完善海峽西岸經濟區產權市場的若干思考

摘要：加快發展海峽西岸經濟區產權市場是福建推進區域資本市場建設的關鍵環節，也是建設海峽西岸經濟區的重要組成部分。本文針對海峽西岸經濟區產權市場的現狀，深入分析了海峽西岸經濟區產權市場存在的問題，并提出了完善海峽西岸經濟區產權市場的對策和建議。

關鍵詞：海峽西岸經濟區;產權市場

一、海峽西岸經濟區產權市場發展的現狀

1.產權市場交易規模偏小，競爭實力不強

福建是介入產權交易市場建設較早的幾個省份之一。1995年廈門產權交易中心成立，1996年福建省產權交易中心掛牌，此后，泉州、龍巖、三明、南平等九地市先后成立了產權交易機構，并出臺了一些政策規定。與發達地區相比，海峽西岸經濟區產權市場的規模仍顯得偏小，競爭實力不強，交易量在全國的排名靠后。2007年福建省產權交易中心共完成交易項目109項，成交金額3.5億元（含協議轉讓），比上年增長46.37%；其中組織競價轉讓的項目為80項，成交金額1.71億元，比評估值增值27.2%。廈門產權交易中心2007年完成各類產權交易項目118宗，成交金額7.9億元。據統計數據表明，2000年以來，產權市場資源配置明確向上海、天津、北京三大市場集中，并迅速與全國其他200多家交易市場拉開距離。2008年1-8月，北交所交易總額達600多億元，比去年同期增長40%。上海聯合產權交易所，上半年完成各類產權交易994宗，成交金額419.19億元，同比增長34.89%。由于京、津、滬三大市場具有很強的競價能力，能為客戶的產權賣出更高價格，強者愈強的“馬太效應”凸顯，交易項目蜂擁而至，三大市場交易額占全國市場總額的81%。

2.產權市場發展規范，促進了國有資產保值增值

在各級政府和有關部門的支持下，福建省產權市場的培育與發展取得了一定的成效，多年來堅持規范執業，走品牌發展之路，為各類交易主體提供了一個制度完善、程序規范、信息公開、競爭充分的市場平臺。福建省產權交易中心成立當年就實現交易17項，交易金額7000萬元，1997年交易額突破億元，十多年來共為福建省盤活國有資產500多億元，交易總額200多億，成交項目2000余宗，近5年平均增值率25%。廈門產權交易中心2007年完成各類產權交易項目（含公共資源）118宗，評估值為6.9億元，成交金額7.9億元，比評估值高出1億元，促進了國有資產的有效盤活，實現了產權引資與產權交易的有機結合，使產權市場在國有資產流動環節發揮的保值增值功能日益凸現。

3.產權交易方式大膽創新，效果顯著

福建省產權交易中心在具體產權交易操作中進行了積極的探索，以《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》為依據，進行交易方式的創新，將以往先確定交易方式、再進行公開交易的模式，改為先征集潛在受讓人，再根據征集的結果確定交易方式的模式，這樣極大地提高了產權交易的規范性和可操作性，也提高了交易項目的競價率，使產權交易程序變得更加科學化、市場化。2005年福建雪津啤酒有限公司39.48%國有股權轉讓，采用了“兩輪競價”方式，并承諾在國有股權轉讓后一定期限內，分階段將其余非國有股權以同樣價格和條件轉讓給本次國有股權的受讓者，即實行要約捆綁競價轉讓方式，實現了參股權向控股權轉讓的過渡，激發了國內外啤酒巨頭的參與熱情，凈資產6.18億元人民幣的福建雪津啤酒有限公司，最終以58.86億元價格成功轉讓給國際啤酒行業巨頭——比利時英博啤酒集團，使國有資產得到極大增值，也實現了非國有股東、地方政府、企業管理層和員工各方的利益最大化。

4.加強區域產權交易市場的合作與交流，促進資源跨地區優化配置

戰略協同、區域合作、互利共贏，符合市場發展的一般規律，正在成為產權市場及各交易機構合作互利發展的必由之路。作為長江流域共同市場副理事長單位，福建省產權交易中心加強了周邊區域產權市場的合作與交流。2005年福建省產權交易中心和上海聯合產權交易所簽署了《閩滬產權交易橫向合作協議》，雙方共同促進跨區域資本的合理流動，產權交易業務的對接和市場聯動，進一步拓展了產權市場。2008年3月福建省產權交易中心和江西省產權交易所簽署了《海西聯合產權交易市場合作協議》，并增補江西省產權交易所為副理事長單位。通過戰略協同，各交易機構實現資源共享、提升產權市場運行能級；通過區域合作，有利于各區域產業結構調整升級，也有利于增強產權市場的整體服務功能。同時通過在合作中求互利，在互利中謀共贏，有利于各地區以最低的成本實現市場資源優化配置，促進區域經濟又好又快發展。

