供求不平衡：油價(jià)高漲的原動(dòng)力

影響油價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的基本因素仍然是供求關(guān)系；任何其他因素都是通過供求關(guān)系來影響價(jià)格并最終表現(xiàn)為對(duì)供求關(guān)系的影響。而在短期內(nèi)，一些突發(fā)因素如氣候、地緣政治局勢(shì)變化等使得供求關(guān)系更加不平衡；此外，國(guó)際金融資本也利用這些突發(fā)因素對(duì)油價(jià)的上漲起到了推波助瀾的作用。

石油需求：增長(zhǎng)迅速

石油需求主要由世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，替代能源的發(fā)展和節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用決定，并與全球石油消費(fèi)與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯正相關(guān)。而反過來，異常高的油價(jià)勢(shì)必會(huì)阻礙世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩又會(huì)影響石油需求的增加。

全球經(jīng)濟(jì)于2002年開始出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，2003年開始呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)了全球石油需求的快速增長(zhǎng)，最近三年全球日新增石油消費(fèi)分別為63萬桶、177萬桶和270萬桶。一些傳統(tǒng)的產(chǎn)油國(guó)如印尼，由于本身需求的增加，已經(jīng)轉(zhuǎn)變成石油的凈進(jìn)口國(guó)；而以往消費(fèi)量較少的中東國(guó)家也由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)對(duì)石油需求的快速上漲，如沙特、伊朗等國(guó)。在全球石油新增需求中，中國(guó)、美國(guó)所占的比重最大。由于中美兩國(guó)新增的石油消費(fèi)主要通過進(jìn)口滿足，通過石油進(jìn)口數(shù)據(jù)可以更清楚地認(rèn)識(shí)兩國(guó)在國(guó)際石油市場(chǎng)中的地位和作用。2003年中美兩國(guó)日新增石油進(jìn)口分別為60萬桶和89萬桶，兩國(guó)新增之和占全球新增部分的69%。2004年中國(guó)平均每天進(jìn)口石油324萬桶，這與2001年的165萬桶相比幾乎翻了一番。可見，石油消費(fèi)需求的增長(zhǎng)在影響著國(guó)際油價(jià)，而在石油需求增長(zhǎng)的過程中，中美兩國(guó)起著比較重要的作用。

國(guó)際能源署的報(bào)告顯示，2008年全球石油日需求量為8780萬桶，同比增加210萬桶，增長(zhǎng)2.5%。其中，亞太地區(qū)石油需求增長(zhǎng)最快，日增量達(dá)84萬桶，占全球石油需求日增量的40%；中東地區(qū)石油需求增長(zhǎng)緊隨其后，日增量為38.5萬桶，而其他地區(qū)增量相對(duì)較小。歐佩克在石油月報(bào)中預(yù)計(jì)，2008年全球石油日需求量為8706桶，同比增加132萬桶，增長(zhǎng)1.5%。而美國(guó)能源情報(bào)署短期能源展望月報(bào)預(yù)計(jì)，2008年全球石油日需求量為8716萬桶，同比增加138萬桶，增長(zhǎng)率為1.6%，其中，石油需求增量主要來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，非OECD國(guó)家和地區(qū)日均石油需求增量為120萬桶，占全球需求增量的近九成。盡管三大機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不盡一致，但是均認(rèn)為2008年國(guó)際石油需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的基本趨勢(shì)，其增量仍將超出過去十年平均水平。

盡管近期有消息稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入衰退期，將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，但即便如此，工業(yè)化國(guó)家的石油消費(fèi)能力不會(huì)由此有太大幅度的下降，而發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)形成的石油消費(fèi)能力也只會(huì)增長(zhǎng)。有資料顯示，石油需求正在以每年2%至3%的速度增長(zhǎng)。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，世界能源消費(fèi)2002年至2030年將增加60%，其中三分之二是因新興國(guó)家需求增長(zhǎng)。世界石油消費(fèi)需求總量的上升趨勢(shì)決定了油價(jià)的上升是一個(gè)大趨勢(shì)。

