中國上市公司管理層的誠信度分析

[摘要] 股市動蕩，各種上市公司丑聞迭出，對上市公司信任度惡化的情況敲響了上市公司管理層誠信危機的警鐘。為什么上市公司管理層會陷入這種困境？面臨誠信危機，上市公司又該如何取得股東和社會的信任?

[關鍵詞] 管理層 上市公司 誠信度

2005年，《經濟觀察報》以100家有廣泛代表性的上市公司為樣本進行信任度指數研究，結果顯示上市公司信任度指數為37.7，比2004年的38.1還少，上市公司信任度惡化的情況敲響了上市公司管理層誠信危機的警鐘。為什么上市公司管理層會陷入這種困境？面臨誠信危機，他們將何去何從？

一、上市公司管理層失信行為的原因分析

中國上市公司管理層的種種失信、失職行為往往與其所處的環境息息相關，具體又分為宏觀和微觀兩個層次。

1.宏觀環境分析

(1)社會誠信現狀惡化

我國市場經濟高速發展的同時，也出現了嚴重的經濟誠信危機。一方面，整個社會的經濟主體都充斥著焦急不安的浮躁心態和投機暴富的心理。另一方面，在我國市場經濟發展時間還短的情況下，健全的委托—代理制度還沒建立起來。

(2)產權制度改革仍需完善

目前，大部分的上市公司已經實行產權主體結構的多元化，股權分置改革基本完成，但在股權結構中，國有股所占比重仍很大，一股獨大的現象仍然十分普遍；國有股權所有者的監督職能處于弱化狀態，政府為減少代理成本對企業采取一些相應的行政干預，形成了我國上市公司的政府干預下的股東主權治理模式，結果使我國公司治理過程仍留有行政干預的痕跡。政企尚未徹底分離，政府行為的引入導致公司內部監控失去平衡。公司法人治理結構錯綜復雜，股東大會、監事會形同虛設，往往受控于大股東。

(3)相關的法律制度不完善

上市公司管理層和企業所有者及利益相關者的關系是委托—代理關系，雙方的行為需要法律的規范，雙方的利益也應該得到合理的保護。我國《公司法》還沒有健全的對企業內部基本利益主體的行為、權利和利益的保護和制約規范等，這使得上市公司管理層和企業所有者之間權益糾紛難以有效解決。

2.微觀環境分析

(1)激勵水平有限

目前，我國上市公司對管理層的激勵不足主要體現在收入與付出的不匹配和激勵結構的不合理。付出和收入的不匹配，使管理層選擇了尋租活動。在激勵結構上，主要指物質激勵和精神激勵的不協調以及長期激勵和短期激勵比例的不均衡，激勵效果差。

(2)約束機制不健全

上市公司的內部約束機制很不健全，缺乏嚴格有效的內部控制制度、內部審查制度以及財務審計制度，高層領導容易利用手中的控制權和一些隱蔽的信息鉆空子。同時，約束機制中，與管理層的直接利益相關的不多或者懲罰的力度不夠。

二、如何提高上市公司管理層的誠信度

管理層失信行為的原因是多方面的。因此，要解決這個問題，也要從多個層次入手，充分發揮各種社會主體的作用，共同提高管理層誠信度。

1.政府積極轉變職能，完善法律制度，推動社會信用體系建設

(1)制度方面：在深化股權分置改革的過程中，應該制定相關制度保護中小投資者利益；提高投資者參與公司治理的熱情，加強對管理層的外部監督機制；深化產權制度改革，簡化資產代理模式，縮短委托—代理鏈條，明確規定委托人和代理人相關的責任，保證產權明確化、透明化、清晰化。

(2)法律方面：為上市公司管理層的行為提供懲罰和保護的法律依據，一旦公司高層的違法行為發生，立即采取嚴格的法律制裁；同時，當管理高層面臨要挾或者合法利益受到侵害時，也能有相關法律政策的保護。

(3)信用建設方面：可以采取各種靈活的方式，廣泛地收集個人的誠信紀錄，建立誠信檔案。政府也可以支持一些征信公司、信用評級機構，分期分類收集社會個體的信用情況。信用收集的對象可以由少到多，首先根據市場信用需求，選擇信用選擇對象調查研究，將相應的結果反饋需求方，讓他們對違背誠信行為的個體給以相應的懲罰，逐漸提高社會個體的誠信自律意識。同時，政府要積極開展各種思想道德建設，提倡誠信意識，改造人們的思想。

2.企業重視誠信文化建設，完善委托—代理機制

(1)可以借鑒合伙公司制，兩者之間簽訂一系列契約關系：上市公司的股東不參與公司具體經營，但享有大部分的收益（因為其為出資者）；公司高層領導享有小額比例的收益和獲得彈性的管理費用，但必須承擔很小的出資額，隨著企業的發展，允許擴大其出資額。這樣可以合理分配剩余索取權和企業控制權，弱化高層管理的道德風險，約束管理層的隨意行為。

(2)引入股票期權制度，實現所有者和管理層“雙贏”的激勵機制：股票期權制度可以激勵受益人努力工作，提高公司效益，促進公司股價上升，從而使自己獲得股票上的收益。通過股票期權制度，管理層要取得高收入，完全可以通過自身的努力獲得，沒有必要選擇違背誠信職業道德，開展尋租活動。

(3)企業還要建立管理人員誠信信用檔案。根據管理者在以前企業的誠信紀錄和現在的誠信經營實績、對誠信經營行為給以獎勵或提拔重用，對違反誠信管理者給以必要的處罰，對企業形象和企業利益帶來嚴重損害者，應給與重罰，并將其失信行為記錄檔案。

3.管理者構建專業和道德信任，積累誠信資本

上市公司管理者要努力獲取多方面的信任，不斷地累積誠信資本。一方面，管理者要構建專業信任。管理層獲取企業的控制權是由于管理者專業性職業所具備專業知識的壟斷性。因此，管理者要不斷地累積在管理、財務、會計、戰略等方面知識，取得利益相關者對其專業能力的認同，避免“能崗不匹配”導致的失信行為。另一方面，管理層要構建道德信任。要珍惜自己的誠信資本，一旦有不良誠信記錄，就會對以后的就業選擇造成很大的障礙，就很難再取得企業的信任，迫使管理者自律，從而提高上市公司管理層的誠信度。

參考文獻：

[1]陳工孟支曉強周清杰:公司治理概論[M].北京：清華大學出版社，2003

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