論現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的確立

一、現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的確立應考慮以下幾個關系

（一）財務管理目標應當與企業(yè)管理的最高目標保持一致。財務管理是企業(yè)管理系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)，所以財務管理目標應當與企業(yè)管理的最高目標保持一致，以便通過開展財務管理工作促進企業(yè)管理最高目標的實現(xiàn)?，F(xiàn)代企業(yè)管理的最高目標是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，這是現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標確立首先考慮的問題。

（二）財務管理目標必須是經(jīng)濟性目標與社會性目標的統(tǒng)一。經(jīng)濟性目標強調(diào)企業(yè)的經(jīng)濟責任，謀求經(jīng)濟效益的最大化，這是由經(jīng)濟管理的性質(zhì)所決定的；社會性目標注重企業(yè)的社會責任，追求社會效益的最優(yōu)化，這是由市場主體所處的社會環(huán)境所決定的。因為任何一個企業(yè)都處于復雜的社會關系網(wǎng)絡中，各種社會關系都會不同程度地制約或影響企業(yè)的生存和發(fā)展。如果企業(yè)不承擔社會責任，不能妥善處理各種社會關系，就得不到社會的支持與報償，還會受到社會的懲罰。失去社會支持的企業(yè)等于陷入孤立無援的境地，將會使其生存和發(fā)展舉步維艱。因此，財務管理目標既要突出經(jīng)濟性，又不能僅限于經(jīng)濟性，它必須有助于企業(yè)主動履行社會責任，追求社會效益與經(jīng)濟效益的同步優(yōu)化。

（三）財務管理目標必須是戰(zhàn)略性目標與戰(zhàn)術性目標的有機結合。戰(zhàn)略性目標注重企業(yè)的長遠利益，謀求企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展；戰(zhàn)術性目標則強調(diào)企業(yè)的近期利益，關注即得利益的增長。長期利益與近期利益的對立統(tǒng)一性決定了企業(yè)在很多情況下，為獲得長遠利益而不得放棄某些眼前利益，為實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略性目標而必須進行戰(zhàn)術調(diào)整以至讓步。因此，財務管理目標如果不能體現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展思想，必然會導致財務管理以犧牲長遠利益為代價換取眼前利益的短期化行為，并由此衍生滿足現(xiàn)狀、小富即安、不思進取等阻礙企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)象。反之，如果財務管理目標缺乏具體的戰(zhàn)術經(jīng)營要求，就會使目標成為空中樓閣，不利于企業(yè)審時度勢、制定和實現(xiàn)不同時期的財務策略，取得階段性利益，積聚發(fā)展實力。所以，在戰(zhàn)略發(fā)展思想指導下制定不同時期的經(jīng)營戰(zhàn)術，在確保長遠利益基礎上最大限度地獲取短期利益，實現(xiàn)戰(zhàn)略性目標與戰(zhàn)術性目標的有機結合，應是確立財務管理目標的正確思路。

（四）財務管理目標必須是所有者利益與其它主體利益的最佳兼顧。市場經(jīng)濟條件下，與企業(yè)存在利益關系的除所有者外，還有債權人、職工、供應商、消費者及政府等。各利益主體間的關系是“合作伙伴”關系，強調(diào)的是“雙贏”。無論制定何種財務政策，都必須合理兼顧企業(yè)所有者利益與其它主體的利益，絕不能厚此薄彼，更不能顧此失彼。只有這樣，才能正確處理好各種經(jīng)濟關系，使財務分配政策保持動態(tài)平衡，獲得各利益主體的信任與支持，保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營正常進行，并實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

綜上所述，現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標是“持續(xù)發(fā)展能力最大化”，滿足各方面利益要求，促進現(xiàn)代企業(yè)制度建立，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標。

二、企業(yè)價值最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標

從發(fā)展歷程看，不同財務管理目標的出現(xiàn)，都是在特定的環(huán)境下產(chǎn)生的，同時又隨著環(huán)境變遷而不斷變化。隨著新經(jīng)濟時代的到來，總產(chǎn)值最大化、利潤最大化、股東財富最大化等財務管理目標已不適應經(jīng)濟和社會的發(fā)展。在新經(jīng)濟時代，風險與報酬的利益關系把企業(yè)的所有利益關系者緊密聯(lián)系在一起，為了各自的利益，必須共同把企業(yè)發(fā)展得更好，分享各自應享有的利益。同時，股權的分散化，債權人及企業(yè)員工參與決策的經(jīng)常化也決定了企業(yè)必須把股東、債權人、員工等利益關系者的利益綜合加以考慮。因而，企業(yè)價值最大化才是財務管理的最優(yōu)目標。

