我國科技企業(yè)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)資本融合研究

目前，科技企業(yè)孵化器在全世界范圍內(nèi)都得到了較快發(fā)展，全球現(xiàn)有孵化器5000多家，其中以美國率先發(fā)展且發(fā)展得最好，已有1000多家，中國至1987年引入孵化器發(fā)展至今已有548家。由于企業(yè)孵化器能向新創(chuàng)企業(yè)提供一系列發(fā)展所需的基礎(chǔ)服務(wù)、管理支持和資源網(wǎng)絡(luò)，幫助和促進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)的成長和發(fā)展，提高新創(chuàng)企業(yè)的成活率和成功率，因此它已越來越成為一個具有巨大發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)。

一、文獻(xiàn)綜述

美國國家企業(yè)孵化器協(xié)會認(rèn)為，科技企業(yè)孵化器是為新創(chuàng)立公司提供一系列的援助計(jì)劃，通過內(nèi)部的專門技術(shù)與共用技術(shù)與公用資源網(wǎng)絡(luò)來提供商業(yè)及技術(shù)援助的渠道（NBIA，1995）。企業(yè)孵化器也被看作是國際性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展工具，它通過提供一系列的企業(yè)支持服務(wù)和資源來促進(jìn)新創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展和成功（DayJones，2004）[1]。

不同于與西方學(xué)者在孵化器性質(zhì)上的理解，我國孵化器大多是一種準(zhǔn)政府性質(zhì)的，主要靠優(yōu)惠政策來扶持弱小企業(yè)。國務(wù)院發(fā)展研究中心的錢平凡認(rèn)為孵化器需要具備五大要素：共享空間、共享服務(wù)、孵化企業(yè)、孵化器管理人員、扶植在孵企業(yè)的優(yōu)惠政策[2]。上海交通大學(xué)的吳仁壽認(rèn)為孵化器應(yīng)具備一定的內(nèi)部條件和外部環(huán)境。內(nèi)部條件包括孵化場地；公共服務(wù)設(shè)施；孵化管理隊(duì)伍和孵化資金。外部環(huán)境包括創(chuàng)業(yè)的文化氛圍；豐富的技術(shù)源和人才源；較健全的資本市場；優(yōu)惠的政策和健全的法制；完善的中介服務(wù)體系以及便利的交通通信設(shè)施[3]。

二、我國科技企業(yè)孵化器發(fā)展概況

目前，全國創(chuàng)業(yè)服務(wù)孵化場地總面積共有2008萬平方米，平均每個孵化器擁有3.7萬平方米，可用資金總額超過200億。在孵企業(yè)達(dá)4.1萬家，平均每個科技企業(yè)孵化器承擔(dān)75家企業(yè)的孵化任務(wù)[4]。

短短20年間，我國企業(yè)孵化器就取得了這樣的驕人成績，走過了西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)孵化器幾十年走過的路程。盡管如此，在快速發(fā)展的同時，我國科技企業(yè)孵化器的發(fā)展還存在一些問題，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家孵化器行業(yè)還有值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的經(jīng)驗(yàn)。美國孵化器企業(yè)數(shù)量和孵化器發(fā)展水平均處于國際領(lǐng)先地位，美國孵化器發(fā)展大致可以分為四個階段，即著眼于企業(yè)組織創(chuàng)立、單個孵化器向孵化系統(tǒng)轉(zhuǎn)變、孵化器的企業(yè)化運(yùn)作、創(chuàng)業(yè)孵化集團(tuán)。到第四個階段即創(chuàng)業(yè)孵化集團(tuán)的出現(xiàn)時，美國的孵化器行業(yè)發(fā)展有了長足的進(jìn)步[5]。它改變了傳統(tǒng)孵化器的定位，使孵化器本身就作為一個新創(chuàng)企業(yè)存在，而非僅僅是政府部門發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的一種手段。不但如此，創(chuàng)業(yè)孵化集團(tuán)還融合了風(fēng)險(xiǎn)投資、多元化控股集團(tuán)和孵化器三方面功能。這一融合相較傳統(tǒng)孵化器解決了兩個行業(yè)發(fā)展瓶頸：具有獨(dú)立的投資功能和吸引高素質(zhì)的管理人才。

相比之下，中國企業(yè)孵化器大多是以政府為主導(dǎo)的事業(yè)單位性質(zhì)，并且正在進(jìn)入孵化器的企業(yè)化運(yùn)行階段。隨著在孵企業(yè)數(shù)量的增加以及它們對孵化服務(wù)需求的變化，現(xiàn)有孵化器運(yùn)行模式逐漸暴露出投資主體單一、孵化器定位模糊、單個規(guī)模過大、軟環(huán)境發(fā)育不良以及專門人才缺乏等問題。

