當前我國發展產業投資基金的有利條件與政策建議

在新一輪經濟增長周期中，我國的宏觀經濟呈現出新特征：出現流動性過剩、產能過剩的“雙過剩”現象，儲蓄率居高不下；國際收支出現持續的“雙順差”，人民幣升值的壓力加大；同時，結構性矛盾突出，一些行業投資增長過猛，發展過快，存在產能過剩的風險，而一些基礎性產業發展速度明顯滯后于經濟增長，制約了經濟的穩健發展。在新形勢下如何抓住機遇發展產業投資基金，進而促進我國經濟持續穩健發展，是本文要探討的問題。

新形勢下發展產業投資基金的機遇

1.流動性過剩和儲蓄率過高，給產業投資基金的發展提供了潛在的資金供給。流動性過剩和儲蓄率過高是當前經濟運行的突出特征之一。近年來在全球流動性過剩的大背景下，由于人民幣升值預期和持續的外貿順差，使得我國出現了明顯的流動性過剩的局面。與此同時，我國的儲蓄率也在高位上不斷攀升，充足的資金能夠保障產業投資基金的資金來源。

2.能源、資源、交通、高新技術、節能環保等資金密集型產業對產業投資基金有巨大的，迫切的現實需求。在交通方面，根據我國《中長期鐵路網規劃》，到2020年我國鐵路投資總量將超過2萬億元。《國家高速公路網規劃》計劃用30年時間，投資2萬億元人民幣，全面建成“五縱七橫”國道主干線。此外，國家還規劃建設5大港口群。在能源方面。“十一五”期間我國將建成140個高效安全現代化煤礦井，加快電網的輸配電能力建設，投資額將超過9000億元，這樣巨大的建設規模僅僅依靠財政資金，銀行貸款和企業自身的再投資是遠遠不夠的，產業投資基金大有可為。

3.越來越多的產業投資基金獲特批成立，國務院相關部門越來越重視產業投資基金的發展。目前已經設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金等產業投資基金通過國務院特批設立。2005年底，國家發改委報國務院批準，在天津濱海新區先行開展了產業投資基金的試點。表明政府對產業投資基金的態度明朗化，政策支持進入了實質推動階段。隨著相關配套措施的進一步完善，產業投資基金有望迎來良好的發展機遇。

新形勢下發展產業投資基金的對策

1.有效整合社會資金，提高資金使用效率。在流動性過剩和高儲蓄率的條件下，我國社會資金比較充足，關鍵是要建立一種有效的機制，將這些資金集中起來并有效地配置到實業領域。近期設立產業投資基金的資金主要應在以下領域挖掘：(1)國家開發銀行、中國節能投資公司等大型國有政策性機構、保險公司和社保險基金等保險保障類大型金融機構。(2)境內大型金融集團和金融企業。(3)國內電力、煤炭、交通等行業的大型龍頭企業和實業集團。(4)上市公司。(5)民營企業、民營財團和私募基金等各種形式的民營資本。(6)境外各種形式的資金和基金。由于較為普遍地預期人民幣升值和我國經濟持續健康增長，國際上對沖基金等大量外部資金通過各種渠道進入國內，可以通過設立中外合資的產業投資基金，積極開辟利用外資的新渠道和新模式。

2.用產業投資基金推動能源，交通，資源，節能環保等產業發展。在本輪經濟周期中，煤、電、油、運等瓶頸行業對國民經濟的發展產生了制約作用，這種情況短期內不會有根本性改變。而這些行業的發展也同樣遭遇到資金瓶頸的制約。建議國家有關部門在關系到國計民生的重點行業，制約經濟發展的瓶頸行業，與產業結構升級密切相關的行業中選擇優先支持發展的行業，優先考慮支持將資本投入到這些行業的產業投資基金，用產業投資基金這一國際上成熟的投融資主體，破解資本密集型行業資本約束的困惑，促進能源行業，重要資源行業，交通等公共基礎行業，重點設備制造業，節能環保行業和高新技術等行業快速健康發展。

3.借鑒國外成熟經驗發展產業投資基金。（1）基金的運營管理機制。規范的基金運行機制由基金，基金管理人和基金托管人構成，這是成熟市場和新興市場廣泛采用的模式。委托信譽卓著的基金管理人和基金托管人能保證基金的安全和保值增值。設立產業投資基金在我國還屬于開創性的事業，因此開始就要高水平起步，規范化發展，要按照“三權分立，相互制衡”的模式設立和運作基金，建立一流產業投資基金。（2）募集方法。在誠信和法制環境不完善的背景下，我國應以公募為主設立基金，這有利于拓寬基金籌集途徑，也有利于增加基金信息披露的壓力和公眾監管的動力。（3）建立多層次，多形式的中外合作機制。一是聘請海外產業投資機構或咨詢公司做投資顧問，學習先進的行業價值評估，投資技巧和公司治理經驗。二是吸引外資機構合作發起產業投資基金。三是組建中外合資的產業投資基金管理公司。（4）以法律規范，促進產業基金的發展。制定能夠反映我國實際情況的《產業投資基金管理辦法》及其相關法律，規范產業投資基金的運作。

4.加快軟環境建設，保障產業投資基金的健康發展。（1）正確認識產業投資基金。許多人對產業投資基金認識不足，存在著誤解。要加強對產業投資基金基礎知識的宣傳教育，讓決策者和投資者充分了解產業投資基金的特征及其運作規則，在信息對稱的前提下，吸引合格的、合適的投資者建立起規范的產業投資基金。（2）盡快培養高素質的基金管理專業人才。我國缺乏具有成熟的高素質基金管理人才，目前一方面要與國際相關機構合作，通過引進專業人才與外派培訓相結合，迅速培養出專業人才隊伍；另一方面要建立普遍的教育培訓制度，通過開展相關的高校專業教育和不同期限的專業培訓，實施資格考試認證制度等中長期措施，選拔培育專業人才。（3）政府發揮導向作用但不應干預。吸引財政資金，政府引導資金和其他國有資金爭取產業、稅收、補貼等政策支持，是當前產業投資基金獲得成功的重要因素，但應正確界定政府和市場的邊界。政府可以根據產業政策和區域發展政策，通過對基金設立審批程序和投資方向進行規范來發揮導向作用，還可在財政，貨幣和產業政策上給予調控，但要防止政府干預基金的管理運作。產業投資基金是一種市場化的投融資主體，基金將完全按照追逐資本收益最大化的原則選擇投資項目。過度的政府干預會破壞基金的市場化運作規則，導致社會資源不合理配置，降低資金使用效率。

作者單位：西安職業技術學院