中小民營企業融資難問題透析

摘 要：長期以來，由于受傳統體制缺陷，中小民營企業在發展中自身的局限性、信用擔保體系不完善和融資渠道單一、政府管理職能不到位、扶持力度不夠等方面的影響，融資困難、籌資渠道不暢一直是中小民營企業在發展過程中遇到的最大“瓶頸”。文章著力探析中小民營企業融資困難的深層次原因，采取多種措施解決民營中小企業的融資困境。

關鍵詞：中小民營企業 融資 現狀 成因

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2008）08-246-02

20世紀90年代以來，中小民營企業在經濟運行中的一些獨特功能，如充當經濟增長引擎、創造就業機會以及優化調整產業結構等等為中國各界所認可。而中小型民營企業作為民營經濟的主要表現形式，其發展面臨著許多企業自身難以克服的經濟、制度以及法律等方面的矛盾和問題。在這些難題中，作為一個世界性的難題，融資問題更是首當其沖?？焖侔l展的中小民營企業融資困難，融資難已成為制約中小民營企業發展，抑制其活力的瓶頸。我國的中小民營企業要想在激烈的競爭環境中更有作為，就必須解決好融資問題。

一、民營中小企業融資現狀分析

近幾年來，國務院出臺了一系列支持中小民營企業進行產品結構調整和技術改造的政策，這些政策在一定程度上緩解了部分中小民營企業目前融資難問題。但由于種種因素的影響，中小民營企業融資仍受到諸多限制，其融資難的問題并未得到解決，主要表現在以下幾個方面：

1.直接融資方面：資本市場為中小民營企業提供的融資渠道有限，門檻過高。中國資本市場結構尚存在—定的缺陷，證券市場門檻高，創業投資體制不健全，加上民營企業規模小，承擔不起股票發行的費用，也不易取得公開發行上市的資格等自身弱點，不利于民營中小企業的融資。中小企業板固然為中小企業提供了一條通過資本市場進行融資的途徑，但并不會成為上千萬家中小企業最主要的融資渠道。至于發行債券，目前發行的重點建設債券和地方企業債券，利率固定，期限較長，主要用于進行資本密集型大規模項目的投資，帶有政府主導壟斷的推動型色彩，一般民營企業難以進入，況且并不適合作為中小民營企業的融資手段。中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。當前，我國金融市場已形成股票類、貸款類、債券類、項目融資類、財政支持類六大融資方式，但這些對中小民營企業的開放程度很低，除少量信貸資金外，民營企業很難通過債權和股權融資的渠道獲取資金。由于國內資本市場準入的門檻高，加上管理日趨規范，中小民營企業已很難像資本市場建立初期那樣靠虛虛實實的“捆綁上市”獲得上市資格，中小民營企業更被政策性地排斥在資本市場之外，無法到資本市場直接融資。二板市場的建立和發展只是風聲大、雨點小，多數高科技型中小民營企業仍難以籌措發展所需的資金。而可為廣大中小型企業提供融資服務的地方證券交易市場和風險資本市場則尚未列上議事日程，這類小型資本市場的缺失，使中小民營企業失去了直接融資的主要渠道。絕大多數民營企業的中長期投資，主要靠民間借貸市場、私募股本、企業互保加債轉股等非正規、小范圍的集資或股權融資取得，此類融資規模小、成本高、風險大，使投資缺乏穩定性與可持續性，有的企業甚至全部靠拖欠貸款來周轉資金。