二、海峽西岸經濟區產權市場存在的問題

1.各地產權交易市場結構割裂

目前，全省各地市有各類交易機構8個，處于不同地域，各自為政。從信息傳導來看，各地產權市場間溝通渠道不暢，反饋不靈，且在信息披露的內容、形式、范圍等方面標準不一，不利于信息交流和資源共享；從交易方式來看，各地產權市場的政策不盡相同，交易方式相異，甚至連統計口徑也不一致，信息無法共享，產權市場的價格發現和資源配置功能無法充分發揮。同時產權交易的業務也分布不均，主要集中在省產權交易中心和福州、廈門兩個交易中心，其他機構大都“有行無市”。為了克服當前產權交易市場行政分割過于分散的缺陷，整合資源，增強福建產權交易市場的競爭力，在省委省政府的支持下，2007年12月28日，福建省產權交易中心、廈門產權交易中心、福州市產權交易服務中心等8家產權交易機構在保留產權交易機構名稱、隸屬關系、利益格局“三不變”的前提下，通過簽訂合作協議的方式進行聯合，成立海峽西岸聯合產權交易市場。

2.產權交易主體與交易品種單一

目前，進入省市各地的產權交易市場的主體以國資為主，民營企業和外資、臺資企業的產權進場交易的數量偏少，不能充分發揮資本市場對社會資源優化配置職能。2005年福建省非國有產權進場交易占全省當年成交額的89.76%，福建省產權交易中心的非國有企業股權交易占股權交易總額的56.45%，大大超過了國有產權轉讓的比重，主要是由于雪津案例轉讓的效應，吸引了民營企業和外資進場交易。

3.產權交易市場功能定位不明確

從省市各地實際情況來看，各地產權交易機構絕大多數是隸屬各級地方政府，是有行政級別的事業單位。產權交易市場的準政府屬性造成了產權交易市場的身份錯位，產權交易市場包攬了本應由政府部門、產權出讓企業及其他中介機構所承擔的職責。首先，產權交易市場是一個交易場所，一個交易平臺。這個交易場所有其自身的運行機制、交易規則和監管制度，各類企業產權通過這個交易場所進行交易。其次，產權交易市場是一個監管機構，擔負著制定信息披露的標準、進行轉讓項目的信息披露、審核進場交易企業資格等重任。再次，產權交易市場要作為一個談判機構，代表產權出讓企業的董事會參與到國有企業掛牌轉讓的整個過程中，防止企業國有產權的流失。最后，在企業產權掛牌轉讓的過程中，它還是律師事務所。產權交易市場還要按照國家相關法律法規審核出讓產權的相關材料，起草產權轉讓的相關文件，與交易雙方簽訂產權交易合同并出具產權交易鑒證書。正是這種產權交易市場的身份錯位，使產權交易市場組織既是運動員又是裁判員，無法建立完全市場化的交易規則，難以真正打破產權交易的區域邊界，降低產權交易成本。

4.產權交易市場法制建設滯后，監管體系不健全

目前，我國有關產權交易的法律、法規還不健全，還沒有一部針對產權交易的完整法規，2004年實施的《企業國產權轉讓管理暫行辦法》雖對國有產權轉讓進行了規范，但產權交易市場不僅國有產權，也有民營產權；既有監管機構，也有中介機構，無法涵蓋整個產權交易市場。雖然福建省也相繼出臺了一些有關產權交易的法規、政策，明確了產權市場交易的范圍、原則，以及市場的法律地位、設立條件等，但全面、規范的文件尚未出臺，全省各地的產權交易市場發育也不平衡，致使各地的產權交易活動缺乏統一的規范和約束，造成產權交易更多需要依賴政府主管機關的行政審批制度，無疑是不符合市場經濟的發展需求，變相增加了產權交易雙方不預知的交易成本。

三、完善海峽西岸經濟區產權市場的對策建議

1.加快整合海峽西岸經濟區產權市場資源，提高資源配置效率

目前，全國產權市場跨區域擴張勢頭迅猛。福建省由于民間資本和聯接外資的優勢，已成為全國各個產權共同市場競相吸納的對象。加快整合海峽西岸經濟區產權市場資源，已經成為應對國內產權市場擴張的競爭壓力，推進區域資本市場建設的重要環節。現階段，全省各地的產權交易中心，在保留產權交易機構名稱、隸屬關系、利益格局“三不變”的前提下成立了海峽西岸聯合產權交易市場，這種聯合還處于初級階段，其整合的形式大于實際內容。要進一步整合區域產權市場的資源，真正建立起統一的產權交易市場，首先，要探索合作互助、利益共享機制。應建立一個兼顧相關各方的利益共享機制和利益協調程序。通過利益與責任間的匹配，在區域產權市場成員之間逐步建立成果共享和行為約束相結合的協調機制。這種機制的建立，有利于各地產權交易中心發揮主動性和創造力，開展并購推介和交易活動。其次，整合機構細分功能。交易所總部經營對象為股權、物權、債券和知識產權，主要業務是通過省、市、縣的聯網技術負責全省產權交易的電子報價交易、股份登記托管（包括股權登記、過戶變更登記、注銷登記、質押登記、代理分紅派息）、資金結算等，而各地市產權交易機構則可改造成產權經紀機構或分中心，主要負責客戶產權交易終端服務和業務推介工作。第三，實行統一的交易規則，構建統一的交易平臺，實施區域信息系統，運行統一的網上產權交易系統，積極推動信息共享、資源共享，有利于充分的信息披露，有利于突破行政地域的分割，有利于在更大范圍內發現投資人發現價值。

