公司治理與會計信息的相關性研究

[摘 要] 本文從公司治理、會計信息的概念出發，通過對產權理論、委托代理理論的評析，從理論上論述了公司治理與會計信息的相關性，并從公司治理缺陷對會計信息的影響及會計信息質量低劣對公司治理的影響進一步分析公司治理與會計信息的互動關系。

[關鍵詞] 產權理論 委托代理理論 公司治理 會計信息 相關性

公司治理、會計信息是經濟領域中兩個焦點問題。經濟學家、會計學家等寫了許多與公司治理、會計信息問題相關的文章，政府也制定了有關這兩方面的準則、制度等，并取得了一定的成果。但較少單獨進行公司治理與會計信息的關系研究，尤其忽視了會計信息對公司治理具有重大影響的研究。而實際上公司治理與會計信息是一種密切的互動關系，基于此，本文擬評析二者的關系。

一、產權理論與公司治理、會計信息

1.企業產權及與公司治理的相容性

在企業形態發展史上，先后經歷了個人企業、合伙企業和公司制企業。公司制企業是現代經濟社會中最主要的企業形態。新制度經濟學家一般都認為，產權是一種權利，是一種社會關系，是規定人們相互行為關系的一種規則 。公司制企業產權關系的突出特征是企業財產所有權“裂變”為兩種權利：一是出資人所有權，由出資者擁有；二是法人財產權，由公司法人（經營者）擁有，出資者和經營者在法律上是兩個對等的權利主體，出資者不能對法人財產中屬于自己的部分隨意支配，只能運用出資者權利影響企業行為；法人財產權表現為企業依法享有對法人財產的占有、使用、收益和處分權（高明華，2001）。1976年，Jensen和Meckling提出，“企業是一系列契約的組合”。在個人企業、合伙企業制下，企業財產所有者和經營者是合而為一的，二者的經營目標一致，因此契約關系較簡單。而公司制企業財產所有權的裂變則意味著企業財產所有者和經營者契約關系變得復雜了，這就要求雙方進行權利和職能的合理分工，即所有者成為企業“外部人”，主要監督企業經營者；經營者作為企業的“內部人”，主要負責企業的決策和經營活動（高明華，2001）。又由于企業契約是不完備的，無法準確詳細地預測描述與產權交易有關的所有未來可能出現的狀態，以及每種狀況下契約各方的權利和責任（張維迎，2002），而經營者不是出資人，經營者可能利用出資人的財富來謀取私利，因此在所有者和經營者的合作中，就會出現如何選擇、監督和激勵經營者問題。要解決這些問題，關鍵是如何分配剩余索取權和剩余控制權。而這一點，從奈特(Knight 1921)開始，經濟學家就已認識到，效率最大化要求企業剩余索取權的安排和剩余控制權的安排應該對應。這些正是公司治理的重要內容。

2.企業產權決定會計信息產權的歸屬問題

會計信息作為會計工作的產物受特定的產權制度制約并為特定的產權主體服務。在個人企業制下，企業財產所有者和經營者是統一的，除了內部管理、納稅及核算收益而需要會計信息外，業主實際上成為惟一的會計信息消費者，對會計信息擁有占有、使用、收益和處分權，是會計信息的產權主體，產權形式比較單一。在合伙企業，業主范圍有所擴大，但企業財產所有者和經營者依然是統一的，因此會計信息產權屬于合伙人，會計信息主要為合伙人服務，其產權形式也并不復雜。而在公司制企業中，企業財產所有權“裂變”為出資人所有權和法人財產權兩種權利，致使會計信息的產權形式復雜化，會計信息產權相應地分化為“原始產權”和“派生產權”（法人產權）（王升、王平心，2003）。由于經營者負責企業的決策和經營活動，經營者通過披露會計信息向資本所有者履行和解除受托責任，因此經營者是會計信息的天然所有者，擁有會計信息的原始產權。而企業經營者披露會計信息是以企業法人的名義進行的，企業相應地擁有對會計信息的法人產權 。而作為出資人來說，由于遠離企業日常經營活動，所以只能擁有會計信息的使用權。

