我國微小企業融資渠道探析

［摘 要］ 資金對一個企業在發展過程中的作用是很明顯的。對不同行業的微小企業在不同的成長階段，需要什么樣的融資工具和條件，迄今沒有明確的認識。特別是在國家采取貨幣緊縮政策情況下，微小企業如何安排資金來源渠道，發展壯大，更是一個嚴峻問題。本文結合當前我國經濟形勢，探索微小企業的融資渠道。

［關鍵詞］ 微小企業；融資；渠道

［中圖分類號］F275.1［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2008）16-0066-03

一、微小企業的范圍

中國銀監會主席劉明康指出，中國的小企業一般是指營業額在3 000萬元以下、人數在100人以下的企業。這些企業在各地區的經濟發展、勞動力就業過程中都起著非常重要的作用。以亞太地區為例，APEC的21個成員國中，微小企業戶數占各自企業總量的96%~97%，就業占53%~77%，GDP比重占50%以上，出口總量占40%~60%。其中美國有微小企業2 500多萬家，占公司總數的98%，吸收了53%的就業人口；美國96%的出口商是微小企業。2002年3月，當時的美聯儲主席格林斯潘特別提到，在美國經濟復蘇中起拉動作用的60%是微小企業。日本微小企業達到全國企業總數的99%。另外，根據歐盟統計局公布的數字，在歐盟1 800萬家企業中，250人以下的微小企業就有

1 792.4萬家，微小企業產值占歐盟總產值的55%，就業人口占歐盟就業總人口的70%。在中國，微小企業在經濟發展中的重要地位也是明顯的，據2003年的數據，我國微小企業占到99%的國內市場份額，解決了75%的就業，貢獻了70%的新增工業產值、55%以上的國民生產總值、60%的出口額，而銀行貸款卻僅占有銀行貸款總量的32%。早在2004年底，劉明康在《銀行改革：繼續以監管為重》一文中就明確表示：“我國目前對于‘中小企業’的說法并不很準確。中國中型企業的概念太寬泛，沒有任何定性和定量的標準，許多中型企業實際上和大型企業沒有多大區別，其貸款需求也基本上可以得到滿足。” 因此，商業銀行往往可以通過語義上的含糊來推卸掉其對小企業的關注和責任。

那么，如何引導這些微小企業發展，政府政策怎樣促進其發展壯大，解決其在發展中面臨的困難問題，特別是融資難的問題，是本文研究和關注的焦點。

二、微小企業融資現狀

小企業盡管機制靈活，但信貸需求往往不被銀行重視。目前我國微小企業整體發展狀況不容樂觀，相關研究報告指出，我國僅有30％左右的微小企業具有一定的成長潛力，而70％的企業的發展能力是很弱的。成長型微小企業發展中遇到的困難來自外部和內部兩方面。長期以來，我國的政策環境在總體上對微小企業持歧視態度，國家扶持政策一直向大中型企業傾斜。盡管這幾年有所改變，國家也紛紛出臺了一些法律法規，采取了一些政策措施，提高了微小企業在國民經濟中的地位。但畢竟是剛剛起步，這些法律條文在很大程度上缺乏應有的剛性約束，可操作性不強。另外，從微小企業自身的情況看，其內在的劣勢是制約微小企業發展的主要原因：一是規模小，實力弱，缺乏信貸抵押條件，難以同大企業抗衡；二是產品品種單一，抗風險能力弱；三是管理不規范，體制不健全。由于微小企業資信差，缺少信用記錄，致使企業難以從銀行獲得貸款；資金不足、融資渠道狹窄是阻礙微小企業長期發展的“瓶頸”。所以，對于我國微小企業，目前最大、最緊迫的任務就是要解決“融資難”的問題。銀監會主席劉明康曾經闡述了微小企業融資的4個關鍵性問題，以及銀監會在法律法規、監管方式、銀行準入管理、非銀行金融機構融資工具、鼓勵創新等5個方面的具體對策。探索微小企業發展、拓寬小企業融資渠道，有助于我國各地區發展壯大小企業，更好地為地區經濟服務。