三、促進(jìn)企業(yè)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)資本的融合

1993年前后，成都、武漢、上海創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心都開始了風(fēng)險(xiǎn)投資的探索，國際投資機(jī)構(gòu)也開始將目光轉(zhuǎn)向中國科技企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資與孵化器的結(jié)合在我國有了一定程度的發(fā)展，但就實(shí)際的運(yùn)行情況來看，風(fēng)險(xiǎn)投資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到其應(yīng)該有的作用，還存在很大的合作發(fā)展空間。如何使風(fēng)險(xiǎn)投資與孵化器更好的融合，拓寬孵化器行業(yè)的融資渠道越來越成為需要深入探討的問題。

首先，制定有關(guān)鼓勵政策。與大力發(fā)展民營企業(yè)孵化器相似，政府應(yīng)制定一系列的優(yōu)惠政策鼓勵引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入孵化器，可以對風(fēng)險(xiǎn)投資在入孵企業(yè)進(jìn)入不同階段以及在國家重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)的專業(yè)孵化器中的投資給予程度不同的優(yōu)惠政策。風(fēng)險(xiǎn)資金參與越大，在孵企業(yè)獲得的啟動資金就越多，越有利于新創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展，同時也緩解孵化器單純靠國家撥款造成的資金缺乏問題。風(fēng)險(xiǎn)資金投入孵化器中的新創(chuàng)企業(yè)具有非常大的風(fēng)險(xiǎn)性，政府可以通過少量投資，設(shè)立國家風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)資金即“母基金”，給予投資者一定的安全感，加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的引導(dǎo)力度，促進(jìn)民間閑置資本的有效利用。

其次，建立財(cái)稅支持體系。目前世界上已經(jīng)有很多國家都有對風(fēng)險(xiǎn)投資制定的稅收優(yōu)惠政策，而我國的優(yōu)惠政策相較而言優(yōu)勢不盡明顯。政府可以將財(cái)政貼息和稅收優(yōu)惠作為給予風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入孵化器的主要優(yōu)惠手段，如對風(fēng)險(xiǎn)投資從高新技術(shù)企業(yè)所獲得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的增值部分給予必要的稅收優(yōu)惠，鼓勵個人參與風(fēng)險(xiǎn)投資，減輕孵化器和風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)稅負(fù)擔(dān)，促進(jìn)二者的協(xié)作。

再次，應(yīng)盡快制定出臺有限合伙制的法律。有限合伙制是國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)普遍采用的組織方式，能夠有效吸引社會資金流入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，有限合伙制在我國制度安排將會使我國風(fēng)險(xiǎn)投資的資金規(guī)模得以迅速擴(kuò)大，運(yùn)行效率更為提高，不但為做大做強(qiáng)我國風(fēng)險(xiǎn)投資起到積極的推動作用，也是對風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入孵化器的有效鼓勵。

最后，發(fā)揮資本市場推動風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的決定性作用。風(fēng)險(xiǎn)投資整個行業(yè)的興起，風(fēng)險(xiǎn)投資與孵化器的融合必須首先解決退出機(jī)制問題，只有借助資本市場才能建立起市場化的退出渠道，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)資本、孵化器以及新創(chuàng)企業(yè)的三贏。要大力推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，積極推動創(chuàng)業(yè)板，培育更多的有活力、有發(fā)展前途的創(chuàng)新型小企業(yè)上市，將有助于投資者樹立對我國證券市場的信心；深化“三板”試點(diǎn)，完善代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；大力推進(jìn)中小企業(yè)板創(chuàng)新，盡快重啟中小企業(yè)板的新股發(fā)行。

注釋：

[1]Day，MJones，E.M.(2004)The incubator chain.Paper presented an the National business Incubation Association Conference，Atlanta，Georgia，25-28 April.

[2]錢平凡，李志曉.孵化器運(yùn)作的國際經(jīng)驗(yàn)與我國孵化器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對策[J].管理世界.2000（6）.

[3]吳仁壽.企業(yè)孵化器市場化運(yùn)行探討[J].中國科技論壇.2002（2）.

[4]科技部火炬搞技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)中心.2005年科技企業(yè)孵化器數(shù)據(jù)分析. http://www.chinatorchgov.cn/yjbg/yjbg/200610/101.html .

[5]吳壽仁，李湛，王榮.世界企業(yè)孵化器發(fā)展的沿革，現(xiàn)狀與趨勢研究[J].外國經(jīng)濟(jì)與管理.2002 (12).

（作者：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院企業(yè)管理專業(yè)學(xué)生）