盈余管理計(jì)量方法評述

摘要：現(xiàn)有的盈余管理計(jì)量方法主要有三種類型，包括應(yīng)計(jì)利潤分離法、具體項(xiàng)目法和分布檢測法，其中應(yīng)計(jì)利潤分離法的應(yīng)用最為廣泛。本文結(jié)合國內(nèi)外的實(shí)證研究對三種方法進(jìn)行了研究和效果分析，發(fā)現(xiàn)截面Jones模型是我國會(huì)計(jì)界研究盈余管理問題的首選。

關(guān)鍵詞：盈余管理；應(yīng)計(jì)利潤；操控性應(yīng)計(jì)利潤

盈余管理是目前國內(nèi)外會(huì)計(jì)學(xué)界實(shí)證研究的重要課題。本文引用Schipper K（1989）的定義，即盈余管理是“企業(yè)管理當(dāng)局通過有目的地控制對外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，以獲取某些私人利益（而非僅僅為了中立地處理經(jīng)營活動(dòng)）的‘披露管理’”。對定義稍加拓展將包括“真實(shí)的”盈余管理，如通過改變企業(yè)投資的時(shí)間安排或其它財(cái)務(wù)決策來改變報(bào)告盈余。現(xiàn)有的盈余管理計(jì)量方法主要有三種類型，包括應(yīng)計(jì)利潤分離法、具體項(xiàng)目法和分布檢測法。

一、應(yīng)計(jì)利潤分離法

國外最常用的盈余管理計(jì)量方法是應(yīng)計(jì)利潤分離法，即用回歸模型將利潤分離為不可操控性應(yīng)計(jì)利潤和可操控性應(yīng)計(jì)利潤，并用可操控性應(yīng)計(jì)利潤來衡量盈余管理的大小和程度。應(yīng)計(jì)利潤分離法要解決的是如何將應(yīng)計(jì)利潤分離為不可操控性應(yīng)計(jì)利潤和可操控性應(yīng)計(jì)利潤問題。分離應(yīng)計(jì)利潤的模型很多，目前主要有隨機(jī)游走模型，Jones模型，修正的Jones模型，行業(yè)模型，KS模型等。

（一）隨機(jī)游走模型

隨機(jī)游走模型把上一年的實(shí)際利潤作為本年度的不可操控性應(yīng)計(jì)利潤，最早由Healy(1985)和DeAngelo(1986)提出。為了消除企業(yè)規(guī)模影響，在模型中的每一項(xiàng)，都除以上一年末的總資產(chǎn)。以后的盈余管理計(jì)量模型均基于這種原因進(jìn)行這樣的處理。其模型可以表述如下:

NDAt=TAt-1/At-2(1)

式中，NDAt是經(jīng)過第t-1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第t期的不可操控性應(yīng)計(jì)利潤，，TAt-1為第t-1年總應(yīng)計(jì)利潤，At-1，At-2分別為第t-1和t-2年期末總資產(chǎn)。與其他模型相比，隨機(jī)游走模型比較簡單，對數(shù)據(jù)的期限不作要求。

（二）Jones模型

Jones(1991)在估量不可操控性應(yīng)計(jì)利潤時(shí)，成功地控制了公司經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對非操縱性應(yīng)計(jì)利潤的影響。Jones模型估量非操縱性應(yīng)計(jì)利潤的公式如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2(ΔREVt/At-1)+α3(PPEt/At-1)(2)

式中，ΔREVt是第t期收入和第t-1期收入的差額;PPEt是第t期期末總的廠場、設(shè)備等固定資產(chǎn)價(jià)值;At-1是第t-1期期末總資產(chǎn);α1，α2，α3是公司特征參數(shù)。α1，α2，α3的估計(jì)值根據(jù)以下模型，并運(yùn)用估計(jì)期各項(xiàng)數(shù)值進(jìn)行回歸取得:

TAt/At-1=a1(1/At-1)+a2(ΔREVt/At-1)+a3(PPEt/At-1)+εt(3)

式中，a1，a2，a3是α1，α2，α3的OLS估計(jì)值，TAt是第t期的總應(yīng)計(jì)利潤。εt為剩余項(xiàng)，代表各公司總應(yīng)計(jì)利潤中的操控性應(yīng)計(jì)利潤部分。其他變量含義和方程(2)相同。

（三）修正的Jones模型

Dechow等人(1995)認(rèn)為Jones模型中的主營業(yè)務(wù)收人變化仍然忽視了企業(yè)管理當(dāng)局對收人進(jìn)行操縱的因素。他們認(rèn)為，企業(yè)管理當(dāng)局可以利用應(yīng)收賬款來對主營業(yè)務(wù)收人進(jìn)行操縱，從而達(dá)到操縱報(bào)告盈余的目的。因此，Jones模型低估了盈余管理，應(yīng)該在主營業(yè)務(wù)收人中剔除應(yīng)收賬款的變化。具體模型如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2[(ΔREVt-ΔRECt)/At-1]+α3(PPEt/At-1)(4)

