節能減排投資需理性

VC要根據自己的特點，理性慎重對待這一領域的投資。對這一領域的投資，很考驗VC的眼光與判斷力。

快公司／我國政府早在2003年就提出“循環經濟”和“綠色GDP”的概念，在2005年又提出建設“環境友好與資源節約型社會”的思路，在2007年明確提出了“節能減排”的號召。中國政府積極推進推動節能與環保的政策，這對于VC來說，會帶來哪些投資機會?

葉東／／我國“十一五”規劃中，計劃2010年可再生能源比重占所有能源消耗的10％以上，并在2020年達到15％；在能源與資源節約方面，單位GDP能耗在2010年末比“十五”末降低20％。

可以說，沒有哪一個行業會像清潔技術這樣，得到政府政策的大力扶持。作為全球最大的清潔技術市場，中國僅就環保與可再生能源的市場容量已超過2000億美元。清潔技術投資自2006年起，已經從一個不被重視的細小投資領域變成了投資熱點。以超過20％的年增長率，一躍成為第三大投資領域。

快公司／現在，國內外VC不斷對這一領域加大投資，是否有投資過熱的局面?

葉東／／幾年前，當青云創投對清潔技術這一領域投資時，當時沒有其他VC跟進，可供選擇的項目很少，可以用來投資的資金更少。現在，這一領域出現紅火的投資熱潮，這是我們多年前最想看到的。

現在，有眾多的本土和海外VC，不管對這一領域懂不懂，還是把大量的美元、人民幣投入這一領域，凡是有點特色的公司都會被投資。這就會給VC帶來風險：資金多于可選擇項目，被投資公司估價水漲船高；由于可選擇的項目相對稀缺，VC之間搶案子的現象時有發生；VC對這一領域缺乏了解，又急于把錢投出去，以致沒有足夠的時間做盡職調查。

因此，VC要根據自己的特點，理性慎重對待這一領域的投資。

快公司／大量的VC將大筆資金投入這一領域，是否會帶來投資泡沫化的危險? 葉東／／我認為不會。VC對這一領域的投資只會有效地推動發展。清潔技術不是一個產業概念，而是用更清潔、更節能的辦法從事所有行業，因此沒有產業周期。它涉及領域廣，如蛛網般。

但是，在一些節點上會出現產能過剩、供需失衡的局面。一個細分市場的發展速度遠遠落后于這個市場企業增長的速度，這是由于投資者和企業不是以未來的角度看現在，而是以現在的角度看現在造成的。盡管如此，也不會對整個清潔技術本身帶來風險，例如太陽能投資出現衰退，就會在其他領域出現新機會。

快公司／你們選擇項目靠什么標準?

葉東／／經濟效益、環境效益和社會效益，成為我們投資的“三重底線”標準。我們100％的按照這個原則——100％的環保企業，堅持的是100％的環保宗旨，確保生產各個環節全部是環保的，以此來選擇我們的項目。所投資的項目，要在生產過程中，大量減少污染物排放，是環境友好型的資源節約型企業。

快公司／如何評估項目帶來的投資風險?

葉東／／要看這個行業有多大的增長潛力，它的風險是不是能夠由這種巨大的增長潛力所抵銷。作為風險投資，還要考慮投資回報。如果我連回報的量都沒辦法定量化，你的模式怎么產生這個回報，我還都沒有想清楚的話，那么我為什么要冒這樣的風險?