拒絕主權(quán)財富基金，是危險的

　　中國主權(quán)財富基金中國投資公司（下稱“中投”）總裁高西慶近日提出了他的困惑：中投向國外投資有時會遭遇對方政治上的反對。他接著用對政客和銀行家應(yīng)起警示作用的話說：“幸運(yùn)的是，世界上有200多個國家。同樣幸運(yùn)的是，很多國家歡迎我們。”
　　
　　沒有主權(quán)財富基金，會有多糟糕
　　
　　我結(jié)識中投，是從去年百仕通上市開始，當(dāng)時它購買了我們9.4%的非投票股權(quán)。對于美國及其他一些對主權(quán)財富基金抵觸情緒不斷增強(qiáng)的西方國家而言，高西慶公開表示可能僅投資于歡迎中投的國家（據(jù)我所知，許多其他主權(quán)財富基金也持同樣態(tài)度），這在經(jīng)濟(jì)利益上有著深遠(yuǎn)的意義。
　　從理性經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)來說，拒絕主權(quán)財富基金是可怕的現(xiàn)象。難以想象，如果沒有主權(quán)財富基金，在現(xiàn)在的金融危機(jī)中，我們的處境會是多么的糟糕。由于不良投資，許多商業(yè)投資銀行的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)遭受巨大的打擊。從主權(quán)財富基金得到融資已經(jīng)使他們能夠加強(qiáng)自己的資產(chǎn)負(fù)債表。從去年第四季度起，主權(quán)財富基金給歐美的金融機(jī)構(gòu)注入了大約550億美元（350億歐元，280億英鎊），給持股人帶來了巨大的利益。這是一件很好的事情。通過主權(quán)財富基金的投資使得擁有大量盈余的國家的財富在需要資金的西方循環(huán)，而不是把錢留在國內(nèi)，這種做法對我們有利。
　　主權(quán)財富基金投資在西方遭到政治上的反對挫折的并非中投一家。我跟一些主權(quán)財富基金溝通的時候（我同他們打交道已經(jīng)20多年了），他們表示他們的行為對美國經(jīng)濟(jì)起積極作用，卻在某些地方遭遇到敵意和憤怒，使他們感到吃驚和惱怒。他們并沒有做錯什么，他們與國內(nèi)的養(yǎng)老金計劃或者大學(xué)捐贈一樣，不過是在尋求令人滿意的投資回報。
　　這種敵意是危險的，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)正在到達(dá)一個新階段，就像中投所說，主權(quán)財富基金有其它的選擇。比如說，他們可以出售美國資產(chǎn)或債券，然后再從其他國家買入。這并不是一種威脅，而僅僅是主權(quán)財富基金正隨著自己的利益尋求最好的投資環(huán)境。
　　
　　美國應(yīng)善待主權(quán)財富基金
　　
　　美國是世界上最大的債務(wù)國，而我們現(xiàn)在跟我們的債權(quán)人關(guān)系相處得不是很好。我們不能在這上面出錯。現(xiàn)在美國的財政赤字是國內(nèi)生產(chǎn)總值的7%，這個數(shù)字是里根總統(tǒng)時期的兩倍。這使得很多國家持有很高的美元儲備。他們把部分儲備用于投資，為相當(dāng)一部分聯(lián)邦債務(wù)提供資金。因?yàn)橥鈬藰芬獯罅抠徺I國庫券，所以美聯(lián)儲能夠保持低利率。如果我們被迫主要依賴國內(nèi)借款，那么我們就不得不支付很高的利率。后果將是增加通貨膨脹，美元加速貶值，經(jīng)濟(jì)增長極慢（或者出現(xiàn)負(fù)增長）。如果主權(quán)財富基金在美國的投資環(huán)境不好，那么持有大量美元儲備的國家（大部分主權(quán)財富基金的持有者）將會尋求別的出路。歐元作為一種替代美元的儲備貨幣，已經(jīng)顯示出越來越強(qiáng)的吸引力，僅此一點(diǎn)，就應(yīng)該讓我們深感憂慮。
　　如果主權(quán)財富基金的管理者與持有者在美國之外尋求更友善的市場的話，那么疏遠(yuǎn)主權(quán)財富基金的管理者將會產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。一些主權(quán)財富基金甚至認(rèn)為現(xiàn)在對信息披露要求的討論是有問題的，因?yàn)檫@種要求經(jīng)常沒有考慮一些主權(quán)財富基金經(jīng)營國的政治現(xiàn)實(shí)，他們盡量不去闡明基金經(jīng)營國與西方的聯(lián)系，以免引起國內(nèi)政治上的反對。
　　資金撤退的時候，并不會通知或張揚(yáng)。想象一下在遠(yuǎn)離美國的一個房間中舉行的私人會議：他們悄悄地做出決定，原來投資在這里的數(shù)十億資金找到了一個新的更好的去處，或者說原來投資在這里的幾十億資金被分到了其他更友好的市場中。60年前，我們從事一項(xiàng)痛苦、昂貴并意外的試驗(yàn)，這項(xiàng)試驗(yàn)叫做“大蕭條”，《斯姆特－霍利關(guān)稅法》（編者注：即《Smoot-Hawley Tariff Act》，該法案旨在建立高關(guān)稅壁壘以保護(hù)美國市場，被后來的學(xué)者認(rèn)為是引發(fā)上世紀(jì)30年代全球經(jīng)濟(jì)大蕭條的導(dǎo)火索）教我們自由貿(mào)易的價值，讓我們不要把主權(quán)財富基金趕走，使我們又重新學(xué)習(xí)一門痛苦的關(guān)于直接投資的價值和資金自由流動的課程。
　　
　　資料：主權(quán)財富基金
　　主權(quán)財富基金(Sovereign Wealth Fund)是指一些國家為管理運(yùn)作過多的財政盈余與外匯儲備盈余，成立的專門的投資機(jī)構(gòu)。
　　目前，擁有主權(quán)財富基金的大部分是石油輸出國和以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體。全球最大的20個主權(quán)財富基金每個規(guī)模均超過100億美元，據(jù)估計，它們控制了超過2萬億美元的資產(chǎn)。其中比較著名的有阿聯(lián)酋的阿布扎比投資局、新加坡的淡馬錫控股、科威特的通用儲備基金、挪威的政府養(yǎng)老基金以及中國的中國投資公司等。