式中，ΔRECt是第t期的凈應(yīng)收款項(xiàng)和第t-1期的凈應(yīng)收款項(xiàng)的差額，其他變量的含義和方程(2)相同。需要注意的是，α1，α2，α3的估計(jì)值是從原始的Jones模型中得到的，而不是從修正的Jones模型中得到的。修正的Jones模型對原始的Jones模型的調(diào)整僅僅是模型中收入變量經(jīng)過了事件期(即假設(shè)的盈余管理發(fā)生期)應(yīng)收款項(xiàng)變量的調(diào)整。

（四）行業(yè)模型

行業(yè)模型同樣放松了不可操控性應(yīng)計(jì)利潤在時(shí)間序列上是常數(shù)的假設(shè)。行業(yè)模型假設(shè)不可操控型應(yīng)計(jì)利潤的決定因素的變化，在同行業(yè)公司之間是相同的，而不是設(shè)計(jì)模型來直接估量操控性應(yīng)計(jì)利潤的決定因素。行業(yè)模型中的不可操控性應(yīng)計(jì)利潤模型如下:

NDAt=β1+β2medianj(TAt/At-1)(5)

式中，NDAt的估計(jì)方法和方程(3)一樣，但是使用的是總應(yīng)計(jì)利潤，因?yàn)镹DAt不是可以直接觀察的變量。medianj(TAj/At-1)是同行業(yè)所有非樣本公司經(jīng)過第t-1期總資產(chǎn)調(diào)整的第t期應(yīng)計(jì)利潤的中值。公司特征參數(shù)β1，β2用估計(jì)期觀測值通過OLS估計(jì)獲得。

（五）截面Jones模型

除了模型中參數(shù)用截面數(shù)據(jù)估計(jì)而不是用時(shí)間序列數(shù)據(jù)估計(jì)外，截面Jones模型與Jones模型是相似的。因此，截面Jones模型估計(jì)不可操控性應(yīng)計(jì)利潤的模型如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2(ΔREVt/At-1)+α3(PPEt/At-1)(6)

式中，α1，α2，α3是不同行業(yè)、不同年份的特征參數(shù)，這些特征參數(shù)α1，α2，α3的估計(jì)值根據(jù)以下模型，并運(yùn)用經(jīng)過行業(yè)分組的不同年份數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸取得:

TAt/At-1=a1(1/At-1)+a2(ΔREVt/At-1)+a3(PPEt/At-1)+εt)(7)

（六）截面修正的Jones模型

與截面Jones模型一樣，截面修正的Jones模型中參數(shù)也是用截面數(shù)據(jù)估計(jì)，而不是用時(shí)間序列數(shù)據(jù)估計(jì)。在截面修正的Jones模型中，不可操控性應(yīng)計(jì)利潤用事件期(即假設(shè)的盈余管理發(fā)生期)數(shù)據(jù)估計(jì)，模型如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2[(ΔREVt-ΔRECt)/At-1]+α3(PPEt/At-1)(8)

式中，α1，α2，α3是不同行業(yè)、不同年份的特征參數(shù)，這些特征參數(shù)α1，α2，α3的估計(jì)值根據(jù)以下模型，并運(yùn)用經(jīng)過行業(yè)分組的不同年份數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸取得:

TAt/At-1=a1(1/At-1)+a2(ΔREVt/At-1)+a3(PPEt/At-1)+εt(9)

（七）KS模型

Kang和Sivaramakrishnan(1995)在對各應(yīng)計(jì)利潤項(xiàng)目與主營業(yè)務(wù)收入、成本費(fèi)用以及固定資產(chǎn)的關(guān)系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，發(fā)展出KS模型。

ACCABALt/At-1=α+β1（REVt/At-1）*(ARTt-1/REVt-1)+β2(EXPt/At-1)*(OCALt-1/EXPt-1)+β3(PPEt/At-1)*(DEPt-1/PPEt-1)(10)

式中，ACCABALt為扣除應(yīng)收應(yīng)付稅款后的非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債減去折舊，ART為扣除應(yīng)收稅款后的應(yīng)收款項(xiàng)，EXP為費(fèi)用，等于主營業(yè)務(wù)收入減去扣除折舊前的營業(yè)收入，DEP為折舊，OCAL為其它流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。該模型有兩個(gè)重要特點(diǎn)是(Kang，1999)：（1）該模型通過增加費(fèi)用變量和解釋性變量解決了Jones模型存在的最小二乘估計(jì)的三個(gè)統(tǒng)計(jì)問題：同時(shí)性、變量誤差和變量遺漏。（2）用流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的水平值而不是變化量（增量）來計(jì)算操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的估計(jì)值。（3）參數(shù)β1、β2、β3可以解釋為周轉(zhuǎn)率。

