內部資本市場資源的界定及其獲取途徑

[摘 要] 本文從資源條件研究內部資本市場的租金創造問題，對進一步研究內部資本市場租金創造方面做了一些基礎工作。首先，界定了內部資本市場資源的內涵，將內部資本市場資源具體分為人力資本資源、財務資源、信息資源和關系資源；其次，對內部資本市場各項資源的獲取途徑進行了探討。

[關鍵詞] 內部資本市場 資源 獲取

一、問題的提出

內部資本市場租金是指企業集團運用內部資本市場資源取得的大于各分部獨立運用這些資源產生收益之和的超額收益（馮麗霞，2006）。目前文獻主要從新制度經濟學的交易成本、代理理論等視角研究內部資本市場的租金創造問題，但上述制度因素只是創造內部資本市場租金的必要條件。不同企業集團內部資本市場的資源具有異質性，資源的獨特性是內部資本市場創造租金的基礎條件。單獨從制度條件或資源條件的任何一方研究內部資本市場租金創造問題都有失偏頗。因此我們可以吸收從制度條件研究內部資本市場租金創造的部分內容，從資源條件研究內部資本市場的租金創造問題。

二、內部資本市場資源的內涵

資源基礎理論認為，企業資源包括所有的資產、能力、組織過程、企業的性質、信息、知識等等，它們的共同特征是由企業控制，用于幫助企業制定和實施具體戰略，提高企業的績效。內部資本市場存在于各類組織結構的企業集團，集團總部以行政權威為主導，將市場經濟中最重要的協調機制──價格機制引入集團內部，充分運用內外部資本市場的互補性改善集團資源配置。根據資源的特征和內部資本市場本質，本文將內部資本市場資源定義為：由集團總部控制，用于幫助集團總部制定和實施資源配置的具體方案，提高企業集團資源配置績效的所有資產、能力、組織過程、企業性質、信息、知識等的總和。按照它們在內部資本市場資源配置過程中的作用，內部資本市場資源可以分為人力資本資源、財務資源、信息資源和關系資源。

1.內部資本市場人力資本資源

《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》對人力資本的解釋是：“作為現在和未來產出與收入流的源泉，資本是一個具有價值的存量。人力資本是體現在人身上的技能和生產知識的存量。”人力資本可分為四種類型：一般型人力資本、技能型人力資本、管理型人力資本、企業家型人力資本（李忠民，1999）。其中企業家型人力資本是面對不確定市場具有決策、配置資源能力的人力資本。內部資本市場的人力資本是指企業集團內與資源配置相關高管人員的人力資本，屬于企業家型人力資本，主要包括對集團內部財務資源做出優化配置的決策能力和在配置過程中的協調組織的能力，對外部資本市場的不確定性進行科學預測并做出相應籌資和投資決策的能力。

2.內部資本市場財務資源

財務資源包括資金和獲取、駕馭資金的能力（白仁春等，2005)。內部資本市場能夠利用各分部資金供需時間差在集團內部調劑使用，降低對外部資本市場的融資需求，能夠利用其特有的信息優勢對集團內部資本進行選優配置（陸軍榮，2005）。內部資本市場財務資源表現為兩部分：一是集團分部成員在經營活動中由于供需時間差形成閑置資金流；二是內部資本市場通過對資金的集中運作在資金的集中、調度和配置方面產生的財務能力。

3.內部資本市場信息資源

對信息資源的界定有狹義和廣義之分：狹義的信息資源是指人類社會經濟活動中經過有序化加工處理并積累起來的有用信息的集合(王哲、陳清華，2003)；廣義的信息資源是指除信息內容本身以外，還包括與其緊密相連的信息設備、信息人員、信息系統、信息網絡等（烏家培等，2002）。本文對信息資源的認識持廣義理解，認為內部資本市場信息資源指集團總部在制定和實施資源配置的具體方案中獲得的信息和與之相關的專門信息人員、信息載體等。

4.內部資本市場關系資源

Gulati認為在現實世界中，企業是被嵌入在社會、專業的和帶有其它組織因素的交換關系網絡中（Gulati， 1998)。 企業關系資源是指嵌入在企業內外部關系網絡中，通過各種經濟交易關系的創造和維持來獲取資源的顯在和潛在資源集合。但關系網絡并不等同于關系資源，只有當理性行動主體有意識地通過關系網絡的運作去獲取社會稀缺資源，并期望產生相應的價值回報時，關系網絡才具有了配置資源、獲取利益的動態功能，展現出它所具有的資源特性。內部資本市場關系資源是指嵌入在企業集團內外關系網絡中，帶有組織因素的、有利于內部資本市場資源優化配置的資源集合。企業集團總部在充分運用內外部資本市場的互補性改善集團的資源配置過程中，有意識地運用與集團分部成員、外部資本市場成員間的關系網絡，并通過培育、管理好這些關系網絡以達到改善集團的資源配置的目標，內部資本市場的關系網絡由此成為了關系資源。