2.間接融資方面：商業銀行為中小民營企業融資支持力度有限，流資偏多。因貸款交易和監控成本高等原因，銀行不愿對中小企業放貸。部分商業銀行對中小民營企業信貸管理的要求高于國有大中型企業，特別是對不發達地區的信貸管理的條件更高。能符合這些條件、具有合格資信等級的中小民營企業為數很少，這實際上將大多數中小民營企業排除在支持對象之外，同時也限制了基層銀行支持中小民營企業發展的積極性。同時，中小企業因信用等級低，缺乏抵押資產，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。中央銀行已經出臺相關政策鼓勵商業銀行增加對民營企業的貸款，但各商業銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營中小企業放貸。即使商業銀行愿意向民營企業發放固定資產貸款，但由于投資項目審批制度不健全，加上銀行擔心長期貸款帶來的風險，不愿意向民營企業開放基建和技改項目貸款，因而民營企業最多也只能獲得一年之內的流動資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了滿足長期資金周轉的需要，一些民營企業不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增加了企業負擔和融資成本。由此可見，現有間接融資渠道很難滿足中小民營企業資金需求。

3.非正式金融：中小民營企業融資的主要方式，風險較大。（1）自身融資。利用企業經營利潤來積累發展資金，或者以內部職工籌資的方式籌集資金。（2）民間借貸。從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。（3）相互擔保。中小民營企業之間互相擔保，申請貸款。幾年前民營企業之間的相互擔保比較盛行，但是由于風險很大，績優企業已經不愿意為他人承擔連帶責任。目前，在實踐中互保出現了債轉股形式，即被擔保方將企業的股權抵押給擔保方，一旦擔保方為其承擔經濟責任時，所承擔的款額便作為出資額，從而將對被擔保方的債權轉變為股權。若短期內急需資金，中小民營企業之間會以相拆借的方式解決。

二、中小民營企業融資難成因分析

從中國中小企業融資現狀的分析可以看出，“融資難”已經成了制約中國中小企業發展的嚴重“瓶頸”之一。而這種狀況的形成主要是中小企業自身與金融體系特點相沖突和源自中國體制轉規時期經濟與金融發展不相適應的因素共同作用的結果。造成中小民營企業融資難的主要原因具體表現在以下幾個方面：

1.中小民營企業自身的原因。（1）整體素質不高失去了融資的吸引力。主要表現在：一是技術裝備落后。中小民營企業主要是靠自籌資金建立，資金的有限性導致企業在購買設備時趨向于科技含量低的生產設備，甚至是大型企業技術換代淘汰的設備，因而生產效率低，經濟效益不佳，不能給資金持有者以強烈的融資信心。二是創新能力不足。中小民營企業很少有自己的科研開發部門，缺乏必要的研究人員，不注重科技的創新，又不能與地方院?；蚩蒲性核⑵鹁o密的聯系，致使產品科技含量低，款式陳舊落后，失去了融資的吸引力。三是經營管理水平不高。中小民營企業多是作坊式和家族式管理，很難留得住高水平的管理人才，因缺乏高水平的管理層和決策層，可能導致決策的隨意性，必然使銀行害怕因企業管理不善導致資金流失而不予貸款。（2）財務管理不規范降低了融資的資信度。由于中小民營企業用人上的“任人唯親”，管理上雖制定了各種財務制度，但大多數是用來約束企業其他人，老板不受約束，財務上往往是兩本賬：一本是企業內部的實賬，一本是針對工商稅務的虛賬，結果是財務報表未能真實反映企業的經營狀況和財務成果。這樣銀行對企業信息的掌握就處于被動的不對稱地位，因此，銀行對企業的貸款項目謹小慎微。（3）中小民營企業高比例歇業或倒閉使金融機構放貸風險加大。中小民營企業的不穩定性及高歇業率或倒閉率，加之在市場變動和經濟波動中表現出的脆弱性，是金融機構惜貸的主要原因之一。有關權威部門統計，我國有近30％的中小民營企業在兩年之內就退出市場，近60％在4~5年內消失，如此高的倒閉率和歇業比率，使得金融機構放貸時慎之又慎，加上放貸信息收集和分析成本較高，自然導致金融機構不愿給中小民營企業放貸。