（八）各種模型的評述和效果分析

在這些盈余管理計(jì)量模型中，有些屬于時(shí)間序列模型，有些是截面模型。時(shí)間序列模型往往根據(jù)每個(gè)公司估計(jì)期時(shí)間序列上的數(shù)據(jù)，給每個(gè)公司估計(jì)出一個(gè)總應(yīng)計(jì)利潤和主導(dǎo)變量之間的回歸系數(shù)。因此，使用時(shí)間序列模型需要樣本公司具有較長時(shí)間序列的數(shù)據(jù)，同時(shí)要求樣本公司在估計(jì)期沒有系統(tǒng)性的盈余管理。截面模型往往根據(jù)事件期每個(gè)行業(yè)的公司數(shù)據(jù)，給每個(gè)行業(yè)估計(jì)出一個(gè)總應(yīng)計(jì)利潤和主導(dǎo)變量之間的回歸系數(shù)。因此，截面模型不要求樣本公司具有較長時(shí)間序列的數(shù)據(jù)，但是截面模型內(nèi)在地假設(shè)樣本公司在同行業(yè)中沒有顯著的差異。

針對美國市場的實(shí)證研究結(jié)果表明，Thomas等人(2000)發(fā)現(xiàn)上述模型在估計(jì)盈余管理的有效性方面是令人失望的，他們認(rèn)為目前衡量盈余管理的方法所使用的手段，其精確性均

較低。但相對看來，Jones模型在用于截面Jones模型以及截面修正的Jones模型比其時(shí)間序列模型更能有效地揭示出公司的盈余管理，同時(shí)截面Jones模型和截面修正的Jones模型也優(yōu)于隨機(jī)游走模型和行業(yè)模型（Bartov，Gul和Tsui，2001)。

由于我國的證券市場還是個(gè)新生事物，到目前為止僅有短短的10余年時(shí)間，采用時(shí)間序列模型存在著樣本的局限性，無法開展有效的研究。此外，時(shí)間序列模型內(nèi)在地假設(shè)樣本公司在估計(jì)期沒有系統(tǒng)性的盈余管理，而根據(jù)國內(nèi)已有的實(shí)證研究文獻(xiàn)，中國股票市場上上市公司存在著普遍性的盈余管理。此外，夏立軍（2003）針對中國的股票市場，分別對各盈余管理計(jì)量模型揭示盈余管理的能力進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)分行業(yè)計(jì)行業(yè)特征參數(shù)的方法優(yōu)于使用總體樣本估計(jì)樣本總體特征參數(shù)的方法。因此橫截面Jones模型成為我國會(huì)計(jì)界研究盈余管理問題的首選。

二、具體項(xiàng)目法

具體項(xiàng)目法的特點(diǎn)是通過一個(gè)特定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目或者一組特定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來建立計(jì)算模型，以此來檢測是否存在盈余管理。這種方法通常用于研究某個(gè)或某些特定的行業(yè)，如銀行業(yè)中的貸款損失準(zhǔn)備、產(chǎn)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的索賠準(zhǔn)備。最早運(yùn)用特定應(yīng)計(jì)模型來研究盈余管理的是MS Nicholas Wilson，他們集中對壞賬準(zhǔn)備這一特定的具體項(xiàng)目進(jìn)行了研究。這種方法的缺點(diǎn)是運(yùn)用這種方法需要研究者對制度背景有深刻的認(rèn)識(shí)，而且由于具體的應(yīng)計(jì)利潤項(xiàng)目研究往往局限于小樣本或具體的行業(yè)和部門，因此研究結(jié)果難以推廣。

三、分布檢測法

分布檢測法的特點(diǎn)是通過檢查報(bào)告盈余在特定水平周圍的不連續(xù)分布來計(jì)量盈余管理。這些特定的盈余水平一般是:盈余為零;上年盈余本年度分析師預(yù)測的盈余。這種方法首先假定:未管理的盈余大致呈正態(tài)分布，如果管理后的盈余明顯不符合這一分布形式，就說明公司存在盈余管理。這種方法主要是通過檢驗(yàn)分布函數(shù)在0點(diǎn)的非連續(xù)性來判斷是否基本符合正態(tài)分布。常用兩種檢驗(yàn)方法:直方圖和統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。這種方法的突出優(yōu)點(diǎn)是僅僅通過檢查盈余的分布就可以鑒別出哪些公司有盈余管理行為，但是其缺點(diǎn)是運(yùn)用這種方法來計(jì)量的盈余管理

不能獲得關(guān)于公司進(jìn)行盈余管理的手段或者程度的信息。

四、結(jié)論

由于具體項(xiàng)目法和分布檢測法的應(yīng)用范圍較窄，目前國內(nèi)外主要是采用應(yīng)計(jì)利潤分離法來計(jì)量盈余管理。盡管應(yīng)計(jì)利潤分離法的應(yīng)用十分廣泛，但是由于模型本身需要滿足一些條件，包括是否有明確的估計(jì)和考察期間，時(shí)間序列數(shù)據(jù)的長度等等，使得模型的效果受到了一些影響。因此發(fā)展更有效的盈余管理計(jì)量模型仍然是盈余管理研究的重要工作，尤其是我國證券市場并不發(fā)達(dá)，這項(xiàng)工作顯得更有必要。

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（作者單位：湖南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）