開放經(jīng)濟條件下的粵港澳金融合作：戰(zhàn)略思路與合作模式

摘要：本文分析了粵港澳金融合作的優(yōu)勢互補效應，提出了粵港澳金融合作的總體思路，進一步探討了證券、銀行、監(jiān)管方面的具體合作模式。

關鍵詞：金融合作;戰(zhàn)略;模式

一、引言

30年的改革開放使得中國經(jīng)濟的對外金融依存度大幅提高，從1982年到2007年25年間，中國的金融相關比率從16.4%大幅上升至180.8%，資本流動占國際收支流量比重從13.1%提高到40.8%。大量外資進入也影響了我國經(jīng)濟格局的分布，形成了珠三角，長三角，環(huán)渤海經(jīng)濟圈等以外向型經(jīng)濟為主要特征的經(jīng)濟區(qū)域，其中，粵港澳地區(qū)對外金融依存度與外向型經(jīng)濟特征尤為明顯，因此如何深化粵港澳地區(qū)金融合作成為各界關注的一個焦點。相對于其他省份和沿海開放區(qū)，粵港澳地區(qū)具備了金融合作的先天優(yōu)勢和市場基礎。粵港澳金融合作不但可以推動粵港澳地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，而且可以對周邊地區(qū)起到經(jīng)濟輻射作用，也可為國內(nèi)其他經(jīng)濟區(qū)域的發(fā)展起到示范作用，具有重大的政治和戰(zhàn)略意義。

國內(nèi)學者對粵港澳經(jīng)濟一體化問題有較多的研究，中國人民銀行廣州分行課題組(2006)探討了粵港澳三地金融合作中存在的問題，對粵港澳金融合作的方向提出了建議。陳浪南等（2007）分析了導致粵港兩地資本市場分割的原因，進而提出粵港資本市場一體化的近期模式、中期模式和遠期模式。羅海平（2008）等學者對粵港澳經(jīng)濟與金融一體化的制度設計進行了探討。

本文以上述研究成果為基礎，分析了粵港澳金融合作的優(yōu)勢互補效應，進一步提出了粵港澳金融合作的總體思路與具體模式。

二、粵港澳金融合作的優(yōu)勢互補效應

從各自的優(yōu)勢來看，香港是國際經(jīng)濟中心、金融中心和貿(mào)易中心，具有建立粵港澳金融創(chuàng)新圈和構建“亞洲紐約”的雄厚實力和優(yōu)勢條件；廣東是世界性制造業(yè)基地和全球性產(chǎn)品生產(chǎn)、集散和銷售中心；澳門是世界性博彩旅游中心。粵港澳地區(qū)也是世界性都會區(qū)和城市群，粵港澳合作已經(jīng)具有區(qū)域經(jīng)濟合作的意義。為此，我們應從全球視野來謀劃粵港澳合作，使粵港澳成為國際性金融、商貿(mào)、物流、旅游中心和世界性制造業(yè)基地，使粵港澳成為世界經(jīng)濟的發(fā)展極。

首先，粵港澳金融合作能夠充分發(fā)揮香港自身的優(yōu)勢，利用中國內(nèi)地龐大市場的優(yōu)越條件，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位，維護和提升其國際金融、貿(mào)易、航運中心地位，擴大其區(qū)域輻射能力。

其次，粵港澳金融合作能夠促進廣東產(chǎn)業(yè)結(jié)構高端化。廣東必須以深化粵港澳金融合作為契機，引進香港的金融高端服務業(yè)和臺灣、韓國、日本的高端制造業(yè)，實現(xiàn)廣東產(chǎn)業(yè)結(jié)構在全球價值鏈上的鏈節(jié)提升和結(jié)構轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)從廣東加工——廣東制造——廣東創(chuàng)造的升級。

再次，粵港澳金融合作能夠促進澳門經(jīng)濟的多元化、實體化和高端化發(fā)展，改變澳門博彩業(yè)獨大的弊端，使澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構適度多元化。

三、粵港澳金融合作的總體思路

（一）產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)分工

通過粵港澳金融合作提高三地的產(chǎn)業(yè)分工水平、使其專注于各自產(chǎn)業(yè)核心競爭力的培育，相互提供優(yōu)質(zhì)高效的服務，為各自的優(yōu)勢得到進一步的發(fā)揮提供空間。要發(fā)揮香港金融服務業(yè)推動廣東或大陸產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級的作用，形成“廣東的制造業(yè)＋港澳的金融業(yè)”的格局，這將是粵港澳金融合作的大框架和總體模式。

（二）高低端金融分工

各種金融交易品種對金融市場發(fā)達程度和金融體制市場化程度的要求是不同的，期權交易的要求最高，期貨交易次之，遠期交易再次，現(xiàn)貨交易的要求最低，這一規(guī)律決定了粵港澳金融合作的具體分工。廣東應側(cè)重于資金融通和現(xiàn)貨交易，香港應側(cè)重于衍生產(chǎn)品交易，