石油供給：增長(zhǎng)緩慢

與快速增長(zhǎng)的石油需求相比，石油供給則增長(zhǎng)緩慢。影響石油價(jià)格供給的因素主要包括世界石油儲(chǔ)量、石油供給結(jié)構(gòu)以及石油生產(chǎn)成本。石油產(chǎn)量必須以石油儲(chǔ)量為基礎(chǔ)。過去的幾十年中，世界石油資源探明的儲(chǔ)量一直在持續(xù)增加，2005年底世界石油資源探明可采儲(chǔ)量約為12007億桶，20年間增加了4303億桶，增長(zhǎng)了55.8%。雖然產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度大于已探明儲(chǔ)量的增長(zhǎng)速度，但2005年底全球石油儲(chǔ)量與產(chǎn)量之間的比例為40.6年，可以預(yù)見，至少在未來10年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)全球范圍內(nèi)的石油供給短缺現(xiàn)象。但是，由于石油資源的不可再生性，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)測(cè)世界石油產(chǎn)量將在2015年以前達(dá)到頂峰，全球石油供給逐步進(jìn)入滑坡階段。

世界石油市場(chǎng)的供給特點(diǎn)也對(duì)石油供給具有重大影響。目前世界石油市場(chǎng)的供給方主要包括石油輸出國(guó)組織（OPEC）和非OPEC國(guó)家。OPEC擁有世界上絕大部分探明的石油儲(chǔ)量，其產(chǎn)量和價(jià)格政策對(duì)世界石油供給和價(jià)格具有重大影響。而非OPEC國(guó)家主要是作為價(jià)格接受者存在，根據(jù)價(jià)格調(diào)整產(chǎn)量。但2002年以來，受強(qiáng)勁的世界石油需求和高油價(jià)刺激，OPEC產(chǎn)量激增，原油剩余產(chǎn)能從2002年的560萬桶/日急劇下降到2006年的140萬桶/日左右，產(chǎn)能利用率高于90％，通過增加產(chǎn)量平抑油價(jià)的能力減弱。迫使市場(chǎng)參與者通過構(gòu)建商業(yè)庫存作為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖，而庫存需求反過來又刺激油價(jià)上行。

此外，石油生產(chǎn)成本也將對(duì)石油供給產(chǎn)生影響。石油作為一種不可再生能源，其生產(chǎn)成本會(huì)影響生產(chǎn)者跨時(shí)期的產(chǎn)量配置決策，進(jìn)而影響到市場(chǎng)供給量，間接地引起石油價(jià)格波動(dòng)。世界石油價(jià)格的下限一般主要由高成本地區(qū)的石油生產(chǎn)決定，而低成本地區(qū)的石油決定了價(jià)格的波動(dòng)幅度。

近些年來，石油地質(zhì)儲(chǔ)量減少、生產(chǎn)能力增長(zhǎng)乏力問題十分突出。2005年底全球石油剩余探明儲(chǔ)量只有1770.6億噸，按照日產(chǎn)8250萬桶估算，全球石油至多夠開采40余年。這還不考慮消費(fèi)逐年增長(zhǎng)的因素。作為不能再生的化石能源，石油開采一點(diǎn)就減少一點(diǎn)。隨著世界巨型油田趨于枯竭，石油產(chǎn)量正在緩慢下降，歐佩克的產(chǎn)能已達(dá)極限。由于多年投資乏力，世界煉油能力不足，其中包括煉油設(shè)備老化引起的煉油能力不足。而更新或新建煉油設(shè)施投資巨大，也需要時(shí)間。石油儲(chǔ)量和生產(chǎn)能力對(duì)油價(jià)的影響是直接的，也必將是長(zhǎng)期的。

全球石油剩余產(chǎn)能明顯不足，OPEC國(guó)家的石油產(chǎn)量也未能彌補(bǔ)全球石油供求缺口。據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）首席經(jīng)濟(jì)師畢羅（Fatih Birol）估計(jì)，當(dāng)前合理的石油剩余產(chǎn)能應(yīng)該在500萬桶/日左右。然而，當(dāng)前全球剩余石油產(chǎn)能僅約為200萬桶/日，雖然到2010年將會(huì)增加到300萬桶/日。