隨著科學技術的發(fā)展，推動了經(jīng)濟的發(fā)展，全世界都邁向了新經(jīng)濟時代。新經(jīng)濟時代的主要特征就是知識經(jīng)濟。與以往的經(jīng)濟形態(tài)相比，知識經(jīng)濟的繁榮不是直接取決于資源、資本、硬件技術的數(shù)量、規(guī)模和增量，而是直接依賴于知識或有效信息的積累和利用。在資本積累中更重視知識的積累和能量的釋放。就實質(zhì)而言，在知識經(jīng)濟中，知識已不是經(jīng)濟增長的“外生變量”，而是經(jīng)濟增長的內(nèi)在核心因素。由此，決定了知識經(jīng)濟企業(yè)必然是知識高度密集、學科高度綜合的高科技企業(yè)。與以往的企業(yè)不同，高科技企業(yè)具有高風險、高回報，投入知識化、無形化，企業(yè)成長快等特征，而所有這些特征必然導致財務管理目標的變化。理由如下：

（一）隨著資本市場的高度發(fā)達，交易的方便快捷，籌資渠道的多樣化，以及企業(yè)的風險性加大，企業(yè)的股東日益分散化。股東很少占有絕對的控制權，形成了管理者集權，而股東分散的現(xiàn)象。因而，眾多股東不再僅僅關心當前的企業(yè)效益，而更加關心企業(yè)的綜合表現(xiàn)以及未來發(fā)展情況，一旦企業(yè)可能出現(xiàn)不良表現(xiàn)，股東往往“用腳投票”。因而企業(yè)不僅僅要注意股東價值，還要充分考慮到企業(yè)的綜合表現(xiàn)。因而，必須以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的財務管理目標。

（二）由于企業(yè)的成長性較快，同時為了企業(yè)的長遠發(fā)展，應付劇烈的競爭，企業(yè)必須投入大量的資金用于企業(yè)的開發(fā)研究。所有這一切決定企業(yè)必須籌集大量的資金，企業(yè)必須合理安排債券與股票的結構，才能使企業(yè)的綜合資本成本最低，也就是說企業(yè)不僅僅需要滿足股東的利益，也必須滿足債權人及其它利益關系者的利益。

（三）高科技企業(yè)往往具有高風險、高回報的特點。由于企業(yè)風險的加大，債權人要求的回報率將增加。同時，債權人不再僅僅把資金貸給企業(yè)后不聞不問，而是積極的對企業(yè)的行為進行監(jiān)督，對企業(yè)的籌資、投資加以嚴密約束，防止企業(yè)損害其利益。因而債權人已不再是企業(yè)的一般利益關系者，而是企業(yè)的重要利益關系者，它對企業(yè)的未來發(fā)展極為關心。因而企業(yè)要充分考慮債權人的要求，這就要求企業(yè)把企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的財務管理目標。

（四）高科技企業(yè)的投入主要是知識、智力、無形資產(chǎn)的投入起決定性作用。因而，具有知識、智力的人力資源，成為企業(yè)的重要資源。企業(yè)員工對以自己的知識為企業(yè)創(chuàng)造的超出平均利潤的高額收益必將要求一定的除固定工資以外的回報，同時企業(yè)也承認企業(yè)員工是他們最重要的資產(chǎn)，企業(yè)的大部分價值體現(xiàn)于人力資本。例如，截至1997年3月，微軟和英特爾公司的股票市值已高達2 390億美元，而它們的資產(chǎn)價值僅為340億美元，它們巨大的市場價值主要歸功于人力資源。因而，企業(yè)把員工作為其重要利益關系者，這也決定了企業(yè)要把企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的財務管理目標。

（五）由于企業(yè)的高風險、高回報性，企業(yè)的投入者（包括人力資源）都會要求較高的回報率。另一方面企業(yè)從財務上，以及未來發(fā)展的角度考慮，他們也愿意為企業(yè)除股東以外的投入者給予一定的權益回報。因而，混合權益工具如：可轉(zhuǎn)換債券、股票期權、優(yōu)先認股權等等便應運而生了。具體地說，企業(yè)的債權人，人力資源等重要利益關系除了獲取固定回報外，在未來的時點上可以通過特定方式獲取企業(yè)的一定股權，從而使這些利益關系者能夠獲取滿意的回報。因而，企業(yè)的目標不再局限于股東，企業(yè)價值最大化是一種最佳財務管理目標。

（作者單位：南昌縣人民醫(yī)院）