農行股改揭盅

注資1300億元人民幣，設立8000億元不良資產共管賬戶，最后一家大型國有銀行股改啟航

“熱烈祝賀農行股改方案獲得國務院通過！”中國農業銀行位于北京東單路口的新總部辦公大樓大廳里，電視屏幕紅底白字，喜氣洋洋。

醞釀三四年、幾易其稿的中國農業銀行（下稱農行）股改方案，終于在2008年10月21日獲國務院批準。次日，在農行召開的新聞發布會上，主管股改的農行黨委委員、副行長潘功勝宣布，爭取在年底前實現股份公司掛牌；同時宣布了對財務重組、股份化改制和充實資本金等計劃的時間表。

根據國務院批準的股改方案，中央匯金投資有限公司（下稱匯金）擬于月底向農行注資約1300億元人民幣的等值美元（按照現有匯率折合約190多億美元）。這與財政部所持資本金相當。與工行股改模式類似，注資后，財政部與匯金各占50％股份。

近年來一系列國有銀行的成功改制上市，已經為中國的改革者積累了足夠的經驗和自信；即使面對近萬億元不良資產的農行，技術層面也被認為不是難題。

“如果農行能夠完成服務‘三農’和商業化可持續經營的結合，花多少錢都是值得的。”一位財政部人士表示。

潘功勝在接受《財經》記者采訪時亦坦承，財務重組和改制上市，只是使農行擁有一張健康的資產負債表，與其他銀行的競爭基于一個相同的制度平臺。但這僅僅是萬里長征的一個起點，如何形成一個“服務三農”與“商業運作”的有效模式，構建一個優秀的，具有較強競爭能力的現代商業銀行，農行未來面臨的挑戰還相當大。

股改時間表

此次匯金注資的方案，實際是根據財政部在農行的既有權益來1∶1注入的，最終確定為與1300億元人民幣等值的美元。

根據農行披露的數字，2007年底，農行所有者權益為886.28億元，而今年上半年農行境內業務的稅前賬面利潤為543億元。

與其他國有商業銀行股改上市一樣，農行的股改基本路徑為：通過國家注資剝離不良資產進行財務重組，清理資產負債表；股份化擇機引進戰略投資者；IPO募集充實資本金。

實施財務重組后，農行主要經營指標將與此前幾家股改的銀行相仿——資本充足率8％以上，核心資本充足率約8％，不良貸款率約4.1％，資產回報率（ROA）約1％，撥備覆蓋率超過80％，成本收入比40％左右，達到甚至超過了監管部門對于國有銀行股改上市的普遍要求。

早已在計劃中的，農行將在今年年底或明年一季度，以一次申請、分期發行的方式發行次級債以補充附屬資本，第一期規模預計在200億元左右。

“有關數據，德勤已經審計了三年。”潘功勝說。2005年8月開始，德勤國際會計師事務所接受了農行委托，對農行進行了股改上市前的審計準備工作。

這也意味著，農行希望在2009年能夠擇機上市。

潘功勝表示，關鍵還是把一個銀行做好，何時上市并不是一件著急的事，農行將在明年下半年完成IPO的技術準備，具體上市時間將根據全球資本市場環境，尋找最佳發行時間窗口，“A+H模式值得考慮”。

對于是否引進戰略投資者，傾向于引入境內還是境外戰略投資者。引入金融機構還是非金融機構等問題，潘表示，“我們還在研究”。

有消息稱，全國社會保障基金（下稱社保）有望成為農行的戰略投資者。對此，農行內部知情人士表示，社保作為一個長期投資者，又是全國人民養老基金的管理者，作為戰略投資者的人選而言，是比較合適的。但最終是否入股、入股多少，都還有待于農行下一階段股改工作的推進，并會進行相應的披露。

8000億元共管賬戶

農行的不良貸款總額最多，如何處理，一直是各界熱議的焦點。根據農行披露數據，截至2007年末，農行的不良貸款率為23.50％，不良貸款為8179.73億元。

與工行模式類似，農行的不良資產，將放入農行和財政部的“共管賬戶”之中；將來靠多種渠道核銷，包括未來農行可以獲得的部分所得稅退稅、財政部的股本收益、不良資產回收現金等，甚至也不排除財政部會如在工行中一樣，減持少量股權。

但相較于工行和財政部共管賬戶中的2460億元損失類貸款，農行的這一共管賬戶空前龐大，規模高達8000億元，償還時間也比工行要長得多。“預計需十幾年，但也可能提前。”潘表示。

他援引工行的例子說，工行2005年股改時最初設計共管賬戶存續期是五年，但隨著經濟周期上升及上市后股權大幅升值，工行可能近一兩內會償還完畢并關閉“共管賬戶”。

與此前商業銀行化解不良資產方式不同，農行全部8000多億元不良資產均委托農行自身處置，農行計劃五年處置完畢。此前幾家商業銀行的不良資產處置，面向資產管理公司商業化招標方式處置，差額部分通過央行票據置換等方式來彌補。