世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)使得石油實(shí)際需求非常旺盛，同時(shí)高額利潤(rùn)必然會(huì)刺激新增投資。為了保證世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，OPEC國(guó)家計(jì)劃在2010年前投資1200億美元著手?jǐn)U大石油生產(chǎn)能力，初步計(jì)劃將原油日生產(chǎn)能力由2005年的3170萬桶提升至2010年的3690萬桶（不包括伊拉克），增長(zhǎng)16%以上。同時(shí)，歐佩克大幅擴(kuò)大精煉能力，精煉日產(chǎn)能由2006年的1230萬桶擴(kuò)大至2011年的1770萬桶，提高近50%。

2008年全球石油供求仍然趨緊

IMF在其報(bào)告中指出，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但新興市場(chǎng)將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)。而且，由于新興市場(chǎng)國(guó)家均處于工業(yè)化、市場(chǎng)化和城市化時(shí)期，其發(fā)展歷程決定對(duì)石油的需求將繼續(xù)強(qiáng)勁，從而將繼續(xù)推高油價(jià)。

2008年預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.8％～4.9%，石油需求日增長(zhǎng)130萬～200萬桶，從歷史上看屬于強(qiáng)勁增長(zhǎng)。而供給方面，預(yù)計(jì)非OPEC地區(qū)日增產(chǎn)100萬桶，低于130萬～200萬桶的日需求增長(zhǎng)，剩余的差距將施壓至OPEC產(chǎn)油國(guó)。而由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步增加，但產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯，OPEC出口量呈下降趨勢(shì)。并且，由于市場(chǎng)呈現(xiàn)后市看跌的油價(jià)結(jié)構(gòu)，不利于持有庫存，預(yù)計(jì)OECD國(guó)家商業(yè)原油庫存水平將進(jìn)一步降低。庫存大幅下降，石油市場(chǎng)平衡極其脆弱，預(yù)計(jì)庫存因素在2008年還將成為油市的主要支撐因素之一。

2008年年初以來，國(guó)際油價(jià)總體呈現(xiàn)大幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。地緣政治、投機(jī)基金、美元匯率等因素形成合力推漲油價(jià)，分別造成大幅“地緣政治溢價(jià)”、“投機(jī)炒作溢價(jià)”和“美元匯率溢價(jià)”，而供求緊張、庫存下降則是這些“溢價(jià)”生成的基礎(chǔ)，是2008年油價(jià)持續(xù)飆升的“基石”。展望未來，偏緊的基本面無望得到改善，地緣政治緊張、美元貶值、基金炒作等都將繼續(xù)作用油市，2008年油價(jià)仍有上漲的空間。

2007年，世界石油勘探開發(fā)投資雖然同比增長(zhǎng)10.6％，但由于勘發(fā)成本大幅上升，項(xiàng)目投產(chǎn)延遲，石油產(chǎn)量增長(zhǎng)并不理想。而據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)計(jì)，主要由于亞太地區(qū)需求強(qiáng)勁，2008年全球石油需求同比將增長(zhǎng)1.2%。由于需求增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過供給增速，今年全球原油每日供給小于需求50萬～100萬桶，并由此導(dǎo)致庫存持續(xù)下降。

另外，隨著全球需求的不斷提升，煉廠產(chǎn)能并未出現(xiàn)相應(yīng)的增加。相反，2008年年初以來美國(guó)及歐洲煉廠故障頻頻發(fā)生，尤其是在夏季、冬季需要開足馬力生產(chǎn)成品油的時(shí)期。且備用產(chǎn)能不足，導(dǎo)致在煉廠發(fā)生故障時(shí)引起供應(yīng)中斷，成為油品供應(yīng)環(huán)節(jié)的瓶頸。

