我國軟件業上市公司綜合競爭力的實證分析

［摘 要］ 以深、滬兩市21家上市軟件公司2007年數據為樣本，運用因子分析法，從多個方面衡量上市公司的綜合競爭力，不僅有利于企業決策者找出改革的出發點，更有利于投資者選擇正確的投資方向。

［關鍵詞］ 綜合競爭力；因子分析

［中圖分類號］F276.6［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2008）23-0082-03

隨著國內軟件市場的迅猛發展，軟件市場的競爭日趨激烈，在產業利潤持續走低的情況下，對軟件業上市公司的綜合競爭力進行分析和評價，有利于其內部經營管理的改進。

一、因子分析法在軟件業上市公司綜合競爭力分析中的應用

現階段我國軟件企業的綜合競爭力除了表現為實現自身經濟利益外，還表現在為股東創造價值以及資產管理能力和長遠發展能力。然而，從年報報表中所反映的經營業績指標眾多，各個指標之間又存在一定的相關性，容易造成信息的重復，與此同時，公司之間的情況各異。因此必須設法從眾多指標中提取重要因素，方便解釋，因子分析法無疑是解決這一問題的最好方法。

因子分析法是尋找可觀測變量公共因子的模型分析方法，是從研究內部相關的依賴關系出發，把一些具有錯綜復雜關系的變量歸結為少數幾個綜合因子的一種多變量統計分析方法。 其意義在于簡化數據結構，很好地解決了多變量的復雜問題。通過科學的定量分析構造一個統計上優良的指標體系，然后對被評價對象進行綜合評價。運用該方法，不僅可以將所研究的各上市公司綜合因子的得分進行排序，以判別其經營狀況優劣，還可以根據計算的結果，找出公司的相對競爭優勢所在，取長補短，發揮企業的特長，提高公司的綜合競爭力［１］。

因子分析數學模型的通式如下：

X=a1F1+a2F2+…+amFm。

式中，x是原始信息變量，是均值為0、標準差為1的標準化變量，F代表m個因子變量，表示成矩陣形式為：

X=AF+￡。

式中，F為公共因子；A為因子載荷矩陣；￡為特殊因

子［２］。

（一）分析對象

本文探討的對象所依托的客體是2007年主營業務為軟件行業的深、滬兩市21家上市公司，數據主要來源于雅虎財經網站，根據這些企業2007年中期財務報告的有關資料，并考慮到指標的可獲得性，一共選取了7個指標對軟件業上市公司的綜合競爭力進行評價，如表1所示，本文采用的是Qstat3.0軟件進行計算。

（二）計算過程

將原始數據進行標準化處理，以消除量綱的影響，并計算相關系數矩陣，得到各因子的特征值及方差貢獻率，按照累積方差貢獻大于85%的原則，選入了3個公共因子，其累積方差貢獻率達88.32%，如表2所示，由于公共因子在原始變量上的載荷值不太好解釋，故對其進行因子旋轉，選用Varimax法進行正交旋轉，使得各因子上的載荷都兩極分化，得到載荷矩陣如表3所示。

由表3可知，主因子F1在凈利潤增長率和銷售凈利率上有較大的載荷量，貢獻率為32.884%，反映了公司的盈利能力，稱為盈利因子；主因子F2 在主營收入增長率和總資產增長率上有較大的載荷量，貢獻率為28.173%，反映了公司的長遠發展能力，稱為發展因子；主因子F3在每股凈資產、凈資產收益率和每股收益上有較大的載荷量，貢獻率為27.267%，反映了對股東的回報能力，稱為回報因子。

最后，由回歸法估計得出因子得分，以各因子的方差貢獻率占3個因子總方差貢獻率的比重作為權重進行加權匯總，即：

F=（0.328 84×F1+0.281 73×F2+0.272 67×F3）/0.883 24。

得出各軟件上市公司的綜合得分，其得分結果及排名見表4。

二、綜合競爭力分析

（一）分析結果

從表4可清晰地看到，2007年，在21家上市公司中，在盈利能力上表現較好的是寶信軟件、億陽信通和南天信息；在發展能力上表現較好的是中軟股份、華盛達和華勝天成；而在對股東的回報能力上有突出貢獻的是用友軟件、華勝天成和國電南自；綜合各個因素，論其綜合競爭能力，排名靠前的分別是用友軟件、中軟股份和華勝天成。可以看出從3項主因子中，對股東的回報能力在綜合評價中顯得尤其重要，表明在資本市場中，公司的首要任務是為股東創造價值，增加財富。這一結論基本符合現代企業經營理論。

