封閉式指數化基金有特點（附：晨星基金中長期業蜻排行榜）

在封閉式基金發行初期(1998～2002年)，成立了4只引入指數化投資概念的基金——基金興和、基金景福、基金普豐和基金天元。它們并不是嚴格意義上的指數基金，而是采用混合型投資策略，運作時將資金的50％投資于指數，30％投資于股票，20％投資于債券。剔除債券投資部分，這些基金的投資策略與開放式指數基金頗為類似。截至2009年4月10日，這4只基金的折價均在30％以上，見表1。

這一類基金綜合了指數化和封閉式兩個運作特點，同時結合其高折價率，擁有一些其他類型基金所不具備的特點，對于某些投資者有較好的吸引力和投資價值。

到期價值高 虧本概率小

考慮到指數化運作的相似點，將這一類基金和開放式指數基金從投資價值的角度進行對比。例如，A投資1萬元于開放式指數基金，持有期間指數上漲幅度為10％，則期末價值為1萬×(1+10％)=1.1萬元；B投資1萬元于折價率為30％的封閉式指數基金，該基金具有80％的股票資產和20％的債券資產，假設股票部分和開放式指數基金具有相同的漲幅10％，考慮持有到期意味著投資者可以全額套現折價資產，則持有到期的價值(忽略債券資產的增值)為1萬×80％／(1-30％)×(1+10％)+1萬×20％／(1-30％)=1.54萬元。B投資是A投資收益的1.4倍。

依據這種思路，4只基金相對指數投資價值的倍數如表2所示，最小的為1.15倍。這意味著不論未來指數是漲是跌，漲跌幅度是大是小，封閉式指數基金的價值至少是對應的開放式基金指數的1.15倍，同時如果考慮到債券資產部分，在實際中這個倍數還要大一些。

封閉式指數基金保本時的滬深300指數較低，都在1500點左右。假設投資者A用1萬元買入折價為32.02％的基金普豐并持有到期，買入時的滬深300指數為2595.53點(計算日期2009年4月10日)，投資人持有該基金至到期日時，達到保本目標對應的滬深300指數點位為1556.67點，因而投資本金虧損的概率非常小。

交易性機會突出

基金分紅為提前套現凈值提供機會。4只基金的凈值目前都大于1，這意味著在持有到期的過程中，只要每年基金能實現正收益，分紅的可能性將大大提高，為提前全額套現折價資產提供機會。并不是所有封閉式基金都具有這一特質。此外，如果股指期貨或融資融券推出，考慮到這些基金與指數的相關程度高，套利動力將會大大降低其折價率，也為投資者提前全額套現折價資產提供機會。在這一點上，封閉式指數基金構建套利組合的便利性是其他封閉式基金所沒有的。

關注相對比較優勢

高折價使得封閉式指數基金相對開放式指數基金具有較好的比較優勢。拋開封閉式基金的指數化投資和積極投資的差異，從整體上思考封閉式基金的高折價率。假設封閉式基金的積極投資部分與指數化投資具有相同的業績特征(忽略掉積極投資對于基金業績的貢獻)，此時具有高折價的封閉式基金到期價值相對于開放式指數基金的價值倍數也大于1。受到其凈值變現風險、管理費用和流動性等因素影響，封閉式基金存在折價是無可非議的，但投資者可以在長期投資中享受分紅提前套現折價資產以及高折價帶來的良好回報。

機構動態

友邦華泰基金金螞蟻理財啟動

友邦華泰基金公司在上海正式啟動金螞蟻理財投資者教育活動，其生動的表現形式，深入的主題內容獲得廣大投資者和理財人員的好評。友邦華泰基金管理有限公司相關負責人表示，友邦華泰金螞蟻理財投資者教育計劃吸收了海外成功的投資者教育經驗，針對銀行，券商等從業人員和基金投資者開展專業，實用的財富管理與理財技巧培訓，并用生動形象的方式加以傳播。

海富通基金QDII基金首現分紅

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浦銀安盛精致生活混合型基金獲準發行

浦銀安盛基金管理有限公司旗下第3只基金產品——浦銀安盛精致生活混合型基金已獲得證監會批準，擬于近期發行。該基金是一只具有鮮明投資主題特征的基金，主要是尋找在中國經濟健康快速可持續發展過程中，那些最能夠代表居民生活水平表征的趴及滿足居民生活需求升級的，提供生活產品和服務的上市公司，以尋求資本的長期增值。

金盛保險啟動全新品牌形象

4月9日，金盛人壽保險有限公司舉行了隆重的10周年慶典，并正式啟動全新品牌形象——“重新定義，引領標準”，以全新的品牌態度“關心，安心，貼心”提升值得信賴的客戶關系。此品牌形象的定位是基于AXA安盛集團近兩年在全球對近10萬人所進行的深入調查及金盛保險在中國本土市場的多項調研所提出的。

太平人壽舉行健康講座回饋客戶

目前，太平人壽保險有限公司北京分公司為答謝廣大客戶長期以來的關注和支持，推出“關注健康，快樂養生”大型健康講座，特別邀請京城中醫養生專家主講，拉開了該公司北京分公司2009年以“感恩八十載，真情到永遠”為主題的系列客服活動的序幕。接下來，該分公司計劃開展知識競賽、消夏音樂會、電影招待會，客戶大回訪等豐富多彩的客服活動。