中小企業(yè)融資中存在的問題及其對策研究

眾多研究表明，目前中小企業(yè)融資難的問題非常嚴(yán)重，并且成為了政府和社會普遍關(guān)注的重要問題。中小企業(yè)融資難問題是一個非常棘手的問題，然而目前的研究中，多數(shù)研究者側(cè)重于從理論出發(fā)，探討融資的現(xiàn)狀與理論的對比情況，研究的成果對于實(shí)踐的指導(dǎo)意義不大。而在對于實(shí)踐問題的研究中，對于具體的融資行為與融資現(xiàn)狀的研究，雖已對實(shí)踐進(jìn)行了一定的總結(jié)，然而結(jié)論過于籠統(tǒng)，對實(shí)踐的指導(dǎo)意義也隨著下降。總體看來，目前對于中小企業(yè)融資問題的研究不夠細(xì)致，對實(shí)踐的探討并不夠深入，得出的解決方案并不具有針對性。

2008年3到6月之間，筆者對廣州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)30家中小企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查研究，獲得了下面的調(diào)查結(jié)果。

一、中小企業(yè)存在的問題

1.負(fù)債結(jié)構(gòu)與使用目的的沖突導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險高

我們的研究表明，中小企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)比較不合理，其負(fù)債率很高，主要負(fù)債是短期負(fù)債。

表中可以看到，總體資產(chǎn)負(fù)債率為1.74，比通常的正常水平2.0低些，表明負(fù)債偏大。負(fù)債結(jié)構(gòu)里面，以銀行短期借款和商業(yè)信用為主。商業(yè)信用的周期大多在1個月以內(nèi)不超過2個月，時間較短，而同時短期借款的時間通常是3個月。而據(jù)我們了解，中小企業(yè)的融資動機(jī)，基本都是要滿足投資項目的需要，也就是說，資金是為長期資產(chǎn)的購置、企業(yè)的擴(kuò)張而借入的，而投資項目的資金都需要周轉(zhuǎn)很長時間，大多超過1年。然而現(xiàn)有的負(fù)債結(jié)構(gòu)看，基本上負(fù)債的期限都是在3個月以內(nèi)，在公司將借入的資金，以及其他來源的資金投入到生產(chǎn)項目，若公司無法獲得長期資金，會導(dǎo)致公司忙于借入更多的短期負(fù)債，以新債還舊債，或者以流動資金去償還借款或者其他負(fù)債，一旦公司周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，或銀根緊縮銀行不予放款，或遇到?jīng)]有足夠額度或者來源獲取資金時，公司的現(xiàn)金流就會遇到嚴(yán)重困難，嚴(yán)重的會導(dǎo)致公司出現(xiàn)破產(chǎn)等情況。也就是說，目前借款結(jié)構(gòu)以短期負(fù)債為主，財務(wù)風(fēng)險很大。

2.中小企業(yè)不具備供應(yīng)鏈融資能力

所謂的供應(yīng)鏈融資能力是指能夠從客戶和供應(yīng)商那里獲得較長時間的商業(yè)信用，獲得預(yù)付款和應(yīng)付款融資。然而，從整體上看，中小企業(yè)并不具備這個能力。我們的調(diào)查當(dāng)中，三家公司的平均商業(yè)信用占資產(chǎn)的比重僅有20％，而其中，作為行業(yè)里面有點(diǎn)名氣的某實(shí)業(yè)公司，不管從供應(yīng)商還是從訂單的客戶那里，獲得的商業(yè)信用的額度也是非常少。由于中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和知名度并沒有大型企業(yè)高，大型企業(yè)在信用條件的談判上面占有強(qiáng)大的無可比擬的優(yōu)勢，他們會向中小企業(yè)施加壓力，以迫使中小企業(yè)向自己提供商業(yè)信用，這樣大型企業(yè)就變相的占用了中小企業(yè)的資金。例如青島海爾、順德美的股份等知名企業(yè)，資金來源主要是商業(yè)信用，他們可以獲得下游銷售商、代理商的預(yù)付款，也可獲得上游供應(yīng)商的8個月的信用周期。另一方面銀行給這些企業(yè)的銀行信用額度非常高，這些企業(yè)為了避免過高的成本，一般都是偏向于采用商業(yè)信用來滿足自身的資金需要。我們將美的股份的融資渠道和融資比例列在下面，以跟中小企業(yè)的融資渠道和融資比例進(jìn)行比較，得到了下面的表2。透過該表，我們看到中小企業(yè)與大型企業(yè)之間的嚴(yán)重距離：大型企業(yè)可以通過商業(yè)信用占用中小企業(yè)的資金。而中小企業(yè)在資金受到占用的情況下，自身的運(yùn)營資金就容易出現(xiàn)問題，他們需要不斷的利用可能的渠道借入資金，甚至有的不惜高息，借入民間借款，以滿足生產(chǎn)需要。