2.充分發揮海西政策優勢，創新產權交易品種

隨著產權市場的發展，單一的產權交易品種已經無法適應產權順暢流動的要求，這就要求產權市場不斷創新交易品種，如長江產交所已發展了國有土地出讓、采礦權、商標使用權轉讓、機動車吉祥號牌轉讓、出租車經營權轉讓等多項交易品種，包括幫助中小企業設計融資方案、制作融資計劃書、輔導其上市等。天津聯合產權交易所有4家非上市公司在電子競價交易系統掛牌，河南產權交易中心和河南技術產權交易所各有20家和5家。

福建省要想在培育地方資本市場方面有所突破，在區域產權市場競爭中獲得一席之地，就要充分發揮中央所賦予的支持海峽西岸經濟發展政策，利用對臺優勢，可以臺資非上市股份公司的柜臺交易為突破口，發展海峽西岸經濟區產權市場。設立臺資企業柜臺交易市場，有利于培育和完善臺資企業的投融資環境，營造臺資企業進入、發育、成長的“人工小氣候”。同時鼓勵臺資企業進行股份制改造，促進臺資企業增資擴股和存量資本重組整合以及股權委托交易，并吸引臺灣風險投資來閩投資創業，促進高新科技企業發展。

3.健全產權交易市場的監管體系

借鑒發達國家成熟的資本市場發展經驗，產權交易機構監管體系應包括4個方面:政府監管、行業協會監管、交易機構自律監管和社會輿論監督。促進產權市場的發展，必須切實解決部門化、分散化的管理體制，強化監管部門的獨立性和權威性，筆者建議省政府成立獨立的產權交易管理部門，主要負責起草并執行相應的政策、法規，對違法違規行為進行稽查和處罰，保護投資者，維持一個公平、有序、有效的市場。一方面加快立法進度，完善交易細則。重點放在規范交易，確保規范操作每一個環節。要解決好國有資產轉讓進場率問題，實現“陽光操作”。另一方面要嚴格把好產權交易中清產核資、財務審計、資產評估、交易管理、定價管理、轉讓價款管理等各個關口。行業協會主要負責行業內的協調與管理，維護會員的合法權益，監督、檢查會員行為。交易機構自律性監管主要體現在交易所章程對交易市場、交易行為、交易程序、交易方式等一系列規定上，還可以通過對交易所會員的管理制度實現監管。同時，產權交易市場還要接受社會輿論監督，依據公開、公平、公正的原則，規范產權交易的信息披露行為，提高市場透明度和市場信息質量，以保護產權轉讓方和所有意向受讓方的利益。

4.建立產權交易投資基金

創建產權交易投資基金，實際上是提升產權市場的投融資功能，這對推動國有經濟結構調整和企業改制具有積極的作用。產權交易投資基金在為被投資企業提供增量資金的同時，還會發揮其“專家理財”和“資源整合”的功能，為被投資企業提供發展戰略、激勵約束、人力資源管理、市場渠道嫁接、戰略合作伙伴引進乃至上市資本運作等一系列增值服務，實現結構調整的發展目標。2007年有105家私募股權投資機構在中國內地參與投資了170個項目，整體投資124.86億美元，約占全球私募股權投資總額的1.5％。隨著產權市場私募股權投資基金的發展壯大，會有越來越多的企業走進產權市場，進行融資、并購和重組，同樣對投資基金來說，將面臨著更多的機會和更好的發展空間。

5.加強資本市場的人才培養

培養吸引人才，增強區域資本市場的競爭優勢，是海峽西岸經濟區資本市場發展的長期戰略。首先要重視人才培養，優化人才結構，不斷提高從業人才素質，改進產權市場人才培訓制度，建立多層次、多渠道、多形式的教育培訓體系，廣泛吸引各界各類人才參與產權市場，引進專業技術人才和海外高層次人才，營造良好的人才發展環境。其次，進一步深化金融服務業特別是產權市場，中介機構的人事管理制度和分配制度改革，完善激勵和分配機制，建立高管人員薪酬與業績掛鉤的薪酬制度，探索以鼓勵長遠經營為目標的股權激勵機制。

（作者單位：福建省委黨校經濟學部）