廣東應重點發(fā)展初級的生產(chǎn)型金融服務業(yè)，服務于作為產(chǎn)業(yè)支柱的制造業(yè)，降低其融資成本、提高資本運營效率，防止高端金融業(yè)務所帶來的風險，避免監(jiān)管水平較低所造成的風險失控。

香港應立足于發(fā)展高端金融服務業(yè)，在廣東條件不成熟的情況下率先推出新的金融交易品種，與大陸金融市場形成互為犄角的互補態(tài)勢，有效地維護我國在國際金融市場上的金融定價權。

（三）金融合作的網(wǎng)絡組織

降低香港銀行、證券公司和保險公司在廣東設立分行的門檻，放松諸如年限、注冊資本和經(jīng)營幣種的限制，吸引香港銀行到廣東布點，使其在短期內(nèi)增設分支機構、架設經(jīng)營網(wǎng)絡、形成服務能力，進一步推動香港金融業(yè)與廣東制造業(yè)的融合，形成以香港為國際金融中心，以廣州、深圳和澳門為次中心，以整個珠三角地區(qū)為腹地的金融體系和金融網(wǎng)絡。

四、粵港澳金融合作的具體模式

（一）證券合作

推動跨境上市，鼓勵香港企業(yè)到深交所發(fā)行股票，提高深交所的國際影響力和國際化程度；鼓勵香港企業(yè)到大陸發(fā)行債券，推動大陸債券市場的市場化和國際化，緩解廣東省流動性過剩的壓力；進一步推動深交所和聯(lián)交所之間的合作，聯(lián)交所在完善發(fā)行上市制度、交易制度和交割清算制度方面應該為深交所提供指導和建議；聯(lián)交所在ETF、債券期貨、股指期貨、外匯期貨和外匯期權等新產(chǎn)品和業(yè)務的開發(fā)及相關的風險控制上為深交所提供政策咨詢；聯(lián)交所為深交所培養(yǎng)金融人才，作為配套措施，降低準入門檻和資格限制，引入香港的律師、會計師、投資銀行和資產(chǎn)評估師，以提高證券市場中介機構的服務質(zhì)量。

（二）銀行合作

推動支票聯(lián)網(wǎng)建設，目前在廣東全省范圍內(nèi)已實現(xiàn)粵港幣支票、匯票和本票等票據(jù)聯(lián)合結(jié)算。在此基礎上，還需進一步實現(xiàn)粵港澳票據(jù)聯(lián)網(wǎng)，考慮試行票據(jù)跨境跨幣種清算、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，如將香港的支票在廣東清算，將港幣支票在廣東清算時自由結(jié)匯或兌換為人民幣；銀行系統(tǒng)在配套的信用體系建設方面，應借鑒香港作法，在廣東加快信用體系建設，建立企業(yè)和個人信用體系，構建廣東信用信息平臺，針對廣東的特點完善中小企業(yè)資信評估機構，在此基礎上發(fā)展信用擔保機構，通過銀行同業(yè)公會和銀行監(jiān)管機構實現(xiàn)粵港澳銀行體系征信信息共享。

（三）監(jiān)管合作

粵港澳三地的跨境金融交易一直以來都比較頻繁。一方面，大量資金通過香港和澳門正規(guī)或非正規(guī)的渠道地進入廣東（尤其是深圳），然后從深圳的銀行系統(tǒng)提出人民幣現(xiàn)金，進一步將其轉(zhuǎn)移到內(nèi)地進行投資和投機，致使深圳銀行體系的現(xiàn)金投放量占全國的一半以上。另一方面，人民幣存在升值預期時，香港居民不愿意持有港幣，而是把大量港幣兌換成人民幣。鑒于這一情況，粵港澳三地的金融監(jiān)管部門需要通力合作，對跨境資本流動加以監(jiān)管和控制，可以考慮在香港、澳門和深圳建立跨境資本流動重點監(jiān)測點，并由香港和澳門向處于“下游”的深圳提供實時的預警信息。

五、結(jié)論

本文討論了開放經(jīng)濟體系中粵港澳三方的分工和合作模式，提出了“廣東的制造業(yè)＋港澳的金融業(yè)”和“廣東和澳門的生產(chǎn)型金融服務業(yè)＋香港高端金融服務業(yè)”的總體模式，在證券、銀行、監(jiān)管方面也提出了具體的合作模式。

參考文獻：

[1]鐘韻.粵港合作新階段香港服務業(yè)發(fā)展前景分析[J].廣東社會科學，2008，(2).

[2]中國人民銀行廣州分行課題組.粵港澳新一輪經(jīng)濟融合下的金融合作思考[J].南方金融，2006，(3).

[3]陳浪南，白淑云.粵港資本市場一體化研究[J].學術研究，2007，（1）.

[4]羅海平.深化粵港合作，構建金融走廊[J].珠江經(jīng)濟，2008，(Z1).

（作者單位：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際商學院）