三、內部資本市場資源的獲取

內部資本市場資源的獨特性是內部資本市場創造租金的基礎條件，因此，企業集團要想創造內部資本市場租金，面臨的首要任務就是如何獲取這些資源以推動內部資本市場向更高更深層次發展。

1.內部資本市場人力資本資源的獲取

教育和培訓投資是人力資本增加存量的最基礎途徑，但是內部資本市場人力資本屬于企業家型人力資本，不可能通過教育和培訓批量生產。美國經濟學家阿羅提出了一個“干中學”人力資本的理論，即除正規教育外，知識也會在實踐中逐步積累。內部資本市場人力資本在與本企業集團有關的環境中通過長期的實踐，熟知本集團成員的情況，與外部資本市場成員如銀行等金融機構建立了相互信任、相互合作的關系網絡，積累了對本集團內部資本市場財務資源優化配置有關的專門經驗，并能根據本集團的具體情況對外部資本市場的不確定性進行準確預測并做出相應籌資和投資決策，因此內部資本市場人力資本主要是在實踐中，以“干中學”為主要途徑形成的。

2.內部資本市場財務資源的獲取

集團各分部成員的資金在周轉上往往存在著一定的時間差，當一些分部資金緊張時，另一些分部資金可能十分充裕，因此，內部資本市場中閑置的現金流主要由于集團分部成員在資金使用和周轉上往往存在著一定的時間差而形成。其次，內部資本市場財務能力是人力資本、關系資源等很多因素共同作用的結果，從內部資本市場的外部關系網絡看，集團總部能憑借較穩定的現金流保障、收益水平和較好的信用得到更多的外部融資機會和渠道，從集團內部關系網絡看，企業集團總部憑借其在資源配置上的權威和掌握的信息資源，能更好地利用各分部的閑置資金流實現內部資本市場資金的集中運作和優化配置。

3.內部資本市場信息資源的獲取

內部資本市場關系網絡的存在是集團總部獲取信息的重要途徑，集團總部可通過內部資本市場的關系網絡實現與各分部成員的信息共享，獲取到與資源配置相關的質量相對較高的信息，因此關系資源是內部資本市場信息資源的基礎條件。同時，內部資本市場人力資本能夠促進高質量信息資源的形成。企業集團內與資源配置相關的高管人員通過與集團分部成員建立起相互信任、相互合作的關系網絡，有助于各分部成員協調一致，減少尋租行為，更為坦誠地向集團總部提供與資源配置相關的及時、準確、真實、完整的信息資源。

4.內部資本市場關系資源的獲取

集團總部在運用關系網絡進行與內部資本市場資源配置的相關交易中，越是本著信任、合作的原則進行交易，交易各方就越會相信彼此信任與合作的價值，內部資本市場中相互信任相互合作的關系資源就能越來越得到自我強化，因此信任是獲取內部資本市場關系資源的基礎。其次，內部資本市場人力資本能夠影響關系資源的價值存量。企業集團內與資源配置相關的高管人員通過發揮其主觀能動性在一定程度上可以改善、擴展內部資本市場與外部資本市場成員的關系、調整集團總部與集團分部成員之間的關系。

四、本文的結論與后續研究

本文主要研究了兩部分的內容：第一部分界定了內部資本市場資源的內涵，將內部資本市場資源具體分為人力資本資源、財務資源、信息資源和關系資源。第二部分主要探討了內部資本市場各項資源的獲取途徑。

界定好內部資本市場資源的內涵是研究內部資本市場租金創造的基礎，本文對進一步研究內部資本市場租金創造方面做了一些基礎工作，我們需要進一步研究的主要問題是：內部資本市場資源究竟如何創造內部資本市場租金。

參考文獻：

[1]馮麗霞:內部資本市場組織載體，交易與租金[J].會計研究(8)， 2006

[2]李忠民:人力資本── 一個理論框架及其對中國一些問題的解釋[M].北京：經濟科學出版社，1999

[3]白仁春 郭紅齡 劉 平:企業資源發展策劃[M].北京：北京大學出版社，2005

[4]陸軍榮:企業內部資本市場：替代與治理[D]，2005

[5]王 哲 陳清華:企業信息資源的開發與利用[J].情報雜志(9)，2003

[6]烏家培 謝 康 王明明:信息經濟學[M].北京：高等教育出版社，2002

[7]Gulati，R:Alliance and Networks. Strategic Management Journal， 19(4)，1998