寶信軟件作為上海寶鋼集團公司控股的上市軟件企業，雖然在盈利能力上表現出較強勢頭，但是由于公司資產管理能力欠缺，影響了公司的長遠發展能力，所以還缺乏一定的綜合競爭能力。而用友軟件和中軟股份在對股東的回報能力和發展能力方面位于同行業的前列，使得它們成為有很強競爭力的上市軟件公司，用友軟件連續4年成為中國市場占有率最高的管理軟件廠商，而主營軟件與信息產品開發、行業應用及系統集成服務的中軟股份，也憑借出口的外包軟件業務獨占鰲頭，體現了國內幾大軟件服務公司的強勁競爭實力。在2007年，華勝天成的綜合競爭力也凸現出來，在全球經濟一體化的時代背景下，企業的競爭已經由產品及價格逐漸轉移到對客戶的爭奪，客戶服務已經成為主宰企業生死存亡的重要指標，憑借多年來在呼叫中心建設及企業通信全面解決方案提供等方面的優異表現，華勝天成獲得了2005-2006年“中國客戶服務產業杰出貢獻獎”。

由于違規為大股東創智集團及其關聯方的借款提供擔保，創智科技及其控股子公司質押在債權銀行的定期存單或存款，日前被多家債權銀行扣劃，扣劃總金額累計達2.5億元。對此次業務風險欠缺規避的創智科技而言，即使公司2006年與微軟、印度NIIT在業務上有合作的概念題材，也影響了綜合競爭力的排名。而對于交大博通，2005年1月31日，交大博通修正業績預告，稱經財務測算，預計公司全年凈利潤將比2003年同期下降50%以上，為何上市才短短兩年，公司業績就下降如此之快，這與公司內部經營管理和決策失誤有著極大的關系，所以盡管此后通過變更募集資金和轉讓股權等一系列改革措施，也未能在短期內及時使交大博通從挫敗中恢復實力。

（二）實施對策

目前許多軟件精英企業紛紛選擇海外上市，目前大部分內地上市的軟件公司從原有的國有企業脫胎而來，在發展過程中面臨一些問題，規模、經營狀況、公司治理結構和人員結構等方面的總體表現不盡人意，整體核心競爭力尚待提高。

相比主營業務的增長，大多數公司凈利潤率未出現同時增長。這種對比至少能反映兩種情況：一是公司經營成本或三費增長也比較快；二是沒有表現出軟件公司的理論特性——邊際利潤遞增。這種矛盾也許表明了軟件類公司的經營成本并未因規模擴大而有所降低在國內已經是個事實。所以當今軟件業上市公司除了關注盈利能力外，應更加關注資產管理能力和風險控制能力，避免經營成本的過快增長。

IT上市公司集中的地區，大多數社會文化比較發達，高校、科研院所較為集中。作為科技含量較高的軟件業公司，人才無疑是重要的財富源泉，要想獲得公司的長遠發展，必須減少人才流失的風險。當前我國軟件業上市公司現狀顯示，無論是在公司的所有權還是管理體制上都存在著相當大的問題，軟件業上市公司整體業績惡化的主要成因是股權分布高度集中。所以軟件業上市公司應繼續深化股份制改造，減少“一股獨大”現象，通過相關利益分配將員工利益固化于企業之中。

互聯網實驗室認為，未來3~5年內，IT業將向競爭環境更規范、行業結構更合理的方向發展，整個IT產業的調整和提升勢在必行。所以隨著國內軟件產業逐步向規范化發展，缺乏核心競爭力的軟件企業未來可能較早遭到淘汰。因此，應該努力提高本企業的主營業務集中度，切實培養軟件企業的核心業務，而不僅僅是靠資本運作獲得生存和發展的條件。

三、結束語

通過因子分析法的實證研究，能夠比較清楚地了解上市軟件企業競爭力各個指標之間的關系。在現實的經濟中，對這些軟件企業競爭能力的合理評價，不僅有利于宏觀上把握國內軟件企業的現狀和走向，而且也有利于企業決策制定者，找出本企業的不足和改革的出發點，同時亦有利于投資者選擇正確的投資方向。

主要參考文獻

[1] 王斌會. 經濟管理模型的多變量統計方法與分析系統Qstat[M]. 北京:中國統計出版社，2005.

[2] 余建英，何旭宏. 數據統計分析與SPSS應用[M]. 北京:人民郵電出版社，2003.