3.監督、激勵與會計信息的交互影響

企業是一系列契約的組合，在公司制下，所有者與經營者的契約是最重要也是最復雜的。企業財產所有者為了使其財富能夠獲得最大收益，總是希望能得到具有最佳經營管理能力的人選，而為了經營者能履約，防止經營者道德風險，又得對經營者進行有效的監督和激勵。但由于所有者遠離企業經營管理活動，對經營者是否有能力及是否努力工作無法觀測到，因此其監督必須依賴于高質量的會計信息。而經營者經營管理企業，擁有會計信息的原始產權，企業擁有會計信息的法人產權，經營者通常又是企業的法人代表，所以經營者實際擁有會計信息的原始產權和法人產權。根據“理性經濟人”理論，企業在對外披露會計信息時通常要考慮到自身利益，即收益與成本問題，在收益大于或等于成本時，企業才有動力對外披露高質量的會計信息。因此為了使經營者努力工作，披露高質量的會計信息，必須在所有者和經營者之間正確分配剩余索取權和剩余控制權，只有這樣才能最大限度的激發經營者的積極性，從而達到企業市場價值最大化。

二、委托代理理論與公司治理、會計信息

1.委托代理問題是公司治理所要解決的問題

在個人企業、合伙企業下，所有者與經營者合一，不存在委托代理問題。在公司制企業下，由于企業規模擴大，企業的股東人數也增加，若所有者仍與經營者合一，這勢必會影響企業的經營決策效率，這在客觀上要求所有者與經營者分離，即公司所有者將其資本委托給有經營管理能力的經營者經營，公司的所有權與控制權分離，這就產生了委托代理關系。Jensen和Meckling（1976）認為委托代理關系是一種契約，在這種契約下，委托人聘用代理人代表他們來履行某些服務，包括把若干決策權托付給代理人 。這說明在公司制企業下，代理人取代委托人控制企業，從經濟學的理性假設出發，委托人與代理人都是效用最大化者，而且委托人的最大效用通常需要通過代理人的行為來實現，但二者的目標函數并非總是相同，同時委托人遠離企業經營活動，與代理人之間存在信息不對稱性，很難監督代理人的行為，因此產生了代理人問題。新制度經濟學認為，委托代理問題泛指一切在委托人失察情況下代理人不受懲罰的機會主義行為，如果代理人得知，委托人對代理人的行為細節不很了解或保持著‘理性的無知’，而自己能采取機會主義行為而不受懲罰，那么代理人就會受誘惑而機會主義地行事 ，將損失轉嫁給委托人。為了確保委托人的權益不受侵害，委托人與代理人之間通過預先達成的委托代理契約將雙方的責、權、利作了明確界定，從而約束、激勵代理人，以促使代理人為實現委托人效用最大化而努力工作。這就是公司治理所要解決的問題。

2.委托人—會計信息—代理人

前已述及，在公司制企業下所有權與經營權分離產生了委托代理關系。由于委托人遠離企業的日常經營活動，因此委托人強制性地要求代理人披露會計信息，根據代理人所提供的會計信息來了解代理人受托責任的完成程度。而會計信息可以反映一個企業特定時日的財務狀況、特定期間的經營成果和現金凈流量情況，因此可以作為企業產出的替代變量（杜興強，2003）。由此可見，現代會計信息產生的基礎也是委托代理關系，會計信息是連接委托人與代理人經濟關系的紐帶。由于委托人不具有信息優勢，而代理人提供會計信息通常是要考慮收益與成本的比例，當成本大于收益時，代理人就不會投入100%的財務成本，代理人的這種利己性及委托人處于信息的劣勢必然導致代理人利用自己的信息優勢向委托人提供對自己有利的信息，從而達到自身效用最大化。這是產生代理問題的根源之一（唐予華、李明輝，2003）。為了防止代理人以犧牲委托人的利益為代價追求自身利益，委托人通過與代理人簽定合約，監督代理人，這監督包含了對會計信息的監督，而要對代理人進行監督，并對其業績進行合理評價、激勵，離不開高質量的會計信息。

