中小企業融資問題探究

[提要]本文從實證出發，分類描述了我國中小企業的融資現狀，剖析了造成中小企業融資難題產生的原因。并提出了如何解決中小企業融資難題的對策。

[關鍵詞]中小企業；融資；商業銀行；對策

2006年底，我國中小企業已發展到4200多萬戶，占全國企業總數的99.8％，其創造的最終產品和服務價值占全國GDP 58.5％，工業新增加值74.7％，銷售額59％，稅收46％和出口總額62％；65％專利技術是中小企業完成的，吸納了75％的城鎮就業人口和75％以上農村轉移出來的勞動力。然而，資料顯示，我國80％的中小企業主要依靠自行融資來開辦和擴張，90％以上的初始資本來源于其主要的所有者、合伙發起人和家庭。這種狀態對中小企業發展產生嚴重的金融抑制，中小企業融資問題已成為必須深入研究的重大課題。

一、我國中小企業的融資難現狀

1 間接融資難

據中國人民銀行統計，2007年底全國貸款規模為261691億元，其中，中小企業貸款規模約為17000億元，僅占6.50％，貸款比例與GDP貢獻比不成正比；據國家發改委對中小企業發展較好、信用擔保機構較多的省份的調查，中小企業因無法落實擔保而被拒貸的比例為23.8％，再加上32.3％因不能落實抵押而被拒貸的，拒貸率超過56％；在銀行的利率政策上，中小企業利率浮動的幅度竟高達50％。從上述統計資料可以看出，中小企業發展需要間接融資支持，但是，實踐結果十分不理想。

2 直接融資難

在4200多萬家中小企業內，只有251家企業到公開證券市場上進行融資活動，比例剛剛超過百分之五。在公開證券市場中，中小企業的各項比例也是極不相稱的，就是加上公司債券和外部股權融資，直接融資不足中小企業融資總量的1％。

3 公司間融資活躍

據《中國中小企業投融資報告》披露：在中小企業中，商業伙伴的信用支持非常重要，中小企業與商業伙伴之間信用支持普遍存在，約占到交易伙伴數的30％以上，最高的地區達到66.3％。公司間借貸需要抵押的比例在40.0％以上。在親友企業借貸方面，比例高達50.0％以上。

4 民間金融占有一定市場

民間金融以便利、快捷著稱，手續簡單，條件寬松，受到中小企業的歡迎。由于民間不屬于國家統計的對象，其全國規模無法描述，只能作出估計。據知情專家估計，在江西贛州，民間金融的規模已經占到中小企業融資規模的30％以上。民間金融已經成為中小企業融資的主要渠道之一。

5 金融創新產品極度匱乏

在我國，除了上述四類中小企業融資方式外，債權融資、項目融資、債權融資、風險投資、融資租賃、信托融資等融資方式至今沒有出現在中小企業中，面向中小企業的金融創新產品極度匱乏。可見，中小企業融資渠道單一，市場蕭條，企業融資十分困難。

二、中小企業融資難的原因分析

我國中小企業融資難的原因極其復雜，主要有：

1 中小企業融資市場失靈

我國的中小企業融資難的現實結果就是出現了巨大的融資缺口，對中小企業的資金供給極不充分，它實際是市場失靈在資金市場的重要表現形式。我國的中小企業融資市場本身存在自身無法克服的缺陷，比較嚴重的市場失靈是在我國進入市場經濟的大環境下出現的。金融企業在強調單純的市場機制的幌子下，考慮到中小企業經營風險高，融資的違約率高；中小企業融資市場存在更為嚴重的“信息不對稱”現象，直接導致中小企業融資市場的失靈。

2 長期存在的金融抑制

世界經濟發展經驗表明，大多數發展中國家在金融經濟發展之間存在一種惡性循環狀態，即金融抑制。政府對金融體系和金融活動存在過多干預，抑制了金融體系的內生發展，造成金融體系發展滯后于經濟發展，金融體系的發展滯后反過來又影響到經濟的發展。一方面，金融市場不發達，在政府規定的低利率水平下，金融機構很難有效地吸收各種閑散資金，同時，由于資金使用成本極低(甚至為負數)，形成旺盛的資金需求。在資金供不應求的情況下，能獲得貸款的多數是享有特權的國有企業和一些特殊關系企業，貸款使用不講效益。

3 中小企業實力較弱，資信程度不高

我國中小企業生產經營規模普遍較小，資金實力弱，生產設備陳舊，技術落后，創新能力較差，抵抗市場風險的能力不強，償債能力較差，普遍存在生產資金短缺和缺乏可供抵押的資產。由于中小企業這些自身存在的不足，達不到貸款要求，致使“假憑證、假帳簿、假報表”現象普遍存在，部分中小企業甚至以種種方式懸空、逃避銀行債務，嚴重影響中小企業的整體信用形象。

