當前中國投資與消費比例失衡的表現(xiàn)及危害

[摘 要] 新一輪經(jīng)濟周期，帶來中國固定資產(chǎn)投資迅速增長，但中國的經(jīng)濟增長暗藏著隱憂：在投資領(lǐng)域中，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，銀行不良資產(chǎn)壓力加大，投資膨脹機制尚未根除，投資效率不斷降低的問題還很突出；在消費領(lǐng)域中，消費性支出占收入比重連年減小、居民消費傾向明顯下降，消費環(huán)境較差，有效供給不足、市場疲軟，城鄉(xiāng)居民收入差距不斷擴大等問題嚴重。這些問題的后果十分嚴重：經(jīng)濟增長大起大落、資源掠奪加劇、物價上漲、金融風(fēng)險迅速聚合、政府負擔加重。

[關(guān)鍵詞] 投資 消費 問題 危害

伴隨著新一輪經(jīng)濟增長周期的到來，中國經(jīng)濟增長速度加快，固定資產(chǎn)投資也迅速增長。在中國現(xiàn)行國民收入統(tǒng)計中，投資包括固定資產(chǎn)投資和存貨。與其他國家相比，中國的存貨投資存在比重過高的現(xiàn)象（劉立峰，2004），提示出中國經(jīng)濟中暗藏著潛在的不太景氣。由于存貨具有逆周期性的特性，因此，投資對經(jīng)濟增長具有水平效應(yīng)和增長效應(yīng)。許多學(xué)者認為，高投資能夠加快資本積累(Romer，1986；De Longand Summers，1991年；De Longand Summers，1992年)。通過對中國經(jīng)濟增長統(tǒng)計數(shù)據(jù)的分析，中國在1981年～2000年提高固定資產(chǎn)投資率，的確起到了促進經(jīng)濟增長的顯著作用，但同時也發(fā)現(xiàn)，2001以后，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的促進作用出現(xiàn)了逐步下降的趨勢 。

社會總需求由投資、消費和出口組成，投資和消費是拉動經(jīng)濟增長的主要動力。消費需求作為最基本的需求，具有不可替代性，在很大程度上決定了一國經(jīng)濟的增長速度。從發(fā)展趨勢上來看，2000年～2006年，中國平均最終消費率從61.1%下降到2006年的51%，明顯低于世界平均消費率78%的水平，而同期固定資產(chǎn)投資率卻一路走高(見圖1)。

資料來源：根據(jù)2001年～2007年《中國統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)計算整理

隨著投資的大量增加，生產(chǎn)資料價格開始出現(xiàn)高位運行，能源、原材料、交通運輸日趨緊張，消費物價逐步上漲，人民生活受到嚴重影響，局部地區(qū)和個別行業(yè)出現(xiàn)投資熱。回顧改革開放以來，這種格局已經(jīng)導(dǎo)致了多次經(jīng)濟過熱，2003年下半年以來的局部經(jīng)濟過熱遲遲難退，與此也有著相當大的關(guān)系。十七大報告提出“以投資、出口拉動向消費、投資、出口協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)變”促進經(jīng)濟增長的決策是非常及時的。深刻剖析當前中國投資消費關(guān)系中存在的問題及危害是十分必要的。

一、當前我國投資和消費比例失衡

由于投資需求具有“名為當前需求，實為下期供給”的雙重特性，導(dǎo)致投資只能是一種相對意義上的“最終需求”：它需要合理比例的消費的支撐。與其它國家相比，中國的投資率長期偏高，而消費率又長期偏低。長期實行的“高投資、低消費”的經(jīng)濟增長模式，難以維持經(jīng)濟的可持續(xù)增長。

1.投資與消費關(guān)系嚴重失衡

改革開放以來，中國實行“高投資、低消費”、投資拉動主導(dǎo)型的經(jīng)濟增長模式，GDP中投資比率過高，GDP中資本形成率自1983以來沒有低于過35%。與韓國和日本經(jīng)濟成長的數(shù)據(jù)比較，中國的GDP投資率高出其15%至25%；再加上政府為了快速集中和利用土地、勞動力等資源要素，迅速形成和積累城市基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)資本，推動經(jīng)濟高速增長，將本應(yīng)轉(zhuǎn)化為農(nóng)民的消費部分侵蝕為投資，進一步加劇了投資和消費的比例失調(diào)。

2.社會收入差距不正常擴大

因為投資更多地轉(zhuǎn)化為財政收入、資本收益，轉(zhuǎn)化為工資收入的比例明顯不足，導(dǎo)致居民收入增長緩慢，居民之間、城鄉(xiāng)之間收入差距不斷擴大。據(jù)聯(lián)合國計劃開發(fā)署統(tǒng)計，中國基尼系數(shù)已達0.45，超過國際公認的0.4的警戒線。城鄉(xiāng)居民收入差距明顯，如2006年農(nóng)村居民的消費支出，還達不到城鎮(zhèn)居民消費支出的33%，且與1990年相比，下降了13.2個百分點（見圖2）。

圖表來源：根據(jù)1990年～2006年《中國統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)》整理繪制

另外，城鎮(zhèn)不同行業(yè)、相同行業(yè)層級間收入差距，也出現(xiàn)了擴大的趨勢。與其他行業(yè)相比，金融、電力、電信、公務(wù)員、石化等行業(yè)收入水平明顯偏高，以勞動作為主要生產(chǎn)要素獲得收入的人群，如產(chǎn)業(yè)工人、農(nóng)民等，收入水平明顯偏低。

