián)想集團與宏基無間道格斗的許立信對外言稱，跟柳傳志是老朋友。這個宣示引發(fā)了外界對聯(lián)想集團甘愿為許立信做場子抬高購價的猜想。柳傳志自然又成了媒體采訪的焦點。或許對許立信的反復無常有所厭倦，他明確表示，此前只是在公開場合跟許立信有接觸，沒有私交。

對于宏基并購Gateway并揚言要行使優(yōu)先購股權(quán)，接盤聯(lián)想集團正在洽購的Packard Bell，由資本意志和思維武裝起來的柳傳志，回應(yīng)甚為冷靜和犀利:要看你宏基想出多少錢，到底要什么;聯(lián)想集團的目標絕對不是老三，而是全球第二或第一。

新視角下的資本平衡術(shù)

正當聯(lián)想集團與宏基上演商界無間道高潮迭起、懸念不斷的時候，神州數(shù)碼因為與目標公司Gateway簽署中國總代理協(xié)議也被拽入戰(zhàn)團。神碼這回的角色有點令人瞠目。有評論指出，“郭為和宏基共同對抗聯(lián)想”，“神碼策動Gateway入華狙擊聯(lián)想，回歸PC業(yè)務(wù)”等。要排解開這層層迷霧，離不開解鈴人柳傳志。

由于神州數(shù)碼本是老聯(lián)想除電腦業(yè)務(wù)外的多塊業(yè)務(wù)組合而成，也由于郭為團隊的聯(lián)想思維慣性的作用，公司主業(yè)幾年下來理不清楚。本來要闊步進軍系統(tǒng)集成和IT服務(wù)業(yè)務(wù)，可是神州數(shù)碼的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)還是電腦分銷占據(jù)絕對優(yōu)勢。既然在同一個領(lǐng)域里混，神州數(shù)碼和聯(lián)想集團要做到毫厘無犯幾乎不可能。其實，郭為是無辜的。神州數(shù)碼去年已經(jīng)開始跟Gateway探討在中國落地的可能性，到2007年8月16日對外宣布，有關(guān)宏基并購Gateway的切實進展完全漠然不知。

資本思維在柳傳志身上的化學反應(yīng)如此之強烈，過去因人設(shè)事的中國權(quán)術(shù)大師，于今變成了手段靈活的資本大師。在聯(lián)想集團洽購PB的同時，聯(lián)想控股減持神州數(shù)碼股票。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，聯(lián)想控股將由原來持股47.43%減至17.83%，而神州數(shù)碼現(xiàn)任CEO郭為持股比例由原來的0.10%增至10.29%。郭為由此完成了從職業(yè)經(jīng)理人到公司大股東的角色的轉(zhuǎn)換。顯然，這是柳傳志股權(quán)投資資本引進新股東、調(diào)整治理結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)架構(gòu)邏輯在神州數(shù)碼的應(yīng)用。

聯(lián)想集團并購IBMPC以后，在楊元慶與郭為之間，形成了很大的不平衡。單是薪酬對比就發(fā)生了天上地下的變化。從2006年-2007年財年，郭為獲得的薪金與分紅在該財年共計819.2萬港元，而與其地位相當無幾的“兄弟”楊元慶在2005年-2006年財年的薪酬總額則高達2175萬港元。這次借用資本彌合了二者之間的收入鴻溝。

柳傳志在接受記者采訪時聲稱，神州數(shù)碼的這次股權(quán)變動，是神州數(shù)碼和聯(lián)想控股基于公司長遠發(fā)展考慮的主動安排。這里的“主動安排”含義深遠。

在柳傳志心目中，聯(lián)想永遠是一個大家庭。

給真老虎插上翅膀的榜樣意義

柳傳志一直認為郭為是真老虎，這回給真老虎插上翅膀，讓他自己成為主人。

跟柳傳志一起創(chuàng)業(yè)的一代中國企業(yè)家，他們絕大多數(shù)沒有老虎可用，更沒有給老虎插上翅膀的想法。企業(yè)強人宗慶后，董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理一肩挑，辦企業(yè)20多年沒有帶出一支可以信賴的團隊。大多數(shù)家族企業(yè)沒有跟國際資本接軌，也沒有引進現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，結(jié)果只能是自己成了自己能力的奴隸，一天工作十幾個小時，不敢把公司交給兒女以外的其他人。可是他們不可能規(guī)避自然的年輪，他們漸漸變老，卻后繼乏人。

人通過接觸世界來提高判斷力，使自己對事物洞若觀火。聯(lián)想的柳傳志趟出了一條路來。為了培養(yǎng)接班人，寧肯犧牲一些企業(yè)發(fā)展的短期利益，把完整的集團一拆為二，為的是讓老虎有一個摔打的空間。他時刻關(guān)注老虎的情勢，該給翅膀的時候給翅膀，該給權(quán)力的時候給權(quán)力，該給股權(quán)的時候給股權(quán)。一個企業(yè)成長起來了，一支管理團隊也隨之成長起來了。公司因此而步入持續(xù)經(jīng)營。

蔑視自己所不理解的事，按自己的能力來判斷事物的正誤是愚蠢的。這是自視智力超群的一代企業(yè)家的通病。要緩解接班人危機，首要的還需像柳傳志那樣，改造這個千錘百煉的愚蠢。