4 銀行缺乏利益驅動

銀行業普遍強化了經營管理，考慮到我國誠信體系存在巨大缺陷，各家銀行加大了信貸管理力度，以規避貸款風險為第一原則。相對于大型企業，中小企業貸款風險大，更因資信等級低，缺乏抵押資產，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。另外一方面，銀行對中小企業貸款在同等數額上必須投入更多的人力、物力和財力。貸款成本高，又使銀行缺少對中小企業貸款的利益驅動。

5 資本市場建設不完善

2004年5月27日在深圳證券交易所啟動了中小企業板，但國家為了維護金融市場穩定，降低股票市場風險，而在政策上設置了中小企業股權融資的門檻。《深圳證券交易所設立中小企業板實施方案》明確規定，中小企業板的上市公司要符合主板市場的發行上市條件和信息披露要求。在現實中，我國的中小型企業只有少量企業能跨越過這個門檻。

6 中小企業金融服務體系不健全

商業銀行對中小企業貸款意識不強，總是強調要強化約束機制：在機構設置、信用評級、內部管理等方面，不能完全適應中小企業對金融服務的需要，長期積累的結果，中小企業金融支持體系不健全。從信貸審批體制來看，目前，我國四大商業銀行都上收了縣市一級支行的信貸審批權限，實行集中管理，分級審批的經營體制。基層支行作為與中小企業直接接觸的信貸部門，與上級信貸審批部門和風險保全部門對申請貸款的中小企業的評判標準及結果往往出入較大，信貸審批部門和風險保全部門由于過分強調風險因素而不愿放貸。

7 政府支持不足

長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業傾斜，中小企業基本沒有獲得平等的競爭機會。特別是現階段國家仍然在大規模實行對大型企業的優惠政策，中小企業一般自然就不能享受這些優惠政策，還面臨著許多限制其發展的不平等政策。我國的政策環境在總體上對中小企業持歧視態度，使得中小企業籌資成本明顯高于其他類型的企業；在融資權上，中小企業和大型企業相比，也明顯不一樣。

8 支持中小企業融資的相關法律、政策尚未完善

政府應該為中小企業的融資提供完善的法律和政策支持。許多發達國家都建立了中小企業特殊融資機制，如韓國的中小企業銀行、日本的中小企業融資庫等。這些機構一般由政府設立，并在不同程度上依靠政府資金來扶持中小企業的發展。在我國，目前還是大企業受到政府更多的重視和政策方面的傾斜，中小企業得不到資金上的便利和優惠。而目前我國相關的法律政策體系還不完善。另外，對于民間融資，法律也只有幾個抽象性的條文，不能從根本上解決中小企業融資難的問題，而且缺乏與之相配套的金融、信用擔保、風險基金等方面的法律法規。

9 社會信用擔保體系不健全

信用擔保是由專業的擔保機構為中小企業提供擔保，由銀行向企業貸款，在企業不能償還時由信用擔保機構代為償付的一種金融服務手段。為解決中小企業貸款難、尋保難的問題，當前世界很多國家和地區建立了中小企業信用擔保體系，并運轉良好。

三、解決中小企業融資難的對策

1 提高中小企業整體素質

企業的目標是實現企業價值最大化，尋求投入成本最小化的融資結構是企業發展的一個關鍵。因此，中小企業要想解脫融資困境，必須從自身做起，重塑良好形象，提高資信程度。要強化內部管理。建立健全中小企業內部管理制度，特別是要規范中小企業的財務制度防止會計信息失真，充分運用現有的金融工具，加速資金周轉，提高資金的使用效率。要大力開展技術創新。提高科技含量，使中小企業從依靠量的擴大轉變為質的擴張。要創新企業文化。中小企業在加快發展的同時，要不斷提高軟競爭力，通過倡導企業文化，提高社會信譽，增強重合同、守信用的自我約束意識，充分認識誠信的重要性。

2 再造信貸服務流程

當前，商業銀行存在大量富余資金，而中小企業卻面臨嚴重的資金短缺，雙方未能實現雙贏。要解決這個問題，應該實現信貸服務流程再造。商業銀行更應充分考慮中小企業的資金結構、財務狀況和經營管理特征，以成長性、經營能力、企業信用等為標準制定中小企業信用等級評定辦法，分層次劃定中小企業融資權限，全面拓展對中小企業的中小企業融資業務。

