我國保險業發展與經濟增長的實證分析

一、保險業促進經濟增長的機制分析

1.風險保障。從消費者的角度來看，保險的主要功能是風險保障，即以支付確定的保費為代價為某種不確定性提供保障。通過減少不確定性和波動性，保險在以下幾個方面發揮了積極作用：

首先，保險對于因自然災害和意外事故造成的財產和人身損失提供風險保障和損失補償，從而極大的促進了貿易、運輸和信貸等部門的發展。

其次，保險能緩解甚至能消除風險厭惡型消費者購買汽車或房屋等分期付款消費品時對未來還款能力的不確定感，從而有助于刺激消費。

再次，保險可以幫助公司應對繁雜的日常經營風險，如帳款流失、設備損壞、運輸意外等。

最后，保險還為個人或公司從事高風險活動的負面后果提供保障，如承擔高風險的工作、進行風險投資活動等，減少了其后顧之憂。

因此，盡管短期保險費用增加了消費者的開支，但是從長遠來看，保險的風險保障功能可以提高經濟效率，促進經濟增長。

2.儲蓄替代。一方面保險的加入增加了金融市場的競爭程度，豐富了投資者的資產選擇，并且降低了市場風險。另一方面，保險的風險保障功能使得個人和公司對預防性儲蓄的依賴性降低。通過這一儲蓄替代效應，保險有助于刺激消費，擴大有效需求，促進經濟增長。具體來講，保險替代儲蓄的規模取決于保費的籌資來源；若保費收入來源于額外收入，就沒有發生替代效應；若保費是從一家金融中介的資產（如銀行帳款）轉移而來或正常收入，就會發生替代效應。

在保險業中，壽險的“儲蓄替代效應”最為明顯。在國際儲蓄市場中，壽險公司所占的份額越大，而銀行的市場份額相對下降。保險公司通過將保險的保障和投資功能相結合，從而吸引客戶，爭奪市場份額。

3.資產投資。保險公司通過資金運用成為資本市場上的重要機構投資者，對于GDP的增長做出了日益重要的貢獻。隨著世界范圍內的保險公司總投資額占GDP的比重不斷提高，這一趨勢越來越明顯。

保險資金的投資渠道、投資的期限等因素會對保險業對經濟增長的貢獻有很大的影響。近年來，世界保險業的總資產的增長速度快于銀行業。和銀行業相比，保險業的資產投資對經濟增長的影響具有一些獨特的特點。

第一，投資期限一般比較長。公司持有資產的期限通常與其負債相匹配，而保險的負債期限一般要長于銀行負債，壽險和責任險等險種尤其如此。因此，保險公司常常在金融市場的長期資產交易中處于重要地位。另外，保險消費者的“儲蓄替代效應”業延長了其資產期限。

第二，投資量不斷增大。保險公司直接或間接為金融市場提供大量資金，增加了市場上各種金融產品的需求，從而提高了市場的整體效益，增進了市場金融化的程度。

第三，金融市場競爭不斷加強。保險市場效率的提高，對于其他金融機構帶來了壓力，從而提高了金融部門對實體經濟增長的貢獻。

二、保險業促進經濟增長的路徑分析

1.基于新金融發展理論的分析。新金融發展理論闡述了金融發展促進經濟增長的內在機制。下面借用新金融發展理論中的一個有代表性的理論模型——Pagano模型來說明保險業促進經濟增長的路徑。

其中，g是穩定狀態經濟增長率，A是技術系數，是儲蓄轉化為投資的比例，S表示總儲蓄率， 表示每期的折舊。

從上式可以看出，保險業通過以下幾條路徑促進經濟增長：一是影響。即通過減少儲蓄向投資的轉化漏出，從而提高儲蓄轉化為投資的比例。影響A。即保險市場通過優化資源配置和促進技術創新來影響資本額邊際生產率。由于保險公司可以轉移公司風險和降低其面臨的不確定性，由此可以鼓勵公司對于較大風險領域的投資，特別是投資于技術創新項目，從而提高資本的邊際生產率。影響S。即保險會影響個人和公司的儲蓄意愿，通過改變邊際消費傾向影響和人儲蓄率。人們通過購買儲蓄性保險產品，增加了預防性儲蓄，從而提高儲蓄率。

