基于關系型融資的區域性商業銀行對中小企業貸款分析

劉　凱　王　娟　寧衛東

摘要：基于關系型融資技術可以有效的解決中小企業融資解決信息不對稱的問題。文章在分析中小企業融資困境的同時，綜合許多專家的分析歸納幾種有實用意義的決策支持方法。

關鍵詞：中小企業融資；中小銀行；關系型融資

中圖分類號：F279.24

文獻標識碼：A

文章編號：1006－8937(2009)16－0050－02

截至2008年底，我國銀行業金融機構包括大型商業銀行5家，股份制商業銀行12家，城市商業銀行136家，農村商業銀行22家，農村合作銀行163家，城市信用社22家，農村信用社4965家，村鎮銀行91家，農村資金互助社10家等，共有法人機構5634家。銀行業產品同質化嚴重、易模仿并且無專利權，這使得金融摩加迪沙的競爭更加激烈。目前，5家大銀行以及12家股份制商業銀行強勢占據市場近70％的市場份額。以城市商業銀行，農村商業銀行，農村合作銀行，城市信用社，農村信用社，村鎮銀行，農村資金互助社構成的區域性商業銀行在狹窄的區域市場面對區域內的中小企業等小額信貸市場正異軍突起。然而另一方面中小企業又面臨著融資難的問題。在我國，中小企業融資面臨的困境主要有以下幾方面。

①資本市場融資門檻高，成本高。根據《公司法》的規定，股票上市公司股本總額不得低于5000萬元。根據債券發行辦法的規定，發行企業債券的股份公司的凈資產額不得少于3000萬元，有限責任公司的凈資產額不得少于6000萬元，并且還需具有信譽良好實力雄厚的單位為其作擔保。許多中小企業面對這些規定只能望而卻步。深交所在最近開設了中小企業板塊，但其中規定各項財務指標應達到以下要求：最近3個會計年度凈利潤均達為正數且累計超過人民幣3000萬元；最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人名幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業收入累計超過人名幣3億元，因此上市公司的門檻仍然較高，而且深圳證券交易所的中小企業板塊主要面向的是成長性高的高新技術中小企業。而大部份是加工貿易型的中小企業在高門檻、高融資成本的資本市場上顯得單薄而無助。

②壟斷單一的大型銀行體制。我國國有四大商業銀行是計劃經濟時時代的金融體制下產生，它產生的主要是為國有大中型企業為服務對象。而我國改革開放后，經濟已轉為多元混合型的經濟，中小企業在國民經濟發展中已越來越重要。但由于信息成本、代理成本和規模經濟等因素的影響，中小企業很難通過大型銀行的融資，而大型銀行普遍青睞市場信息披露的大型企業。1999年，世界銀行國際金融公司對我國的企業貸款申請失敗率進行了調查，發現我國的小、中企業申請貸款失敗的概率分別為23％、22.13％，而大型企業申請貸款失敗的概率僅為12％。這種單一壟斷的大銀行體制，使得中小企業融資渠道變窄。

③針對中小企業的信用評級機制的缺失。在我國還缺少針對中小企業信用評級機制，并且整個社會信用評價制度還不成熟。缺少具有獨立性、商業性的企業信用評級體系，各家銀行的企業信用評級信息也沒有聯網實現共享。這種信用評級機制的缺失，導致了中小企業信用調查的成本和難度的增加。另一方面我國銀行對企業融資還帶有政府產業扶持政策導向，依靠行政管理的手段實現對交易主體的約束。

④中小企業的高風險、信息不對稱等原因。中小企業實力不雄厚，又沒有足夠的擔保、抵押品，容易造成極高的道德風險和逆向選擇問題。同時中小企業未能與上市公司一樣提供可靠有效的財務報表、資產表、現金流量報表、歷史經營成果等“硬信息”造成銀行與企業信息不對稱，在融資過程中增加了信息成本和監督成本，據我國有關部門的統計我國商業銀行對中小企業貸款的成本是對大企業貨款成本的5倍，信息成本的昂貴也容易使市場出現檸檬化的趨勢。

