淺議企業營運資金管理

[摘 要] 營運資金是衡量一個企業短期償債能力的重要指標，是企業得以生存的血液，因此，營運資金管理是企業財務管理的重要組成部分，保持其的暢通運行具有非常重要的意義。營運資金是流動資產與流動負債之間的差額，故加強營運資金的科學管理就是要加強流動資產和流動負債這兩個方面的管理。

[關鍵詞] 營運資金 周轉循環 信用

營運資金，是流動資產減去流動負債后的余額，是衡量流動資產和流動負債利用效果的指標。營運資金不是企業某項資金的某種獨立的存在狀態，而只是反映一個企業的短期償債能力的評價指標。監控企業營運資金循環周期的長度和變化，對判斷其是否投入了過多的營運資本，或營運資本不足（使得變現能力風險增加以及短期清償能力惡化）十分有用。

會計上不強調流動資產與流動負債的關系。在這種情況下，不利于財務人員對營運資金的管理和認識；從財務角度看營運資金應該是流動資產與流動負債關系的總和，在這里“總和”不是數額的加總，而是關系的反映，這有利于財務人員意識到，對營運資金的管理要從流動資產與流動負債這兩個方面入手。

流動資產是指可以在一年以內可超過一年的營業周期內實現變現或運用的資產，流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。流動資產在資產負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨。

流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資等。

營運資金管理是對企業流動資產及流動負債的管理。要搞好營運資金管理，就必須解決好流動資產和流動負債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：

第一，企業應該投資多少在流動資產上，即資金運用的管理。主要包括現金管理、應收賬款管理和存貨管理。

第二，企業應該怎樣來進行流動資產的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業信用的管理。

可見，營運資金管理的核心內容就是對資金運用和資金籌措的管理。對流動資產來說，就是要盡量減少在流動資產上的投資額，加速資金周轉；對流動負債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業的日常運作需求，同時也要考慮短期資金成本的問題。如果企業在生產產成品上花費較長的時間，那么企業就得增加貨幣資金投資。一般來說，企業貨幣資金的周轉公式為：

營運資本周期=收賬期+存貨期-付款期

收賬期：衡量企業應收賬款管理效率水平的財務比率，亦稱“應收賬款周轉期”

收賬期=平均應收賬款/賒銷期*365天

該公式中的應收賬款是商業應收賬款，并不包括其他應收款，預付帳款和應計收益。賒銷通常以30天內付款的“正常信用條款”進行，如果應收賬款在90天內尚未收回的話，應被整理列入壞賬損失。收賬期每延長1天，就需要適量資金來負擔額外的應收賬款，故此在這方面的失控往往解釋了企業過度的借款需求。

存貨期:對存貨期的評價關鍵在于將它與行業的一般水平和企業的背景聯系起來看。如果銷售珠寶的平均存貨期為60天，說明其處于樂觀的境況；而如果該公司是銷售鮮花的，那就大有問題了。如果我們把存貨期和收賬期加在一起，就反映了存貨變成現金所需的時間，更深層次的反映了企業的變現能力，較低的存貨期水平說明存貨周轉非常快，但公司希望儲備足夠的存貨以避免庫存耗竭引致生產停頓或銷售流失。

付款期:衡量企業應付賬款管理效率水平的財務比率是付款期。付款期亦稱“應付賬款周轉期”，反映了企業如期償還供應商貨款的平均速度。

付款期=平均應付賬款/賒銷*365天。平均應付賬款指商業應付款，不包括其他應付款，預收賬款，應計費用和遞延收入。賒銷是本期購貨成本中的賒購部分，付款期延長往往是企業流動資產不善或缺乏長期資金的標志。

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉期，從而使流動資產上占用的貨幣資金減少，就得從存貨管理、應收賬款管理和應付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計算經濟批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應收賬款管理，在信用風險分析的基礎上，企業要制定合理的信用標準、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應付賬款的周轉。展延的應付賬款的管理，一般來說，企業越是拖延付款的時間就越對企業有利，但由于延期付款可能引起企業的信譽惡化，所以企業必須通過仔細的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業最為有利的方案。同時，充分利用“浮存”。

在確定了流動資產的水平之后，企業還需確定用來支持流動資產的資本有多少來自流動負債，以及多少來自長期資本（長期負債和權益）來支持流動負債的不足部分。

目前，我國企業制度的改革正在進一步深化，金融體制改革已經起步，金融市場正在不斷發展和完善，并且逐步走向國際化，這是我國企業加強營運資金管理所面臨的外部環境。從企業自身的經營狀況來看，有相當數量的企業管理水平低下，經營不善，產品積壓，資金短缺，我國企業進行資金管理所處的內部環境亦相當不容樂觀。因此，企業在運營過程中，應力求達到資金的運用效益，以最小的投入，獲取最大的產出，保障企業資金的合理運轉。

參考文獻：

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[2]陳小悅 烏山紅:公司理財學基礎.清華大學出版社，1994版

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