3 改變金融機構層次

由市場經濟體制決定，間接融資的經營結構應該是多層次的，大型商業銀行作為批發商對中小金融機構提供服務，才能真正建立起以中小金融機構為主的中小企業金融服務機構體系。現有的以四大商業銀行和股市為核心的金融結構，并不能最大限度地支持中國經濟發展，對于中小企業存在信貸歧視。從發展的角度看，我國的大金融結構已經形成，現在要增加經營中小企業信貸的中小金融機構，實質上是金融機構體系結構問題。由于信息和交易成本的問題，不同的金融機構給不同規模的企業提供金融服務的成本和效率是不一樣的，實踐證明，中小企業成本最低的金融服務來自中小金融機構。

4 加強金融服務

中小金融機構應以中小企業為服務對象，為中小企業發展提供優質服務，可以在四個主要方面有重大作為：第一，完善適合不同類型融資需求特點的客戶信貸政策。例如，放寬了貸款抵押限制，除可用土地、房產抵押外，還可用機器設備抵押；并根據企業發展潛力、產品、資產結構等實際情況，靈活掌握，開辦“應收賬款托管貸款”等一些新的中間業務品種。第二，加大中小企業貸款營銷力度。為挖掘中小企業群體中的優質客戶，各商業銀行都要加大中小企業信貸營銷力量，建立獨立的中小企業金融產品營銷隊伍。第三，完善中小企業貸款定價體系。針對融資額度小、期限短的特點，各商業銀行及農信社要建立以成本效益為基礎、以市場價格為主導、以降低利率風險和提高盈利能力為核心的中小企業貸款定價管理體系。第四，發揮優勢，密切間接融資雙方關系。中小金融機構應結合自身經營靈活、權限自主的優勢，密切利益雙方關系，對城鄉面廣、量大的個體工商戶加大扶持力度，用其快速、靈活和方便的優勢來獲得中小企業青睞。

5 構建多層次中小企業直接融資體系

截止到2008年6月20日，我國中小板上市企業251家，總市值7，332.99億，總流通市值2，684.59億。利用資本市場融資，中小板上市企業的主營業務收入和利潤年增長率都在30％以上。這確實為推進中小企業的發展起到了積極的作用。但是，全國只有一家，到中小企業板上市，周期長、手續復雜、成本高、名額受限，這根本適應不了眾多中小企業融資的需求，企業公開上市募集資金的愿望還有待激發。因此，必須采取堅決的措施，堅定不移地推進多層次中小企業直接融資體系建設，要建立區域性中小企業板，作為對主板的重要伙伴，形成整體與區域合理搭配；盡快推出技術創業板，解決技術特色中小企業融資難問題；建立中小企業債券市場，鼓勵符合條件的中小企業集合發債。

6 充分利用民間資本融資

2008年3月溫家寶總理在“兩會”的政府工作報告中特別強調“今年要實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策”。這使得中小企業融資難更是雪上加霜，因此充分利用民間資本解決中小企業資金“瓶頸”問題，是另一條行之有效的捷徑，乃關系到中小企業的加速發展。以溫州為例：農信社的改革試點中的一項重要內容就是，嘗試利率市場化，將占中小企業融資65％以上的民間金融引入銀行體系。2007年6月底，在宏觀貨幣政策從緊的情況下，353個試點農村信用社浮動利率存款79.5億元，比年初增加10.32億元；貸款余額124.1億元，比年初增加17.17億元。創新和改進銀行信貸服務，完善擔保、貼息等制度，加大對“三農”、服務業、中小企業、自主創新、節能環保、區域協調發展等方面的貸款支持。

7 建立和完善社會信用擔保體系建設

目前，我國中小企業融資的主要途徑是來自銀行的貸款，中小企業社會信用擔保體系建設尚未完善，這是造成融資難的原因之一。近幾年來，各方面就此付出了很大的努力，截止到2006年底，全國中小企業信用擔保機構已經籌集擔保資金1232億元，累計擔保企業38萬戶，累計擔保總額達到了8000億元。但是，規模仍然偏小，覆蓋面少，杯水車薪。因此，必須繼續完善社會信用擔保體系。加強對中小企業信用擔保機構的監督管理。明晰產權并實行市場化運作，規定各級政府不得指令具體擔保業務，不能干預具體項目的決策，不得操作中小企業信用擔保具體業務。

綜上所述，解決中小企業融資難問題，需要企業、金融機構、政府以及社會的共同努力。企業需要加強自身建設，提高自身的信用度；金融機構需要加快金融機構信貸管理體制改革，完善金融機構服務體系；政府需要提供及完善相關政策、法律法規，為拓寬中小企業融資渠道提供政策環境平臺；加快社會信用體系建設。只有這樣，才能解決中小企業融資難“瓶頸”問題，才能真正的推動中小企業健康發展，才能真正做到可持續發展。

責任編輯 盧林仁