3.不實(shí)財務(wù)報表與不完整公司治理結(jié)構(gòu)影響了其銀行信任度

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)存在著因為躲避稅收而轉(zhuǎn)移利潤的情況，這種情況引起了銀行的關(guān)注，并且被銀行認(rèn)為其存在法律風(fēng)險，會對還款產(chǎn)生風(fēng)險。這種情況下，公司的融資受到了影響。同時，企業(yè)的不完整的公司治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)股東的過分控制，對企業(yè)的決策產(chǎn)生了負(fù)面影響，影響了公司的融資。

4.融資渠道受到限制

我們的調(diào)查表明中小企業(yè)的融資渠道主要包括：銀行借款、商業(yè)信用、私人借款、股東投入。而這些渠道當(dāng)中，主要是銀行借款額度有限，商業(yè)信用周期也很短，而來自私人的借款，包括民間拆借的資金，利率非常高。以某汽車配件生產(chǎn)企業(yè)為例，銀行給每家公司的額度僅有2000萬。盡管目前國家已經(jīng)建立了中小板塊，也正在努力促使創(chuàng)業(yè)版的建立，但是能夠上市的中小企業(yè)畢竟很少，是屬于中小企業(yè)當(dāng)中最高端那一部分，對于大量中小企業(yè)而言，生存條件正不斷的惡化，目前正在受到加息和人民幣升值的嚴(yán)重影響，他們并不具備上市條件。因此從整體上看，中小企業(yè)的融資渠道有限已成為了中小企業(yè)融資困難的重要問題。

二、建議

針對上述的調(diào)查研究結(jié)果以及問題的討論結(jié)果，我們提出解決中小企業(yè)融資難問題的政策建議，以期待各方能夠更加重視這個問題，共同促進(jìn)中小企業(yè)融資難問題的解決，促進(jìn)我國企業(yè)的實(shí)力的提高。

1.中小企業(yè)應(yīng)該采取的措施

(1)中小企業(yè)需要不斷的提高會計透明度

現(xiàn)代會計理論的研究表明，企業(yè)的會計透明度高低，影響了其市場價值，而對于中小企業(yè)而言，很直接的關(guān)系就是，企業(yè)的會計透明度越高，其越能獲取銀行的信任，從而更加容易獲得貸款。我們的研究也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)不實(shí)會計信息會導(dǎo)致銀行的關(guān)注，降低銀行的信任程度。為了能夠更好的獲得經(jīng)營過程所需資金，中小企業(yè)需要不斷提高會計透明度，避免法律風(fēng)險。

(2)建立現(xiàn)代公司治理制度

調(diào)查發(fā)現(xiàn)公司治理制度的完善與否會影響了銀行的貸款決策。建立一個良好的公司治理結(jié)構(gòu)，對企業(yè)取得貸款有一定的幫助。中小企業(yè)應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，不斷的提高公司治理制度，解除家庭制對其發(fā)展的束縛，進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，降低經(jīng)營風(fēng)險。這樣才能提高信用水平，增強(qiáng)融資能力。

(3)增加融資渠道適當(dāng)引入融資租賃

研究表明，目前中小企業(yè)并沒有將融資租賃這個有效工具用于滿足資金需要，這是比較落后的。在美國，50％以上的融資都是通過融資租賃來實(shí)現(xiàn)，而在我國，僅有3％的融資通過融資租賃來實(shí)現(xiàn)。而就我們的調(diào)查，100％的樣本公司并沒有考慮過采用融資租賃的方式進(jìn)行融資。隨著國家對融資租賃的支持力度在不斷增加，融資租賃法也預(yù)期于2008年推出來，而融資租賃業(yè)務(wù)對于公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀要求不高，而對于租賃資產(chǎn)的前景要求高些，因此，中小企業(yè)需要引入融資租賃來增加自己的融資額。

(4)理性融資以避免過度融資與財務(wù)失敗

樣本企業(yè)正處于擴(kuò)張期，正在不斷的購置新設(shè)備、開拓新市場。這個時期的資金缺口大，融資量的需求很大。此時的中小企業(yè)如果融資不當(dāng)，將有可能陷入財務(wù)失敗的困境。因此，中小企業(yè)對于自身的資金的使用方向要非常的合理，要有很好的資金使用計劃，做好事前的調(diào)查研究工作，合理的確定融資渠道與融資期限，合理測算還款來源，避免資金亂用的現(xiàn)象。

(5)增強(qiáng)供應(yīng)鏈融資功能

調(diào)查表明，中小企業(yè)缺乏供應(yīng)鏈上的融資能力。這與企業(yè)沒有同大型企業(yè)聯(lián)合有關(guān)系。中小企業(yè)需要與大型企業(yè)建立某種戰(zhàn)略聯(lián)盟，爭取到大型企業(yè)的支持，例如可以在一定情況下與大型企業(yè)協(xié)商，降低預(yù)付賬款比例以及縮短信用周期，而企業(yè)則以折扣或者優(yōu)惠來作為補(bǔ)償。而同時，企業(yè)必須做好應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款等等供應(yīng)鏈融資涉及的內(nèi)容的管理，增強(qiáng)信用管理能力，合理的調(diào)配資金的流動方向，精細(xì)化的對供應(yīng)鏈的資金進(jìn)行管理，以增強(qiáng)供應(yīng)鏈融資功能。

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