三、我國公司治理現狀對會計信息的影響

1.內部人控制影響會計信息質量

在我國大多數企業，管理層實際上控制了公司，管理層的目標函數與真正的所有者不一致，管理層真正關心的是自身的政績與仕途或經濟利益，而會計信息是由管理層負責編制和提供的，管理層擁有絕對的信息優勢。為了實現其自身的政治或經濟利益，管理層在無力改善企業財務狀況及效益的情況下，會不惜采取各種手段人為調節收入、成本、利潤等，粉飾企業業績，夸大自己的經營能力。而董事會、監事會成員受托于股東大會，代表所有者利益監督企業管理人員，且這種監督包含了對會計信息的監督。但是在我國董事會多為內部人控制的環境下，其已成為內部人的“橡皮圖章”，許多監事會成員往往也受制于管理層，無法真正監督企業管理層所提供的會計信息。

2.激勵機制不合理影響會計信息質量

在現有薪酬體系中，薪酬和業績指標掛鉤，但考核指標的確定掌握在管理層手中，為了滿足其經濟利益目標，需要通過操縱會計報告來調整業績。而經理實際參與了公司日常管理，他了解公司業務的來龍去脈，熟悉業務處理的慣例，掌握公司最新動向，這給經理提供了調整業績的條件，也使得公司經理層片面地追求凈利潤的增長，甚至以不惜犧牲企業的長遠利益為代價，這種考核方法間接地激發了經理層操縱利潤的動機。而作為有權監督經理層財務報告的董事會，由于公司董事大多為管理層人員，也就不會花很大精力去監督經理層。

3.獨立董事制度的缺陷影響會計信息質量

為了提高會計信息質量，《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》要求上市公司設立獨立董事和審計委員會，審計委員會一般由獨立董事組成，首要目的就是確保上市公司如實編制和披露會計信息。但是我國獨立董事多由大股東或管理層推薦，并未獨立于股東、公司，難以有效發揮抑制會計造假的作用。而且獨立董事獲取信息的渠道主要是通過公司主動發放的經營、財務狀況等資料來了解公司運營情況，很少通過向公司客戶、供應商、職工、中層管理人員、技術人員進行交流或者向公司其他董事進行交流來獲得上市公司有關情況。試想公司管理層怎么可能將不利于公司或管理層的資料主動發放給獨立董事，因而獨立董事并不能夠掌握大量的內幕交易信息，難以對管理層的會計信息編報權力進行約束。

4.公司控制權市場發育不完全影響會計信息質量

為了爭奪市場上更多資本的投入，繼續控制公司，管理者需要向市場傳遞良好信號。若是公司經營狀況良好，管理層可能會披露高質量的會計信息。但是我國多數上市公司本來就是“包裝上市”，圈到錢后也并未脫困，管理者若如實披露會計信息，不但圈不到錢，其職業生涯也可能從此結束。于是管理者就會通過會計造假的方式來達到目的。但是如果公司控制權市場完善，管理者從短期利益考慮所進行的利潤操縱甚至會計舞弊行為一旦被利益相關者發現，則管理者的聲譽可能受到損害，其職業生涯也可能就此結束。可是由于我國公司控制權市場發育不完全，很難通過公司控制權的接管對管理層施以壓力，迫使管理層披露高質量的會計信息，造成管理者在通過會計造假手段獲取巨大收益時卻不要承擔太多的成本，從而造成會計信息質量低劣。