大銀行組織結構復雜，對于軟信息而言，信息產生成本和傳遞成本較高。而區域性商業銀行可以利用其本地化、組織結構扁平化的比較優勢，對其采用關系型融資技術。關系型融資技術是指投融資雙方在長期互動的關系中，通過私有信息在雙方框架下的生產來平滑投融資過程的融資行為。其產生的軟信息可以在很大的程度上面替代銀行無法對企業獲得的財務數據等硬信息，從而彌補中小企業在融資過程中由于信息不對稱而造成的信息交流層面上的障礙。通過許多專家的研究歸納有以下幾種方法對關系型融資決策支持：

①通過對企業簽訂長期的戰略協議、成為開戶行等掌握企業資金流動、企業經營記錄以及更有壟斷性質的私有信息。通過簽訂與企業的排他性壟斷信息，使這些壟斷性的信息在協議保密的狀態下與同一客戶的產生中多重交互重復利用，商業銀行通過從信息的跨期重復利用中獲利。這樣在關系型融資技術下面，銀行可以獲得企業內部的私有性的信息，從而可以為借款貸款雙方的信息交流提供方便，與此同時融資成本在借貸雙方長期合作的跨期中得到分擔，同時也降低了在融資過程中擔保和抵押的要求。

②通過對企業利益相關者進行調查。所謂利益相關者是指凡是能夠影響企業活動或被企業活動所影響的人或團體，包括股東、債權人、員工、管理者、供應商、顧客甚至企業所在社區。關系銀行可以利用區域化的優勢，通過對利益相關者的調查，可以更多對企業以及企業經營管理者的道德風險、企業社會信譽、企業所在行業信息等獲得相關的“軟信息”。

③賦予關系型債務的高優先清償權，以降低其價值對企業總價值的敏感性。在通常的情況下，銀行提供的貨款在企業破產時清償權得到優先。然而，債券的優先級與債務價值對企業總價值的變動呈反向關系。所以企業不會通過減少負債的規模來增加企業價值。高優先級的債口，其價值對企業總價值的變化呈現出不敏感的狀況。

④參與企業的公司治理，發揮“干預性治理機制”。“干預性治理”是指投資者通過對企業有著重大經營決策的影響來監控企業，從而達到影響和改變企業的治理結構。銀行可以通過在企業董事會、監事會中增加席位，從而在企業管理、戰略、重大人事任免等方面發揮影響作用，從而達到公司治理的干預。因此直接監督企業運行狀況，保證貸款資金的安全使用。

⑤擴大商業銀行與中小企業之間金融服務的寬度。商業銀行不僅僅是為中小企業提供貸款資金，同時還能擴大到存取款業務、現金管理、清算、外匯交易、投行業務、保險經紀等全方面的服務內容。這些增值類的金融服務項目可以獲取更多的中小企業私有信息，并能提高信息的邊際效用，降低信息的邊際成本。據統計在美國的中小企業85％有自己的基本銀行，這些中小企業主要依靠這些中小銀行或社區銀行提供主要的存貸業務、結算等業務和金融服務。銀行憑借對企業“軟信息”，對中小企業放貸，滿足難以提供產品擔保、抵押的中小企業融資需求。在外部環境發生系統性變化時，中小企業仍可以以前積累的關系獲得基本銀行的支持。

⑥相機條款。相機條款是指在某種隨機事件出現時，根據在合同條款中對此種事件的規定進行變化。比如根據階段性經營成果或研發成果來決定對中小企業繼續融資的支持；或當企業經營策略或管理層發生變化時，銀行可采取的融資變化。以約束企業對貸款的目的的變化，降低貸款的風險。

區域性商業銀行對區域內中小企業的貸款雖然可以通過關系型融資技術來降低信息不對稱并提供相機抉擇的靈活性等方面對貸款進行決策支持，但同時也會存在軟預算約定和雙邊鎖定的問題。因此關系銀行在貨款的事前，事中，事后三個階段對企業的管理、戰略、財務等方面的信息進行監督和審視，從而跟蹤企業貸款的運用方向和效果。同時銀行內部建立起科學、明晰、有效的治理機制以及完善內部約束監督機制，對信貸員進行合理授權，杜絕權力尋租和銀行抽租行為，以減少“道德風險”的發生。關系型融資必須建立在健全科學的銀行綜合治理機制之上。