2.政府職能管理不到位，機構不健全；政府扶持力度不夠。20世紀90年代中期開始，為了一定程度上緩和中小民營企業融資難的狀況，政府采取了一系列旨在促進、支持中小企業融資的政策安排。這些政策的實施雖取得了一定效果，但由于到目前為止中小企業融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段，加之我國常見的政策多變且政出多門所導致融資渠道和政策體系建設完整性和系統性的缺乏以及政府扶持政策的作用對象針對性或重點的模糊，中小企業的融資“瓶頸”問題依舊非常嚴重。

近年來國有商業銀行從縣以下領域退出，即使是縣城和縣以上的城市，由于國有商業銀行資金實行統一運籌的策略，資金重點投向發達地區和優勢行業，以致欠發達地區和一般行業的民營企業難以得到貸款。同時缺乏有效的信貸擔保機構，中小企業擔保難、抵押難，社會信用體系建設不夠完善，存在融資資信不對稱、擔保機構資本結構單一、市場化運作程度不高、規模不大、業務品種貧乏、專業化水平低、擔保面窄、為中小企業擔保比重不大、缺少規范管理和專業人才等較多問題，難以滿足中小企業不斷增加的融資需求。另外商業銀行加強風險管理以后，在信貸管理中推行的授權授信制度，以及資信評估制度主要是針對國有大中型企業而制定的，使信貸資金流向國有企業和其他大中型企業的意愿得以強化。同時，由于中小企業貸款具有金額小、頻率高、時間急等特點，銀行對中小企業貸款的管理成本相對較高，這就影響了銀行的貸款積極性。

3.金融機構方面存在的問題。（1）金融機構向中小民營企業放貸的經營成本較高。金融機構向中小民營企業放貸所涉及的經營成本大大高于大型企業。由于金融機構貸款的發放程序、經辦環節等大致相同，而每戶中小民營企業平均獲得的貸款大大低于大企業，因而中小民營企業每筆貸款的經營成本對金融機構來說相對較高。據世界銀行1978年在菲律賓的調查，大額貸款的運作費用為貸款總額的0.3％~0.5％，而向民營中小企業的貸款盡管金額較少，運作費用卻高達2.6%-2.7%。（2）金融機構“親大遠小”傾向突出，所有制偏見仍很嚴重。金融機構的信貸投向主要是面對大城市、大企業、大項目，因為對其放貸風險相對較小，安全可靠，利潤也豐厚；而中小民營企業因其經營規模小，資信狀況差等原因，難以像大企業那樣與金融機構建立傳統聯系。由于金融機構向中小民營企業放貸獲得的收益相對較低，而承擔的風險相對較高，使其收益與放貸所承擔的風險不相稱，導致“親大遠小”傾向突出，這是中小民營企業不能與國有企業、中外合資企業享受平等待遇的突出表現。金融機構現行的融資體制主要是為了適應國有企業外源融資的需要建立起來的，由于民營企業與國有企業所有制的不同，所以很難通過這種融資體制來實現融資。另外，金融機構在思想上仍然不能改變傳統的信貸觀念，存在嚴重的政策性歧視。金融部門只看體制、不看效益，將飽受資金困擾的中小民營企業拒之門外。（3）金融機構內部缺乏競爭機制。由于政府對金融機構向中小民營企業貸款缺乏相應的鼓勵措施，導致金融機構向中小民營企業放貸缺乏積極性。另一方面，金融機構內部缺乏競爭，貸方市場占主導地位。如果金融機構之間存在競爭，企業就能以自己的條件來選擇金融機構。按照經濟學原理，在完全競爭的市場中，只要接受市場價格（利率）的人都可以得到貸款；但在不完全競爭條件下，金融機構不是提高利率，而是減少放貸，不管企業愿意付出多高代價，也不向你發放貸款，這就是所謂的“信貸配給”，從而導致符合信貸條件的中小民營企業貸款受阻。

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（作者單位：長江師范學院 重慶涪陵 400800）

（責編：呂尚）