5.注冊會計師行業缺乏獨立性影響會計信息質量

在公司治理過程中，經理人員實際控制了企業的會計信息系統，企業會計人員不但在工作上受經理的領導和控制，個人經濟利益亦取決于企業經理。在這種情況下，公司治理就引進了一項重要制度——對企業的會計信息進行獨立審計，防止會計舞弊行為，保證會計信息質量。但是我們發現一些惡性造假事件是由新聞界揭露出來的，而不是由注冊會計師發現。難道注冊會計師的專業技能還不如新聞記者？不！主要是因為注冊會計師缺乏獨立性，缺少了獨立性，注冊會計師的獨立審計功能無法正常發揮，并有可能使公司的會計造假更具欺騙性（黃世忠，2001）。2005年，國家審計署在對16家具有上市公司年度財務報告審計資格的會計師事務所完成的審計業務質量檢查中發現，有14家會計師事務所的37名注冊會計師出具的19份審計報告存在失實或疏漏 。可見，注冊會計師對會計信息質量的把關極其不嚴，難以保證會計信息質量。據有關調查顯示，70%以上的社會公眾不信任注冊會計師審計過的財務會計報表，多么令人痛心。

四、會計信息質量低對公司治理的影響

1.不利于抑制內部人控制

會計信息的使用者由于多數不能參與企業的生產經營，只能靠會計信息制造者提供的信息來了解企業經營狀況。由于存在這種信息不對稱，容易導致內部人控制。要防止內部人控制，必須加強董事會和監事會的功能。在公司治理中，董事會的作用日益受到關注。為了公司的有效運行，董事會成員必須積極參與公司重大戰略決策的制定，依經理人員的經營績效進行監督，并對其做出獎勵或解聘的決定，從而達到抑制內部人控制的目的。而董事會這些功能的發揮有賴于高質量的會計信息。如果經理層提供低質量的會計信息，則董事會的這些功能無法正常發揮，甚至可能依照質量低劣的會計信息做出錯誤的決策。因此會計信息質量低，管理不透明，不利于抑制內部人控制。

2.會計信息質量低不利于完善激勵機制

完善的激勵機制包括對董事會、經理層、監事會進行正確的評價和激勵，其中對經理層的評價和激勵是激勵機制的重要組成部分。如何對公司經理層的能力、業績、道德水平進行評價，經理層的報酬如何與公司的績效相匹配才能達到最好的激勵效果，是公司治理中倍受矚目的問題。目前對經理層的評價主要依賴于公司年報、中報和臨時公告等對外披露的會計信息。而大多數高管人員報酬方案的設計和實施也以凈收益和股票價格為基礎，因此要正確的評價和激勵，必須借助于可靠、相關、可比的會計信息。如果會計信息質量不高，則建立在低質量的會計信息基礎上的評價就可能得出錯誤的結論，以此為基礎的報酬也會偏離實際，這不利于激勵機制的有效推行。

3.會計信息質量低不利于公司控制權市場對公司的監控

自21世紀90年代以來，公司的重組和并購浪潮一浪高過一浪，這讓人欣喜。但是我們看到真正經過重組或并購后獲得新生的公司少得可憐，更有甚者，通過管理層收購將國有資產流入企業經營者和管理者腰包。盡管我們對公司控制權市場的有效性很失望，但我們還是認為高質量的會計信息有助于公司控制權市場有效發揮。當傳播的是客觀、及時的會計信息時，投資者就可依據高質量的會計信息做出正確的投資決策。相反，即使公司實際上已經是資不抵債或嚴重虧損，可由于公司管理層將會計信息包裝后再傳播出來，投資者不但不會通過“用腳投票”的方式增加公司被接管的可能性，還有可能被蒙蔽，增加對該公司的投資，結果當然是可想而知了。同時會計信息質量低也會增加兼并重組成本，因為接管者為使接管有利可圖，在接管前必須收集有關企業無效和改進領域的昂貴信息，而會計信息失真阻礙了接管者的信息收集，從而不利于有效率的兼并重組的發生。

通過對以上分析，我們可以得出公司治理與會計信息關系密切，二者有共同的理論基礎并相互影響。會計信息可以評價公司治理的業績，豐富公司治理改革的研究思路；而優化公司治理也為提高會計信息的質量開辟了新的途徑。

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