三、微小企業融資渠道探析

1. 政策層面的支持是創建良好融資環境的關鍵。中國人民銀行已經對金融機構的貸款利率可以在一定區間浮動作出規定，這為中國開展商業可持續的小額信貸和微小企業融資提供了必要條件。但是，到目前為止，全國絕大多數銀行仍然沒有充分利用這一自主定價的有利條件。中國人民銀行的問卷調查結果顯示，在接受調查的38家金融機構中，對“如果上浮利率，是否會增加對中小企業貸款”這一問題持“肯定會”或“可能會”的僅有14家，而回答“與利率無關”和“不會”的為21家和3家。為什么利率提高了，銀行還是不愿意對小企業放貸呢？因為利率只是促進商業銀行向中小企業貸款的一個必要條件，但不是充分條件。因為在制度不變、激勵機制不變、銀行的核心信貸技術缺乏的前提下，單純提高利率會造成逆向選擇，使那些想還款的人由于利率高而不來借錢了，而想賴賬的人還是會不還，銀行就會面對一大批爛客戶。由于大、小客戶業務在授信方式上有差異，銀行對大企業主要采用的是以交易為基礎的方式，主要依賴硬信息，如采用財務報表法、資產基礎法、信用打分法等。銀行對小企業和個體工商戶則不可能利用資產負債表來分析信息，很多小企業甚至缺乏正規的財務報表。因此，對小企業采取的授信方式應該是以關系為基礎的，主要依賴軟信息。而處理對外部環境依賴相對較低的軟信息需要更多的人力，銀行當然不愿意這么做。

銀行監管當局在促進微小貸款方面可以大有作為。具體而言，相關部門可以為微小貸款提供良好的法律框架和司法環境，在合法與合理的范圍內鼓勵銀行調整戰略定位，增加對微小企業貸款，既可以通過現有銀行，也可以允許成立專門的微小貸款銀行，從而使得微小企業也能獲得諸如保理和租賃一類的融資服務。

此外，目前我國在公共政策和環境方面仍然存在著一些不利因素。根據徐忠和沈明高的調查分析，金融機構對小企業的政策歧視，以及現行《商業銀行法》和《貸款通則》中有關足額抵押擔保，尤其是貸款終身責任制的規定，使多數銀行對發放小額貸款“望而卻步”，他們不敢冒哪怕1%的風險去放貸。同時，金融機構向小企業發放的貸款中，只能付息不能還本的比例較高，在不發達的四川、寧夏等地更是高達50%左右，嚴重影響了金融機構的放貸積極性。

2. 銀行貸款。有人提議要大力發展風險資本，有人提議要發展供微小企業股本籌資的二板市場，也有的提出要開發保理和租賃等非銀行融資工具。這些建議都很有道理。但是就我國目前階段來說，在眾多的融資工具之中，最重要的仍然是銀行貸款。國際經驗顯示，沒有穩健的、治理良好的銀行，要發展微小企業融資是很困難的。因為銀行首先要有這樣的機制去關注和開發新產品和新技術，并配備專門的人員來處理中小企業貸款中遇到的新問題。但是，在目前中國銀行業競爭程度不夠高、向大客戶發放貸款還具有相當大的利潤空間時，銀行沒有這樣做。因此，對這些銀行來說，觀念的更新至關重要。國外有無數例子已經證明，由高端向低端的轉變使很多銀行實現了盈利和擴大覆蓋面的雙重目標。

在今后較長時期，我國微小企業融資的主渠道依然是銀行貸款，但是，要較好地利用該融資工具支持微小企業發展，還必須培育良好的信用環境。微小企業融資時刻離不開“信用”二字，沒有良好的信用文化和健康的信用環境，微小企業融資將很難順利開展，并導致信貸市場的低效配置，微小企業不良貸款比率大大高于大中型企業不良貸款比率。針對目前社會信用淡薄的問題，應盡快建立健全微小企業信用體系，加強信用文化建設。應培育企業家的信用意識，提倡和宣揚信用觀念，在“有借有還”的良好信用環境下改善銀企之間的關系。應建立微小企業信用信息平臺，實現微小企業信用管理監督社會化。同時還應加大對企業違約的懲罰力度。要減少違約的發生，必須加大對違約的懲罰力度，增加違約人的違約成本。

3. 中國應該鼓勵大中型企業發行企業債，從而使銀行的貸款轉向小企業，改善小企業的融資環境，消除各金融機構及其管理部門對微小企業發展的歧視政策。在中央財政和地方財政條件許可的情況下，對符合我國行業政策發展的項目、環保型項目和出口型項目的商業銀行貸款，應予以一定的貼息支持。進一步擴大直至先放開微小企業貸款利率浮動幅度。針對微小企業信用風險高、信息不對稱的特點，先擴大對其貸款的利率浮動幅度，做到收益和風險相匹配，鼓勵更多的銀行支持微小企業發展。美國以微小企業貸款和消費者信貸為主的財務公司目前有1 000家左右，平均每家規模約10億美元，已占美國整個商業銀行體系經營規模(包括商業銀行、儲貸協會、儲蓄銀行和信用社)的1/5。我們應該借鑒他們的經驗。歐洲復興開發銀行是目前被業界公認的銀行支持小企業的典范。這家銀行在蘇聯解體、東歐轉型后，為22個轉型國家的小企業提供貸款支持，先后發放貸款40億美元，現在貸款余額還有18億美元，貸款回收率達到99%，逾期30天以上的貸款只有0.6%。國務院發展研究中心的研究報告《日本和韓國債券市場發展對中小企業融資的意義》中指出，中國應該鼓勵大中型企業發行企業債券，從而使銀行的貸款轉向小企業，改善小企業的融資環境。