農行針對不良資產處置，此前也制定了三套方案，即比照工行、建行相關方案處置不良資產，全部委托長城資產管理公司處置，及不良資產剝離后再委托農行處置。最終采用的是第三套方案。

據財政部人士介紹，農行不良資產的特點決定了由農行自身來處置更合適。與其他商業銀行不良資產主要集中在城市不同，農行不良資產質量差、處置難度大，處置成本嚴重取決于基層力量。

潘功勝也解釋稱，農行的不良貸款筆數多而散，單筆數額小，分布區域廣，考慮到資產管理公司在縣市一級的基層并沒有機構，最后可能還不得不求助于農行，處置效率和成本都會大打折扣。因此，農行最終決定，在內部設立專門機構處置不良資產。

“農行本來就有部門專門進行不良資產的清收，此次會在這個基礎上專門成立機構，并建立相應的激勵約束機制及技術平臺體系。”潘功勝介紹說，同時，農行也希望能為這個機構爭取到不良資產處置的一些政策，比如比照資產管理公司設立，享有稅收優惠等。

另據《財經》記者了解，此次財政部對農行處置不良資產的要求，也將參照資產管理公司處置不良資產的回收率、費率水平及激勵方式。

根據農行2007年底的數據，農行資產總額為60501.27億元，負債總額為59614.9億元，各項存款為52833.14億元，各項貸款為34801.05億元。

因此，此次剝離的巨量不良資產，可能造成部分縣域農行貸款份額下滑，信貸資產所剩無幾，業務呈現萎縮狀態，資產空心化問題凸顯。

服務“三農”路在何方

服務“三農”，一直是農行股改的關鍵詞。自2005年起即反復醞釀改革方案的農行，曾就服務“三農”算是商業化運作還是政策性業務的兩難選擇中徘徊不前。

據上述接近財政部人士透露，在農行股改方案幾經醞釀的過程中，方案的最終結果更多地體現的是財政部、央行、匯金等機構的決策。

“農行股改與其他商業銀行最大的不同和挑戰，就是如何服務好‘三農’。”財政部有關人士表示。

潘功勝在接受《財經》記者采訪時亦表示，農行改革最大的挑戰，一是探索出一條服務“三農”和商業運作的有效模式，二是提升員工素質，轉變經營理念。

“當前國內金融機構向海外的擴張很受關注，但銀行業的發展空間并非只有外向型路線可走。事實上，國內廣大的農村地區金融供給十分短缺，且嚴重不平衡，未來可以有所作為的另一番天地，正是廣大的農村地區。”潘功勝說。

潘功勝表示，國家一直在研究支持農村金融發展的相關配套政策。包括農村地區信用體系的建立、擔保和抵押品的問題、土地的流轉制度以及農村保險體系的完善等。同時，為了鼓勵國內外金融機構向“三農”傾斜，準備在監管方式、貨幣政策、財稅政策對涉農業務給予支持。這些都是農行發展農村金融的機遇所在。

目前，農行全行40％的網點、45％的人員、40％以上的存款和40％以上的貸款、35％左右的利潤分布在縣域，縣域貸款中約42％為涉農貸款。

但是，經濟金融發達的“三大板塊”（即珠三角、長三角和渤海灣地區）及城市業務，仍是目前支撐農行盈利的主要支柱。“三大板塊”創造經營利潤占全行近70％，加上其他大中城市的業務，比重占到80％左右。

2007年6月，原中國人民銀行副行長項俊波就任農行行長后，在扭轉舊思維、確定服務“三農”的新戰略，從產品到機構改革上，農行都發生了一些顯著的變化。

“在發‘惠農卡’的時候，就一定要把客戶資料給搞全了；一個龐大的信息庫對農行占領農村市場至關重要，這是將來路演上市的本錢。”項俊波在農行一次內部會議上表示。

目前，農行正在農村地區面向農戶，大力推廣其新產品金穗惠農卡。國家相關農業補貼直接打到惠農卡上，同時也成為農行對農戶小額貸款的載體，被認為是一項比較典型的金融創新。

2007年10月，農行制定了《農業銀行服務三農總體實施方案》，在全國范圍內選取了八個省級分行的部分縣域支行展開試點，核心是“一行兩制”，即在一級法人體制下，根據農行在城鄉金融業務上的不同特點，以縣域支行為平臺，再造一套適用于三農和縣域業務發展的、有別于城市業務的制度體系和運行機制，以“行中之行”的形式讓農行回歸“三農”。

據農行計劃，到明年10月，“三農”金融事業部管理體制將初步形成。自2009年起，農行總行將針對三農事業部單獨編制“三農”的經營計劃，確保相關資源全部用于“三農”和縣域業務，并增設涉農貸款、農業產業化貸款、農戶貸款、惠農卡發卡量等考核指標，引導資源向服務“三農”重點領域傾斜。

“農行的事業部制改革，就是要用銀行業最先進的理念和模式來解決大銀行最薄弱、最困難的問題——服務‘三農’，這是全世界最大的事業部，也是農行惟一的現實的選擇。”項俊波如是說。■