2.基于有效需求理論分析。經濟增長取決于有效需求的增長（即消費支出和投資支出）的增長。因此，研究保險與經濟增長的關系，應該研究保險市場和有效需求的關系。根據前面的分析，保險可以增加投資支出，因此下面來分析保險和消費需求的關系。

居民對于未來的預期是影響其消費需求的重要因素。在我國從計劃經濟體制轉向市場經濟體制的過程中，我國居民的平均消費傾向出現大幅下降，不利于擴大內需，刺激經濟增長。造成居民消費傾向下降的原因在于我國在體制轉軌的過程中，一系列涉及到居民切身利益的改革沒有完善，增加了居民對未來預期的不確定性。根據預防性儲蓄理論，這會降低居民的消費支出。保險通過減少居民未來支出的不確定性，改善居民對于未來的預期，從而提高消費傾向。

每個消費者都會面臨收入和財富水平的波動，對于風險厭惡者而言，由不確定性收入帶來的效用要低于等量的確定性收入帶來的效用。在不確定狀態下，消費者通過保險將風險轉移給保險公司，減輕甚至消除其收入和財富的波動，保證了收入的平滑穩定，從而增加了效用，減少了不必要的預防性儲蓄，進而提高了當前的消費水平。

三、我國保險發展與經濟增展關系的計量分析

隨著我國保險業的效率的不斷改善，保險市場化程度的不斷提高，保險業對我國經濟增長的促進作用將越來越大。在此，構建包含保險發展指標在內的經濟增長模型，并結合我國的相關數據做計量分析。

構建柯布－道格拉斯生產函數

（1.1）

對方程（1.1）兩邊取對數

（1.2）

對方程（1.2）關于時間 微分

（1.3）

增加白噪聲干擾和常數項，（1.2）可以寫成如下形式

（1.4）

其中：。

方程（1.4）中的表達式分別代表經濟增長率、資本、勞動和保險發展，因為方程的對數形式，所以系數分別為資本、勞動和保險發展對產出的彈性，常數c用來反映Hicks中性技術進步可能的生產率。資本量K數據來自《中國統計年鑒》中資本形成總額；經濟增長Y采用基于1980年價格的GDP指數；勞動L代表我國勞動力人數，數據來源于《中國統計年鑒》；F代表衡量保險業發展的保險業總資產指標，數據根據《中國保險年鑒》，數據時間段1980－2006。

根據上述數據，運用Eviews計量經濟學軟件，得到

t（2.010780）（-1.169520）（4.887462）（3.671059）

從回歸的結果來看，資本形成的彈性系數為正，T檢驗值為4.89，表明統計上是顯著的，資本存量增加1%將導致經濟增長0.51%。保險業的資產和資本存量對經濟發展的影響是，保險業資產增加1%將導致經濟增長率為0.16%。進一步分析，我國保險發展測量指標對經濟增長的貢獻率平均只有0.16，而根據我國金融學者的研究顯示，我國金融發展指標對經濟增長的貢獻率平均在0.3到0.4之間。這說明，與高速發展的經濟規模和金融發展對經濟增長的貢獻比較，我國保險業雖然得到較大發展，但是對經濟增長的影響不是很大，這可能是由于保險發展并沒有直接對資本邊際生產率和國民經濟的全要素生產率產生顯著影響。這也與改革開放以來我國保險業發展的歷程和特點有關。改革開放以來，我國保險發展在規模擴張的同時，也有保險體系效率不高的弊端，造成了保險資源配置效率低下，保險業增長呈現粗放式特征。因此，在我國保險市場發展逐步成熟、保險規模日益擴大的大背景下，提高保險企業經營效率，優化保險市場結構、提高保險業績效水平就成為我國保險改革和發展的目標和核心。

（作者單位：廣西財經學院金融系）