ＥＴＦ基金套利知多少

作為近20年來最重要的金融創新之一，ETF基金并不廣為國內投資者所認知。何為ETF基金?如何進行ETF基金買賣?下面以上證50ETF基金為藍本，為投資者詳細講解ETF的交易規則、分紅規則、各級市場之間的套利方法等。

什么是ETF

ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產品，交易手續與股票完全相同，目前主要的ETF基金有：華夏上證50ETF、友邦紅利ETF、華安180ETF、易基深100ETF、華夏中小板ETF。它主要采取完全復制法，完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動而進行相應調整。但因特殊情況(如流動性不足)導致無法獲得足夠數量的股票時，基金管理人將搭配使用其他合理方法進行適當的替代。比如華夏上證50指數ETF的基金份額凈值設計為上證50指數的1‰。因此當上證50指數為3500點時，上證50指數ETF的基金份額凈值應約為3，5元；當上證50指數上升或下跌100點，上證50指數ETF之單位凈值應約上升或下跌0.1元。投資者可以通過買賣ETF而達到買賣指數一籃子股票的效果。這樣可以節省大量時間及金錢成本。

ETF申購、贖回方式

投資者可辦理華夏上證50ETF基金申購、贖回等業務的開放日為上海證券交易所的交易日，開放時間為上午9：30～11：30和下午1：00～3：00。在此時間之外不辦理基金份額的申購、贖回。華夏上證50ETF基金最小申購、贖回單位為100萬份，基金管理人有權對其進行更改，并在更改前至少3個工作日在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。投資者申購、贖回的基金份額需為最小申購、贖回單位的整數倍。

ETF基金套利操作

《上海證券交易所證券投資基金上市規則》第22條規定：當日申購的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購基金份額；當日買入的證券，同日可以用于申購基金份額，但不得賣出。解讀這一規則，可以利用兩個市場雙邊交易T+0的特性，在價格低的市場買入，在價格高的市場賣出。按照上證50ETF公開披露的信息，申購贖回費不超過0.5％，基金交易費用不超過0.3％，證券交易費用不超過0.4％，總的交易成本不超過1.05％，具體做法如下：

1 當ETF二級市場價格＜基金單位凈值時，通過二級市場買進ETF，然后于一級市場贖回一籃子股票，再于二級市場中賣掉股票，賺取之問的差價。比如，投資者現有資金1003000元，ETF二級市場價格1元，基金單位凈值為1 05元，在場內買人基金份額1003000／[1×(1+0.3％)1=100萬份，再將買入的基金份額贖回，并將贖回的一籃子股票賣出變現，數額為：1000000×1.05×(1-0.5％)×(1-0.4％)=1040571元，獲利為1040571-1003000=37571元。

2 當ETF二級市場價格>基金單位凈值時，首先在二級市場買進一籃子股票，然后在一級市場申購ETF，再于二級市場中以高于基金單位凈值的價格將此申購得到的ETF賣出，賺取之間的差價。比如，投資者現有資金1009020元，ETF二級市場價格，1.05元，按基金凈值1元先買入一籃子股票，在場外申購基金份額為1009020／[(1+0.4％)×1×(1+0.5％)]=100萬份。然后在場內賣出，變現1000000×1.05×(1-0.3％)=1046850元，獲利為1046850-1009020=37830元。

購買開放式基金流程

Q：這兩年，基金投資比較熱。但是我對基金投資不大了解， 如何購買開放式基金呢?

黑龍江讀者 索鏈

A：關于購買開放式基金的流程如下。第一步，閱讀有關法律文件。投資人購買基金前，需要認真閱讀有關基金的招募說明書、基金合同及開戶程序、交易規則等文件，仔細了解有關基金的投資方向、投資策略、投資目標及基金管理人業績及開戶條件、具體交易規則等重要信息，對準備購買基金的風險、收益水平有一個總體評估，并據此作出投資決定。

第二步，開立基金賬戶。按照法律法規及證監會的要求，有關銷售文件中對基金賬戶的開立條件、具體程序會予以明確。

第三步，購買基金。投資人在開放式基金募集期間、基金尚未成立時購買基金單位的過程稱為認購。通常認購價為基金單位面值(1元)加上一定的認購費用。基金成立以后，投資人通過銷售機構申請向基金管理公司購買基金的過程稱為申購。申購基金單位的數量是以申購日的基金單位資產凈值為基礎計算的。具體計算方法須符合監管部門有關規定的要求，并在基金銷售文件中載明。

第四步，贖回基金。投資人賣出基金，把手中持有的基金單位按一定價格賣給基金管理人并收回現金，這一過程稱為贖回。其贖回金額是以當日的單位基金資產凈值為基礎計算的。投資人贖回基金通常應在基金銷售點填寫贖回申請書。按照《開放式證券投資基金試點辦法》的規定，基金管理人應當于收到基金投資人贖回申請之日起3個工作日內，對該交易的有效性進行確認，并應當自接受基金投資人有效贖回申請之日起7個工作日內，支付贖回款項。

基金定投如何選

Q：不少理財師都建議做基金定投，稱這是比較好的降低投資風險的方法。我應該選擇怎樣的基金做定投呢?

廣東讀者 賴飛洪

A：波動較大的混合型、股票型基金應是定投首選。此類基金業績受股市影響較大，定期定額投資的降低風險、長期獲利的優勢方可體現。建信基金公司旗下的開放式基金里，建信恒久價值股票型基金、建信優選成長股票型基金、建信優化配置混合型基金都屬于此類基金。

如果您每月做定投的金額不是太多，您選擇的基金就不宜過多，一兩只即可。

哪種操作適合中國股市

Q：在中國股市，基金是適合波段操作還是更適合長期投資?

海南讀者 王素英

A：如果投資者能夠準確地把握市場的走勢和點位，可以選擇在低點買人、高點賣出，享受波段操作帶來的高收益。但在實際的投資過程中，個人投資者對市場的高低點位做出準確判斷較為困難。如果為了規避短期的市場波動而進行頻繁的波段操作，一旦判斷失敗就會導致投資損失；同時，頻繁的申購、贖回還需要耗費一定的交易成本。所以投資開放式基金，一般建議投資者進行中長期投資，通過基金的分紅實現收益，把握大趨勢帶來的投資機會。