3.居民收入不穩(wěn)定性和預(yù)期支出增大，消費減少

城鎮(zhèn)居民收入中，不穩(wěn)定性收入比重加大。隨著改革的深化，企業(yè)更加注重經(jīng)濟效益，在市場威脅增大時，首選的方法是縮減人員，導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民下崗風(fēng)險增大，在沒有收入的時候，城鎮(zhèn)居民會被迫動用儲蓄，因此，到目前，過去的積蓄，已經(jīng)日益成為城鎮(zhèn)居民抵抗風(fēng)險的手段。近幾年，中國居民收入來源結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，工資性收入比重日趨降低，或然性收入的比例不斷增加。又由于居民日常消費所依靠的大部分是持續(xù)性的收入，對于預(yù)期以外的收入大都采取儲蓄的方式，導(dǎo)致近年來居民收入增加，并未形成消費支出的增加。

4.信用工具不健全，即期消費受限

工業(yè)化、城市化的加快，帶來產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)資金密集度的提高，帶動生產(chǎn)/消費資料、土地價格、能源運輸?shù)然A(chǔ)產(chǎn)品、服務(wù)價格的上漲。受體制和政策因素的制約，住房、汽車等消費價格過高。在居民收入尚無法負擔一次性購買這些高檔消費品的時候，需要現(xiàn)代消費信貸的支撐。由于中國金融機構(gòu)功能不健全、信用制度缺乏和消費觀念轉(zhuǎn)變滯后等方面的原因，消費信貸并沒有得到應(yīng)有發(fā)展。這種情況極大地限制了即期消費的提高。

二、當前我國投資過熱

1.大量投資造成部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，刺激外貿(mào)過快增長，形成貿(mào)易摩擦

自2000年以來，中國經(jīng)濟每年以10%以上的速度高速增長。供給驅(qū)動投資形成產(chǎn)能過剩，造成部分行業(yè)產(chǎn)品供大于求：鋼鐵、電解鋁、電石、鐵合金、焦炭、汽車、水泥、電力、紡織、家電、房地產(chǎn)等行業(yè)尤為突出。

產(chǎn)能過剩導(dǎo)致大量產(chǎn)品尋找國外市場，出口劇增形成巨額貿(mào)易順差。自2001年底加入了WTO以來，中國的對外貿(mào)易已連續(xù)六年以20％以上的速度增長，2007年的對外貿(mào)易總值比2001年增長了4.26倍；與此同時，中國對外貿(mào)易順差的增速遠遠超過了貿(mào)易總值的增速，2007年的貿(mào)易順差額比2001年增長了11.6倍。

外貿(mào)順差增長過快，加劇了中國與主要貿(mào)易伙伴如歐盟及美國的貿(mào)易摩擦：歐盟在2007年已多次表態(tài)希望中國加快人民幣的升值步伐，以減少中歐之間的貿(mào)易順差；美國國會則在2007年中提出了50多項對華貿(mào)易保護議案。

2.投資熱刺激貨幣過量投放，通貨膨脹的風(fēng)險加大

投資過熱刺激資金需求，導(dǎo)致銀行貨幣投放量增加，造成流通領(lǐng)域資金量過多。自2003年以來，中國貨幣投放每年增幅保持在15%～25%之間，加上其他杠桿資金投放，貨幣總體投放年增長30%以上。流通領(lǐng)域資金過多觸發(fā)價格上漲，物價上漲反過來激發(fā)投機行為，致使緊俏物資價格不斷上漲，宏觀調(diào)控難度加大。

3.投資持續(xù)過熱，投資效益明顯下降

2003年以來，中國固定投資效果系數(shù)持續(xù)偏高，即新增1單位GDP需要的投資額明顯上升。1992年～1996年間，我國固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)平均為1.74，而2003年～2005年間，該值上升到3.6。或者說，1981年中國1元投資可以帶來國內(nèi)生產(chǎn)總值0.356元的增加，2005年則下降到0.253元，這一比值，遠低于同期世界平均和發(fā)展中國家的平均水平。生產(chǎn)1美元產(chǎn)值產(chǎn)品，中國需投入的成本達到日本的8倍、美國的4倍和印度的2.5倍 。

4.投資過熱增加資源和環(huán)境的壓力

2003年以來，中國經(jīng)濟增長的“高投資——高資源消耗——低效率”模式，形成“高投資——低效率”“高資源消耗——更高投資——更低效率、更高資源消耗”低效率循環(huán)，導(dǎo)致煤電油運全面緊張，也加重資源環(huán)境壓力，逐漸形成難以恢復(fù)性的破壞和耗竭。

三、當前我國消費率偏低

1.消費率長期偏低，制約經(jīng)濟可持續(xù)增長

自20世紀90年代末以來，中國消費水平長期偏低，目前的消費率遠遠落后于發(fā)達國家，與發(fā)展中國家差距也相當明顯 ，且居民消費額并未隨城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長而增加。這意味著：我國單位勞動成果中，可供消費(享用)的部分較少，而轉(zhuǎn)化為投資的部分較多。長期過低的消費率，制約中國經(jīng)濟可持續(xù)增長。

2.居民消費性支出占收入比重連年減小，消費傾向明顯下降

我國城鄉(xiāng)居民收入逐年增加，但消費支出占收入的比重，卻由1985年的90%減少到2006年的74%。居民消費傾向明顯下降，儲蓄傾向增強。

資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》2007年數(shù)據(jù)計算整理

3.城鄉(xiāng)消費環(huán)境較差

不良的市場交易秩序，降低了居民的消費欲望。尤其是農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施不完善，重制約了農(nóng)村居民的消費升級。有調(diào)查測算，如果農(nóng)村電價降低40%，電視信號質(zhì)量明顯改善，村村通自來水能夠?qū)崿F(xiàn)，每百戶擁有的彩電將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上提高11.5臺，洗衣機提高22.6臺。

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