4. 發揮保險的特殊功能。地方政府與其直接投資支持某一個項目，不如通過開設保險公司或與保險公司合作，對轄區內主要面向微小企業提供擔保的擔保公司發展擔保信用保險，在更寬的范圍內、以更大的倍數間接支持微小企業。

5. 發揮民間資金作用。除了利用各種金融機構和正規市場解決融資問題之外，還有一個重要的渠道應該引起足夠的重視，那就是民間金融的積極作用。實際上，在市場經濟條件下，許多融資需求恰恰是依靠私募形式來進行的。現在美國大量的股權融資、債券融資是通過私募進行的，其規模往往超過公募融資的規模。我國浙江民營微小企業在發展之初，融資也非常困難，很多微小企業也是通過家族內、村莊內籌集資金解決的，屬于資金的私募方式。

6． 融資租賃形式。是20世紀50年代產生于美國的一種新型金融工具。現代科學技術的高速發展使得資本、設備更新周期大大縮短，而融資租賃方式憑借其在加速折舊、促進企業技術改造、提高企業競爭力方面所具有的獨特優勢，一經出現便得到了迅速發展。目前，在西方發達國家它已經是僅次于銀行信貸的第二大金融工具，全球近

1/3的投資通過這種方式完成。融資租賃作為“大金融”五大支柱之一，把商業信用與銀行信用緊密結合，融資與融物緊密結合，在現代金融產業中，租賃占據著與銀行、保險、信托、證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢。以資金為紐帶、以物為載體的融資租賃是金融業高度發達，金融資本與產業資本、商業資本、知識資本在市場上相互滲透與結合的產物。融資租賃將金融、貿易、生產三者緊密結合，將銀行信用、商業信用、消費信用有效疊加，是實現資源優化配置的重要方式。

7． 當然，目前還有一些比較好的辦法，比如對投資前景不明、風險較大的企業的股權融資，采用創建各種創業投資基金或者創業投資公司等形式。政府應給予適當稅收優惠，適當以參股形式支持，同時鼓勵銀行、證券、保險等機構投資者以有限制的比例投資。

除此之外，對于非銀行金融機構提供的融資工具，例如保理和租賃，同樣不可忽視。與銀行貸款相比，這些金融工具對借款人的信息依賴程度較低，在法律法規和市場約束尚不健全的情況下，其作用尤其突出。劉明康表示，銀監會也將責無旁貸地通過改革開放和鼓勵金融創新，促進這些融資工具的開發和對市場的服務。他同時指出，銀監會將對那些參與微小企業融資試點的銀行，從審慎監管的角度，進行必要的指導和監督，同時鼓勵其他有條件的金融機構創新理念，積極開發面向微小企業特點的金融產品，改善對微小企業的金融服務。要進一步深化商業銀行改革，完善金融企業制度。要改變銀行在微小企業貸款中的約束條件，必須深化商業銀行改革，建立現代金融企業制度。國家深化金融企業改革的目標，是把商業銀行改造成資本充足、內控嚴密、運營安全、服務效益良好的現代金融企業，有條件的國有商業銀行已經實行股份制改造，加快處置不良資產，充實資本金，并上市。當前，商業銀行應不斷改善內控機制，提高風險管理技術水平，在此基礎上簡化審批環節，開發信貸品種，提高服務水平，以滿足微小企業合理的資金需求。

中國銀監會王兆星指出，在不久的將來，微小企業融資會成為中國金融市場的重要組成部分。從需求方來看，微小企業經營中需要資金，而更多的是一些沒有經營記錄、信用記錄的小企業的創業資金需求，這些大的潛在資金需求，往往得不到銀行的支持。從供給方來看，應開拓現有的商業銀行存款來源，鼓勵資本市場來源、風險投資基金的介入，還可以考慮吸收國際市場資金，或者由銀行發行債券，即從多渠道考慮。