從發(fā)生在中東的“地緣政治”特征考慮，土伊沖突不會(huì)發(fā)展得太過嚴(yán)重就應(yīng)偃旗息鼓，因?yàn)橐粋€(gè)動(dòng)蕩的中東不符合美國(guó)的國(guó)家利益，美國(guó)不會(huì)讓土伊沖突朝極端或不可控制的方向發(fā)展。尼日利亞針對(duì)油田的武裝襲擊很可能在今后的時(shí)間里繼續(xù)下去，而伊朗核危機(jī)最近雖然出現(xiàn)緩和趨勢(shì)，但要徹底解決仍面臨重重困難，可能成為長(zhǎng)期懸于油市的一把利劍。總之，2008年將有更多的地緣政治題材可以炒作。

中國(guó)推動(dòng)了油價(jià)的升高？

隨著油價(jià)的高漲，石油需求似乎沒有緩和跡象。進(jìn)入21世紀(jì)以來，石油的消耗量穩(wěn)步上升，從2000年的每天7500萬桶到2005年的8300萬桶，而到今年，石油的消費(fèi)量達(dá)到8700萬桶。有數(shù)據(jù)顯示，即使在高油價(jià)的態(tài)勢(shì)下，石油需求并沒有得到有效遏制。

隨著包括中國(guó)、印度、俄羅斯等30億人口進(jìn)入工業(yè)化，他們對(duì)石油的需求增加得較快。在新世紀(jì)的頭幾年里，世界石油的年增長(zhǎng)量大致在每天60萬～70萬桶，在2003年～2004年，全球消費(fèi)的增長(zhǎng)達(dá)到了每天180萬桶，雖然有數(shù)據(jù)顯示2005以來石油消費(fèi)的增長(zhǎng)速度有所放緩，2006年日均增長(zhǎng)近65萬桶，但近年來中國(guó)石油消費(fèi)量增長(zhǎng)仍然達(dá)到6.7％，接近過去10年的平均增長(zhǎng)率。據(jù)英國(guó)石油公司統(tǒng)計(jì)，新增需求中有一半來自中國(guó)。

目前，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的世界第二大石油消費(fèi)國(guó)。中國(guó)的石油消費(fèi)量從1990年的每天230萬桶上升到2000年的470萬桶，2004年的600萬桶。根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，2007年中國(guó)石油消費(fèi)為每天768萬桶，2008年上升到812萬桶。現(xiàn)在每個(gè)中國(guó)人一年的消費(fèi)量還不足兩桶，而每個(gè)歐洲人一年的消費(fèi)量接近13桶，每個(gè)美國(guó)人的消費(fèi)量是25.5桶，如此看來，中國(guó)將來的石油總消費(fèi)量真是難以想像。

是不是中國(guó)對(duì)石油的旺盛需求推動(dòng)了油價(jià)的升高？我們還需認(rèn)真看待這種說法。的確，這些年中國(guó)對(duì)石油需求的增長(zhǎng)比較快，這是因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能源密度本身也很高。但就國(guó)際油價(jià)上漲而言，也應(yīng)該看到，中國(guó)絕不是唯一的石油進(jìn)口大國(guó)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，全球石油需求總體上趨于增加。美國(guó)從新世紀(jì)以來，石油進(jìn)口的增長(zhǎng)幅度也很大，對(duì)國(guó)際石油需求的增長(zhǎng)也有明顯影響。美國(guó)發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，無法收拾伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的殘局，是造成國(guó)際石油價(jià)格居高不下的一個(gè)重大原因。美國(guó)長(zhǎng)期對(duì)伊朗進(jìn)行制裁，與伊朗在核問題上劍拔弩張，威脅使用武力，也是造成中東地區(qū)局勢(shì)緊張的重要原因。美國(guó)為了保證在發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)或其他可能導(dǎo)致大量石油供應(yīng)中斷事件的情況下確保自己的石油供應(yīng)，不顧油價(jià)不斷上升，仍不斷購進(jìn)原油，補(bǔ)充其戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，增加對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上的石油需求壓力，也刺激了國(guó)際石油價(jià)格的上漲。所以，不能把國(guó)際石油價(jià)格的上漲簡(jiǎn)單地僅僅歸因于中國(guó)石油需求的增長(zhǎng)，應(yīng)該客觀地看到世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)石油需求的影響，看到美國(guó)不僅從需求方面，而且從供給方面對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的上漲和居高不下都起了很大的作用。